境外投資從半年到四天

金姬

這塊僅有120平方公里的區(qū)域已成為我國境外投資高度密集區(qū)。

當(dāng)今世界正處于第六次并購浪潮之中。從國際經(jīng)驗(yàn)看，歐美日等發(fā)達(dá)國家海外資產(chǎn)配置普遍在40%，而目前中國只有8%左右，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的客觀規(guī)律要求中國把生產(chǎn)要素在全球范圍內(nèi)重新布局。

自2010年以來，中國境外投資額不斷攀升。以中國對外開放的橋頭堡上海自貿(mào)區(qū)為例，2013年備案中方對外投資額3.29億美元;2014年42.19億美元，增長11.8倍;2015年229.18億美元，增長5.4倍;2016年前5個(gè)月又同比增長1倍多。上海自貿(mào)區(qū)政策研究局副局長鄭海鰲說，“這塊僅有120平方公里的區(qū)域已成為我國境外投資高度密集區(qū)?！?/p>

省了時(shí)間省了錢

2013 年 9 月上海自貿(mào)區(qū)掛牌之際，上海市政府同步出臺(tái)了《中國（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)境外投資項(xiàng)目備案管理辦法》等一系列境外投資的便利政策，包括投資審核制改備案制、“一表申請、一口受理”等簡化措施。

在自貿(mào)區(qū)推進(jìn)境外投資便利政策出臺(tái)之前，投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行境外投資需要多個(gè)國家部委審批，流程繁瑣，且存在審批結(jié)果、審批時(shí)間不確定，一個(gè)流程下來至少需要幾個(gè)月的情況，很大程度上影響了境內(nèi)機(jī)構(gòu)參與境外投資并購的積極性。另外，由于境外投資流程與國際慣例不符，使得中資企業(yè)的海外并購處于劣勢地位。

作為第一家進(jìn)駐上海自貿(mào)區(qū)的PE（私募股權(quán)基金），弘毅創(chuàng)領(lǐng)（上海）股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（以下簡稱“弘毅創(chuàng)領(lǐng)”） 于2014年2月借助上海自貿(mào)區(qū)跨境投資平臺(tái)向外投資1.86億元人民幣，聯(lián)合蘇寧電器共同收購了聚力傳媒（PPTV）。

當(dāng)時(shí)的弘毅創(chuàng)領(lǐng)嘗試通過四個(gè)步驟——設(shè)立區(qū)內(nèi)基金管理公司、設(shè)立基金公司、對外投資備案、換匯出境——來完成自貿(mào)區(qū)跨境投資的第一單。該項(xiàng)目按照一般項(xiàng)目進(jìn)行備案管理，一方面簡化了跨境投資的流程、縮短了交易所需時(shí)間;另一方面，在不需要審批的情況下，可以報(bào)價(jià)直接參與競標(biāo)，與競爭對手站在了同一起跑線上。

據(jù)悉，弘毅創(chuàng)領(lǐng)在與自貿(mào)區(qū)管委會(huì)溝通過程中，雙方針對自貿(mào)區(qū)跨境投資項(xiàng)目備案換匯操作路徑的設(shè)計(jì)僅僅局限在“技術(shù)層面”，對聚力傳媒項(xiàng)目投資的內(nèi)部交易架構(gòu)與相關(guān)條款，自貿(mào)區(qū)管委會(huì)幾乎沒有過問，有效避免了交易信息的泄露。最終，弘毅創(chuàng)領(lǐng)從備案到換匯投資僅用了5個(gè)工作日，相比原來的多部門后置審批程序大大提高了審批效率與確定性。

通過上海自貿(mào)區(qū)完成對外投資首單的弘毅創(chuàng)領(lǐng)提前嘗到了“甜頭”，又陸續(xù)完成了向美國STX公司的投資以及全資收購英國餐飲品牌Pizza Express的項(xiàng)目。這些跨境投資案例無一例外均選擇了自貿(mào)區(qū)路徑，投資美國STX公司則只用了4天。

而在2014年3月，現(xiàn)代設(shè)計(jì)集團(tuán)創(chuàng)造了上海國企利用自貿(mào)區(qū)平臺(tái)完成跨境收購的第一單。作為一家服務(wù)業(yè)輕資產(chǎn)公司，現(xiàn)代設(shè)計(jì)集團(tuán)通過自貿(mào)區(qū)進(jìn)行跨境收購，省下了至少幾個(gè)月的時(shí)間，在成本上也節(jié)省了30%左右。

除了時(shí)間賬，經(jīng)濟(jì)賬也同樣劃算。對企業(yè)而言，自貿(mào)區(qū)相當(dāng)于“境內(nèi)關(guān)外”，享受外匯資金流出的便捷?，F(xiàn)代集團(tuán)在自貿(mào)區(qū)設(shè)立的子公司境外投資項(xiàng)目今后的收益，如果用于進(jìn)行境外的循環(huán)再投資也極為便捷，免去了因資金進(jìn)出產(chǎn)生不必要的成本折損。另外，從自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)“走出去”進(jìn)行海外并購，融資成本也明顯低于區(qū)外，因?yàn)樽再Q(mào)區(qū)內(nèi)銀行和境外銀行的利息差不多。

當(dāng)前國內(nèi)民間資本量巨大而且活躍，讓國內(nèi)的優(yōu)勢產(chǎn)能“走出去”是供給側(cè)調(diào)節(jié)一個(gè)很好的選擇。當(dāng)前民間資本投資模式正在逐漸轉(zhuǎn)型升級(jí)，一是民間資本的流動(dòng)由分散向規(guī)?；D(zhuǎn)變，由自發(fā)向規(guī)范化轉(zhuǎn)變;二是由產(chǎn)業(yè)資本為主轉(zhuǎn)向金融資本為主;三是將國內(nèi)資本和國際資本的流動(dòng)結(jié)合在一起。

2014年9月2日，上海自貿(mào)區(qū)境外投資服務(wù)平臺(tái)正式上線。該平臺(tái)集融資、保險(xiǎn)、咨詢等功能于一體，實(shí)現(xiàn)了線上、線下同步開展境外投資服務(wù)工作，為國內(nèi)企業(yè)走出去提供全流程服務(wù)。

備案制改革擴(kuò)張效應(yīng)顯現(xiàn)

上海自貿(mào)區(qū)跨境投資項(xiàng)目的備案換匯操作路徑正在被迅速推廣。自貿(mào)區(qū)備案制改革的擴(kuò)張效應(yīng)也已顯現(xiàn)，倒逼全國性立法的修訂。

2014年5月，國家發(fā)改委開始施行的《境外投資項(xiàng)目核準(zhǔn)和備案管理辦法》（9號(hào)令）明確中方投資額10億美元及以下的境外投資項(xiàng)目實(shí)行備案管理，時(shí)間縮短為7個(gè)工作日。按照2013年的核準(zhǔn)情況測算，9號(hào)令實(shí)施后，92%的項(xiàng)目將改為備案，大大提升企業(yè)境外投資便利化水平。

而2014年9月商務(wù)部頒布的《境外投資管理辦法》（商務(wù)部令2014年第3號(hào)）寬松度更大，施行負(fù)面清單的管理模式。根據(jù)《境外投資管理辦法》，不涉及敏感國家和地區(qū)及敏感行業(yè)的企業(yè)的境外投資一律實(shí)行備案管理，而商務(wù)部門應(yīng)在3個(gè)工作日內(nèi)予以備案并頒發(fā)《證書》。

3年以來，上海自貿(mào)區(qū)落實(shí)以備案制為主的境外投資管理方式，率先搭建境外投資服務(wù)平臺(tái)，為企業(yè)境外投資提供全流程服務(wù)。根據(jù)上海自貿(mào)區(qū)保稅區(qū)管理局的統(tǒng)計(jì)，截至2016年6月底，區(qū)域累計(jì)辦結(jié)境外投資備案986個(gè)，中方累計(jì)投資額391.3億美元，占全市40%以上，成為國內(nèi)企業(yè)“走出去”的重要平臺(tái)。

來自上海商務(wù)部門的最新數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年上海實(shí)際對外投資145億元，實(shí)際利用外資87億美元，“出”大于“進(jìn)”，首次呈現(xiàn)對外的資本凈輸出?！吧虾ν馔顿Y結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)‘三個(gè)70%的積極變化，即民營企業(yè)投資占70%，民間資本活躍度進(jìn)一步提高;并購類對外投資占70%，實(shí)現(xiàn)兩個(gè)市場、兩種資源統(tǒng)籌配置;上海自貿(mào)區(qū)對外投資占整個(gè)上海的70%，自貿(mào)區(qū)正在成為中國走出去、對外投資的集聚地。”上海市商務(wù)委主任尚玉英說。

上海自貿(mào)區(qū)跨境投資開放政策實(shí)施以來，區(qū)內(nèi)企業(yè)進(jìn)行對外投資的便利性大幅提升。境外投資的辦事流程簡化，提高了審批效率，縮短了交易時(shí)間，使企業(yè)對外投資意愿增強(qiáng)，對外投資日趨活躍，推動(dòng)企業(yè)開拓國際市場、參與國際競爭，不斷做大做強(qiáng)。