境外投資從半年到四天

金姬

這塊僅有120平方公里的區域已成為我國境外投資高度密集區。

當今世界正處于第六次并購浪潮之中。從國際經驗看，歐美日等發達國家海外資產配置普遍在40%，而目前中國只有8%左右，經濟發展的客觀規律要求中國把生產要素在全球范圍內重新布局。

自2010年以來，中國境外投資額不斷攀升。以中國對外開放的橋頭堡上海自貿區為例，2013年備案中方對外投資額3.29億美元;2014年42.19億美元，增長11.8倍;2015年229.18億美元，增長5.4倍;2016年前5個月又同比增長1倍多。上海自貿區政策研究局副局長鄭海鰲說，“這塊僅有120平方公里的區域已成為我國境外投資高度密集區。”

省了時間省了錢

2013 年 9 月上海自貿區掛牌之際，上海市政府同步出臺了《中國（上海）自由貿易試驗區境外投資項目備案管理辦法》等一系列境外投資的便利政策，包括投資審核制改備案制、“一表申請、一口受理”等簡化措施。

在自貿區推進境外投資便利政策出臺之前，投資機構進行境外投資需要多個國家部委審批，流程繁瑣，且存在審批結果、審批時間不確定，一個流程下來至少需要幾個月的情況，很大程度上影響了境內機構參與境外投資并購的積極性。另外，由于境外投資流程與國際慣例不符，使得中資企業的海外并購處于劣勢地位。

作為第一家進駐上海自貿區的PE（私募股權基金），弘毅創領（上海）股權投資基金合伙企業（以下簡稱“弘毅創領”） 于2014年2月借助上海自貿區跨境投資平臺向外投資1.86億元人民幣，聯合蘇寧電器共同收購了聚力傳媒（PPTV）。

當時的弘毅創領嘗試通過四個步驟——設立區內基金管理公司、設立基金公司、對外投資備案、換匯出境——來完成自貿區跨境投資的第一單。該項目按照一般項目進行備案管理，一方面簡化了跨境投資的流程、縮短了交易所需時間;另一方面，在不需要審批的情況下，可以報價直接參與競標，與競爭對手站在了同一起跑線上。

據悉，弘毅創領在與自貿區管委會溝通過程中，雙方針對自貿區跨境投資項目備案換匯操作路徑的設計僅僅局限在“技術層面”，對聚力傳媒項目投資的內部交易架構與相關條款，自貿區管委會幾乎沒有過問，有效避免了交易信息的泄露。最終，弘毅創領從備案到換匯投資僅用了5個工作日，相比原來的多部門后置審批程序大大提高了審批效率與確定性。

通過上海自貿區完成對外投資首單的弘毅創領提前嘗到了“甜頭”，又陸續完成了向美國STX公司的投資以及全資收購英國餐飲品牌Pizza Express的項目。這些跨境投資案例無一例外均選擇了自貿區路徑，投資美國STX公司則只用了4天。

而在2014年3月，現代設計集團創造了上海國企利用自貿區平臺完成跨境收購的第一單。作為一家服務業輕資產公司，現代設計集團通過自貿區進行跨境收購，省下了至少幾個月的時間，在成本上也節省了30%左右。

除了時間賬，經濟賬也同樣劃算。對企業而言，自貿區相當于“境內關外”，享受外匯資金流出的便捷。現代集團在自貿區設立的子公司境外投資項目今后的收益，如果用于進行境外的循環再投資也極為便捷，免去了因資金進出產生不必要的成本折損。另外，從自貿試驗區“走出去”進行海外并購，融資成本也明顯低于區外，因為自貿區內銀行和境外銀行的利息差不多。

當前國內民間資本量巨大而且活躍，讓國內的優勢產能“走出去”是供給側調節一個很好的選擇。當前民間資本投資模式正在逐漸轉型升級，一是民間資本的流動由分散向規模化轉變，由自發向規范化轉變;二是由產業資本為主轉向金融資本為主;三是將國內資本和國際資本的流動結合在一起。

2014年9月2日，上海自貿區境外投資服務平臺正式上線。該平臺集融資、保險、咨詢等功能于一體，實現了線上、線下同步開展境外投資服務工作，為國內企業走出去提供全流程服務。

備案制改革擴張效應顯現

上海自貿區跨境投資項目的備案換匯操作路徑正在被迅速推廣。自貿區備案制改革的擴張效應也已顯現，倒逼全國性立法的修訂。

2014年5月，國家發改委開始施行的《境外投資項目核準和備案管理辦法》（9號令）明確中方投資額10億美元及以下的境外投資項目實行備案管理，時間縮短為7個工作日。按照2013年的核準情況測算，9號令實施后，92%的項目將改為備案，大大提升企業境外投資便利化水平。

而2014年9月商務部頒布的《境外投資管理辦法》（商務部令2014年第3號）寬松度更大，施行負面清單的管理模式。根據《境外投資管理辦法》，不涉及敏感國家和地區及敏感行業的企業的境外投資一律實行備案管理，而商務部門應在3個工作日內予以備案并頒發《證書》。

3年以來，上海自貿區落實以備案制為主的境外投資管理方式，率先搭建境外投資服務平臺，為企業境外投資提供全流程服務。根據上海自貿區保稅區管理局的統計，截至2016年6月底，區域累計辦結境外投資備案986個，中方累計投資額391.3億美元，占全市40%以上，成為國內企業“走出去”的重要平臺。

來自上海商務部門的最新數據顯示，2016年上半年上海實際對外投資145億元，實際利用外資87億美元，“出”大于“進”，首次呈現對外的資本凈輸出。“上海對外投資結構呈現‘三個70%的積極變化，即民營企業投資占70%，民間資本活躍度進一步提高;并購類對外投資占70%，實現兩個市場、兩種資源統籌配置;上海自貿區對外投資占整個上海的70%，自貿區正在成為中國走出去、對外投資的集聚地。”上海市商務委主任尚玉英說。

上海自貿區跨境投資開放政策實施以來，區內企業進行對外投資的便利性大幅提升。境外投資的辦事流程簡化，提高了審批效率，縮短了交易時間，使企業對外投資意愿增強，對外投資日趨活躍，推動企業開拓國際市場、參與國際競爭，不斷做大做強。