從地方政府融資平臺看財政風險向金融風險的轉化

馬愛科

摘要：在當前，我國主要實施寬松的貨幣政策，在這種背景下，地方政府融資平臺呈現“井噴式”爆發，在改善地方經濟發展，完善地方服務建設以及推動地方城市化進程方面發揮了重要作用。與此同時，地方政府融資風險狀況也較為頻繁。本文主要對政府融資的財政風險與金融風險進行研究，分析兩種風險放大的原因以及財政風險向金融風險轉變的原因，并在此基礎上提出化解風險的對策。

關鍵詞：地方政府融資；財政風險；金融風險；原因；對策

中圖分類號：F810 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）022-000-01

一、地方財政風險與金融風險同步放大的原因

1.地方財政收入無法滿足其支出

在職能上，地方政府具有推動當地經濟進步與提供公共服務的職能。但是近年來這些方面的財政支出不斷增長但是財政收入的增長卻不是十分明顯。最近10年中，地方財政收入達不到財政預算收入的一半。而預算支出卻達到了預算支出的百分之八十。在以投資推動經濟發展的模式下，地方政府通過投資基礎建設帶動地方經濟發展，但卻因為財政收入的限制，嚴重缺乏資金。不得不拓寬地方政府的收入渠道，同時我國《預算法》是不允許地方政府負債，地方政府是不能以負債的方式緩解資金壓力的，為了避開法律限制，有些地方政府利用不正規的方式進行融資，在很大程度上升高了地方政府財政風險，嚴重影響了地方政府的財政安全。

2.政府對金融機構經營的行政干預

金融系統作為融資的一種媒介，無論政府使用那種方式融資都是會在一定程度下影響金融系統的。在現今市場化程度高的情況下，金融機構尤其需要處理好風險與收益的關系，科學分配資產。同時也要限制政府的負債行為。雖然在我國商業銀行改革取得了不小的成果，但是地方政府還是存在對銀行的干涉行為。政府可以通過其對公共資源的干預能力為銀行提供方便，自然商業銀行就不得不為政府提供資金支持了。而且還因我國現在處于和平環境，擁有著較為穩定的政治環境，政府的信用度高。

3.貨幣政策穩健回歸

為了理好經濟結構、通脹與經濟發展的關系，在宏觀上，我國運用了積極的財政政策與穩健的貨幣政策相結合的方式。一方面減少流通控制通脹，另一方面刺激消費，優化經濟結構。這也就讓地方政府的財政面臨更大的壓力了。比如為帶動內需建設的投資的加大，同時推動城鎮化進程的投資需求的不斷增加。但是銀行卻會因為流動性的降低，而不能加大對政府的資金支持。這樣就勢必在很大程度上提高政府面臨的財政風險。

二、財政風險向金融風險轉化的兩個重要因素

1.政府融資貸款平臺

2008年，為了抑制金融危機，我國采取鼓勵地方政府設立融資平臺方式擴寬政府融資渠道，促進地方經濟的發展。融資平臺是地方政府融資的一個有效的平臺，一方面，它會增加地方政府債務，擴大金融風險；另一方面，它會擴大融資渠道，加速經濟發展。據統計，到2010年底，政府負債大約五萬億，全國融資平臺的公司貸款大約九萬億。隨著時間的發展，融資平臺不斷擴大，管理不規范問題突出，各級政府采取相應措施，對融資平臺進行整頓，表面上，使貸款規模在一定程度上縮小，實際上，金融風險不降反增。

2.土地財政

房地產行業是我國經濟發展的支柱性行業，該行業的發展與人民的生活息息相關，因此對該行業的扶持對于發展我國經濟而言具有較為重要的作用。自從2004年以后，我國房地產“泡沫經濟”現象較為嚴重，房地產價格一路狂升，房地產稅收收入一度成為一個地方經濟發展的主要收入。為了償還融資貸款，通常以土地作為貸款的抵押，以土地出讓的方式獲得資金以尋求地方經濟的短暫發展。房地產行業非理性發展的關鍵主要是土地財政政策的實施，改政策將土地與房地產行業的發展緊密聯系在一起，形成一個錯綜復雜的利益體系。第一，房價上漲使得銀行預期收入提高，銀行貸款更加積極；第二，土地轉讓收入的增加，促進房地產開發商對房地產價值的開發，提升土地價值，使地方政府可以以土地為抵押物進行貸款；第三，銀行可以在貸款中獲得較大的收益，擴大經營規模。這個利益體系使抑制房價成為社會經濟發展的重要問題，使經濟呈現“泡沫”發展方式，極其不穩定，增加金融行業發展風險。

三、在轉變經濟發展方式中穩步化解風險

1.對融資平臺貸款實行差異化處理

嚴格控制新生的融資平臺的貸款額度，限制地方政府的負債行為；整頓現存的融資平臺，提高對其的監管力度：不同類型的融資平臺，采用有區別的整頓措施，如有可以使用項目的收益占主導地位的融資平臺，能夠通過推行資產證卷進行融資，對于項目現金流部分覆蓋的平臺貸款，則可以利用資產證券化和發行市政債方式將其規范。

2.把解決居民住房困難作為房地產行業調控的重點

經事實表明，政府是很難直接調控房產價格的，只有通過推出大量保障性住房才可以！緩解房價過高所帶來的一系列問題。只有滿足了居民的剛性需求，才能控制房價的增長速度。

3.建立規范、及時、透明的政府債務統計制度

可以借鑒國際貨幣基金組織推薦的政府財政統計核算體系。從而構建科學與健全的財政統計體系，實現地方政府負債的透明化。

4.持續改進區域金融生態

改善金融機構的經營環境，嚴格約束地方政府對金融機構的干預行為。保證商業銀行按照安全性、流動性、盈利性的原則穩健經營。完善穩定金融體系，加強對金融機構的監管力度，避免出現區域化，系統性的風險。進一步穩定對國有商業銀行的改革，在產權明晰、治理結構、內控機制等關鍵領域取得改革突破，真正通過強化金融系統內控機制，避免出現地方財政風險向金融風險轉化的情況。

參考文獻：

[1]李娟娟.地方政府融資平臺的財政風險與化解對策[J].新金融，2011（2）.

[2]李曉安，周序中.投融資平臺公司信用風險與地方政府信用失序—以法律為視角[J].北京行政學院學報，2012（2）.

[3]梁紅梅，郝眾.財政風險管理視角下地方投融資平臺風險控制研究[J].商業時代，2012（1）.

[4]唐洋軍.財政分權與地方政府融資平臺的發展：國外模式與中國之道[J].上海金融，2011（3）.