投資人談創(chuàng)投未來

陳冰

在人們的印象中，上海的創(chuàng)業(yè)氛圍似乎不夠濃厚，上海的創(chuàng)業(yè)者也往往不在舞臺中心。可是在投資人眼中，北上杭深是中國最具創(chuàng)新精神的四大城市，許多創(chuàng)業(yè)者往往把上海作為創(chuàng)業(yè)的首站。上海更早與國際接軌，擁有完善的工業(yè)基礎(chǔ)，政策規(guī)范，國際資本眾多，講究規(guī)則、秩序，開放與包容兼蓄，體現(xiàn)出典型的“海派”風(fēng)格。這些優(yōu)勢將會讓魔都在未來幾年散發(fā)出它的魔力。

根據(jù)艾瑞咨詢2015年9月發(fā)布的《中國獨(dú)角獸企業(yè)估值榜TOP200》，上海的獨(dú)角獸公司就有9家：陸金所（100億美元，當(dāng)時(shí)估值，下同），眾安保險(xiǎn)（83.3億美元）、大眾點(diǎn)評（40.5億美元）、愛屋及烏（12億美元）、信而富（10億元）、返利網(wǎng)（10億美元）、麗人麗妝（10億美元）、餓了么（10億美元）、洋碼頭（10億美元）。隨著大眾點(diǎn)評與美團(tuán)合并，估值飆升至45億美元的餓了么，有可能成為上海灘估值最高的非上市公司?！吧虾＿€能不能誕生出BAT那樣的大公司？”這個(gè)困擾上海多年的“大公司之問”也許會在不久的將來得到答案。

“創(chuàng)青春”大賽吸引了眾多創(chuàng)業(yè)前輩到現(xiàn)場指導(dǎo)。

作為中國的“金融之都”，上海的本地創(chuàng)投機(jī)構(gòu)（PE、VC、天使投資機(jī)構(gòu)多達(dá)2039 家，一個(gè)擁有兩千多家投資機(jī)構(gòu)的城市，其潛藏的活力不容小覷。而民眾的熱情、政府的助推，能否在上海重新掀起一個(gè)資本冒險(xiǎn)和創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的高潮？

在9月頻出的各類創(chuàng)業(yè)大賽、創(chuàng)新論壇之上，《新民周刊》記者采訪了眾多投資人、創(chuàng)業(yè)家，請他們談?wù)勓壑械膭?chuàng)業(yè)、創(chuàng)新與投資。

雙創(chuàng)是否有泡沫？

《新民周刊》：國家現(xiàn)在大力提倡“雙創(chuàng)”，如何看待這樣一種局面？有人認(rèn)為其中已經(jīng)有泡沫產(chǎn)生了。

車建新（紅星美凱龍董事長、CEO）：在今年 9 月 3 日的杭州 B20工商峰會上，習(xí)近平主席進(jìn)一步提出“創(chuàng)新轉(zhuǎn)型”的理念。我們國家的經(jīng)濟(jì)正處在一個(gè)特殊的時(shí)期，即新舊增長動(dòng)能轉(zhuǎn)換。QE （量化寬容政策）對經(jīng)濟(jì)的刺激作用已經(jīng)下降，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的出路在于創(chuàng)新。創(chuàng)新不是一次資本運(yùn)動(dòng)，而是中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大方向，不僅是大眾創(chuàng)業(yè)的創(chuàng)業(yè)者，事實(shí)上所有的企業(yè)都參與其中。

創(chuàng)業(yè)者要懂得順勢、借勢、造勢。勢可以理解為時(shí)勢、形勢，即大環(huán)境。順勢就是通常講的抓住機(jī)遇。借勢是善于借助外力，利用他人的資源，利用一切可以利用的事、物和因素，將它們轉(zhuǎn)化為自己的優(yōu)勢。造勢要提升自己最專業(yè)的技能，這是造勢的基礎(chǔ)。當(dāng)前的勢就是創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，這是一次大的機(jī)遇，找到合適的創(chuàng)新方向的企業(yè)，可以獲得未來 10 年的高速增長。

柯林（漢理資本投資合伙人）：國內(nèi)資本市場的傳導(dǎo)是非?？斓?，二級市場的一些波動(dòng)會直接影響到我們的早期投資，所以說實(shí)際上目前的早期天使類的投資也是一半是海水，一半是火焰。再加上投資人也是魚龍混雜，在雙創(chuàng)的大環(huán)境中，有很多的項(xiàng)目是被吹起來的，有些項(xiàng)目的發(fā)展的確不是我們創(chuàng)業(yè)者本身的意愿。一些政府和園區(qū)已經(jīng)認(rèn)識到雙創(chuàng)的一些泡沫，現(xiàn)在很多創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)的方面也趨于理性，講究現(xiàn)金流，同時(shí)商業(yè)模式也開始落地。我想從天使投資人的角度來講，也應(yīng)該回歸于理性，不再去追逐風(fēng)口，也不再追逐熱潮，也不會跟著一些二級市場、投資的大潮去尋找一些項(xiàng)目。

《新民周刊》：在一片創(chuàng)新的熱潮之中，我們也看到全球的經(jīng)濟(jì)都不太景氣，該怎么看待眼下的實(shí)體經(jīng)濟(jì)、特別是零售業(yè)的狀況？

車建新：前 10 年的房地產(chǎn)驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)是一種債權(quán)金融模式，創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)是一種股權(quán)金融模式。我們國家正在大力發(fā)展金融創(chuàng)新，為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)提供了極大的資本激勵(lì)。這一點(diǎn)效果很明顯，很多創(chuàng)新企業(yè)依靠資本的力量，在短短幾年間迅速發(fā)展起來。

從一個(gè)更為本質(zhì)的層面來看，目前的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)有一個(gè)大背景，就是中國人的消費(fèi)升級。麥肯錫報(bào)告顯示，到 2022 年，中國中產(chǎn)階層將達(dá)到 6.3 億人，是美國人口的 2 倍。中產(chǎn)消費(fèi)者對品質(zhì)的需求不斷提高，對價(jià)格的敏感度不斷降低。供給側(cè)改革也在推動(dòng)產(chǎn)能升級和消費(fèi)升級。在這個(gè)背景下，新的生活方式不斷更新，帶動(dòng)新的需求、新的應(yīng)用場景不斷出現(xiàn)， 這是企業(yè)創(chuàng)新和大眾創(chuàng)業(yè)的根本土壤。

實(shí)體零售出現(xiàn)一些關(guān)店的新聞，并非中國消費(fèi)在下滑，而是一定程度上受到電商的沖擊。 2016 年 1-8 月，中國社零總額增長 10.3%，消費(fèi)總量仍然在高速增長。在家居行業(yè)，循環(huán)消費(fèi)時(shí)代已經(jīng)開始。中國人每 6-10 年會重新裝修一次，平均 8 年，2016 年的家居市場等于 2015 年、2008 年和 2000 年賣出去的房子。像美國和歐洲沒有建新房，但家得寶去年銷售增長 5.3%。循環(huán)消費(fèi)在中國已經(jīng)開始，不僅是新房，還有二次裝修。沙利文報(bào)告顯示，2014 年-2020年家居行業(yè)每年增長 10%，而且很多低端消費(fèi)會走向中高端。未來市場前景很好。

《新民周刊》：對于一些初創(chuàng)企業(yè)來說，傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)或者說傳統(tǒng)模式還有機(jī)會嗎？如果有，是體現(xiàn)在哪里？

屠錚（啟賦資本合伙人）：互聯(lián)網(wǎng)作為一種工具已經(jīng)進(jìn)入各行各業(yè)，但是在一些行業(yè)里非常落后，有很大的改造空間，而且傳統(tǒng)行業(yè)里的改造空間比經(jīng)典互聯(lián)網(wǎng)要大，所以我們選擇了產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)。我們認(rèn)為服務(wù)業(yè)是最大的一塊，所以希望用互聯(lián)網(wǎng)去改造服務(wù)業(yè)，包括金融、醫(yī)療、教育、物流;第二，改造傳統(tǒng)消費(fèi)，包括傳統(tǒng)消費(fèi)升級和90后00后創(chuàng)造的增量消費(fèi);第三，改造傳統(tǒng)制造業(yè)，改造工藝技術(shù)以及提升效率;第四，提供P2P的企業(yè)辦公服務(wù)。我們選擇的一些行業(yè)是體量足夠大而且服務(wù)水平比較低下的項(xiàng)目，同時(shí)，除了在考慮項(xiàng)目的同時(shí)還需要看企業(yè)的交易方式、供應(yīng)鏈背景等等，包括是物流、醫(yī)療和教育行業(yè)，還有一些金融服務(wù)里一些細(xì)分平臺機(jī)會也比較多。

資本還在寒冬期？

《新民周刊》：2014-2015年投資呈現(xiàn)井噴之勢，2015年第四季度開始，投資數(shù)量大幅回落，2016年市場狀況依然沒有變暖。資本還在寒冬期嗎？

周翔（華興阿爾法總負(fù)責(zé)人、華興資本董事總經(jīng)理）：從資金端來看，在今年年初的時(shí)候大部分主流基金已經(jīng)完成了新的資本募集，主流基金大家還是手握大量資金持幣觀望選擇好的項(xiàng)目?，F(xiàn)狀仍舊是資本寒冬的原因有以下幾點(diǎn)。首先，早期市場資產(chǎn)泛濫，今年初開始同去年同期相比市場上在融資的數(shù)量約是去年的2倍，去年的融資項(xiàng)目數(shù)量約100個(gè)，但是今年現(xiàn)在已經(jīng)有200個(gè)左右，但是獲得投資的項(xiàng)目同去年相比少了約一半;其次，現(xiàn)在的項(xiàng)目很多，投資人也很難精細(xì)了解;第三，目前基金也進(jìn)入了分化期，一線基金資金充盈但是它們會按照一定節(jié)奏和規(guī)模投資而且基本上已經(jīng)完成了資金募集，現(xiàn)階段處于持幣觀望的狀態(tài)。另一方面，一些新的基金也投入了很多項(xiàng)目，但是有些項(xiàng)目受到經(jīng)濟(jì)環(huán)境和資本的影響表現(xiàn)不佳，那么在下一輪募集時(shí)處境也會同樣不佳。而這些新的基金目前主要工作又放在現(xiàn)有項(xiàng)目管理上，對于新項(xiàng)目的投資表現(xiàn)就比較平淡。

現(xiàn)在投資缺乏風(fēng)口，去年開始雖然一些比較熱門的行業(yè)出現(xiàn)，例如：文化娛樂和影視IP，但是仍舊缺乏創(chuàng)新性。當(dāng)市場認(rèn)為某一個(gè)行業(yè)獲得了大量投資時(shí)，投資人就已經(jīng)將目光轉(zhuǎn)移出了這個(gè)行業(yè)，所以，對于創(chuàng)業(yè)者而言不能因?yàn)橘Y本市場在某個(gè)領(lǐng)域里獲得了較多的投資就盲目在此行業(yè)進(jìn)行創(chuàng)業(yè)，這樣在后續(xù)融資就比較危險(xiǎn)了。一線基金持幣觀望的態(tài)度主要表現(xiàn)在投資人觀察項(xiàng)目更加謹(jǐn)慎，那么，投資決策的時(shí)間就會拉得更長，這樣直接導(dǎo)致一個(gè)項(xiàng)目從見到投資人到拿到投資約是去年二倍以上的時(shí)間，所以項(xiàng)目融資成功率下降了約三分之一。

柯林：我們經(jīng)歷過三次寒冬，第一次2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫，死了無數(shù)的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)公司。第二次是2008、2009年，由于金融危機(jī)、亞洲金融風(fēng)暴使整個(gè)投資緊縮，而致使寒冬中很多我們投過的一些很好的項(xiàng)目，由于資金鏈的問題而產(chǎn)生了一些問題。這次大概有多久呢？我個(gè)人認(rèn)為不會太久，因此好的項(xiàng)目依然還是有機(jī)會的，或者說有競爭力的、有技術(shù)背景的、或者有一定的前瞻性的創(chuàng)業(yè)公司依然還是有機(jī)會的。在天使階段，或者早期的項(xiàng)目中，無所謂寒冬——我們投五年以后的事，跟現(xiàn)在沒有太多的關(guān)系。當(dāng)然，要想熬過寒冬，最關(guān)鍵的還是要有現(xiàn)金流。不要做to VC（風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)投資）的創(chuàng)業(yè)，這樣的創(chuàng)業(yè)是沒有意義的。也不要想著做大規(guī)模、不斷燒錢的商業(yè)模式。企業(yè)首要任務(wù)是活下去。一定要有一個(gè)很好的盈利方式，無所謂什么模式。如果沒有活下去的能力，恐怕很難度過寒冬。

對創(chuàng)業(yè)者的忠告

《新民周刊》：作為一名創(chuàng)業(yè)者、投資人，您對現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)者和投資人有什么建議？

車建新：創(chuàng)業(yè)者要十分注意營造一種適合企業(yè)發(fā)展的氛圍。造勢并非人為的虛張聲勢，你得具備實(shí)力，你得對外部的、客觀的東西有一個(gè)清醒的認(rèn)知，然后做出正確的判斷。這個(gè)判斷，就是你的經(jīng)營思路。年輕人創(chuàng)業(yè)不要怕失敗，要具有跌倒了還能再站起來的能力和勇氣。創(chuàng)業(yè)的路上絕不可能一帆風(fēng)順，也非常有可能經(jīng)歷一次又一次的失敗，每一個(gè)失敗都會成為下一個(gè)成功的經(jīng)驗(yàn)，失敗不可怕，關(guān)鍵在于能夠從失敗中站起來，重新點(diǎn)燃斗志，總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，獲取成功。

我一直鼓勵(lì)年輕人要做強(qiáng)技能，這對于業(yè)務(wù)成功、拓展社交、人生方向都很重要。所謂做強(qiáng)技能，就是像激光一樣，把心聚焦在一點(diǎn)上，對事和物專注研究、反復(fù)實(shí)踐。技能多種多樣：生產(chǎn)、營銷、服務(wù)、財(cái)務(wù)、研發(fā)……每個(gè)專業(yè)都對應(yīng)一門專業(yè)技能。但只有在市場中可以與人競爭的技能才是“有效技能”。

“創(chuàng)青春”大賽的評委柯林（右一），建議創(chuàng)業(yè)者要有一個(gè)很好的盈利方式，活下去是首要的。

當(dāng)今時(shí)代，一定是往“精細(xì)化”“高技能”“精致品牌”的方向發(fā)展，所以做強(qiáng)技能，不單是對創(chuàng)業(yè)者很重要，對整個(gè)國家也很重要。科技的基礎(chǔ)是技能，創(chuàng)新的基礎(chǔ)是嘗試，創(chuàng)新發(fā)明的靈魂是勇敢和挑戰(zhàn)。任何一件大事，都是由若干小的技能組合而成的。做強(qiáng)技能，可以創(chuàng)造價(jià)值、奉獻(xiàn)社會，滿足物質(zhì)的需求，治療時(shí)代的浮躁和短視。全民技能提升之后， 產(chǎn)生的共振、復(fù)合效應(yīng)，必定推動(dòng)創(chuàng)新的發(fā)酵，促進(jìn)整個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型。

訾振軍（杭州啟明醫(yī)療器械有限公司的創(chuàng)始人）：當(dāng)我們做一個(gè)技術(shù)的時(shí)候，選擇多大的市場或者說你多快地可以獲得這個(gè)技術(shù)，這是創(chuàng)業(yè)者都會遇到的問題，你做一個(gè)簡單的美容產(chǎn)品很容易，但是你的技術(shù)可能就沒有壁壘。另外，作為一個(gè)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)者你融多少錢，你可以從中獲得多大的利益，你要做一個(gè)平衡。在早期階段，那么多的錢會帶來額外的壓力，同時(shí)會讓你運(yùn)營的發(fā)展和研發(fā)的速度降下來，還有太多的錢有可能會把這個(gè)項(xiàng)目給殺掉。

我發(fā)現(xiàn)現(xiàn)在許多公司都是為了融資而活的，這些太要命。創(chuàng)業(yè)者和運(yùn)營團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)該知道VC的錢就是當(dāng)你已經(jīng)有了一個(gè)清晰的、明確的市場和明確技術(shù)的時(shí)候會起到很好的作用，所以這個(gè)一定要把握好，而不是拿著一個(gè)概念去融資。

陶闖（知卓資本與網(wǎng)絡(luò)創(chuàng)始人、海天會創(chuàng)始會長）：我自己是從一個(gè)創(chuàng)業(yè)者走到投資人這個(gè)角色，從企業(yè)家到投資人更加感受到資本和兩邊之間的誤解。我做企業(yè)的時(shí)候我也覺得來了一堆董事最好不懂事，我來操盤，給我錢就行了，后來我越來越覺得實(shí)際上你真需要他們，因?yàn)樗麄兌际枪镜墓蓶|，也是一分子。既然他是股東，他有股權(quán)，因此跟我們一樣的，實(shí)際上最有能力的投資人都是參與性的，而不是不管。所以我非常感謝我的投資人是孫正義，他在中國投資了三家公司，一個(gè)是阿里巴巴，一個(gè)是人人網(wǎng)，還有一個(gè)就是我的PPTV，他在這三家公司的股份比例都是35%，他不給你添亂，有巨大的資源，他帶來的資源是作為創(chuàng)業(yè)者根本夠不到的資源，而這個(gè)資源是一個(gè)無形的巨大資產(chǎn)。所以大家做企業(yè)的不要以為自己很牛，其實(shí)你做的只是那一點(diǎn)或者是那一點(diǎn)的專家，我現(xiàn)在作為投資人才知道我其實(shí)還是一個(gè)井底之蛙。所以投資人有一句話：“過了一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的創(chuàng)業(yè)者是非常優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者，過了兩個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的創(chuàng)業(yè)者是非常特別的，如果過了三個(gè)的創(chuàng)業(yè)者是神”。

有些人適合0-1的過程，可以管從0-1，有的人可能就適合管千軍萬馬，但并不一定適合創(chuàng)業(yè)。也就是說有的人適合造船，有的人適合開船，有的適合劃船，所以每個(gè)人有不同的能力，投資人也是在尋找不同的能手。說到孵化器，每個(gè)投資人也是創(chuàng)業(yè)者和投資家，有好的投資人和差的投資人，差的投資人只能是投機(jī)，因?yàn)樗荒軒椭髽I(yè)，甚至還搗亂，這是大家不需要的。在投資人中間也是一個(gè)金字塔，優(yōu)秀的投資人也就是1%，有很多也會被淘汰。（實(shí)習(xí)生秦詩雨對本文亦有幫助）

總理談雙創(chuàng)

2015年3月政府工作報(bào)告將“雙引擎”明確表述為“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新和增加公共產(chǎn)品、公共服務(wù)”。在總理記者會上，李克強(qiáng)說，我們推動(dòng)“雙創(chuàng)”，就是要讓更多的人富起來，讓更多的人實(shí)現(xiàn)人生價(jià)值。這有助于調(diào)整收入分配結(jié)構(gòu)，促進(jìn)社會公平，也會讓更多的年輕人，尤其是貧困家庭的孩子有更多的上升通道。

總理談雙創(chuàng)

2016年5月23日，李克強(qiáng)在十堰考察時(shí)指出，“簡政放權(quán)就是以政府讓利換取市場紅利。”行政體制改革為“雙創(chuàng)”激活動(dòng)能，而同時(shí)，創(chuàng)新不僅僅指向技術(shù)創(chuàng)新，更包括體制創(chuàng)新與管理模式創(chuàng)新。因此，行政體制改革本身也是“雙創(chuàng)”的重要一環(huán)。