云南創新股份：保持煙材包裝行業龍頭地位 多元發展開拓新增長點

周月明

雖然在煙草包裝產品方面有很大的優勢，但公司并未止步于此，而是欲拓展更多產品線，為公司帶來更多、更具潛力的增長點

8月30日，包裝行業龍頭企業云南創新新材料股份有限公司（下稱“創新股份”，002812.SZ）公布了《首次公開發行股票公告》。公告稱，公司此次發行不超過3348萬股人民幣普通股（A股），按每股發行價23.41元計算，預計募集資金凈額為7.48億元。

創新股份成立于2001年7月16日，主要產品包括煙標和無菌包裝、煙膜和平膜等BOPP薄膜以及特種紙產品。那么，經過15年發展后，這家即將登陸深市的公司如今有著怎樣的行業地位？經營狀況如何？有哪些技術和市場優勢？未來發展方向又是什么？

煙膜煙標行業領先

西南地區是我國包裝印刷產業的聚集地之一，創新股份是其中的龍頭企業。2013至2015年，公司的營業收入分別為11.3億元、12.2億元、11.3億元，較為穩定。而在最新公布的2016年半年報中，公司凈利潤0.74億元，同比大增20%。而且，因受原材料價格下降、產品升級等因素影響，公司的毛利率處于不斷上升的趨勢中，2013年至2016年上半年，毛利率分別為22.54%、22.67%、25.82%和29.08%。

創新股份被廣大投資者看好的一個重要原因，就是其在煙標、煙膜領域的優勢。公司與“煙”也有著深刻的“姻緣”，是國內為數不多生產煙膜的企業之一，也是少數有能力生產防偽印刷煙膜的企業。

眾所周知，云南省是我國重要的煙葉和卷煙產區，煙草是其重要的支柱產業，全國兩大知名卷煙企業紅塔集團和紅云紅河集團都在此地。創新股份依靠區域優勢，1996 年進入煙膜行業，開始逐漸積累大型優質煙草企業客戶，目前已與40多家國內知名的卷煙廠合作。據數據顯示，2015年，公司煙膜銷量1.55萬噸，占據全國煙膜市場份額20.75%，銷售網絡覆蓋了全國的1/3省市。

2006年，創新股份又進入煙標行業，產品在云煙、紅塔山、紅河、玉溪、紅金龍等品牌中也有舉足輕重的市場份額優勢，成為煙標產品主要供應商之一。在煙標印刷行業，由于國家對卷煙品牌實行一個集團只能實施兩個品牌的經營戰略，市場集中度相對較高，再加上對材料和生產工藝要求較高，參與競爭的煙標印刷企業的數量較少，在這個高集中度的行業中，公司筑造起行業壁壘，可保持領先優勢。

2016年上半年，創新股份煙草相關產品收入占總收入的54.8%，毛利貢獻率達到71.9%，在2013年至2015年，煙草相關產品的毛利貢獻率都達到了80%以上。

除了煙草相關產品，創新股份還是西南最大的BOPP薄膜生產企業，也是云南省內最大的塑料加工企業。其3條全自動BOPP生產線都引自法國、德國、日本，硬件設施也多進口，目前年生產總能力為5.6萬噸。如今，我國的薄膜行業經過前期的產能擴張，目前已向優勝劣汰、規模型企業發展壯大的產業競爭格局發展。據行業數據顯示，截至2014年，全國共有約86家BOPP薄膜生產企業，總產能492萬噸，而其中產能在10萬噸以上的企業只有12家，并提供了大部分產能。創新股份作為規模型薄膜生產企業，在未來的行業競爭中，資源會更向自身傾斜，相比零散的小企業有更大的行業競爭優勢。

多元化戰略搶占市場先機

雖然在煙草包裝產品方面有很大的優勢，但創新股份并未止步于此，而是欲拓展更多產品線，為公司帶來更多、更具潛力的增長點。無菌包裝和特種紙，成為其日后發展的兩個重要方向。

這個發展戰略在招股書中就有體現，據招股書顯示，創新股份計劃募集資金7.48億元，將新增年產1.3萬噸高檔環保特種紙改擴建項目，以及新增年產30億個彩印包裝盒改擴建項目。待本次募集資金項目建成投產后，公司無菌包裝和特種紙等產品的產量均有一定幅度增加。達產當年將新增年銷售收入8.25億元、年凈利潤 8019萬元。

近年來，在無菌包裝市場，國際包裝巨頭在國內市場所占份額在不斷下滑，這也為國內企業帶來很大機會，國內企業必須依靠材料技術和生產技術的進步，從目前的中低端市場逐漸進入高端無菌包裝市場，并利用性價比優勢與國際包裝巨頭競爭，提升國產無菌包裝的市場份額，并獲得更高的毛利潤。所以，創新股份需要更多資金來升級無菌包裝生產線，才能在接下來這一領域的激烈競爭中占領更多先機。

此外，西南地區作為我國人口大區，2012年該地區人均乳制品消費支出額就達到了274元，高于全國平均水平。國內部分大中型乳制品企業也準備在西南地區開設生產基地。而創新股份作為西南地區重要的無菌包裝產品的生產企業，將有著很大的區域優勢。2016年上半年，無菌包裝延續增長趨勢，收入7049萬元，毛利率貢獻占比12.1%。

除了無菌包裝，隨著下游包裝產品升級，特種紙需求愈加旺盛，這也對包裝企業在資金規模、技術水平、研發實力、質量控制、服務管理等諸多方面提出了更高的要求。對于愈加復雜多樣的生產要求，中小型企業是無法滿足的，也無法適應“高品質、大規模”的市場變化，包裝行業的產業集中度也在快速提升，未來將更多地掌握在像創新股份這樣的大規模包裝生產企業手中。此外，特種紙在西南地區生產企業較少，創新股份發展這一生產線，也在一定程度上彌補了西南地區的市場空白。