高股息藍(lán)籌股“洼地”價(jià)值凸顯 “優(yōu)選50超越50”引發(fā)投資機(jī)遇

羅雪峰

上證50AH優(yōu)選指數(shù)基金正是通過(guò)一只普通的指數(shù)基金，實(shí)現(xiàn)了兩地同時(shí)上市公司之間的價(jià)差投資策略，通過(guò)動(dòng)態(tài)調(diào)整折價(jià)標(biāo)的、分散持倉(cāng)，使得所投資標(biāo)的定價(jià)更加合理，為投資者提供了一條提前布局AH股價(jià)差收斂的便捷通道。

A股疲軟，港股雄起。今年來(lái)兩地市場(chǎng)明顯的差異性，使得“AH股價(jià)差投資策略”名聲大振。但對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，要熟練掌握和運(yùn)用某一種投資策略，顯然亦非易事。那么，有沒(méi)有一種產(chǎn)品或工具，可以幫助投資人游刃有余地利用兩地市場(chǎng)差異性賺錢呢？華夏基金日前推出的上證50增強(qiáng)版基金50AH優(yōu)選指數(shù)基金或許是不錯(cuò)的選擇之一。

據(jù)華夏基金公司日前公告稱，華夏滬港通上證50AH優(yōu)選指數(shù)證券投資基金（LOF）已于9月19日起發(fā)行。該基金作為上證50指數(shù)基金的增強(qiáng)版，使用AH價(jià)差投資策略，優(yōu)選低估藍(lán)籌，為投資者提供建立在上證50基礎(chǔ)上的額外回報(bào)。

“優(yōu)選50超越50。”該基金擬任基金經(jīng)理榮膺表示，目前上證50指數(shù)有23只成份股在香港市場(chǎng)同步有H股交易。中港股價(jià)差異受到包括市場(chǎng)特性、上市公司行業(yè)組成、投資者結(jié)構(gòu)和投資者偏好等方面影響，宏觀層面的股價(jià)差異或會(huì)存在相當(dāng)一段時(shí)間，投資者可在兩地市場(chǎng)受惠于這些差異所帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

市場(chǎng)風(fēng)格快速向藍(lán)籌轉(zhuǎn)換

上證指數(shù)在3000點(diǎn)反復(fù)震蕩，未來(lái)哪個(gè)板塊可以充當(dāng)沖關(guān)“急先鋒”。市場(chǎng)人士認(rèn)為，從目前來(lái)看，市場(chǎng)風(fēng)格正在快速向藍(lán)籌股切換，一旦藍(lán)籌股價(jià)值重估過(guò)程結(jié)束，未來(lái)高股息低估值股票或許成為排頭兵。

“當(dāng)前市場(chǎng)有兩個(gè)大背景：一是我國(guó)經(jīng)濟(jì)低位運(yùn)行，資產(chǎn)配置荒較為嚴(yán)重；二是利率持續(xù)下行，處于低利率時(shí)代。在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，投資者對(duì)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)偏好水平將得到提升，而相較于今年以來(lái)樓市債市的情況，A股經(jīng)過(guò)調(diào)整后，更有可能充當(dāng)資金的蓄水池。”國(guó)海證券分析師指出，從二級(jí)市場(chǎng)上來(lái)看，很多以保險(xiǎn)為代表的機(jī)構(gòu)資金，在債券市場(chǎng)上找不到安全穩(wěn)健的標(biāo)的時(shí)，將出現(xiàn)使用高股息低估值的股票資產(chǎn)代替?zhèn)鶛?quán)資產(chǎn)的趨勢(shì)。

“當(dāng)前處于經(jīng)濟(jì)低迷、理財(cái)產(chǎn)品收益欠佳的情況下資金面臨無(wú)處可投的局面，‘資產(chǎn)荒被進(jìn)一步稱為‘好的資產(chǎn)荒。在這樣的背景下，上證50指數(shù)因?yàn)樵萍姸鄧?guó)字號(hào)、中字頭等大型國(guó)企，績(jī)優(yōu)穩(wěn)健，勢(shì)必會(huì)吸引大量資金的關(guān)注。特別是隨著未來(lái)深港通的落地及MSCI或?qū)股納入新興市場(chǎng)指數(shù)等因素，境外的機(jī)構(gòu)資金也極大可能首選投資上證50指數(shù)?！鄙鲜鍪袌?chǎng)人士告訴《投資者報(bào)》記者，從2005～2015年的歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，上證50指數(shù)自2005年1月1日至2015年12月31日，累計(jì)收益率163.7%，年化收益率13.9%。明顯超越其他指數(shù)。而利潤(rùn)增速方面，上證50指數(shù)過(guò)去三年平均凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率達(dá)到11.7%，也表現(xiàn)出了極高的成長(zhǎng)性。

優(yōu)選50“洼地”價(jià)值凸顯

隨著深港通的腳步聲愈加臨近，“南下”持續(xù)加熱，截至2016年9月6日，恒生指數(shù)收?qǐng)?bào)23，787點(diǎn)，再創(chuàng)一年新高。市場(chǎng)人士表示，在利率走低通脹有限之下，高股息藍(lán)籌股的投資價(jià)值越來(lái)越明顯，而隨著A股監(jiān)管趨嚴(yán)之下市場(chǎng)的投機(jī)炒作之風(fēng)得到有效遏制，也會(huì)進(jìn)一步提升高股息藍(lán)籌股的價(jià)值。今年以來(lái)，上證50指數(shù)在所有寬基指數(shù)當(dāng)中表現(xiàn)突出，相對(duì)滬深300跑贏2.3%，相對(duì)中證500跑贏6.2%，相比創(chuàng)業(yè)板綜指跑贏5.5%。目前上證50指數(shù)市盈率為10倍，市凈率1.2倍，股息率3.1%，投資價(jià)值凸顯。

確實(shí)，上證50指數(shù)挺牛的，但比它還牛的也不是沒(méi)有。比如上證50AH優(yōu)選指數(shù)基金就是值得一說(shuō)的標(biāo)的之一。據(jù)了解，為進(jìn)一步豐富指數(shù)體系，并為投資者提供新的投資工具及標(biāo)的，上海證券交易所和中證指數(shù)有限公司于2015年12月10日正式發(fā)布了境內(nèi)首只A+H概念的指數(shù)產(chǎn)品——上證50AH優(yōu)選指數(shù)基金。如果上證50AH優(yōu)選指數(shù)的成份股存在比A股價(jià)格更加便宜的港股，則每個(gè)月自動(dòng)利用港股通額度根據(jù)AH股價(jià)差進(jìn)行成份股股份類別的轉(zhuǎn)換。

Wind數(shù)據(jù)顯示，2005年至今，上證50的年化收益率是8.56%，而上證50優(yōu)選的年化收益率是12.9%，平均每年超額收益率達(dá)到4.34%。

“隨著未來(lái)深港通的落地，以及香港、內(nèi)地兩地的市場(chǎng)環(huán)境、投資者結(jié)構(gòu)、退出機(jī)制等制度的不斷完善，兩地的估值差異預(yù)計(jì)會(huì)長(zhǎng)期收斂?！睒s膺告訴《投資者報(bào)》記者，據(jù)她了解到的數(shù)據(jù)顯示，截至2016年9月4日，恒生AH溢價(jià)指數(shù)呈下降趨勢(shì)，從年初的140左右已降至120。

出色量化團(tuán)隊(duì)與明星基金經(jīng)理雙重護(hù)航

LOFs（Listed Open-Ended Funds）是一種可以在交易所掛牌交易的開放式基金，發(fā)行結(jié)束后，投資者既可以在指定網(wǎng)點(diǎn)申購(gòu)與贖回基金份額，也可在交易所買賣該基金。而且，場(chǎng)內(nèi)交易費(fèi)用低廉、結(jié)算效率高，投資者托管在場(chǎng)內(nèi)的基金份額可以通過(guò)賣出、買入的方式實(shí)現(xiàn)股票、債券、基金間的快速轉(zhuǎn)換，大幅提高資金利用率。據(jù)了解，上證50AH優(yōu)選指數(shù)就是一只LOFs基金。

值得一提的是，華夏基金旗下目前擁有一只極其出色的量化投資團(tuán)隊(duì)。據(jù)接近華夏基金的市場(chǎng)人士介紹，華夏基金量化投資團(tuán)隊(duì)全面負(fù)責(zé)公司境內(nèi)外市場(chǎng)被動(dòng)投資、主動(dòng)量化產(chǎn)品以及衍生工具的投資研究和管理。團(tuán)隊(duì)現(xiàn)有人員17人，其中，基金經(jīng)理6位，投資經(jīng)理3位，人員結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，基金經(jīng)理平均從業(yè)年限15年，平均司齡12年。顯然，出色的量化團(tuán)隊(duì)能夠?yàn)樯献C50AH優(yōu)選指數(shù)的業(yè)績(jī)提供一定的保障。

此外，擬任基金經(jīng)理榮膺在業(yè)內(nèi)也是頗有盛名的明星女基金經(jīng)理。她是北京大學(xué)光華管理學(xué)院會(huì)計(jì)學(xué)碩士。2010年7月加入華夏基金管理有限公司，曾任研究發(fā)展部高級(jí)產(chǎn)品經(jīng)理，數(shù)量投資部研究員、投資經(jīng)理、基金經(jīng)理助理等。2015年11月起任上證主要消費(fèi)交易型開放式指數(shù)發(fā)起式證券投資基金基金經(jīng)理。

“上證50AH優(yōu)選指數(shù)基金正是通過(guò)一只普通的指數(shù)基金，實(shí)現(xiàn)了兩地同時(shí)上市公司之間的價(jià)差投資策略，通過(guò)動(dòng)態(tài)調(diào)整折價(jià)標(biāo)的、分散持倉(cāng)，使得所投資標(biāo)的定價(jià)更加合理，為投資者提供了一條提前布局AH股價(jià)差收斂的便捷通道?！?榮膺如是說(shuō)。