“半假期模式”市場難擇方向 基金稱“PPP”主題有望擴散

高方方

美聯儲宣布不加息的“靴子落地”后，市場不利情緒有所釋放，但由于市場進入到中秋與國慶之間的“半假期模式”，仍然較難選擇方向，短線看“PPP”主題存在橫向擴散可能。

近日，市場進入到中秋與國慶之間的“半假期模式”，疊加國內經濟數據發布進入“真空期”，對市場影響的因素可能主要集中于美聯儲的議息會議和全球股市波動。北京時間22日凌晨2點美聯儲宣布依舊不加息，保持0.25%-0.50%的現行基準利率不變。9年多以來，這是自去年12月首次加息以來，美聯儲迄今已連續6次會議按兵不動。

有分析人士表示，美聯儲宣布不加息的“靴子落地”后，市場不利情緒有所釋放，在基本面向好基礎上，股指上行空間有望被打開，尤其在當下修復性行情持續一段時間下，突破性行情有望快速來臨。

近期A股市場窄幅震蕩，波動率大幅降低。股市接下來會怎么走呢？基金們也給出了不同的看法和投資建議。

景順長城及廣發基金表示，中期來看，A股目前仍是牛熊交匯之際，市場向上受制于監管趨嚴、金融去杠桿、企業盈利整體趨緩等因素，向下受制于經濟短期尚可、貨幣政策收緊概率不大、積極財政政策與“供給側改革”持續推進等因素，近期經濟數據的短期改善，無法立即扭轉市場對經濟震蕩下行的一致預期。預計四季度市場以整體震蕩態勢為主，關鍵是把握結構性投資機會。

前海開源基金表示，近期A股出現了窄幅震蕩的走勢，而且市場一直保持縮量，市場表現出明顯膠著的狀態。上周二大盤振幅創下了14年的新低，這說明市場分歧還是比較大，市場并沒有方向性選擇。美聯儲這次議息會議，就相當于消息面的“靴子落地”，無論是否加息，市場都可能會做出一個方向性的選擇。當然，如果美聯儲這次選擇加息，肯定會沖擊各個風險資產，有可能造成美國股市和歐洲股市的下跌，從而拖累A股的表現。而美聯儲這次沒有選擇加息，全球投資者就有了喘息的時機，從而提高對風險資產的偏好。

博時基金表示，美聯儲不加息與預期一致，考慮到美國大選的問題，12月份加息概率較大。可以預期的是，10月底至12月中旬的這段時間內，黃金和新興市場會因為加息預期升溫有下行壓力。

對于投資機會，景順長城基金表示，以光熱發電、光伏、風電、儲能、新能源汽車為代表的低碳科技領域，擁有廣闊的成長性和投資機遇。除此以外，隨著全球新一輪集成電路產業的發展，包括智能化、物聯網、智能汽車等行業對集成電路需求量大幅提升，進口替代空間廣闊，或成新一輪行情主線。而隨著互聯網的持續發展，包括IDC、云計算、無線通信等在內的互聯網基礎設施領域，市場需求持續穩健增長也具有較高的行業景氣度。前海開源基金表示，在市場震蕩的時候，適當選擇一些優質的藍籌股進行配置。廣發基金表示，繼續推薦PPP相關概念，以及受中英最大核電項目批復通過事件催化的核電板塊。

基金看市

景順長城基金：挖掘制造業和科技產業投資機遇

景順長城基金表示，近期A股市場窄幅震蕩，波動率大幅降低。中期來看，A 股目前仍是牛熊交匯之際，市場向上受制于監管趨嚴、金融去杠桿、企業盈利整體趨緩等因素，向下受制于經濟短期尚可、貨幣政策收緊概率不大、積極財政政策與“供給側改革”持續推進等因素，預計四季度市場整體震蕩態勢為主，關鍵把握結構性投資機會。通脹水平回落也為政策打開了空間，再加上國企改革、去產能等“供給側改革”政策的不斷落地，市場向下的風險有限，獲取超額收益的關鍵在于選股。

對于投資機會，以光熱發電、光伏、風電、儲能、新能源汽車為代表的低碳科技領域，可以通過科技手段來降低能源使用成本，隨著中國低碳經濟迎來快速發展期，具備核心技術能力的細分子行業相關股票，擁有廣闊的成長性和投資機遇。除此以外，隨著全球新一輪集成電路產業的發展，包括智能化、物聯網、智能汽車等行業對集成電路需求量大幅提升，進口替代空間廣闊，或成新一輪行情主線。而隨著互聯網的持續發展，包括IDC、云計算、無線通信等在內的互聯網基礎設施領域，因市場需求持續穩健增長也具有較高的行業景氣度。

前海開源基金：“靴子落地”市場選擇方向

前海開源基金表示，一直覺得美聯儲9月份加息的可能性非常小，果不其然。2016年美聯儲加息的可能為最多一次，目前美國加息的條件并不成立。近期A股出現了窄幅震蕩的走勢，而且市場一直保持縮量，市場表現出明顯膠著的狀態。上周二大盤振幅創了14年的新低，這說明市場分歧還是比較大，市場并沒有方向性選擇。美聯儲這次議息會議，就相當于消息面的“靴子落地”，無論是否加息，市場都可能會做出一個方向性的選擇。

如果美聯儲這次選擇加息，肯定會沖擊各個風險資產，有可能造成美國股市和歐洲股市的下跌，從而拖累A股的表現。而美聯儲這次沒有選擇加息，全球投資者就有了喘息的時機，從而提高對風險資產的偏好。在全球大多數央行保持放水的狀況下，以股票市場為代表的風險資產會再創新高，其實美聯儲在決定是否加息時，是會考慮到對全球市場沖擊的。對投資者建議就是，在市場震蕩的時候，適當選擇一些優質的藍籌股進行配置。

廣發基金：配置推薦PPP 事件催化關注核電

廣發基金表示，中秋節前的3個交易日，對全球央行寬松政策轉向的擔憂，促使全球股市出現調整。考慮到A股前期漲幅也不大，深度調整的可能性較低。近期經濟數據的短期改善，無法立即扭轉市場對經濟震蕩下行的一致預期，因此，震蕩仍會是后續市場的主基調。配置方面，繼續推薦PPP相關概念，以及受中英最大核電項目批復通過事件催化的核電板塊。

對于PPP，廣發基金建議從兩個維度進行挖掘：一是關注PPP主題的橫向擴散（從園林、環保向其他合適PPP模式的細分行業擴散，如軌交）；二是挖掘受PPP項目帶動能切實改善業績的細分行業。