從人民幣國際化的角度探究國際收支結構

趙詠梅

[摘要]在全球化的浪潮之下，我國實現了經濟騰飛，在國際上起著舉足輕重的作用。人民幣國際化是一個漸變的過程，不同的發展時期需要不同的條件支持。文章從人民幣國際化的視角探討了國際收支結構問題，首先介紹了人民幣國際化初始階段和高級階段的國際收支結構特征，其次從人民幣國際化高級階段特征的角度分析了我國的國際收支結構問題。

[關鍵詞]人民幣；國際化；國際收支結構

[DOI]1013939/jcnkizgsc201637037

21世紀是一個全新的時代，在新的時代背景下，國家之間的交流合作越來越多，我國也逐漸走上了世界舞臺，在國際上的地位逐漸提高。在這樣的情況之下，人民幣國際化也迎來了新的發展時期。總的說來，人民幣國際化是一個漸進發展的過程，從初始時期逐漸走上成熟時期。伴隨著人民幣國際化的不斷發展，國際收支結構也在隨之改變。

1人民幣國際化初級階段的國際收支結構特征

11經常賬戶特征

在人民幣國際化的不同發展時期，國際收支結構的特征也有所不同。就初始階段而言，國際收支結構最為重要的特征就是國際儲備量相對較大。要想從人民幣國際化的角度透徹地分析國際收支結構，最為主要的工作就是明確國際儲備在國際收支的具體來源。

首先，明確經常賬戶順差的重要性。如果儲備的資產屬于經常賬戶順差的范疇，那么這就表示本國對外凈金融資產是處于增加狀態的，同時對外凈金融債權也屬于增加的狀態。簡單地說，這就表示我國已經具備了一定的對外支付能力，已經邁入了世界債權大國的行列。進一步地，上述國際地位會對人民幣的國際化帶來積極影響。這種發展方式是好多貨幣已經走過的道路，具體來講包括英鎊、美元等，在國際化發展的初始時期，英國和美國在國際上的地位都屬于世界債權大國出現。

如果儲備的資產屬于資本和金融賬戶順差的范疇，那么這就表示本國對外凈金融資產不會處于增加狀態。這主要是因為，當儲備資產不斷地增多時，與此同時，本國對外的負債也會處于不斷增多的狀態。這樣我國也就很難進入世界債權大國的行列。

其次，重視經常賬戶順差的競爭性。經常賬戶順差具有兩個基本特征，分別是競爭性和可持續性，決定上述兩個基本特征的主要因素就是國家出口產品的競爭能力。如果一個國家的出口產品在市場上具有相對較強的競爭力，那么這就表示這個國家經常賬戶順差具有相對較高的競爭力，從而使得該國的貨幣在市場交易中具有相對較強的結算能力。從當前的形式來看，在出口商品方面，我國的競爭力還不是很強。更為重要的是我國出口的商品大多屬于勞動密集型的，對于資本和技術密集型的產品不具有較強的競爭力。在這樣的大背景下，我國經常賬戶順差的競爭力不是很強。

12人民幣輸出入特征

人民幣的有效輸出和有序回流也是非常值得關注的問題，下面筆者將以國際收支結構為切入點分析人民幣的輸入特征。

第一，就人民幣輸出而言，筆者認為我國可以將東南亞的國家和地區作為切入點，向有貿易賬戶赤字的國家或地區輸出人民幣。我國和東南亞的國家和地區經濟往來相對比較密切，貿易交流和合作相對較多。我國已經和東南亞經濟體構建了東盟自由貿易區，這極大地促進了雙方之間的經濟合作，也進一步擴大了東南亞國家和地區對人民幣的需求量。此外，我國還應該積極構建和發達國家的經濟聯系，不斷擴大對發達國家的貿易賬戶盈余，這些盈余可以用來抵銷東南亞的貿易赤字。

第二，就人民幣回流而言，我國現在應該關注的是如何構建更加科學合理的回流和使用渠道。首先，其他國家通過貿易賬戶實現人民幣的回流，具體來講，就是我國出口一定的產品；其次，其他國家通過金融賬戶實現對人民幣的一些操作，如投資、買入債券等。

2人民幣國際化高級階段的國際收支結構特征

2015年，國際貨幣基金組織批準人民幣加入SDR的行列（2016年10月1日生效），這使得人民幣成為世界第五大國際貨幣，同時使人民幣的國際化水平得到了進一步的提升。人民幣加入SDR對我國的經濟具有重要的影響。具體體現在：外貿企業的結算成本得到了顯著的降低；有效地促進了邊境貿易的發展；減小了外匯儲備出現通貨膨脹現象的可能性等。

在人民幣國家化的高級階段，我國應該會遇到這樣一個比較相互矛盾地問題：一是如何使得人民幣處于一種相對比較穩定的狀態，此時最為有效的方式就是保證有效的國際收支平衡或順差；二是如何有效地滿足國際市場對人民幣的需求，此時最為有效的方式就是國際收支赤字。但是，需要注意的是，國際收支赤字的出現將會破壞人民幣的穩定性，而國家收支平衡的出現將會影響人民幣的輸出。

如何解決上述相互矛盾的問題是人們非常關心的，要想有效的保證上述矛盾得到解決，國際收支結構應該具有下述特點：一是國際收支處于平衡或者是順差狀態；二是經常賬戶應該處于順差狀態，而資本處于逆差狀態，金融賬戶也處于逆差狀態。

一般來講，經常賬戶主要存在三個組成部分，分別是貿易賬戶、收入賬戶以及經常轉移賬戶。其中，對經常賬戶順差影響最大的就是貿易賬戶。當人民幣國際化處于高級階段時，如果貿易賬戶處于赤字狀態，這就表示我國在貿易中實現了大量的進口，輸出了大量的人民幣。

此時，需要關注的問題就是既保證貿易賬戶處于赤字狀態，同時保證經常賬戶處于順差狀態。要想做到這一點，我國應該保證投資收益和服務收益賬戶處于盈余狀態。進一步地，對外投資活動離不開資本的支持，也就是說，投資收益盈余的實現需要借助資本金融賬戶的逆差。

3從人民幣國際化高級階段特征看我國的國際收支結構問題前面分析了人民幣國際化高級階段的特征，從上述特征出發，筆者繼續分析了我國的國際收支問題。

第一，就對外投資而言，我國現階段的對外投資存在一定的問題。中央銀行掌管著絕大多數的國際儲備，剩下的小部分國際儲備分散在了民間。在這種情況之下，我國對外資產的規模都不是很大。官方儲備一般都會選擇那些安全系數相對較高，但是收益率相對較低的投資，如美國政府的債券等。民間的儲備基本上會選擇那些收益率相對較高的投資，但是民間國際儲備的數量畢竟有限，投資渠道也相對較窄，導致民間國際儲備的投資比例處于相對較低的狀態。

第二，就服務貿易賬戶而言，我國的服務貿易賬戶在很長一段時間都未能處于平衡或者是順差狀態，這充分表明了我國出口商品存在問題，主要問題就是商品結構不是很高。現階段，我國必須要做的工作就是不斷增強出口商品的國際競爭力，從而不斷提升出口商品的結構層次。

4結論與建議

筆者認為我國要想進一步促進人民幣國際化的發展，我國應該從以下三個方面開展相關工作。一是不斷增強出口商品在國際市場上的競爭力。我國的出口商品大多是勞動密集型的，商品的技術水平相對較低。我國應該重視對相關技術的研發工作，不斷提升商品的技術含量。二是進一步促進對外投資的發展，對外投資的增加有利于投資收益的提高。主要需要開展兩方面的工作：一方面，改進對外資產負債的結構；另一方面，對外匯管理體制進行革新處理。三是重視我國服務業的發展，不斷提升服務業的國際競爭力。主要需要開展兩方面的工作：一方面，重視運輸業的發展，加大對運輸業的扶持力度；另一方面，重視商業銀行的國際化經營。

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