我國影子銀行對商業(yè)銀行盈利能力影響的實(shí)證研究

楊肅昌+付一為

[摘要]隨著影子銀行系統(tǒng)的不斷發(fā)展，其在金融系統(tǒng)中的地位不斷提升，對商業(yè)銀行也有一定的影響。文章主要從商業(yè)銀行盈利能力的角度進(jìn)行研究，實(shí)證表明，影子銀行規(guī)模的增長有利于商業(yè)銀行提高自身盈利能力，但影子銀行規(guī)模變化的時(shí)滯效應(yīng)對銀行盈利能力并沒有顯著的影響。文章能為正確引導(dǎo)我國影子銀行的發(fā)展，發(fā)揮其對商業(yè)銀行和金融市場的正面效應(yīng)有所幫助，促進(jìn)商業(yè)銀行未來的生存和發(fā)展。

[關(guān)鍵詞]影子銀行；商業(yè)銀行；盈利能力

[DOI]1013939/jcnkizgsc201637104

1引言

“影子銀行”的概念誕生于2007年的美聯(lián)儲年度會議，由美國太平洋投資管理公司執(zhí)行董事麥卡利首次提出，它包括投資銀行、對沖基金、貨幣市場基金、債券、保險(xiǎn)公司、結(jié)構(gòu)性投資工具等非銀行金融機(jī)構(gòu)。相比美國發(fā)達(dá)的金融市場，我國影子銀行發(fā)展程度較低，而且在發(fā)展初期就已暴露出了缺陷。隨著我國金融市場和金融創(chuàng)新的發(fā)展，影子銀行體系將不斷發(fā)展，其在金融系統(tǒng)中的重要性也將不斷上升，對我國傳統(tǒng)商業(yè)銀行部門乃至整個(gè)金融系統(tǒng)的影響程度必然會越來越大。盈利能力是商業(yè)銀行賴以生存和發(fā)展的基礎(chǔ)，銀行的盈利水平越高，代表該銀行承受風(fēng)險(xiǎn)的能力就越強(qiáng)，因此，提升盈利能力對于充實(shí)商業(yè)銀行的資本、提升競爭力，促進(jìn)銀行平穩(wěn)健康發(fā)展具有重要意義。面對影子銀行發(fā)展的趨勢及其給商業(yè)銀行帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，對商業(yè)銀行盈利能力影響的研究成為對商業(yè)銀行生存發(fā)展具有重要價(jià)值的研究課題。

2實(shí)證設(shè)計(jì)與分析

商業(yè)銀行與一般工商企業(yè)一樣，追求自身利潤最大化，營利性是商業(yè)銀行追求的經(jīng)營目標(biāo)之一，本文的研究目的就是實(shí)證檢驗(yàn)我國影子銀行對商業(yè)銀行盈利能力的影響。我們采用多元線性回歸模型進(jìn)行實(shí)證分析，使用的統(tǒng)計(jì)計(jì)量軟件是Eviews 60。

21樣本和變量的選取

211樣本的選取

考慮到數(shù)據(jù)的可得性以及數(shù)據(jù)的質(zhì)量，我們選擇的研究樣本為中國十家商業(yè)銀行。這些商業(yè)銀行包括：五家國有銀行，分別是中國工商銀行、中國農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、中國建設(shè)銀行、交通銀行；五家全國性股份制商業(yè)銀行，分別是光大銀行、興業(yè)銀行、招商銀行、民生銀行、華夏銀行。數(shù)據(jù)來源于2001—2015年《中國金融年鑒》，2015年的數(shù)據(jù)來源于各銀行的年報(bào)，國內(nèi)生產(chǎn)總值數(shù)據(jù)來源于《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》。樣本數(shù)據(jù)統(tǒng)一為年度數(shù)據(jù)，樣本區(qū)間為2000—2015年。

212變量的選取

為了盡量保證實(shí)證結(jié)果的準(zhǔn)確性，首先應(yīng)當(dāng)恰當(dāng)選取模型中的變量，包括被解釋變量和解釋變量。被解釋變量是衡量商業(yè)銀行盈利能力的指標(biāo)，我們在此選取ROA，即總資產(chǎn)回報(bào)率。ROA是用來衡量每單位資產(chǎn)創(chuàng)造多少凈利潤的指標(biāo)，更能反映商業(yè)銀行的整體盈利能力，因此選取ROA作為模型的被解釋變量。

筆者將影子銀行的規(guī)模SHADOW作為解釋變量，考慮到影子銀行對商業(yè)銀行的影響應(yīng)該有一個(gè)時(shí)滯效應(yīng)，我們將影子銀行規(guī)模變量的一階滯后SHADOWt-1也納入模型中。根據(jù)前文對影子銀行的分析，同時(shí)考慮到數(shù)據(jù)的可得性以及準(zhǔn)確性，影子銀行規(guī)模主要包括三個(gè)方面：民間借貸、商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)、信托公司。根據(jù)數(shù)據(jù)，分別測算這三部分的規(guī)模，再進(jìn)行簡單加總，即得到我國的影子銀行規(guī)模。

當(dāng)然，還有很多其他因素對商業(yè)銀行的盈利能力有重要的影響，如果我們將其他因素全部納入擾動項(xiàng)，會導(dǎo)致擾動項(xiàng)的方差增大，影響模型估計(jì)的精確度。因此，為了得到最佳線性無偏估計(jì)量，我們也要將這些其他因素作為解釋變量納入模型中，以更好地估計(jì)影子銀行規(guī)模變化對商業(yè)銀行盈利能力的影響。比如選取GDP和通貨膨脹率IR這兩個(gè)外部因素作為解釋變量，來度量經(jīng)濟(jì)周期的波動；衡量業(yè)務(wù)收益能力的指標(biāo)我們選取非利息收入占比，即非利息收入與營業(yè)收入之比NIRR；反映商業(yè)銀行流動性狀況的指標(biāo)選取存貸比LDR，即貸款量與存款量之比；衡量資產(chǎn)質(zhì)量的指標(biāo)通常有三個(gè)：資本充足率CAR、不良貸款率NPLR、撥備覆蓋率PC；銀行總資產(chǎn)SIZE作為解釋變量來衡量商業(yè)銀行的規(guī)模。

22模型的設(shè)定

根據(jù)我們對變量的選取，建立實(shí)證模型如下：

23實(shí)證分析

進(jìn)行估計(jì)的第一步就是將樣本中10家銀行每一年的數(shù)據(jù)進(jìn)行融合，這里是對每個(gè)變量對應(yīng)每一年的10個(gè)數(shù)據(jù)取平均值。第二步是利用普通最小二乘法進(jìn)行估計(jì)。利用Eviews 60進(jìn)行估計(jì)，給出參數(shù)的一致有效估計(jì)量。根據(jù)回歸的結(jié)果，得到模型如下：

從回歸的結(jié)果來看，當(dāng)期的影子銀行規(guī)模對商業(yè)銀行盈利能力的影響是顯著的，在5%的顯著水平下，SHADOW的t統(tǒng)計(jì)量大于t0025（12）=2179，SHADOW的系數(shù)是0000843，說明當(dāng)影子銀行規(guī)模增長1%時(shí)，商業(yè)銀行當(dāng)年的總資產(chǎn)收益率會上升008%。但是，SHADOWt-1的t統(tǒng)計(jì)量0185841小于2179，說明對商業(yè)銀行盈利能力的影響不顯著，上一期影子銀行規(guī)模的變化沒有對銀行資產(chǎn)收益率產(chǎn)生顯著影響。因此，我們可以得出結(jié)論，影子銀行規(guī)模的增長有利于商業(yè)銀行提高自身盈利能力，但影子銀行規(guī)模變化的時(shí)滯效應(yīng)對銀行盈利能力并沒有顯著的影響。

3結(jié)論與建議

根據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果，影子銀行規(guī)模的增長有利于商業(yè)銀行提高自身盈利能力，但影子銀行規(guī)模變化的時(shí)滯效應(yīng)對銀行盈利能力并沒有顯著的影響。

我國影子銀行迅速發(fā)展的原因是，在我國嚴(yán)格的利率管制下，影子銀行以低于官方利率的民間利率將資金借貸給中小企業(yè)，可以說是對我國利率管制制度的創(chuàng)新。如果繼續(xù)實(shí)行嚴(yán)格的利率管制，會造成金融市場上資金供不應(yīng)求的現(xiàn)象，信貸市場上報(bào)價(jià)混亂，大型經(jīng)濟(jì)體能夠獲得大量資金，但是急需融資的微觀經(jīng)濟(jì)體卻無法貸款。當(dāng)然，影子銀行的民間借貸也會繼續(xù)存在，而且會愈演愈烈。因此，應(yīng)該堅(jiān)持推進(jìn)我國利率市場化進(jìn)程，一方面適當(dāng)放寬對商業(yè)銀行信貸規(guī)模的限制，逐步放開利率，使得商業(yè)銀行的資金流向中小經(jīng)濟(jì)體，減輕其對民間借貸的依賴；另一方面也能夠促進(jìn)影子銀行的健康發(fā)展。

監(jiān)管部門應(yīng)該要求商業(yè)銀行建立與影子銀行之間的防火墻機(jī)制，防止風(fēng)險(xiǎn)蔓延。雖然之前監(jiān)管部門出臺了相關(guān)規(guī)定，但是商業(yè)銀行的落實(shí)效果并不好，銀行應(yīng)該嚴(yán)格執(zhí)行防火墻制度，嚴(yán)防資金通過表外理財(cái)業(yè)務(wù)過度流向影子銀行機(jī)構(gòu)，開展銀信合作等業(yè)務(wù)時(shí)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守監(jiān)管要求等?？傊O(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)嚴(yán)防影子銀行從商業(yè)銀行套取資金，保證商業(yè)銀行涉及影子銀行的業(yè)務(wù)嚴(yán)格處于監(jiān)管體系之下，防止風(fēng)險(xiǎn)傳遞。

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