民營企業走出融資難困境的路徑探析

袁靜

[摘要]民營經濟是我國市場經濟的重要組成部分，也是推動我國經濟增長的重要動力，目前由于民營企業資信狀況不均勻，為規避風險，國有商業銀行在資金借貸方面對民營企業的貸款大打折扣，而金融市場體系的不完善，使民營企業的融資更加困難，民營企業融資難問題，已經成為制約民營經濟發展的突出問題。文章分析了民營企業融資難的原因及探討了如何解決民營企業融資難的相關途徑。

[關鍵詞]民營企業；資金鏈斷裂；融資難；走出困境

[DOI]1013939/jcnkizgsc201637177

受世界經濟下滑大環境的影響，國內許多民營企業正面臨資金鏈斷裂、企業倒閉、員工失業的危險，這些都真實地反映了當前民營企業融資難的現狀。民營企業融資難問題，已經成為影響民營企業生產經營、阻礙民營經濟持續健康發展的一個嚴重問題。

1民營企業融資難的主要原因

首先，我國民營經濟發展不平衡，自身存在若干缺陷。[1]許多民營企業尚未建立起現代企業制度，財務管理和經營管理不規范。此外，企業規模小、人才缺乏、科技含量小、資信等級低等，也是重要原因。有的民營企業缺乏長遠的發展戰略規劃，內部制度管理也不健全，導致很多金融機構對企業缺乏信任，因考慮融資風險大而不愿意為民營企業融資。

其次，銀行服務和貸款結構也存在不合理之處，企業短期流動資金貸款相對容易，而中長期固定資產貸款則困難；同時，資產抵押率低。貸款審批程序與民營企業的資金需求不適應。國有商業銀行貸款的審批程序是十分嚴格的，辦理一筆貸款通常需要兩三個月甚至半年左右的時間，其中要經歷若干個環節，再加上擔保、抵押、登記、評估、保險公證等，程序更為復雜。同時，我國金融市場體系不完善，也導致民營企業融資通道窄，證券市場準入門檻高，很難通過股權融資。

最后，目前，民營企業的信用擔保制度還不完善?，F行的金融制度對信貸抵押物的折扣率規定過高，使得許多民營企業無法獲得足夠的信貸資金。

2如何走出民營企業融資難困境

要使民營企業走出融資難的困境，首先需要全社會進一步提高對發展民營經濟重要性的認識。目前，我國民營經濟已經在整個國民經濟中占有重要地位，發揮著重大作用。我國一半以上的稅收、八成以上人員的就業、七成以上的專利都來自民營經濟，比如互聯網經濟，如阿里巴巴、騰訊，帶動物流、商貿行業，提供大量就業。我國民營經濟的發展，已經從當初的國民經濟的“有益補充”“組成部分”，發展到現在占據了國民經濟“半邊天”。因此，我們社會各界都要對這種經濟形式的重要性有清醒的認識。

此外，對不少民營企業來講，也有不少功課要做。比如，企業應該走產權主體多元化的道路，按照現代企業制度的要求實行公司制改造，解除家族制對其發展的束縛，進行所有權結構調整，并制定企業戰略目標，引入優秀的管理人才，提高經營效率，降低經營風險。對于集團性質的民營企業，應努力通過資金集中管理增強集團資源配置優勢，增強集團融資與償債能力，提高集團資金運作效果，這樣才能提高信用水平，增強融資能力。在此基礎上，擴大和增加適合民營企業的融資渠道。[2]因為融資方式和渠道選擇的合理性應建立在與企業戰略相匹配并支持企業投資的增長的基礎上，且企業融資規模、資本結構等必須充分考慮企業運營的安全性、價值增值的可持續性。同時還要合理選擇融資規劃種類，企業預期有建設期長的項目應趨向中長期融資規劃，如有經營流動資產的缺口應趨向短期融資規劃。避免將短期融資資金用于項目長期建設資金，進而影響企業日常的生產經營和短期投資，同樣的道理，如果用中長期融資的方式來解決經營流動資金和短期投資的缺口，勢必大材小用，其結果將導致企業利息債務的增長，增加企業不必要的負擔。另外針對集團性質的民營企業還可考慮集團授信貸款，[3]通過集團統一授信，實現集團客戶對成員公司資金的集中調控和統一管理，增強集團財務控制力，降低融資成本；更有利于取得授信支持，提高融資能力。

除此以外，民營企業還應該積極爭取國家扶持資金來進行融資。民營企業應當多關注國家各部委關于項目融資扶持補助資金的相關政策，結合企業自身的投資項目，積極組織項目申報的具體工作。從企業發展角度，沒有投資及經營增長就沒有融資的需要。目前國家十分關注民營企業的發展，肯定了民營企業家對社會做出的貢獻，民營企業應該充分利用這種有利的政治環境，積極進行有價值的投資項目，爭取國家產業振興、戰略性新興產業、科技創新等各項財政補助政策的支持。特別是近年來，國家的專項建設基金項目開展得如火如荼，專項建設基金項目申報范圍涵蓋了5大類20多個專項，對投資大、收益適中的項目進行扶持，并指定兩大政策性銀行國開行和農發行與項目單位對接，此扶持政策貸款時間長（10～20年），利息低，是企業進行大項目、大投資的首選融資方式。

引入戰略投資者也是解決民營企業融資難的一種方法。目前國家深化國企改革、發展混合所有制的呼聲越來越高，民營企業與國有企業的混合制經營意指民營

企業與國有企業應相互滲透，相互借鑒，共同發展。引入戰略投資者能實質地解決民營企業融資難的問題，且引入戰略投資無須企業支付任何利息，從財務的角度來看是比較優質的一種融資渠道。但也應該注意，企業在引入戰略投資者時需要對其進行全方位評估，尤其要考慮它與企業自身治理規則、戰略管理觀念、企業資源整合、運營與管理方法、企業文化契合等各方面的互補性，以避免“引狼入室”。

對于上市的民營企業，除了做好產品市場外，還應該積極發展資本市場，即產品市場和資本市場一起發展。只注重產品市場或只注重資本市場的發展都是不健康的，產品市場依托的是企業強大的研發能力和市場開拓能力，是企業的實體經濟也是企業生存的命脈；而資本市場卻是企業社會公眾形象的體現，是企業做大做強所需資金的融資大平臺。已上市的民營企業可通過多種形式進行股權再融資，如配售股份、公開增發股份、定向增發股份。但不論是哪種股權融資，一定要與公司的增長速度相結合，遵循以投定融資的原則，科學地進行融資規劃。傳統的資本結構理論認為，股權融資成本一般要高于債務融資成本，因為債權融資的利息費用可在稅前列支，具有抵稅作用，但從目前我國資本市場的現狀來看，卻恰恰相反，上市公司沒有嚴格的股利分配限制，上市公司在股利分配形式上廣泛采用除現金股利以外的送股、配股、暫不分配等形式，公司有盈利，并認為適合分配股利，就可以分給股東；公司盈利較少或雖有盈利但現金短缺或有更有利的投資機會，也可以少付或不付股利，股權融資不像債權融資那樣需要定期支付利息和本金，因此利用股票融資的成本反而較低。[4]雖然股權融資有利于提高公司價值，但對股權融資的安排和控制會引起企業控制權失衡，社會資本的介入將改變企業內部治理機制，因此加強民營企業內部治理機制和規范管理就顯得十分重要，否則任由利益相關者參與企業治理將影響企業的經營決策，導致民營企業的控制權失衡。

3結論

綜上所述，民營企業要走出融資困境，首先必須建立現代化企業管理制度，進行產權結構調整，努力開發大市場，銷售大產品，釋放大產能，引入優秀的管理人才，集團統一資金管理，提高企業的價值、核心競爭力，增強金融信貸機構對民營企業的信心，增強融資能力，增強資本市場社會公眾對民營企業的認可度，吸引戰略投資者的眼光，走出融資難的困境。同時國家應積極建立支持民營企業的金融發展體系，切實為民營企業解決融資難的問題。

參考文獻：

[1]尹全勝民營企業融資難的原因及對策分析[J].遼寧省社會主義學院學報，2012（2）

[2]劉丹，王曉品新優序融資理論對我國上市公司融資策略的指導意義[J].決策與信息：財經觀察，2008（8）

[3]劉磊中行唐山分行集團客戶授信風險管理控制研究[D].秦皇島：燕山大學，2014

[4]李娟基于股權融資視角的民營企業控制權失衡研究——以雷士照明為例[D].杭州：浙江財經大學，2014