點燃綠色發展的綠色金融

王卉彤

財稅政策“組合拳”與綠色金融體系作用的發揮不是孤立的，而是互為條件、相互補充的。

9月5日閉幕的G20杭州峰會上，在中國的倡議下，綠色金融首次被納入會議議程，并形成了《G20綠色金融綜合報告》。此前，中央全面深化改革領導小組審議通過了《關于構建綠色金融體系的指導意見》。綠色金融同時亮相G20和深改小組會議，一個開放、發展的綠色金融前景正在世人面前呈現。綠色金融作為一項創新的市場化制度安排，如何鼓勵金融機構提供更多綠色金融產品和服務、怎樣引導激勵更多社會資本投入綠色產業等問題，成為當下人們討論的焦點。

推動綠色發展的客觀要求

2015年底，中央經濟工作會議首次明確我國的資源環境承載能力“已經達到或接近上限”，我們必須站在“綠水青山就是金山銀山”“保護生態環境就是保護生產力”“改善生態環境就是發展生產力”和“維護最廣大人民群眾根本利益的中華民族歷史發展”的高度來看待這個問題，樹立大局觀、長遠觀、整體觀，堅持節約資源和保護環境的基本國策，推動形成綠色發展方式和生活方式。這就需要通過加大綠色金融投入和資源配置的“引導效應”與“擠出效應”來支持低碳發展、循環發展，從而實現綠色可持續發展。

青海百通公司是一家技術先進、產銷兩旺的企業，然而它也曾面臨停產的窘境。隨著環境監管力度加強，百通公司需要大筆投入進行環保改造。據測算，僅建設余熱發電改造項目就至少需要兩億元資金，憑公司的資金實力根本無法進行這樣的投資，需要銀行貸款的支持。然而，申請材料遞到銀行，卻屢吃“閉門羹”。走投無路之時，企業聽說浦發銀行正在開展綠色信貸項目，便抱著試一試的想法聯系了浦發銀行西寧分行。最終，西寧分行通過浦發銀行綠色信貸專門審批通道，在一個月內完成了貸款審批，并先后于2014年和2015年兩次向百通發放貸款1.2億元。5.2%的貸款利率不僅低于同業，甚至低于浦發銀行內其它非節能項目的利率，僅利息百通公司就節省資金208萬元。

2015年，百通共兩期硅鐵冶煉廢氣余熱發電項目全部建成，冶煉過程中產生的廢氣可全部導入發電設備用于能源再生。現在百通每生產一噸硅鐵，廢氣余熱即可發電460度，大幅降低了企業的用電成本。

金融業作為信貸資源配置行業，利用價格手段和信貸、債券等產品改變了不同行業的融資成本、方式，從而引導金融資本配置到低碳、循環和節能減排的行業中，同時也可以控制高能耗、高污染產業。根據公共經濟學觀點，自然資源具有環境污染、生態惡化的負外部性，借助于金融交易的資產定價功能，能夠實現負外部性的內部化，從而使得要素生產率低、資源環境成本高的行業、企業退出市場。而倡導綠色生活、引導綠色消費，同樣需要金融創新的支持。可以說，綠色金融堪稱綠色發展的“發動機”，也是綠色發展的“過濾器”。

構建財稅政策“組合拳”

綠色金融的發展與政策扶持密不可分，原因在于綠色金融關注的環境效應具有“外部性”：一方面，綠色產業優化環境、節約資源，可以為全社會帶來有益的影響，但這種影響卻無法體現在貨幣化的收益當中；另一方面，污染環境、浪費資源的產業或者生產方式對環境造成的破壞，也往往無法充分地反映在經營成本中。

目前，綠色金融市場更多地關注可再生能源、污染治理、節能減排等產業。相反，對于高污染、高排放行業，以及管理粗放、資源浪費、污染嚴重的生產方式的關注則相對較為有限，對其干預傳統上大多采用高額稅收和收費等形式，往往會遭遇到較大的政策阻力。

因此，政府可以通過多個途徑的稅收減免，幫助直接或間接降低綠色產業項目成本。對有損害環境行為的企業征收高額稅收和收費，幅度根據項目的負外部性的大小適當變化。

從近年來我國綠色金融市場的發展實踐可以看出，綠色金融當前處于政府強力主推、金融機構除積極爭奪各種“首單”外參與意愿并不濃厚的階段。

為達到“提高綠色項目投資回報率和融資可獲得性”“降低污染型項目投資回報率和融資可獲得性”目標，實現綠色金融真正的蓬勃發展，應充分發揮財稅政策的引導和示范作用，實行財政補貼或貼息、綠色擔保機制、稅收減免或增收、綠色政府引導基金四種財稅工具與構建綠色金融體系相組合，形成結構合理、關系協調、運轉靈活的“組合拳”。

防范“監管洼地”

由于財稅等扶持政策往往采取“一刀切”的管理模式，過度依賴財稅補貼等扶持政策，容易導致企業將關注點放在套取補貼收益上，通過政策套利，以極低的風險獲得較高的短期收益，形成“監管洼地”。如果在綠色金融領域過度依賴財稅政策，金融資源會進一步助推企業政策套利，更加妨礙綠色金融體系建設目標的真正實現。因此，財稅政策“組合拳”與綠色金融體系作用的發揮不是孤立的，而是互為條件、相互補充的。

現階段綠色金融體系的構建還處于啟動階段，具有示范作用和擴散作用的財稅政策將起到更重要的作用。但在積極發揮財稅政策示范、激勵作用的同時，應努力創新綠色金融產品，大力推動綠色金融體系的自身建設。當綠色金融產品發展相對成熟，綠色金融體系逐步形成時，財稅政策“組合拳”逐步退出。

為防范過度依賴財稅政策形成的“監管洼地”，應逐步改變財稅政策“一刀切”的管理模式，轉而采用政府綠色采購、開發生態標簽等方式，強制金融機構按照一定的標準披露相關項目的環境影響信息。同時，應發展獨立、專業的第三方環境影響評估機構，完善環境評估機構的管理規則，建立金融監管部門、環保部門、環境影響評估機構、金融機構及投資者之間的信息溝通和共享機制。