“數”說史上最強豬周期：美國人已經被玩哭，對中國有啥影響？

“數”說史上最強豬周期：美國人已經被玩哭，對中國有啥影響？

“豬周期”是個什么東東？

“豬周期”是一種經濟現象，指“價高傷民，價賤傷農”的周期性豬肉價格變化怪圈。其循環軌跡一般是：肉價上漲-母豬存欄量大增-生豬供應增加-肉價下跌-大量淘汰母豬-生豬供應減少-肉價上漲。豬肉價格上漲刺激農民積極性，造成供給增加，從而造成肉價下跌，進而打擊了農民積極性，造成供給短缺，而供給短缺又使得肉價上漲，周而復始，這就形成了所謂的“豬周期”。

為什么不是“米周期”、“菜周期”，偏偏是“豬周期”？

一是生豬生產產量不穩定。生豬生產沒有與工業化、城市化同步。生產者往往根據上一輪產品的價格來決定下一輪的生產規模，在價格高漲的時候，農戶大量跟進。

二是標準化規模飼養程度低。在生豬價格歷次波動中，散養戶缺乏準確的市場信息和預測能力，只能隨生豬價格的漲跌，或盲目擴張生產，或恐慌性退出生產，進一步加劇了供需矛盾，助推了價格的暴漲、暴跌。

三是疾病加劇產業波動。疾病導致供應減少，大大推動豬肉價格上漲。

四是信息監測預警調控滯后。由于生產分散、單位眾多，難以普查，抽檢有誤差等，存在著統計數據不準確的問題。加之生產者和地方政府出于稅收、疫病信息、政策紅利等自身利益因素，工作合力不強，沒有建立靈敏的監測預警機制，以銷定產難度大。

五是生豬生長周期性影響。生豬生產具有周期較長、途中難改變的特性。散養戶以當年市場價格為標準預期未來收益，陷入“蛛網困境”，生產計劃趕不上變化，產量趕不上市場變動的節奏。

豬周期影響因素

美國：豬肉價格經歷黑色一季

豬周期頑皮任性，不只中國人琢磨不透，美國人也快被它玩哭了。當中國人正在享受國慶節的悠長假期，大洋彼岸的美國投資者卻坐立難安。由于美國生豬價格不斷下滑，生豬期貨價格已創10年來最低水平，僅2季度就下跌了32%。

美國農業部發布的最新報告顯示，美國現有生豬7，085萬頭，創1866年來最高水平。為19.23萬t，2016年前8月累計進口量為113.81萬t，累計同比，較2015年44.34萬t高出1.57倍。進口金額同比增長270.9%，達歷史新高。同時墨西哥比索對美元貶值，也影響了美國第二大豬肉出口目的國的需求，墨西哥進口占美國全部火腿總出口量的40%。

這是因為，谷物價格連創新低，美國養豬農戶投入成本也隨之降低。同時，因預期中國需求強勁，美國農戶加大了生豬的供給力度。美國農業部最新數據顯示，8月份美國豬肉產量飆升10%至21.5億磅。

但據華爾街見聞稱，出口需求并未如期而至。美國農業部數據顯示，2016年4月和5月每周豬肉出口量可高達5，000t，但到了9月中旬周出口量驟降至1，000t以下。來自中國海關總署的數據也證實了此前中國對進口豬肉的強勁需求：8月份全國凍豬肉進口量

“過剩”的供給和疲軟的需求讓美國國內消費者成為最大受益群體。火腿、培根等豬肉產品價格創7年以來最低價格。美國農業部再次下調2016年豬肉價格，預計全年豬肉價格將下降5.5%。

豬肉價格的“雪崩”反映在了美國生豬期貨價格上。近日，一則報道指出，生豬期貨在2季度以及2015年全年，是大宗商品中表現最差的投資。

美國商品期貨交易委員會最新的每周持倉報告顯示，生豬期貨和期權的凈多頭倉位減少了15%。

PCI Advisory的經紀人Dustin Guy在接受采訪時稱，整個生豬市場烏云密布，創紀錄的屠宰量讓多頭聞風喪膽。生豬期貨價格可能會降到40美分/磅的水平（約合人民幣2.66元/磅，即約5.86元/kg）。

中國：漸入“豬周期”下行通道

在中國，從2015年上半年開始，生豬價格開始走牛，隨后一發不可收拾，堪稱“史上最強”豬周期。2016年6月3日，全國瘦肉型豬出欄均價甚至達到了歷史最高點21.21元/kg。

上半年“二師兄”膘肥肉厚，讓不少涉豬企業受益不淺，這從多家“豬肉股”靚麗的中報就可見一斑。

雛鷹農牧：2016年上半年，生豬養殖行情持續上漲，特別是2016年2季度以來，生豬銷售價格持續高位運行，公司養殖業務盈利水平與2015年同期相比上升幅度較大，公司綜合利潤水平高于預期。2016年上半年實現營業收入28.29億元，其中生豬產品實現營業收入15.04億元，同比增長143.35%。

牧原股份：2016年上半年實現22.84億元的營業收入，同比2015年11.25億元的增長率高達103.1%，其歸屬于上市公司股東凈利潤的增幅更為驚人，2016年上半年實現了10.72億元凈利潤，同比增幅為2189.93%，較2015年同期增長了逾20倍。

正邦科技：2016年上半年實現86.94億元營業收入，同比增幅只有1.13%，但其歸屬于上市公司股東凈利潤為6.1億元，同比增幅高達22680.73%。這其中，豬業實現19.65億元的營業收入，同比增幅112.41%。

但最近，和大洋彼岸的美國一樣，中國的“二師兄”也有些跑不動了。

數據顯示，9月28日，全國生豬均價16.77元/kg，其中最高均價產生在甘肅，達到18.4元/kg，最低均價出現在遼寧，已跌破16元大關，跌至15.9元/kg。

9月下旬以來，全國瘦肉型豬出欄均價一路下跌，9月28日已跌至17.08元/kg。中國生豬預警網首席分析師馮永輝曾表示，“一旦跌破17元/kg大關，便創今年以來的最低。”

值得注意的是，對于國內豬價走勢，業內人士并不擔憂。馮永輝分析稱，2015年、2016年均是產能不足年，而且從肥豬供給來看，2016年的缺口要大于2015年，2016年2、3月份開始增加的母豬產能還并不能影響到2016年底前的生豬供應，因此，待秋后入冬，豬肉需求開始持續回升時，生豬價格有可能出現上漲。

“到春節前，全國豬價再次出現強勁反彈并漲至18元/kg以上，應該說這是大概率事件。”

溫氏股份CEO溫志芬在9月28日召開的投資者交流會上表示，此輪豬周期不僅是市場調節，其中還有環保壓力，“因為環保的壓力，地方在不斷加強執行力度，改造和關停豬場。加上現在母豬的存欄還有不足，這些因素會對豬價起到一定支撐作用。”至于進口豬，由于數量太小，并不會對公司有影響。

為什么美國豬肉價格比中國低？

從絕對價格來看，中國的豬肉價格一直高于美國，為什么？

主要是豬糧。飼料成本占豬肉成本的6成以上，美國玉米每斤約0.97元（2016年4月），比國內低0.3元，即飼料成本比國內低3成以上。

而如上文所述，因“谷物價格連創新低”，美國養豬農戶投入成本又隨之降低。

其次是轉化效率。美國育肥豬料肉比在2004年已達到1.91∶1，而我國的料肉比目前仍高達3∶1。

我國每頭能繁母豬提供的有效仔豬數約為13.7頭，遠低于歐盟發達國家約20～25頭的水平。

綜合來看，據測算，我國生豬養殖成本約為每斤6元，而美國養殖成本則為每斤4～4.5元。

此外，采用美國豬肉制作火腿腸，不僅進貨價便宜，而且標準化包裝，省去部分整理環節，最后生產成本可減少5%～20%。

據華爾街見聞報道，Prime農業咨詢公司的主席Chad Henderson認為，雖然豬肉價格便宜，但是生豬價格更便宜，每頭豬的屠宰利潤仍在50美元左右。

美國豬肉便宜了，對中國人來說是個好消息嗎？

農業部表態：大量進口不合適。生豬產業一頭連著消費者，一頭連著近4，000萬戶的養豬戶，加上上游飼料工業，下游的屠宰、運銷產業，產業鏈長，就業人口多，大量的進口替代是不合適的。

當“豬周期”成為史上最強，會失靈嗎？

如果僅看價格走勢，本輪“豬周期”還是那個“豬周期”，跟以往沒有什么差別，但看生豬和母豬存欄，問題就來了：按照傳統的“豬周期”，當豬價都上天了，養豬利潤也豐厚到一定程度的時候，生豬和母豬存欄也該跟上的，多的不說，起碼也得“意思一下”了。但現實總是殘酷的，在本輪“豬周期”中，豬價已經上漲了一年半，但生豬和母豬存欄不僅沒有回升，反而越來越低，確實讓人納悶，所以也就有了“豬周期失靈”之說。

然而，僅生豬和母豬存欄出現異常就能說豬周期失靈了嗎？恐怕不行。

首先，價格規律并未失靈，豬肉的供求關系還是決定著豬價走勢。

其次，人性不變周期不變，變的只是外界條件，雖然之前連年養殖虧損使得散戶退出市場甚至有些永久性退出，但在養豬高利潤的誘惑下，照樣會換另一批人（養殖結構的變化，規模化養殖代替散養）進來，只是這個進度在環保成本等限制條件下被推遲而已。

最后，母豬存欄的異常與豬繁殖性能（繁育能力）的變化有點關系，隨著規模化養殖程度的提高以及在暴利的驅動下，代表母豬生產水平的PSY（能繁母豬年提供斷奶仔豬數）已有所提高，從而在一定程度上彌補了能繁母豬下滑的影響。

后續走勢如何？

2016年生豬出欄約6.5億頭（比較樂觀的估計），較2015年的7億多頭減少5，000多萬頭；2017年預計生豬出欄約6.6億頭，較2015年仍減少4，000多萬頭，所以在主要矛盾未緩解和生豬出欄增速還未起來之前，仍有一定的想象空間，所以現在說本輪豬周期將結束以及豬價下行概率增大，為之尚早。

現在生豬養殖處于一個全新的周期，由于環保政策的影響，禁養區內的養殖企業正在逐步退出養殖行業，即使在價格上漲的階段，在禁養區內，生豬存欄量依然無法得到補充。我們認為，最近幾年養殖行業會進行大洗牌，處于禁養區內，且有經濟實力的企業將會選擇在禁養區外投資，繼續參與養殖行業；處于禁養區內的散戶將會徹底退出養殖業；處于禁養區外，且有經濟實力的企業會抓緊這次行業調整的機會，擴大產能，增加存欄量，進一步擴大市場份額。由于擴大產能需要一定的時間，因此產能擴張現在依然沒有表現出來。預計，隨著生豬存欄量進一步下降，豬肉價格的走高，生豬養殖企業的產能將會得到釋放，預計2016年下半年生豬存欄量將會大幅增長，帶動飼料行業營業收入的提高。在生豬行業向上發展的初期，首先會對仔豬進行補欄，仔豬大量出現，會推動保育科飼料需求的增加。

面對不斷升級的“豬周期”，我們怎么辦？

“一年漲、一年平、一年跌”的“豬周期”，見證了業內無數散養戶的退出、中小企業的減少、大型龍頭企業的崛起，養豬業經過了一輪又一輪的深度洗牌，卻又深陷迷惘。面對頑皮任性又不斷升級的“豬周期”，我們應該怎么辦？華南農業大學經濟管理學院譚硯文教授分析，這種周期性波動不斷，當中有多個深層次問題亟待解決。

一是加快生豬的產供銷一體化建設。有數據顯示，中國的生豬散養比例占到了80%，規模養殖僅占20%。散養豬戶的組織化程度較低，造成中國生豬生產、加工與銷售的脫節，供需失衡就會導致游資的介入，從而加劇市場的波動。

二是完善補貼政策。豬肉價格高時，社會各方都關注，為了增加市場供應量，相關部門出臺各項促進生豬生產的政策，比如實施能繁母豬補貼等。但實際上，這時候價格已經給養豬戶發出了收益趨增的信號，再給予補貼，只會使擴大生產的信號更強，導致下一輪供應量過多，反而增大了生產的波動性。

三是提高預警信號。現在經營者或多或少都有了一定的“豬周期”意識，但絕大多數散養戶并不能及時掌握市場信息，再加上盲目地追漲惜售與恐跌濫殺，從而導致養殖戶始終處于受損最大的弱勢。

四是發展規模化養殖。要化解這種周期性波動，最主要的還是要發展規模化生產。散戶抵御經營風險的能力始終是比較弱的。通過各種扶持、鼓勵措施，發展生豬的規模化生產，增強養豬業應對市場風險的能力，這是加快跳出生豬周期性大幅波動的關鍵。■

（部分內容來源互聯網，規模養豬編輯整理）