2020年10月玉米市場分析及預測

高瑞娟

（北京博亞和訊農牧技術有限公司，北京 100085）

1 收割進度推遲疊加惜售情緒發酵，玉米價格創六年新高

經歷9 月短暫小幅回調后，10 月玉米價格再次起飛，山東企業收購價格突破2 600 元/噸，月度均價創2014 年10 月以來新高。按照慣例，往年10 月華北新糧集中上量玉米價格會有季節性回調。但今年臺風天氣下市場對新季玉米減產預期較強，同時受下游飼料剛性需求提振，市場情緒不斷放大供需缺口，貿易商和加工企業看漲預期增加，東北新糧開秤價較去年上漲300～600 元/噸。價格高開，到貨量仍有限，為刺激到貨量，深加工企業輪番提價，同時中儲糧庫開庫收購新糧，市場各方主體積極“搶糧”疊加新作收割進度推遲，推動玉米價格一漲再漲，截至10 月底東北深加工企業收購價格在2 220～2 360 元/噸，較9 月底上漲100～200 元/噸。華北產區上量推遲疊加東北糧價上漲提振市場挺價情緒，山東深加工企業到貨量一直處于低位，集中上量遲遲未到，截至10 月底深加工收購價格在2 530～2 620 元/噸，較9月底上漲170～200 元/噸。產區玉米價格上漲，北方港口貿易商積極提價收購新糧，月度均價較9 月上漲200 元/噸，南北聯動，受到貨成本支撐，南方港口價格隨之上漲。2020 年10 月玉米均價2 408 元/噸，環比上漲5.38%，同比上漲28.15%（圖1）。

圖1 2016-2020年（10月）全國玉米均價走勢圖

9月玉米進口同比增加6倍，1-9月進口量667.08萬t，同比增加72.48%。據海關數據顯示，2020年9月我國進口玉米108.09 萬t，為近四年來最大單月進口量，環比增加5.63%，同比增加674.42%；1-9月累計進口667.08萬t，同比增加72.48%。9月進口大麥134萬t，環比增加67.16%，同比增長57.1%，1-9月累計進口463.7萬t，同比增長0.85%。9月進口高粱57萬t，環比下降12.28%，同比增長356.1%，1-9月累計進口350.2萬t，同比增長473.91%。2020年9月份我國小麥進口量為107萬t，比上年同期大幅增加483%，1-9月中國累計進口小麥604萬t，同比增加173%。

2 玉米現貨高位上漲，推動期貨價格創歷史新高

玉米現貨價格不斷攀升，市場看漲情緒推動期貨價格創歷史新高。10 月，新玉米收購價格大幅高開，且減產預期加重市場惜售情緒支撐玉米現貨價格持續上漲。受現貨價格上漲提振，玉米期貨01 主力合約10 月19 日高價達到2 629 元/噸，創2004 年9 月期貨上市以來新高。截至10 月28 日，主力合約收盤價2 603 元，較9 月底上漲5.47%。考慮到現貨價格高位震蕩，預計短期期貨價格在2 380-2 680元/噸區間運行。

3 深加工產品價格上漲，企業盈利好轉，開工率升溫

玉米價格上漲帶動深加工產品漲幅明顯，淀粉企業加工利潤明顯好轉，開工率小幅增加。10 月，玉米價格大幅上漲疊加淀粉庫存偏低，下游補庫需求增加，提振淀粉價格大幅上漲，截至10 月28 日，淀粉價格運行區間在2 900～3 150元/噸，較9月底上漲200～300元/噸；酒精價格運行區間在6 400～6 900元/噸，較9月底上漲300～400元/噸。

深加工產品價格上漲，企業盈利明顯好轉，受利潤支撐，企業開工率小幅上漲，截至10 月底，全國玉米淀粉行業開工率68%，較9月底上漲6個百分點，酒精企業開工率51%，較9月底上漲6個百分點。隨著淀粉價格大幅上漲，下游企業接受程度下降，走貨速度偏慢，且開工率增加庫存有所回升，部分企業開始下調淀粉價格，后期關注玉米價格走勢及下游對高價淀粉接受程度（圖2、圖3）。

圖2 2016-2020年（10月）東北深加工盈利走勢圖

4 生豬存欄加快恢復，肉雞存欄保持高位，支撐玉米消費

10月，能繁母豬存欄連續12個月增長，據博亞和訊數據庫監測，10 月底能繁母豬存欄環比增加5.11%，同比增加31.71%；全國生豬存欄環比增加4%，同比增加19.25%。由于豬價下跌，生豬盈利下降，截至月底，外購養殖生豬出欄盈利降至200元/頭左右，自繁自養生豬出欄盈利降至1 600元/頭左右。全國生豬存欄加快恢復，支撐玉米飼料消費。

圖3 2016-2020年（10月）深加工企業開工率

10 月，肉雞出欄量保持5 年來高位，毛雞價格下滑破6元/千克，肉雞養殖持續虧損；雛雞產量達到多年最高值，11 月肉雞存欄量依舊維持高位。10 月，中秋后養殖戶老雞淘汰相對增加，開產雞群不多，商品代在產蛋雞存欄高位下降；雞蛋需求減弱，雞蛋價格震蕩偏弱調整，由于飼料成本價格上漲，部分企業轉入虧損。家禽存出欄處于高位，禽料需求仍增加。

5 進口谷物漲幅明顯，谷物替代優勢仍存

國內玉米價格漲幅明顯，但進口谷物價格隨之水漲船高。10月，國內玉米價格高位上漲，隨著中國加快采購，出口銷售超預期及期末庫存下降，提振外盤報價大幅上漲，進而推升進口谷物成本。截至10月28日，美玉米完稅價較9月底上漲260元/噸，若不加征25%關稅，進口玉米完稅價在2 100元/噸，與廣東港國產玉米價格相比，價格優勢仍超過500元/噸。截至10月28日，美高粱完稅價在2 550元/噸，價格優勢在50元/噸左右，隨著美國高粱報價連續上漲，替代優勢不明顯。廣東港進口澳大利亞大麥價格2 260元/噸，進口法國、烏克蘭大麥價格2 140元/噸，大麥仍有進口優勢（圖4）。

圖4 2016-2020年（10月）全國主要谷物原料價格走勢圖

10月份新季玉米價格大幅上漲，支撐小麥上漲情緒，同時經歷前期集中收購期，市場糧源數量進一步減少，而四季度面粉企業開機率較高，需求升溫且市場普遍預計2021 年小麥最低收購價存在上調可能，部分貿易商惜售情緒較重，提振小麥價格穩中偏強運行（圖5）。另外，隨著玉米價格上漲，飼料企業積極采購小麥，政策性小麥成交量明顯增加，10月21日最低收購價小麥成交292.49萬t，已超去年全年的成交量（266萬t）。2020年1-10月累計成交政策性小麥1 571萬t，同比增加1 362萬t。考慮到目前小麥進廠價格已基本與政策性小麥到廠成本持平，預計后期普麥價格上漲空間有限，但仍需關注小麥價格走勢及2021年小麥最低收購價格。

小麥替代方面，10 月份玉米價格大幅上漲，截至月底，玉米-小麥比價基本為1，替代優勢明顯，華北地區部分飼料企業收購新小麥的意愿大幅增強。據糧油信息中心數據顯示，預計2020-2021 年度（6 月至明年5 月）小麥飼用量2 000萬t，較上年增加450萬t。

圖5 2016-2020年（10月）全國玉米小麥價格走勢圖

6 USDA 持續下調全球玉米產量，期末庫存降至近年低位

美國農業部（USDA）公布10 月份玉米供需報告，報告繼續下調2020-2021 年度全球玉米產量356 萬t 降至11.59 億t，主要因美國、歐盟、烏克蘭產量下調。美國產量下調452萬t，歐盟、烏克蘭分別下調200 萬t，但巴西產量上調300 萬t。同時，由于美國期末庫存下調，全球期末庫存下調643 萬t 降至3.004 億t，創近年低位，其中美國下調853 萬t，降至5 504 萬t，中國期末庫存也下調14.7 萬t。另外，預計2020-2021 年度全球玉米消費下降211 萬t，飼料消費、工業消費分別下調180 萬t、31 萬t。總消費下降，期末庫存下降，庫存消費持續下降。

據國家糧油信息中心數據顯示，臺風天氣影響，玉米單產增幅下降，預計2020-2021年度玉米產量為26 100萬t，比上月預測值下降150萬t，同比增加23萬t。飼料消費及損耗為19 200 萬t，工業消費8 100 萬t，較上月持平。2020-2021年度玉米市場產消缺口為2 504萬t，上月預測值擴大150萬t，同比縮小114萬t。

7 市場上量或增加，玉米價格上漲空間有限

11 月27 日，中國糧食和物資儲備局糧食儲備司司長秦玉云介紹，截至目前，主產區入統企業已收購新產玉米438萬t，11月上旬東北玉米大量上市后，收購進度將進一步加快。月底東北收割進度進入尾聲，后期市場售糧節奏為王，若后期上量進度加快，市場迎一小波上量高峰，價格有回調的空間，但若惜售情緒發酵，市場流通糧源有限，價格仍高位運行。

整體來看，目前玉米價格已漲至高位，雖然玉米供應偏緊，但前期拍賣量陸續出庫疊加部分庫存稻谷、小麥，同時進口谷物大幅增加，后期玉米價格再大幅上漲可能性不大，預計維持高位震蕩運行。□