數(shù)字靚麗，“L”依舊

邢海洋

三季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)交出GDP6.7%的答卷后，好消息不斷，10月官方制造業(yè)PMI升至51.2的兩年新高，財(cái)新中國(guó)綜合PMI升至52.9，創(chuàng)下2013年初以來新高。“黑色系”為代表的大宗商品價(jià)格也一路看漲，農(nóng)產(chǎn)品中對(duì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)最敏感的大蒜也吹響物價(jià)上漲的號(hào)角，似乎一夜之間需求又回來了，中國(guó)經(jīng)濟(jì)又步入復(fù)蘇的軌道。

PMI全稱采購經(jīng)理人指數(shù)，是通過對(duì)采購經(jīng)理的調(diào)查得出來的。10月份制造業(yè)的采購經(jīng)理們?yōu)槭裁赐蝗粯酚^了？具體看，受去產(chǎn)能、去庫存和部分大宗商品價(jià)格回暖的影響，近期原材料價(jià)格持續(xù)回升，刺激了生產(chǎn)。PMI的5個(gè)擴(kuò)散指數(shù)，原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)為62.6%，比上月大幅上升5.1個(gè)百分點(diǎn)。另外，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為53.3%和52.8%，比上月上升0.5和1.9個(gè)百分點(diǎn)，均為今年以來的高點(diǎn)。如果再具體到行業(yè)，近年來產(chǎn)業(yè)升級(jí)的成效顯著，高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)PMI分別為53.7%和52.3%，比上月提高1.3和0.4個(gè)百分點(diǎn)，均為一年以來的新高。其中醫(yī)藥制造業(yè)、汽車制造業(yè)、電氣機(jī)械器材制造業(yè)、計(jì)算機(jī)通信及其他電子設(shè)備制造業(yè)等行業(yè)PMI均在52.0%以上。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型，簡(jiǎn)而言之是從出口拉動(dòng)向內(nèi)需轉(zhuǎn)型，從基建和房地產(chǎn)等粗獷的低端消費(fèi)向著吃、穿、住、行的高端消費(fèi)全面轉(zhuǎn)化。在此進(jìn)程中消費(fèi)拉動(dòng)一直是穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的中堅(jiān)力量，這點(diǎn)毋庸贅言。10月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)突然顯示了小陽春，還是離不開房地產(chǎn)。至少，連續(xù)下滑4年的房地產(chǎn)穩(wěn)住了，更高端的產(chǎn)業(yè)也就不必被房地產(chǎn)“拖累”。故而可以不夸張地說，“復(fù)蘇”離不開房地產(chǎn)。統(tǒng)計(jì)局的官方數(shù)據(jù)顯示，前三季度房地產(chǎn)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率在8%左右。但考慮到房地產(chǎn)對(duì)整條產(chǎn)業(yè)鏈的拉動(dòng)，從建材、建筑業(yè)到家裝再到家電家具等圍繞居住的相關(guān)行業(yè)，中銀國(guó)際的測(cè)算顯示，銷售持續(xù)超預(yù)期火爆，前三季度房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈占GDP比重可能高達(dá)20%。過去十余年間，中國(guó)每隔幾年就會(huì)經(jīng)歷一次房地產(chǎn)周期，上一個(gè)周期中房?jī)r(jià)供需嚴(yán)重失衡，致使經(jīng)濟(jì)增速長(zhǎng)周期回落。自去年中深圳起步的一、二線城市房地產(chǎn)熱潮扭轉(zhuǎn)了頹勢(shì)，可10月初，政策“一盆冷水”，限購限貸升級(jí)，三線城市能否接過一、二線城市的接力棒，卻是存疑的。

具體到商品，中國(guó)近年來消費(fèi)升級(jí)的兩大支柱一個(gè)是房子，另一個(gè)則是汽車。中國(guó)居民消費(fèi)中的一半是耐用品消費(fèi)，而耐用品當(dāng)中的三分之二都是汽車，這也就意味著汽車消費(fèi)決定了總消費(fèi)的走勢(shì)。中國(guó)已經(jīng)成為全球名副其實(shí)的第一大市場(chǎng)，今年1～9月，全國(guó)汽車銷售1936萬輛，同比增長(zhǎng)13.17%，更為增長(zhǎng)添磚加瓦，尤其到了9月，單月銷售256萬輛，環(huán)比增長(zhǎng)23%，同比增長(zhǎng)26%，顯示居民購車消費(fèi)在加速，而購買汽車等大件耐用消費(fèi)品，本身就說明居民對(duì)未來的收入有信心。不過，對(duì)于汽車的“金九銀十”，小排量車購置稅減半政策是必須考慮的，該政策去年9月底推出，10月開始執(zhí)行，到今年底截止。政策刺激了今年汽車產(chǎn)銷兩旺，去年的低基數(shù)更凸顯了今年9月的“井噴”。刺激措施結(jié)束后汽車引擎是否還將轟鳴也是存疑的。

9月，國(guó)產(chǎn)品牌汽車銷量占到銷售總量的42.68%，占有率環(huán)比上月提升2.42個(gè)百分點(diǎn)，1～9月，占有率同比提升1.41個(gè)百分點(diǎn)，這正是中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性所在。可不容忽視的是，前三季度基建投資增速達(dá)到19.4%，來自民間的投資和消費(fèi)還不足以在“L”型走勢(shì)中起到?jīng)Q定性作用。同期，商品房的銷售額達(dá)到8萬億元，增速為41.3%，也使得信貸是否能繼續(xù)高漲存疑。高投入高產(chǎn)出模式難以為繼，也就不能指望靚麗的統(tǒng)計(jì)數(shù)字帶來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的奇跡。