興業證券：特朗普上任致貨幣政策受限制

興業證券表示，特朗普當選美國第45任總統后，近期美元出現大幅升值突破100，人民幣貶值幅度較大，由于2017年1月20日才是特朗普正式上任總統的日期，其政策的真正落地仍需一段時間。而由于換匯等制度原因，歲末年初也是人民幣內生貶值壓力最大的時期。期權等金融市場均指向這段時期的匯率市場，波動可能放大。

另一個值得注意的問題在于，隨著12月美聯儲加息的市場預期已接近100%，以及近期美國通脹預期的快速回升，美國10年期國債收益率已達到2.27%，中國與美國10年期國債的利差僅剩0.62%，幾乎達到2011年以來的最低水平。如果明年1月20日特朗普上任后對人民幣的貶值施加壓力，以此作為一個談判的籌碼，可能限制中國貨幣政策潛在的寬松空間，而進一步可能對明年一季度后期的經濟和金融市場估值帶來壓力。