企業并購的財務問題研究

李 利

(成都信息工程大學銀杏酒店管理學院 四川 成都 610000)

企業并購的財務問題研究

李 利

(成都信息工程大學銀杏酒店管理學院 四川 成都 610000)

中國加入WTO(世界貿易組織)，中國企業也將身不由己地置身于并購浪潮之中，在一些國內企業紛紛被外資并購的過程中，一大批勇敢的中國企業主動“走出去”并購重組世界各地的企業。但是，企業并購過程中涉及到許多財務問題。本文通過對企業并購的基本理論、企業并購的財務存在的問題進行梳理和分析，并結合實際情況提出相應的對策建議，這將有利于提高企業并購的財務效率，從而使并購企業利益最大化。

并購;財務問題;解決對策

縱觀當今中國風起云涌的企業并購活動，不難發現并購的失敗率很高，其中一個最重要的原因是并購過程中存在很多財務問題，而這些財務問題沒有得到很好的控制和監督。企業并購已成為企業資本運營的一種主要形式。企業運用這種資本經營方式實現對外部的低成本擴張，將生產和資本集中，獲取協同效應，對提高競爭能力、分散經營風險起到了很重要的作用。因此，對在并購中出現的財務問題進行分析研究對提高并購財務效率就有著重要的現實意義。

1 企業并購的含義

企業并購是指企業的兼并與收購。兼并是指兩家或兩家以上相互獨立的企業、公司合并在一起組成一家企業，大多數是由一家相對占優勢的企業吞并一家或更多的企業。收購是指一家企業用現金、股票或者債券等支付方式購買另一家企業的股票或者資產，以獲得該企業的控制權的行為。

2 我國企業并購的財務存在的問題

目前，我國企業并購相當頻繁，為了使中國企業并購更加合理、有效，我們需要找出在并購過程中對成敗有影響的相關因素，以避免企業遭施進行監督，從而使我國企業在并購中取得好的成績。

2.1 并購目標企業價值評估問題

目標企業的報表信息不對稱、數據不真實，導致評估錯誤而使企業產生不必要的并購損失；只重視對有形資產價值的評估，而忽視了對像品牌價值、專利技術、商譽等無形資產的價值進行評估；在并購過程中對企業并購的評估方法選擇受到限制，最終影響評估結果的科學性、合理性；評估機構的相關體系不完善致使資產評估機構未能充分發揮其職能，導致評估出現偏差。

2.2 并購企業的支付方式問題

在并購過程中，如果采用現金支付方式的話意味收購方面臨著貨幣的可兌換性風險和匯率風險。由于支付方式的落后和單一，使得相當大一部分的企業并購受到資金短缺的約束。從而不能達到并購的預期目標。我國還出現一些特殊的支付方式，如在政府的直接干預下將很多經營不善的企業無償地劃給收購方，收購方看上去雖然沒有形式上的支付，但是實際上已經承擔了大量成本。

2.3 對并購交易預計成本不足

在并購時，并購企業需要花費大量的時間和人力來完成整個并購，在這個過程中將會有大量的費用和成本產生，例如，為并購企業而產生的相應的律師費、審計費及有關的管理費等。因這些因素考慮得不周到將會產生一系列的財務問題，最終導致并購失敗率增加。

2.4 財務整合難以形成協同與合力

并購后的整合是并購中最難的一部分也是極為關鍵的一部分，很多并購案例失敗的原因都是在最后的整合上，在整合中最難得是財務整合，財務整合是核心，是發揮兩家企業的財務優勢，是實現財富最大化的協同效應。

3 決我國企業并購的財務問題的相關對策

3.1 合理的方法評估目標企業的價值

選擇合理、有效的方法對目標企業進行價值評估是非常重要的，成本法是指在被評估資產的現時重置成本的基礎上，扣減其各項損耗價值，從而確定被評估資產價值的方法。可用公式表示為：資產評估價值=重置成本-實體性貶值-能性貶值-濟性貶值。成本法的使用條件比較廣泛，對于一切以資產重組、補償為目的的資產業務都適用。

3.2 選擇合理的并購支付方式

首先，積極地鼓勵賣方進行合理適當地融資；其次，支持換股并購；最后，發展直接融資市場、拓展融資渠道，實現支付方式多樣化。我國企業在并購時主并方經常忽略公司的財務狀況與資本結構，使得企業在選擇支付方式時往往與企業的財務狀況及資本結構不符甚至相背離，導致企業產生眾多隱患，每個企業的情況不一樣，在選擇支付方式時應全面考慮其財務狀況及資本結構，具體問題具體分析。

3.3 全面合理地評估并購交易預計成本

為了改變資本市場存在的問題導致的信息不對稱給我國并購企業帶來的并購難題，全面合理地評估并購交易的預計成本，關鍵注重因并購而發生的隱性成本，包括律師費、審計費和為收購方勤勉工作的投資銀行和中介機構人員等直接成本。評估時要花費大量的時間，由于并購失去關鍵的人才和放棄其他投資收益的機會成本。

3.4 建立健全的財務管理體系

企業應建立一套高效、健全的財務管理體系，應該對并購雙方的財務資源進行優化配置，實現并購的財務協同效應，在建立財務運作管理體系時，企業應結合自身經營發展狀況和業務量大小對財務機構、會計人員、財務制度等進行相應的整合，使各部門分工明確，明白各自的權利與責任，使財務制度和政策能夠響應并購后各個企業的利益和目標，以使整合做到有的放矢，使其產生資本性收益，在并購雙方間的低成本有效再配置更具有提高財務能力的功能，從而實現合理避稅，股東財富最大的財務協同效應。

4 結論

總之，企業并購日益活躍于資本市場作為企業間的一項復雜產權交易活動，涉及的并購要素也越來越多，企業并購活動的各個階段都存在著財務風險，為保證企業并購的成功。在進行并購的時候，對目標企業實施科學的價值評估，選擇合理的并購支付方式，全面合理地評估并購交易預計成本，建立健全的財務管理體系。要認真的分析并購中存在的財務問題并加以監督研究，以免在財務問題存在紕漏，以致無法實現企業并購的預期價值。因此，對我國企業并購的財務問題進行研究，對引導我國企業并購行為持續健康發展有著重大的理論意義和現實意義。

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李利(1993-)，女，漢族，重慶市銅梁縣，大學本科，成都信息工程大學銀杏酒店管理學院，會計學。

F275.2

A

1672-5832(2016)02-0296-01