BOP Analysis 國際收支分析

BOP Analysis 國際收支分析

銀行結售匯

圖1 2014年以來銀行代客結售匯變動趨勢（單位：億美元）

銀行代客結售匯逆差持續收窄。5月份，銀行代客結匯1178億美元，同比下降14%，環比增長10%；銀行代客售匯1282億美元，同比下降4%，環比下降1%。銀行代客結售匯逆差104億美元，環比收窄55%（見圖1）。

圖2 2014年以來遠期結售匯變動趨勢（單位：億美元）

遠期結售匯供求狀況持續改善。5月份，遠期結匯簽約額83億美元，同比下降50%，環比增長44%；遠期售匯簽約額70億美元，同比下降69%，環比持平。遠期結售匯簽約為順差13億美元，上月為逆差13億美元（見圖2）。

市場主體涉外收支行為繼續穩步調整。一是購匯意愿進一步減弱，部分渠道的外匯融資明顯回升。5月份，衡量購匯動機的售匯率，也就是客戶從銀行買匯與客戶涉外外匯支出之比為73%，較4月份下降2個百分點。同期，海外代付、遠期信用證等進口跨境融資余額增加3億美元。其中外匯融資余額增加74億美元，較4月份上升113%，已連續3個月回升，顯示企業的外債務去杠桿化步伐放緩。二是結匯意愿繼續上升，境內外匯存款下降。5月份，衡量結匯意愿的結匯率，也就是客戶向銀行賣出外匯與客戶涉外外匯收入之比為67%，較4月份上升4個百分點。同期，外匯存款余額減少88億美元，而4月份為增加9億美元。這些都顯示，企業和個人保留外匯的意愿減弱。

涉外收支

非銀行部門跨境資金凈流出回升較快。2016年5月，非銀行部門跨境資金流入2202億美元，同比下降16%，環比上升1%；流出2437億美元，同比下降5%，環比上升7%。總體為凈流出235億美元，上年同期為凈流入67億美元，環比上升1.6倍（見圖3）。其中，本幣凈流出237億美元，環比上升2.4倍；外幣凈流入2億美元，上月為凈流出20億美元。（注：非銀行部門跨境流入流出總數含已申報和待申報信息，因此總數略大于分項目數據之和，總差額與分項目差額之和也存在差異。本文中涉及的跨境收支主要項目來自公布數，細項數據為實時查詢結果。）

圖3 非銀行部門跨境資金凈流動情況（單位：億美元）

經常賬戶由順轉逆。5月，經常賬戶跨境資金流入1885億美元，環比增長4%；流出1910億美元，增長6%。經常賬戶跨境資金總體為凈流出25億美元，上月為凈流入3億美元。可比口徑的貨物貿易凈流入與海關進出口順差的差距擴大至-200億美元。服務貿易凈流出160億美元，環比增長10%。投資收益凈流出103億美元，環比增長56%。

資本與金融賬戶凈流出大幅增長。5月，資本與金融賬戶流入305億美元，流出522億美元，凈流出217億美元，環比增長1.2倍。其中，直接投資凈流出120億美元，環比增長1倍；證券投資凈流出77億美元，環比增長3倍；其他投資凈流出20億美元，環比下降9%。

本幣跨境凈流出增長較快，但收支規模占比下降。5月，本幣跨境收支規模占比從上年月均的29%縮小至24%。其中，本幣跨境資金流入447億美元，占整體流入的20%；流出684億美元，占整體流出的28%。總體為凈流出237億美元，較上月增長2.4倍。

人民幣匯率

圖4 2005年匯改以來人民幣兌美元匯率中間價

中間價、交易價小幅走弱。5月末，人民幣兌美元匯率中間價和交易價分別收報6.5790和6.5783，較上月末分別下跌1.8%和1.5%（上月分別為上漲0.04%和下跌0.5%）。交易價圍繞中間價上下窄幅波動，日均最大波幅為0.24%，較上月上升0.02個百分點。5月份，人民幣兌歐元、日元和英鎊匯率中間價累計分別上漲0.2%、0.8%和下跌2%。

圖5 2011年6月以來境內外人民幣兌美元1年期遠期匯率

境內遠期人民幣下跌。5月末，境內1年期人民幣兌美元匯率報6.6510，人民幣較上月末下跌1.4%；遠期美元升水675個基點，較上月末下降80個基點（見圖5）。

國家外匯管理局國際收支司 供稿