走出去，賺回來！

文∕本刊記者 王棕寶

走出去，賺回來！

2016年一開局，中國企業海外投資就打出雙響炮：海爾收購GE appliance department，萬達收購Hollywood producer，這兩個都是幾十億的投資。

隨著“一帶一路”構想逐步實施，中國企業向頂級跨國企業不斷發出收購要約，將資金投向海外，除了膽識與豪氣之外，更需要戰略上的智慧與戰術上的靈巧，真正做到“走出去，賺回來”。

隨著我國經濟融入國際大市場的步伐不斷加快，“走出去”已經成為企業拓展發展空間、配給生產要素以及尋求競爭優勢的戰略舉措。2015年我國非金融類對外直接投資金額達1180.2億美元，同比增長14.7%，境內投資者共對全球155個國家或地區的6532家企業進行了直接投資，繼續保持了全球第三大對外投資國地位。

在走出的歷程中，中國企業憑借實力和膽略有收獲但也交過巨額的學費。在全球經濟危機尚未褪去、中外合作發展存有廣闊空間的今天，如何認識昨天的成與敗、得與失，為明天的走穩走好鋪好路，如何預測風險、應對挑戰，成為擺在所有“走出去”企業、乃至外國合作單位面前的思考題。

那些年中企在海外交的“學費”

總體而言，在過去20年尤其是最近10年，中國企業“走出去”雖有所斬獲但學費不菲。這期間有金錢的付出甚至更有生命的付出，有企業自身的原因，也有政治和外部環境等原因。

中國上汽集團跨國收購韓國雙龍汽車公司，本是一個甜蜜的開始，但最后卻轉為苦澀的結局。

韓國雙龍汽車公司成立于1954年，是韓國五大汽車企業的老幺。1997年，雙龍公司因資不抵債被大宇集團收購。1999年，大宇集團解體，雙龍分離出來成為獨立的上市公司。但在國內外的激烈競爭下，雙龍虧損連連，企業瀕臨破產，于是雙龍被插標出售。2004年，在韓國首都首爾（當時還叫漢城），中國上汽集團以5億美元收購雙龍48.92%的股權，攬得雙龍而歸。此后，上汽又先后10多次購買雙龍股票，持股比例上升至51.33%，成為雙龍的控股股東。

韓國人已經習慣韓國企業到中國來投資，不曾想到中國企業投巨資到韓國來收購企業，讓韓國人心情復雜。這種心態為日后上汽鎩羽而歸埋下了伏筆。期間上汽“盜竊”韓國技術以及未履行注資承諾成為韓國人指責上汽的重點。

2009年，在勞資談判無果后，上汽集團拱手讓出對雙龍的控制權。2009年2月6日，韓國法院宣布雙龍進入破產重組程序。按著一般的估計，在入主雙龍5年間，上汽虧損了近40億元人民幣。

事后專家分析稱，在韓國投資必須要認識到韓國工人和工會的力量。事實上，在地球另一面的美國，“國家安全”也成為中國企業無法進入美國的玻璃門。

2011年，華為收購美國三葉公司部分資產的交易，雖然只有區區200萬美元，但是在美國一些政客的操弄下，以損害美國國家安全進行質疑，華為最后無奈放棄。2008年，華為聯合貝恩資本收購3COM公司，也遭到美方的棒打，原因也是威脅美國“國家安全”；而此前的2005年，中海油并購美國尤尼科公司，也因美國政客威脅“國家安全”的指控無果而終。事實上，這些企業無法撼動的是美國針對中國投資的“潛規則”。潛規則的核心詞有兩個，一個是中國，另一個是“國家安全”。

“國家安全”成為美國政客批評中國企業在美國投資的最大法寶。另外在投資過程中更要考慮政治風險。2011年9月30日，緬甸總統吳登盛突然以違背人民意愿為由，宣布在其任期內暫時擱置密松水電項目；中國礦企萬寶礦業在開發緬甸萊比塘銅礦風波等，都說明政局處于重大變化期的國家，投資機會不少，但是困擾和風險也不能低估。

在中資企業出海過程中，不僅有金錢的代價，更有企業付出了昂貴的生命代價。

2015年11月20日，當地時間早上7時，馬里首都巴馬科麗笙酒店發生人質劫持事件，赴當地進行商務洽談的中國鐵建3名高管遭遇恐怖襲擊，不幸因公殉職。

而這些只是中國企業海外發展面臨的一系列困難和問題的縮影……

那些家最早“吃螃蟹”的企業

在“走出去”的中國企業中，中央企業無疑是最早吃螃蟹的一批。

2016年初，國家主席習近平對中東三國的訪問，拉開了今年中國重大外交活動的序幕。在訪問期間，習主席特別點贊由中國鐵建集團公司承建的沙特麥加輕軌。

中國鐵建屬于中國企業“走出去”的老兵，先后中標建設的項目都頗受好評。但是在沙特輕軌項目中卻遇到了挫折。2010年10月，中國鐵建在沙特承包的麥加輕軌項目，預計虧損將達到41.53億元的聲明，震驚了中國股民。最終這件事于2011年得到妥善解決。中國鐵建蒙受了巨額損失不假，但是從最后實際效果來看，輕軌項目的高質量完工，如同中國鐵建和中國企業在沙特和中東的一個“奢侈廣告”，也對中沙關系帶來了積極的影響。

憑借沙特麥加輕軌項目打出的良好聲譽，到2010年11月麥加輕軌開通運行時，中國鐵建在沙特承攬的鐵路、公路、市政、房建等工程項目近20項，合同金額超過200億元人民幣。沙特政府表示，未來將修建多條鐵路，中國鐵建無疑是強有力的競爭者。

同樣是在中東，中國汽車品牌廣汽傳祺憑借中高端品牌形象，成功打入豪車云集的中東市場。以科威特為例，目前傳祺已在當地市場占據中國汽車品牌40%的市場份額，成為當地消費者口中的“中國最好汽車品牌”，連續兩年蟬聯科威特汽車市場占有率中國品牌第一。

在回答本刊記者問題時，廣州汽車集團乘用車有限公司副總經理梁偉彪說，廣汽傳祺良好的海外市場表現，源于國內市場的卓越表現和打造每一款產品中對正向開發和國際標準的堅持。國際競爭風險很多，但知識產權的風險卻是致命的，廣汽傳祺的每一款產品都堅持正向開發，具備完整的知識產權；要走向世界就要面對世界的消費者，要有統一的標準，廣汽傳祺從開始就站在世界的高度，堅持國際標準，踐行著“為親人造好車，讓世界充滿愛”的理念。他補充道，借助國家鼓勵企業走出去的政策，不是只吃政策，而是依靠練好內功并借助政策，使傳祺在海外市場越走越好。

中國石油在秘魯的海外拓展，為該公司的進一步國際化奠定了堅實的基礎，也從某種程度上加強了中國的能源安全。秘魯項目開始于1993年10月22日，先后獲得秘魯北部塔拉拉油田7區和6區的作業權。2013年，中國石油在秘魯共擁有4個油氣田開發區，累計生產原油2660萬噸。可以說，中國石油在秘魯的投資結果讓人驚艷。截至2012年年底，中國石油秘魯公司累計回收資金39.18億元人民幣，投資回報率達到403%。

安全部隊護送一名被解救的人質離開。

那些個必須防范的投資風險

中國企業進軍國際市場的幾十年中，有得有失。隨著我國經濟融入國際大市場的步伐不斷加快，中國企業海外發展不斷深入，“走出去”已經成為企業拓展發展空間、配給生產要素以及尋求競爭優勢的戰略舉措。

但是走出去，也面臨著巨大的風險，這種風險已經不是當初首次出海時的經驗不足所造成的高額學費，而是應該如何去適應國際市場上高度競爭又高度成熟的局面。

“一帶一路”上的機遇和挑戰

在國家“一帶一路”戰略引導下，我國對沿線國家的投資成績斐然。據統計，2015年我國企業共對“一帶一路”相關49個國家進行了直接投資，總額達148.2億美元，同比增長18.2%。我國企業在“一帶一路”相關的60個國家承攬對外承包工程項目3987個，新簽合同額926.4億美元，占同期我國對外承包工程新簽合同額的44%。

原商務部研究院院長霍建國表示，在推進“一帶一路”建設過程中有突出的成果，但隨著項目的具體推進，目前潛在的風險也在上升，其中很多承擔項目的企業特別是大型國有企業集團要審慎把握這些風險。

首先，國際經濟形勢變化帶來了新的不利因素。其次，隨著國際資本市場的微妙變化，要注意企業的債務償還壓力。三是資金缺口壓力會增大。四是融資難度上升。五是地緣政治矛盾日趨復雜。現在各地都不太安寧，大國競爭，地緣沖突在上升。

針對風險的化解之策霍建國指出，一要以“一帶一路”鋪墊好，繼續推進擴大對“一帶一路”金融方面的支持。二是現在雖然有30多個國家簽署了互換人民幣的協定，但沿線國家沒有全覆蓋，可以加快普及人民幣在沿線國家的使用和作用。三是亞投行和絲路基金順利起步，這兩個成功的示范項目增強了大家的信心。四要探討多渠道融資，和國際大金融機構合作，學會和國際大財團合作，分擔風險。五是要保險公司介入“一帶一路”，不要做常規的保險，而是發現一些新的險種，為企業保駕護航，保險公司和企業實現雙贏。六是穩健地推動重大項目，加大產業園區的投入力度，把控重大項目的風險，適當加大投入產業合作力度，緩解壓力和風險。

要贏得世界，就要贏在美國

因為優秀的資源、資本、技術、知識、勞動力和人才都是全球配置的，中國經濟要實現中高端，必須要大規模投資全球，整合世界的優勢資源。這其中最大的目的國就是美國。要贏得世界，必須要贏在美國。

綜合商務部的數字和美國比較權威的榮鼎集團的數字看，中國企業投資美國正處在爆發期。2016年一月份開門就是兩個禮炮，一是海爾收購GE appliance department，二是萬達收購Hollywood producer，這兩個都是幾十億的投資項目。

全球并購數據機構Dealogic數據顯示，今年前兩個月，中國企業針對美國企業的并購規模已達235億美元，超過2015年全年中企對美并購總額。

原中國駐美國舊金山紐約總領館經濟商務參贊何偉文說，現在中國進入新常態，中美貿易和投資也進入了新常態，具有從過去高速增長轉為微增長和雙向投資兩個特點。

在美國投資，中國企業要耐心面對“審查關”“法律關”“歧視關”“磨合關”以及“競爭關”。中國企業投資海外特別是美國這樣的發達國家，要做好“過五關斬六將”的心理準備。

投資美國就會遇到政治風險和安全風險，就會遇到外國投資委員會的安全審查。華為、三一重工、陜西有色等都曾因為國家安全問題在美國投資受阻。美國外國投資委員會（CFIUS）是一個跨部門的機構，它的職責是審查外國并購美國企業，考量并購是否影響到國家安全。

對于投資美國的企業而言，何偉文表示，政治障礙要重視，但是不要卻步。在美國投資只有并購行為才需要CFIUS檢查。CFIUS也并非不可逾越的障礙。國家電網準備收購美國一個社區的電網，按著建議先跟外國投資委員會溝通最后順利完成項目。所以中國企業要勇于進取，還要擅于溝通。

何偉文建議投資美國的企業，首先從企業自身全球化發展的需要出發，不是趕時髦、趕浪潮、趕投機；二是根據當地社會經濟發展需要和企業自身發展需要，以利于企業的存活和發展為落腳點；三要找對人，完全專業運作，與主流咨詢公司、主流銀行、主流會計師等公司或人士合作，做好項目落地。

抱團出海、綜合防衛

美國眾達律師事務所合伙人唐承慧律師建議，考慮進行海外并購的企業可以聘請專業的財務、稅務、法律、人力資源和公共顧問等第三方咨詢機構，為企業提供全方位的咨詢服務，以便減小并購當中存在的風險，確保海外并購的成功進行。

中國海外安全與防衛研究中心副主任劉新平表示，中國人和中國企業在海外面臨的安全威脅越來越嚴重。我們需要一個整體的解決方案，來有效解決海外安全問題。

中國汽車工業協會副秘書長師建華說，國際市場和中國市場不一樣，國際市場變數太多。首先在國際上面臨的政治風險就很不可控，無法隨時掉頭和改進。他以汽車行業為例，俄羅斯突然出臺一個報廢稅，對中國企業走出去是一種重大打擊，使得辛苦布局的市場和前期的投入打了水漂。

在應對國際風險方面，師建華指出，不是某個企業走出去，而是中國企業走出去，各類企業應該抱團出海，完善法律、金融等對外服務體系，適應當地的市場和政策，共擔風險，分享海外資源。

中國企業海外投資可謂是熱火朝天，從單純收購他國資源型企業，過渡到入股高端制造業、IT業以及現代服務業，與當前中國經濟謀求結構調整、轉型發展步調一致。需要特別指出的是，中國企業投資海外持續升溫，那些投資“熱土”并非都是“樂土”，過往的慘痛教訓是最好的鏡鑒，前事不忘后事之師，成功的經驗是前進的動力。

李克強總理在政府工作報告中指出，2016年要推進新一輪高水平對外開放，著力實現合作共贏。中國對外開放不斷走向深入，這既包括中國打開大門吸引外資，也包括中國企業走出國門進行投資。隨著“一帶一路”構想逐步實施，中企向頂級跨國企業發出收購要約，將資金投向海外，除了膽識與豪氣之外，更需要戰略上的智慧與戰術上的技巧，真正做到“走出去、賺回來”。

責任編輯/秦海霞

隨著中國經濟融入國際市場的步伐不斷加快，中國企業‘走出去’也面臨著更大的風險。