人民幣兌美元進入溫和貶值期 資產保值不主張盲目出海掃貨

占昕

業內專家認為，人民幣不會劇烈貶值，與其恐慌到海外投資，不如好好尋找好的投資品種，國內外都有機會

人民幣貶值不僅加重了市場的緊張情緒，也使更多投資者意識到了多元資產配置的重要性，紛紛尋找海外投資機會。

面對市場上資金出海投資風潮，多位國際國內宏觀和投資理財專家在接受《投資者報》記者采訪時強調不贊成盲目向海外投資；至于如何選擇投資標的，他們建議回歸價值投資。

不擔心人民幣劇烈貶值

令人擔憂的是，上月的人民幣匯率在短期12個工作日內貶值了1.5%，接近過去8個月的貶值幅度。期間美元指數升值了3.4%，而其他新興市場貨幣并沒有太大波動。市場預期，人民幣貶值將會繼續，而且形勢嚴峻。

不過，花旗銀行（中國）有限公司零售銀行研究與投資策略主管唐君豪對《投資者報》記者說：“人民幣相對美元或溫和貶值，但整體將維持相對穩定。”

“花旗預估未來6～12個月，美元兌人民幣可能升至6.85，隱含約1.2%的貶值幅度。從貿易盈余和外匯儲備的角度看，我們不認為人民幣匯率受到嚴重高估。” 唐君豪說。

在他認為，盡管美聯儲或在年底加息，但中國央行推遲降息降準措施，適度減輕因息差所導致的資本外流壓力。“資本管制措施趨緊減少投機性資金流出，人民幣貶值預期稍微緩和。而人民幣納入特別提款權貨幣籃子，以及中國債券市場向國際機構投資者開放，皆可能讓資本重新回流。”

不建議盲目海外投資

人民幣走弱瞬間刺激了國內民眾對于以美元為主的海外資產配置需求，大量資金兌換成外幣或流出境外投資，令人民幣持續受壓，但盲目逃向國外是否能夠保值增資？經記者了解，包括國際投行在內的很多專家也并不贊同盲目出海，認為仍需考慮資金來回的成本和實際的需求。

星展銀行（中國）個人銀行部投資及保險產品部總監孔淑妍建議有資金出海打算的客戶可以考慮三方面的問題：一是能承受的外匯風險是多少？二是需要更多外匯是否有為未來需求的打算，如為孩子的教育資金提前鎖定匯率？三是選擇怎樣的投資途徑？

在孔淑妍看來，全球資產配置更適合于有一定投資經驗，投資期較長的投資者，由于沒有一個貨幣可以保持永遠強勁，所以只需轉移投資組合的一部分去捕捉市場機遇。“外匯投資是個相對概念，人民幣對美元出現貶值不代表兌其他貨幣皆是。如果投資者可以承受較高的風險，那么在外幣的配置上更加豐富，也更具操作彈性。”

雖然多元化全球配置策略是對沖單一資產風險的務實選擇，但在業內看來，多元化也有諸多容易被忽視的誤區。

“人民幣未來還是有緩慢貶值的壓力，但是急速貶值的情況并不存在，我們預計年幅度大概在3到5個百分點。所以對于一般的投資者而言，由于國內的投資品種仍比較豐富，并不贊成盲目的往海外擴張，建議流動資金在千萬元以上的客戶可以考慮海外資產配置。”包商銀行私人銀行部總經理邱思甥對《投資者報》記者說。

“美元兌人民幣匯率牌價每天都在變化，并且未來可能波動幅度也較大，如果沒有明確的長期用途，比如海外留學置業，僅選擇中長期的美元存款作為投資仍存在一定換匯風險。”北京某市場人士表示。

國內國外都有機會

對國外的資產配置，孔淑妍認為，如果僅是在不同市場分別投了10只股票，這樣的資產配置并不是多元化。“一個優秀的資產配置應該是不同資產類別在不一樣市場的平衡組合，包括股票、債券、大宗商品和另類投資等，最終以達到在最低風險下收益最高，而在最高收益是風險最低。

而相對于國內多數投資者，中建投資本管理有限公司董事總經理楊崇藝建議，高凈值投資者為了保衛已經取得的財富成果，可以看看香港首富李嘉誠、中國首富王健林在干什么。“美國的股票、債券、期貨、創業基金等適合專業機構投資人，而個人建議投資能夠看得懂的房地產或房地產基金。” 楊崇藝表示，中國的國內以房地產為代表資產價格偏高，資產投資收益率急劇下降，而美國商業經營性物業的投資回報率是中國的3倍以上，可以選擇國企背景和正規持牌的金融機構所推出的房地產基金。”

對國內的資產配置，中航信托宏觀策略總監吳照銀在大類資產配置上相對看好股票。“債券收益率呈現震蕩走勢，在監管層不斷出臺的規范措施之下面臨一定的調整壓力。而股票市場受益于企業盈利的改善以及房地產市場資金的流入，投資者情緒有所復蘇，場內融資逐漸上行，新增投資者和參與交易投資者也在穩步增加。”

而格上理財投資總監朱昂則認為，長期來看，經濟向消費轉型后，醫療，消費等板塊會帶來新的機會。“雖然人口紅利出現拐點，但中國依然有大量的中產階級，未來一定是從人口紅利向中產紅利轉變的過程。受益于中產階級崛起，可選消費，醫療，教育，文化娛樂等會成為新的結構性機會。同時受益于全球精密制造業轉移后，中國的高端制造和科技創新行業也會帶來機會。”

“針對出海資產配置，建議海外保險、房地產基金和海外的高收益債券組合，因為長期來講回報率還是比較可觀。”邱思甥認為，如果要看國內的話，未來國內最值得投資的是股權市場，隨著資本化時代的來臨，股權投資或將成為未來創富的風口。