丸美生物因經(jīng)銷商渠道混亂致其IPO受阻

蔣海倫

11月16日，證監(jiān)會主板發(fā)審委審核了4家公司的首發(fā)申請，其中，貴州省廣播電視信息網(wǎng)絡(luò)股份有限公司、浙江華正新材料股份有限公司、深圳市景旺電子股份有限公司的首發(fā)申請獲得通過，而知名的化妝品品牌“丸美”和“春紀(jì)”的所屬公司廣東丸美生物技術(shù)股份有限公司（以下簡稱“丸美生物”）未能通過。發(fā)審委在此次會議上關(guān)注重點(diǎn)在丸美生物的銷售模式。

據(jù)資料顯示，丸美生物的銷售模式以經(jīng)銷商模式為主，其中就包括美容院、專賣店、百貨店及電子商務(wù)等。招股書顯示，2013年～2015年，丸美生物的主營收入分別為9.74億元、10.75億元和11.90億元，同期凈利潤分別為2.19億元、2.71億元和2.81億元。其中，經(jīng)銷收入分別為9.29億元、9.96億元和10.96億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為95.39%、92.63%和92.02%。這說明經(jīng)銷商收入在企業(yè)的整體收入中占絕對地位。

其實(shí)，國內(nèi)化妝品企業(yè)基本上都是以經(jīng)銷商模式為主，但是經(jīng)銷商渠道的復(fù)雜，加之管理難度大等也是困擾企業(yè)多年的“頑疾”。細(xì)化來看，各層級經(jīng)銷商的管理如何，單證是否齊全、賬期是否規(guī)范等都會是企業(yè)的難題。而在會議上，發(fā)審委也關(guān)注到一個細(xì)節(jié)，北京美妮美雅（以下簡稱“北京美妮”）的銷售收入增速遠(yuǎn)高于其他線上經(jīng)銷商，并要求丸美生物解釋其原因及合理性。

丸美生物招股書顯示，2014年度來自北京美妮的銷售金額為4950萬元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例為4.6%，位列第三大客戶。2015年，來自北京美妮的銷售金額迅速增至9279萬元，占主營收入的7.78%，并躍居第一大客戶。總的來說，北京美妮增速是否合理，關(guān)鍵在于企業(yè)的納稅及期末存貨情況是否得到充分披露。但是，這些工作涉及到經(jīng)銷商的財務(wù)和稅收，導(dǎo)致工作不易推進(jìn)。

還是剛才那句話，經(jīng)銷商的財務(wù)、稅收是否規(guī)范還需要多方確定，更別說信息披露了。一看自己的賬本頭就大，自己都搞不清楚，對外怎么說得清？