首推“大定增”策略 華夏磐泰基金23日開始發行

李羽

“牛市買股票，弱市投定增”，定增投資最近越來越火。華夏基金五年磨一劍，最近也重磅推出了旗下首只定增主題基金——華夏磐泰定期開放混合型基金（LOF）。關注定增投資機遇的投資者11月23日起，可在各大銀行、券商以及華夏基金直銷平臺認購該基金。

華夏磐泰定期開放混合型基金股票投資，占基金資產比例0～30%，采用“大定增”投資策略，既可通過直接參與定向增發項目，還可以通過在定增項目周期內適時參與定增事件相關股票投資，同時構建收益穩定、流動性良好的債券組合，力求全周期掘金定增投資機會，實現基金資產的長期穩健增值。

項目多估值合理 當前投定增正當時

“定增簡單說就是上市公司賣股票，投資者買股票的行為。買賣就要看價格，價格高了投資者吃虧難賺錢，價格低了上市公司覺得賤賣股票，因此項目少。”華夏磐泰定期開放混合型基金（LOF）擬任基金經理張城源表示，“從歷史數據看，大盤4500點以上，上市公司估值處于較高水平，參與定增獲利比例較低。2000點以下參與定增雖然獲利比例很高，但項目卻極少。現在3000點左右則是優質項目多，且估值合理，有望獲得較好收益的有利時點。”

與現有的定增類基金相比，華夏磐泰定期開放混合型基金（LOF）創新性地引入了“大定增”概念，不僅在一級市場參與定向增發，更關注二級市場上廣義的定增主體機會。通過一、二級市場聯動，力爭更全面把握定增投資機會。

大定增策略“1+2” 網盡定增投資機遇

張城源介紹，相較普通定增投資策略，大定增策略具有四大優勢。

一是能以更好的價格買入。傳統定增策略“價高者得”，而大定增策略下，看到好項目在一級市場合理報價，不打價格戰，如果最后發行價較高，可以嘗試在二級市場通過類定增策略以比發行價更好的價格買到。

二是更優的項目選擇。傳統定增策略，受限于定增項目的投資門檻、鎖定時間等因素，可選擇的項目比較少，并且常因建倉期與優質定增項目發行期不匹配，與優質項目擦肩而過。在大定增策略下，可以通過類定增的方式投資已發行完成的優質定增項目，有機會優中選優。

三是更全的投資機會。傳統定增策略是在上市公司進行定增項目詢價發行階段買入，持有至解禁后賣出，投資機會較為單一。大定增策略下，從上市公司發布定增預案、獲批、發行、解禁，各個階段均可介入，有機會“一魚多吃”。

四是更多的賣出機會。傳統定增策略下賣出股票時點比較單一，往往集中在解禁后的一段時間。對于流動性較差的定增項目公司，大量限售股解禁集中賣出，會在一定時間段內對公司股價造成壓力，限售期內積累的可觀漲幅收益，往往隨著解禁拋壓的到來而付諸東流。在大定增投資策略下，通過類定增策略可獲取更多的賣出時機。

資深定增團隊 五年磨一劍

現在每年有數百個定增項目上線，讓人眼花繚亂。投定增不能只看折扣，還要優選項目。項目質量是定增收益的基礎，只有通過深入、全面、細致的研究，才能把握優質定增項目。而這些僅靠基金經理的個人能力是很難完滿完成的。

“依靠華夏基金的綜合實力和200人投研隊伍，我們可以做到全行業覆蓋，力求不漏過優質定增項目，還可以通過團隊協力自上而下對產業鏈數據進行交叉驗證，提升研究的客觀性、準確性，達到深入挖掘優質項目、全面把握投資機遇的目的。”張城源表示。

據了解，張城源和他的定增團隊自2011年開始對定增進行系統性研究，從2012年開始更是每周都對定向增發數據進行跟蹤、更新與分析。“對于大定增投資策略，我們是很有信心的。”張城源強調。