EXCEL在投資管理決策中的應用

夏利華

[摘 要] 投資決策是企業財務管理的一項重要內容，因其決策涉及到的項目價值高，決策時間長，需要建立在貨幣時間價值和投資風險價值的基礎上。Excel是一種功能強大的電子表格軟件，運用Excel函數中相關財務函數計算各種投資指標，根據指標結果對投資項目做出收益評估和風險評判，做出科學有效的投資決策促進財務管理手段的科學化。

[關鍵詞] EXCEL;投資管理;資金時間價值;決策分析

[中圖分類號] F470[文獻標識碼] B

投資決策做為財務管理中重要內容，是指在經濟活動中投資者為了實現預期目標，運用科學的理論和技術手段，通過一定的程序對投資的可行性、規模、成本與效益等重大問題進行的預測分析和方案決策。EXCEL電子表格具有強大的數據計算和分析處理功能，在強大的函數功能中提供了具體財務函數作為決策輔助工具，利用這些函數工具的方便之處，在于不需要程序輸入，只要輸入正確的參數，即可完成復雜的分析過程求出指標值，能夠有力地支持信息處理和決策分析，使財務管理中投資問題變得降低分析難度。下面將通過函數的具體使用及建立相應的模型工具來詳細介紹EXCLE在投資管理中的具體應用。

一、投資財務函數的使用

（一）折現率函數RATE（）

格式：RATE（nper，pmt，pv，fv，type，guess）

其中rate代表利率;nper代表期數;pmt代表各期應付（應得）金額，即年金;fv代表終值，缺省為0;Type代表類型，0為期末可缺省，1為期初。

[案例1]小李欲對承包商李總投資300000元，投資資金用作工程建設，投資期五年，期間每年末支付給小李90000元投資回報，請你幫助小李決策這項投資的報酬率以及它的可行性。

操作思路：該項目屬于分期等額收回的投資，用RATE（）函數可以計算返回方案的實際利率。

操作步驟：

1.選取存放數據的單元格。

2.插入函數，類別選取“財務”，選擇RATE，確定，打開“函數參數”對話框。

3.在“函數參數”對話框中，在“Nper”中輸入5，在“Pmt”中輸入90000，在“Pv”中輸入-300000（投資流出為負值），標題欄公式為=RATE（5，90000，-300000）

4.點擊確定后，返回計算結果為15.24%，即本項投資的年投資報酬率，小李可以根據這個值結合資金成本率或機會成本率判斷投資是否具有可行性，如果收益偏低可以重新談判提高每年的投資回報。

（二）現值函數PV（）

格式：PV（rate，nper，pmt，fv，type）

其中參數含義同折現率函數RATE（）的參數。

[案例2]小張要投資購買一項保險年金，該保險可以在今后20年內于每月末回報500元。此項保險的購買成本為60000元，假定投資回報率為8%，請你幫助他計算一下這筆投資是否值得運作。

操作思路及步驟：可以通過函數PV（）

該項保險年金的現值為：

PV（0.08/12，12*20，-500）=59777.15（元）

每月末得到回報500元，20年內總回報即年金現值59777.15元，小于實際支付的60000元，因此這項投資不具可行性。

（三）年金相關函數

1.年金函數PMT（）

格式：PMT（rate，nper，pv，fv，type）

其中參數含義同折現率函數RATE（）的參數。

2.年金中的本金函數PPMT（）

格式：PPMT（rate，nper，pv，fv，type）

各參數含義同（1）

3.年金中的利息函數IPMT（）

格式：IPMT（rate，nper，pv，fv，type）

各參數含義同（1）

投資涉及的金額大、期限長，我們以投資期內等額回收投資法為例，通過建立長期投資等額回收模型來分析決策過程。

[案例3]Y公司計劃投資M項目，投資本金500萬元，投資期限為10年，預期投資收益率為8%，與受資方約定以等額回收方式收回投資，請你代Y公司計算該筆投資的年等額回收額、本金回收及收益情況。

操作思路：在等額投資回收法中，可以使用年金函數PMT（）計算各期的等額投資回收額，然后用函數PPMT（）計算出各期的投資本金回收額，再用函數IPMT（）計算各期的投資收益額，并決策該投資方案是否可行。

操作步驟：

1.創建文件，在工作表中輸入案例3的基本信息，如圖1A1：B4單元格所示;

2.把長期投資等額回收需要的參數變量輸入到Excel表內，如圖1所示。

（1）在B9：B18單元格內輸入公式“=PMT（B4，B3，-B2）”，然后按Ctrl+Shift+Enter組合鍵，求得第1-10年每年的投資回收額;

（2）在C9：C18、D9：D18及E9：E18單元格內輸入相應公式（如圖1所示），求得第1-10年每年投資收益額、投資本金回收額及每年的剩余投資本金額。

圖1 等額投資回收計算表

（四）使用NPV凈現值函數

格式：NPV（rate，value1，value2...）

功能：在未來連續期間的各年現金流量和折現率已知的條件下返回該項投資的凈現值。

[案例4]X運輸公司投資1000，000元購買一批運輸用卡車，運輸行業的平均投資回報率為10%，現金流情況如下：第一年初購置支出1000，000元，第一年年末現金凈流入300，000元，第2-7年每年年末現金凈收入500，000元，第8年年末現金凈收入500，000元，收回車輛殘值40，000元。求該項投資的凈現值NPV，并分析該項投資是否合算。

操作思路：

凈現值等于未來現金凈流量現值與原始投資額現值的代數和，即將未來現金流入逐一折現，同當前的現金流出作比較得出凈現值，若凈現值為非負數，則投資項目可行，反之則項目不可行。

具體操作如下圖2所示：

不包含期初現金凈流出的1000，000元，NPV=2504305.21元，減去期初投資凈流出，余額為1504305.21，這是真正意義上的凈現值，因為凈現值公式中的value是指每期期末發生金額，如果value1=-1000000，則代表第一年年末投資1000000，而每筆現金凈流入也都向后順延一年，與實際情況不符，因此，為真實地反映凈現值情況，應該采用上述做法，而不能直接將數據帶入到函數中。

（五）內含報酬率函數IRR（）

格式：IRR（values，guess）

功能：計算得出連續期間的現金流量的內含報酬率。

參數values必須包含至少一個正值和一個負值，按順序輸入支付和收入的數值;

參數guess為對IRR計算結果的估計值。

[案例5]資料同上述[案例4]，計算IRR并分析該項投資是否合算。

操作思路：

使用內含報酬率函數，求得能夠使未來現金流入量的現值等于現金流出量現值的折現率，即凈現值為零時的折現率。

操作步驟如圖3所示：

圖3 投資方案的IRR計算圖

因為該項投資的NPV=1504305.21>0、IRR=41%，大于行業平均投資回報率，因此該項投資是可行的。

二、風險的計量

風險作為財務和經營活動一種不確定性客觀存在，正視風險并將其較為準確地衡量，成為財務管理中一項重要工作。對風險進行衡量時應著重考慮期望值、離散程度指標。

期望值是反映預計值的平均化，在各種不確定因素影響下，代表投資者的合理預期。

期望值（K）=（P×K）

離散程度是用以衡量風險大小的統計指標，最常用的是方差和標準差。

標準差是方差的平方根，反映各種可能的報酬率和預期報酬之間的差異。風險隨標準差的增大而增大。

標準差（σ）=

變化系數=

[案例6]禹華公司有M、N兩個投資項目，計劃投資額相同，項目凈現值的概率分布如表1所示。

表1? ? ? 金額單位：萬元

要求：

計算判斷M、N兩個項目風險情況

步驟：

1.創建以“風險的計量”命名的工作表;

2.將參數信息及公式輸入到單元格內求值，如圖4所示。

①在單元格B8輸入公式“=SUMPRODUCT（$B$3：$B$5，C3：C5）”，拖拽公式到單元格C8，求出A、B的期望值;

②在單元格B9輸入公式“=SUMPRODUCT（$B$3：$B$5，（C3：C5-B8）^2）”，拖拽公式到單元格C9，求出A、B的方差;

③在單元格B10輸入公式“=SQRT（B9）”，拖拽公式到單元格C10，求出A、B的標準離差;

④在單元格B11輸入公式“=B10/B8”，拖拽公式到單元格C11，求出A、B的標準離差率。

結論：M項目凈現值期望值較小，標準離差和標準離差率均小于N項目，因此風險程度較低。

通過以上案例介紹了Excel中財務函數在投資決策和風險分析中的應用，體現出Excel與通用的財務軟件相比，具有成本低、可操作性強的優勢，加強對Excel軟件的應用，挖掘其在財務管理中的深度應用，可以使復雜的投資決策簡便化，提高財務人員的工作效率，提高會計信息處理的相關性和及時性，進而提升企業的管理水平。

[參 考 文 獻]

[1]周麗媛，付艷.EXCEL在財務管理中的應用[M].大連：東北財經大學出版社，2014（7）

[2]韓良智.EXCEL在財務管理中的應用[M].北京：清華大學出版社，2015（1）

[責任編輯：潘洪志]