上市公司盈余管理的動機與治理

■ 羅　焰　教授　李玉潔（江西科技師范大學經濟管理學院　南昌　330038）

上市公司盈余管理的動機與治理

■ 羅焰教授李玉潔（江西科技師范大學經濟管理學院南昌330038）

近年來，我國經濟取得了突飛猛進的發展，社會主義市場經濟體制逐步健全和完善，證券市場不斷發展，上市公司中的盈余管理的現象也變得越來越普遍。而盈余管理會造成會計信息的失真，阻礙社會資源的有效配置。本文對企業盈余管理的概念、動機進行了闡述，并對盈余管理中存在的問題進行了分析，最后從進一步完善我國的會計準則、加強證券市場監管、強化外部審計、改善企業組織結構四個方面對盈余管理的措施進行了探討。

盈余管理動機治理對策

上市公司中發生盈余管理行為由來已久。運用盈余管理調節利潤，會對經濟結果造成不同影響，公司盈余可以因此由虧轉贏，實現盈利。公司管理層不同的盈余管理手段會帶給企業不同的結果。因為盈余管理是對會計信息的調整，因此無論何種程度的盈余管理，何種實施方式都會對會計信息的真實性進行干擾，很難做到完全精準地反映企業真實的狀況，從而偏離會計信息的質量要求。很可能在對投資者造成損失的同時，不利于企業自身長遠發展。

盈余管理的相關概念

（一）盈余管理的概念

關于盈余管理的研究已有30多年的歷史，在中外經濟學家的研究下，盈余管理取得了一定的成果。盈余管理是在遵循會計準則的基礎上，企業的管理層為追求自身利益最大化時，對企業對外會計信息進行控制或調整的行為。

（二）盈余管理的不同認識

時至今日，對于盈余管理的概念理論界仍然莫衷一是。總體來說，共有兩種代表性的觀點：

第一種觀點的代表人物是美國家凱瑟琳雪珀（Katherine Schipper），基于會計信息觀提出觀點，她認為盈余管理是指公司管理層在謀取自身利益最大化時，有意識和目的地進行的對外信息調整。第二種觀點代表人物是美國另一位會計學家斯可特，他以經濟收益為視角，認為盈余管理是指假定經營者可以在很多會計決策中進行選擇時，更傾向于那些使企業市場價值最大化的會計決策行為。于東智在《盈余管理與會計準則的制定》一書中表述了對盈余管理自己的見解，他認為盈余管理是誤導投資者的行為，視同商業操縱，會擾亂市場秩序。然而王立彥認為盈余管理是在遵守相關規定的基礎上，讓報告的內容更有利于自己的決策行為。寧亞平對上述概念又進行了簡單區分，認為盈余管理和盈余作假都歸屬于盈余操縱的情況，而二者又截然相反。盈余管理是在會計準則的合理范圍內的行為，不會造成企業自身價值的流失。與之相反，盈余作假則是違法的，管理層是違背相關準則和規定進行盈余操縱，或是損害公司價值為代價操縱利潤的。

盈余管理的主觀動機

融資動機。資金是企業維持企業運轉的基礎前提和必要條件，企業通過上市可以從更大范圍內獲得更多的資金，且更為方便快捷，企業獲取資金的途徑主要有兩類：第一類是負債籌資，通過銀行借款、發行債券等獲取銀行或其他金融機構、個人的資金；第二類是權益融資，通過內部籌資、發行股票等手段獲取的資金。無論籌資方式如何，企業獲得資金的前提都建立在良好的經營業績之上，因此上市公司會因為融資動機而采取一定的盈余管理干擾企業會計信息。

而對于債務契約而言，也是企業盈余管理的動機之一。企業債務籌集對象為銀行等金融機構時，在成為債務關系之前，銀行等金融機構的審核必不可少，良好的經營狀況可以幫助企業更快更多地獲得資金。與此同時，也可以適當規避債務契約可能帶來的違約風險。

降低交易成本。公司上市后，相關人士希望公司能夠有好的發展以及優秀的表現。公司的獲利和虧損時刻牽動著他們。當公司處于不利情況下，竭盡全力改變投資方案，而公司盈余就是影響他們投資決定的最大因素。在其它條件不變的情況下，企業自身交易成本越高，企業的盈余就會變得越少；反之，交易成本的降低則給與企業盈余更多的空間，這是由于相比較而言發展好的企業更容易得到一些優惠政策。另外，考慮風險因素，銀行更愿意貸款給那些經營狀況較好的公司。

規避政府監管。在我國社會主義市場經濟中，進行宏觀調控是政府的重要職能之一，通過經濟手段和法律手段為我國市場經濟保駕護航。當某一行業的盈余超出或都低于一般界限時，國家便會對其進行嚴厲監管，政府此時就會實施其宏觀調控的職能。一些壟斷企業（如電子通信、電力、石油等行業企業）由于自身行業特點希望通過盈余管理來降低企業的關注度，從而得到政府的扶持和保護。

盈余管理的客觀動機

現行理論不完善。首先是會計準則不完善。會計準則以具體規則為導向，通常處理類似經濟活動時用相同的會計準則。市場的復雜性決定單一的會計準則不能滿足企業個性化的會計處理需求。另外，會計準則的制定與會計工作實踐之間的時間差異、覆蓋會計事項的范圍差異，即會計準則的滯后性和不全面，給予企業選擇有利于自身利益的準則的機會。其次是重要性原則的缺陷。重要性原則要求企業在處理經濟事項時，分清主次，采取不同的會計處理方法，重要的會計事項要著重處理，反之不重要的事項則可以簡單處理，例如合并處理。然而，會計準則并未對事項的重要程度進行明確劃分。

公司的治理結構缺陷。企業組織結構的不完善、權利分工的不明確，極易出現管理者為實現自身利益最大化而進行盈余管理的行為。其表現在：一是關鍵人模式，盈余管理是對于對外會計信息的調整，而上市公司的委托代理制的建立基礎就是會計信息不平衡。企業“代理人”行使公司的經營權，隨著控股地位的不斷上升，企業管理更為集中掌握在少數人手中。監事會，獨立董事會等權利被架空，成為公司的形式，無法發揮其對企業的監督作用，對權利的集中采取“漠視”態度，為企業管理層的盈余管理的肆意實施提供了條件。二是小股東“用腳投票”，“代理人”與“委托人”之間信息地位不對等，“代理人”作為信息的發布主體，對信息具有控制和調節能力，“委托人”則相反，處于信息的接收方，對信息真實性無法進行辨別，信息的不對稱地位也給予了企業進行盈余管理的條件。

外部監管效果不佳。目前，我國的監管體系主要分為兩類，第一是政府組織，例如證監會，財政部等；第二是民間組織，包括各類會計事務所等。我國政府部門曾出臺多項措施針對證券市場和上市公司的信息披露，但卻沒有任何效果。其原因在于我國證券法律體系尚不完善、法律內容不全面、執法力度不強、懲罰措施不嚴等問題，以及機構之間權利交叉重疊，有的事項有很多機構進行監管，而有的事項卻沒有機構進行監管。我國的注冊會計師對上市公司的盈余管理也沒有起到有效的監管作用。會計事務所規模小、數量多且欠缺規范。在市場惡性競爭中很容易造成遷就企業的現象發生，最終喪失監督效果。

盈余管理中存在的問題

從廣義上來講，盈余管理是具有中性的概念，大多學者認為在合理范圍內的盈余管理有一定的積極作用，企業通過盈余管理來正確地認識企業本身、市場和社會，并正確定位自己，這有利于減少企業的經營風險，提高企業自身的運營效率。當企業面對突發事件時，給予企業一定的緩沖力，有利于做出快速的應對決策，減少企業損失，維護企業形象。但是這種對外信息的調整不能增加企業本身的價值，僅是短期的修飾，無益于企業本身長久的經營和長遠的發展。信息的使用者處于信息地位的劣勢，過度的盈余管理使會計信息與實際分離過大，很可能對投資者造成誤導，并帶來經濟利益的損失，影響企業的長遠發展和內部穩定，乃至資本市場的穩定。

（一）降低會計信息質量

會計信息是企業對外提供的揭示企業經營狀況、財務成果的信息，對企業相關的利益體具有重要的參考價值，可以直接影響會計信息使用者的決策。因為盈余管理是對企業對外披露信息的一種控制或調整，偏離了財務會計信息質量要求，使得企業在報表中反映企業真實情況偏離方向，偏離會計信息質量的要求，因此在一定程度上降低其可信度，會造成巨大的影響。

（二）干擾信息使用者的決策

信息的外部使用者會通過企業會計信息來判斷投資或者借款給該企業是否正確，對于其決策具有直接的影響，因此盈余信息具有重要的意義。在有效資本市場的假設下，盈余管理很少會影響企業現金流量，因此對信息使用者的干擾度很低。但是我國資本市場有效性程度偏低，并不完善，盈余管理會對信息使用者的判斷造成直接的影響，干擾其判斷，很有可能造成使用者的經濟損失。

（三）阻礙社會資源的有效配置

盈余管理的發生會使得企業會計信息與企業實際經營狀況產生偏差，不能真實地反映企業真實業績，是對市場投資者的一種誤導。同時，會增加信息使用者的投資風險、投資成本，不利于市場運行效率的提高。

治理盈余管理的對策

（一）進一步完善我國的會計準則

會計準則與會計實踐相比具有時間上的滯后性和覆蓋范圍上的不全面，新的會計事項與金融工具的相繼出現會加劇這種差距的形成。因此，會計準則制定者需要嚴格限制企業自身選擇會計政策的自由度。首先要把握會計實踐的最新動態，及時制定高品質的具體準則。其次站在投資者的角度上，促使會計信息具有更高的真實性。最后加強會計信息的可靠性，走符合我國實際的道路，建立更高質量、更有效防范過度盈余管理行為的會計準則，從根本上減少企業盈余管理。

（二）強化證券市場監管

企業往往會利用盈余管理，粉飾經營業績作為獲得上市資格的途徑，因此改進企業上市的審批制度，加強對上市公司信息披露的管理十分必要。改進上市公司的審批制度，上市更加透明，能否上市取決于企業自身價值的實現和發展前景的預期，而去除上市額度、行政審批等條件的限制，可以使任何符合條件的企業都可以上市，進行股票交易，也可以減少企業為求上市濫用盈余管理的情況，并因此可以促進上市公司的質量和證券市場的進步。

（三）強化外部審計監督作用

內因是根本，但是外部環境也是影響企業盈余管理的重要因素，外部環境的好壞直接影響上市公司對外會計信息的質量。強化外部審計監督，首先加強外部審計機構審計責任，提高外部審計單位注冊會計師審計的獨立性，注冊會計師的公正和獨立很大程度上決定企業會計信息的質量，也是平衡信息發布者和使用者之間不對稱關系的重要因素。其次要加強對會計事務所的外部監管，目前我國會計師事務所及相關的中介機構普遍存在著管理松散的問題。而會計師存在著獨立性差、缺少較高的職業追求、責任心弱、執業粗糙等不足，所以在減少企業盈余管理、提高會計信息質量時，提高外部審計人員素質，規范外部審計機構起著重要的作用。

（四）完善公司的內部治理結構

會計信息失真的另一個原因是公司治理結構問題，公司的第一大股東權利過重，主導企業經營權和股東權，而企業缺乏有效的監督約束機制。再加上企業管理層缺少科學的激勵和監管機制，會導致管理者缺乏長遠的發展規劃，只關注當前利益的出現。公司的獨立董事制度作用無法發揮，大多因得不到具體執行而被架空，引發了管理者盈余管理的動機。因此，應建立完善的公司治理結構，使內部審計委員會與外部獨立董事監督協同運作，使董事會、監事會、股東大會等部分精準分工，相互制衡，一同負責企業的審核評價工作，減少企業過度盈余管理的產生。

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