談企業規模擴張對經營性現金流的影響

文/張紅明

談企業規模擴張對經營性現金流的影響

文/張紅明

徐州工貿實業有限公司，總部坐落在素有“五省通衢”之稱的江蘇省徐州市境內。公司注冊資金5000萬元，擁有員工3500多人，工程技術人員150余名，其中中高級職稱人員86人。公司集礦用產品、建筑材料、機電設備加工制造以及園林工程、服裝加工、印刷、商貿業務為一體，生產品種達60余種；公司實行分（子）公司、廠（車間）三級管理模式，資產優良，業績卓著。

一、正確認識實業公司生產經營規模現狀

實業公司生產的礦用產成品占年收入的80%以上，這些得益于徐州周邊礦區本著“扶持實業，壯大實業”的原則，其礦用產成品90%定單交由實業公司，比如井下所用軌枕、礦車、托輥等，取得一定的收益。但實業公司并沒有完全意識到這種成功其內在的意義是什么，便以為在其他領域也可以依葫蘆畫瓢。特別是2013年以后，國內煤炭市場持續低迷，因此公司走出礦區，積極開拓外部市場，生產適應外部市場的產成品。但公司更多思考的是“什么產業能賺錢”，而不是我“能賺到什么行業的錢”和“應該賺什么行業的錢”。離自己熟悉的業務越遠，任何所謂的“理性”，越可能成為公司的一廂情愿，造成公司生產經營規模加速擴張。

二、規模擴張下的經營性現金流主要問題

實業公司生產經營規模擴張，資本大量投資于低效領域，公司經營性現金流狀況持續惡化，經營性現金流問題異常突出。主要表現在以下幾方面。

1.經營性現金流普遍“吃緊”

實業公司規模擴張過快，超過其資金能力所允許的范圍，據統計，2010年至2013上半年，公司在生產項目上共投入資金2千多萬元，這包括對老廠區的修整、擴建，新購設備，新上馬一批生產項目。這些項目投產后，又無法形成旺銷局面，只能靠礦區內部消化，如今一塊粉煤灰磚的成本遠遠高于其售價。如此惡性循環，過度經營，必然形成經營性現金流不足。為了降低單位成本，必須要加大生產力度，這些直接導致存貨增加、收款延遲、付款提前等諸多原因相繼發生，造成現金周轉速度減緩。公司又沒有足夠的現金儲備和短期的借貸，缺乏相應的資金補充，而原有的經營性現金卻因周轉緩慢無法滿足公司日常生產經營活動的需要，經營性現金被長期占用。這些導致2013年公司普遍面臨經營性現金流“吃緊”的困境。據統計，2013年上半年約有半數的分（子）公司經營性現金流凈額同比下降，近兩三成分（子）公司經營性現金流為負值，這表明經營性現金流拮據的情況顯著存在。

2.經營性現金流凈額同比大幅下降

據統計，2013年上半年，實業公司所屬18家分（子）公司經營性現金流凈額合計0.2億元，與2008年同期深度下滑83.73%。這也能說明公司經營性現金流出現了較大的問題。

3.經營性現金流趨勢與企業凈利潤增長背離

2013年上半年，實業公司所屬18家分（子）公司實現凈利潤總額同比增長了15.25%，然而這些分（子）公司的經營性現金流凈額卻未能實現同步增長，同比下滑45.63%。也就是說，2013年上半年公司在取得經營利潤增長的同時卻出現經營性現金流凈額大幅下滑，利潤增長與經營性現金流趨勢出現明顯背離。這種背離暴露了公司在取得利潤增長的同時，資金面卻存在較大的隱憂。

三、運用財務制度和管理手段預防和應對經營性現金流問題

1.實施穩健的財務策略

一是控制生產經營規模，避免過度擴張。當經營環境惡化或者行業景氣度持續低迷，實業公司應貫徹“穩字當頭”策略，本著先做強再做大的宗旨，適度控制生產經營規模，精煉主業。據實業公司最近兩年的現金流量表統計，2008年上半年公司經營性現金流凈額合計為1.23億，經過2009～2012年的生產規模擴張，2013年上半年現金流下滑到0.2億元，深度下滑83.73%。實業公司首先要認清形勢，做市場調研工作，做到“人無我有，人有我新”，盡量回避高風險領域，把主業做強做大，這是根本所在。比如做好礦區的礦用產成品生意，深挖礦區用品的潛力，積極與礦區協作單位合作，看他們需要什么樣的產成品，就生產什么樣的產成品，在經濟形勢不好的情況下盡量避免過度擴張，以確保公司財務和經營性現金流健康穩定。

二是堅持“量入為出”的財務原則，促進經營性現金流良性循環。實業公司前身由礦區多種經營合并組成，以前依附礦區主業，用錢大手大腳，上一個新項目，審批通過就可以實施，在實際操作上不管收益何時實現，可以說沒什么成本概念，更談不上“量入為出”了。在當前形勢下，實業公司必須拋棄以往舊的思維模式，特別是公司的管理者和決策者，更要樹立“量入為出”概念，有多少錢就辦多少事。

三是適度持有現金余額，增強財務彈性。自從實業公司脫離主業獨立核算以來，各分（子）公司由于要上新項目，投資過大，動輒好幾百萬元，造成公司經營性現金流吃緊，最困難時現金流凈額只有幾十萬元，沒有足夠現金發放工資，給公司造成不良影響。歸根到底是以往的經營習慣所造成的，吃了上頓不管下頓，對此適度持有現金余額十分重要。

2.建立經營性現金流財務預算制度

做任何事得要有計劃、有預算，嚴格按計劃辦事。實業公司應加強所有分（子）公司、各職能部門、科室預算編制能力，通過編制預算讓決策者更好掌控全局，做到心中有數，合理安排明年的生產經營活動。因此，完善經營性現金流的預算編制，做到真實、完整、準確，是實業公司今后能否發展壯大的前提條件。

3.建立經營性現金流預警及控制制度

對實業公司來說，應事先設定現金流偏差預警界限，在執行現金流預算過程中時常關注各項預算指標的實際執行情況，一旦現金流數據越過預警界限，應及時采取有效措施調節現金的流入與流出，使其趨于平衡。公司要做到這點，就必須要求各相關部門協調一致，通力合作。各分（子）公司負責預算指標數據的上報工作；經營管理部負責預算指標的制定；財務部門負責預算的審核，嚴格按預算指標發放資金。如果財務部門預計現金流將要越過預警界限而造成現金缺口，則應采取相關措施調節現金流并及時尋找彌補缺口的現金來源。

4.控制應收賬款規模和存貨水平

因實業公司80%產成品銷售面向徐州周邊各礦區，為了能夠完全占據礦區這個大市場，實業公司近兩年擴大生產規模，加大生產力度，為了銷售，回款速度不快，形成應收賬款較多，甚至有的應收款已超過三年。據財務部門的最新統計，2013年上半年實業公司應收賬款達到2015萬元（其中超過兩年及以上的應收款達31.5%），與同時期2008年相比增加了42.6%。這也是最近公司經營性現金流一直比較吃緊的原因。因此必須控制賒銷，適度使用應收賬款規模，也就是將應收賬款額度和經營性現金流預算結合起來，將應收賬款額度和使用應收賬款的時點納入預算體系，在維持經營性現金的流入與流出平衡之間確定應收賬款使用額度和使用時點。這樣一來，實業公司的應收賬款全年額度與現金流預算相結合，財務部門就能更好地掌握應收賬款規模大小，加大催款力度，保持應收賬款額度，防止現金流出現問題。

就實業公司目前的存貨管理現狀來看，18家分（子）公司庫存商品合計3.28億元，剔除下半年可能實現的銷售，預計全年庫存商品較2008年底增加40%左右。有些分公司的產成品存貨年限達到三年以上，大量資金被套在這上面。為了生產，大量采購原材料，有些材料存在年限的限制，一過期就無法使用，造成相當大的損失。因此實業公司應在供、產、銷環節上有計劃銜接，首先確定“以銷定產、以產定供，控制公司存貨水平”這一原則；然后積極開拓外部市場，有效平抑過多的存貨，減少公司經營性資金的積壓，以利于經營性現金流的良性循環。

5.運用延期支付、開源節流手段調節經營性現金流

一方面，實業公司因為規模生產，采購了大量的原材料，在合同期內面臨相當大的付款壓力；也因為大規模生產，又加重了生產一線承攬工的工資負擔。據統計，公司2013年上半年應付材料款1.35億，與同期2008年相比增加30%左右，付款壓力進一步加大。對外對內，付款壓力隨時出現，所以若采用延期支付可有效緩解公司現金流出的問題，調節和彌補現金缺口。

另一方面，采用開源節流，降低公司經營成本手段來調節。事實證明，近兩年實業公司的經營成本確實受到儲多因素的影響：人工成本、原材料價格上漲、銷售費用的增加。相對應的產品售價的上調又造成銷售量減少，經營性現金流入量隨之減少。因此公司各生產廠點、車間要從實際出發，減少材料、配件的損耗量，開源節流。改良工藝水平，降低原材料的使用量，利用廢舊物資，降低生產經營成本。以上這些可以有效減少經營性現金的流出量，對維護經營性現金流的良性循環具有重要意義。

綜上所述，在危機面前，實業公司務必立足長遠，將平穩發展作為第一要務。公司要從自身經營現狀出發，積極開展穩健經營，只有走現代企業制度這條路，用科學的眼光審時度勢，在資金運用上堅持量入為出、精打細算，才能實現經營性現金流良性循環。

（上海大屯能源股份有限公司江蘇分公司）

（責任編輯：劉宏偉）