經濟下行期我國利率與匯率聯(lián)動協(xié)調研究

李繼翠　裴旭東　肖繼五

摘要：在構建利率與匯率聯(lián)動協(xié)調的理論分析框架基礎上，本文利用MCI指數(shù)。基于2008年1季度至2015年2季度時間序列數(shù)據(jù)，對我國利率與匯率在協(xié)調過程中表現(xiàn)出的基本規(guī)律進行了分析。研究結果表明：我國利率與匯率在調整中遵循了一定的規(guī)則，利率會隨通脹率偏差進行同向調整，而隨經濟增長率偏差進行反向調整，在促進物價穩(wěn)定目標實現(xiàn)的同時，又加劇了經濟增長的波動性；匯率會隨經濟增長率偏差和通脹率偏差進行反向調整，從而有助于經濟增長速度和物價水平向目標值恢復。但是，單純依靠利率或匯率的適應性調整來對宏觀經濟進行調控存在顯著的局限性，只有借助于利率與匯率的聯(lián)動協(xié)調，才能糾正利率調整給經濟增長帶來的負面影響，同時彌補匯率調整對物價穩(wěn)定目標影響力偏弱的缺陷，從而顯著增強兩大價格工具調節(jié)的整體效果。此外，在政策搭配過程中，應通過匯率調整來應對經濟增長的下滑，用利率變動來應對物價波動，這樣才更有利于宏觀經濟的穩(wěn)定和發(fā)展。endprint