山西煤礦企業轉型發展融資難之探索

侯宏杰

(晉中職業技術學院，山西　晉中　030600)

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山西煤礦企業轉型發展融資難之探索

侯宏杰

(晉中職業技術學院，山西晉中030600)

融資難作為制約山西煤礦企業轉型發展的主要力量受到廣泛關注。本文首先將煤礦企業放至山西煤礦產業的大環境之下分析其發展現狀，在此基礎上分析山西煤礦企業轉型發展的融資困境，最后探索山西煤礦企業轉型發展融資的對策路徑，即合理配置企業資產結構，分散資產組合風險；不斷優化企業所有制結構，擴大融資渠道；完善企業現代管理體系，提升融資規模。

山西煤礦企業；資產規模；所有制結構；現代管理體系

煤礦企業作為煤炭經濟的微觀參與主體其發展質量的好壞直接決定煤炭經濟和能源經濟的發展與轉型，甚至對我國能源消費結構的調整與改革有重要作用。從區域角度來看，山西省作為我國煤炭經濟重省和煤礦企業聚集程度較高的省份，加快山西煤礦企業的轉型與改革有利于促進全國煤礦企業的整體發展。然而，融資作為煤礦企業轉型發展的主要推動力量并沒有發揮相應的作用，導致煤礦企業在現有條件下無法完全實現轉型發展。基于此，本文首先將煤礦企業放至山西煤礦產業的大環境之下分析其發展現狀，在此基礎上分析山西煤礦企業轉型發展的融資困境，最后探索山西煤礦企業轉型發展融資的對策路徑。

一、山西煤礦產業與煤礦企業轉型發展現狀

1.山西煤礦產業轉型發展現狀

山西煤礦企業的轉型發展并不是孤立的，必然受到來自上游供給商和下游合作商的影響，要分析其轉型發展的融資困境必須將之放在煤礦產業的整體背景或發展現狀之下。根據《山西統計年鑒》數據，2014年山西煤礦產業總產量接近10億噸。然而，由煤礦產業主導的山西省經濟情況卻不容樂觀，體現在總量和增速兩個方面。總量上，2015年山西省GDP總量在全國31個省(直轄市、自治區)中占到24名，可見山西省經濟總量落后于全國大部分省份。增速上，2015年山西省GDP增速為3.1%，全國排名為倒數第二名。

因此，山西省經濟轉型發展的困境離不開煤礦產業的發展困境。國家能源消費結構調整戰略、國內能源消費需求的改變、國際清潔能源消費的沖擊以及山西省煤礦企業的轉型困境都是造成山西煤礦產業難以持續發展的原因。雖然國家和地方針對煤礦產業問題出臺了諸如供給側改革、六型轉變等政策措施，但是煤礦產業改革仍處于攻堅克難的階段，山西煤礦產業轉型發展仍需要不斷加大改革舉措、創新改革過程與分享改革成果。

2.山西煤礦企業轉型發展現狀

根據山西煤礦產業轉型發展的現狀，本文認為山西煤礦企業所遇到的融資困境并不是獨立的，而與煤礦產業的困境息息相關。具體表現在三個方面：

第一，山西煤礦企業產業鏈的整體現狀。由于煤礦企業作為煤礦經濟微觀參與主體必須受到來自產業鏈上游、中游、下游以及競爭者等方面的影響，如果整個煤礦產業鏈都存在融資難的困境，那么任何煤礦企業都不能獨善其身。具體表現在上游企業的融資困境必然影響其生產要素(原煤)的供給，進一步影響要素市場中中游企業的原煤采購與企業發展，直接影響產品市場中煤礦產品的生產、流通與消費。

第二，山西煤礦企業的能效與成本。能效干擾困境一部分由于山西煤礦企業產業鏈的干擾，即上下游煤礦企業的不良影響所致，另一方面由于煤礦產品的成本與價格所致。煤礦產品的成本包括原煤成本、開采成本、管理運營成本、財務成本等方面，而煤礦產品受到其他能源產品的沖擊導致價格不足以維持相應的成本，從而影響煤礦企業的能效。同時，這也對山西煤礦企業的成本管理戰略和產品優勢戰略提出了更高的要求。

第三，山西煤礦企業轉型發展的政策現狀。政策現狀主要包括兩個層級：中央和地方。中央關于山西煤礦企業轉型發展的政策主要為宏觀指導層面的政策，把握煤炭經濟發展和煤礦企業轉型大的方向，諸如供給側改革、新常態發展等。地方性政策主要是指山西省人民政府和山西省煤炭工業廳出臺的政策。這類政策的特點為承接中央政策的精髓和內涵，根據山西煤礦企業的實際情況制定相應的實施方案和實施細則，諸如山西省礦業權出讓管理辦法等等。

二、山西煤礦企業轉型發展的融資困境

1.煤礦企業資產規模小，融資抵押物不足

根據山西煤礦產業與煤礦企業轉型發展現狀，煤礦企業轉型發展的融資困境有其深刻的產業背景和企業背景。因此，本文進一步分析煤礦企業轉型發展具體的融資困境，包括煤礦企業資產規模小，融資抵押物不足；煤礦企業所有制結構不合理，融資渠道狹窄；煤礦企業現代管理體系不完善，融資規模小。

煤礦企業資產規模小是山西煤礦企業融資困境的主要內生因素，同時也是眾多山西煤礦企業普遍存在的問題。具體而言，煤礦企業資產規模小是指企業資本充足率較低、貨幣資產占總資產的比重小以及實物資產的流通性不足等方面。由于銀行貸款為山西煤礦企業的主要融資方式，而銀行在貸款審核過程中往往比較注重企業資產規模的大小，因此企業資產規模的大小直接決定了是否能夠順利融資以及融資的額度。另一方面，煤礦企業資產規模較小直接表明其融資抵押物不足，那么無疑會增加借款方(銀行、私募等)的風險幾率比，直接降低了山西煤礦企業融資成功的概率。

2.煤礦企業所有制結構不合理，融資渠道狹窄

山西煤礦企業除了資產規模小和融資抵押物不足的內生困境之外，其所有制結構不合理以及融資渠道狹窄也是重要影響因素。山西煤礦企業的所有制結構不合理是指大部分煤礦企業都為中小企業或者小微企業，一般都為私人所有，即大部分煤礦企業只有單一的所有制形式。對于大中型煤礦企業其所有制形式也并不完善，國有控股為主同時其他所有制難以進入。因此，山西煤礦企業所有制結構不合理主要是指大部分煤礦企業所有制單一，未能合理引入其他所有制的加入，提高資本運作效率。

此外，煤礦企業所有制結構不合理的另一方面的影響為企業融資渠道狹窄。較為單一的所有制形式必然導致單一的企業所有主體，然而在整個煤炭產業鏈或者經濟產業帶中單一的企業所有主體將會面臨更大的風險以及更窄的融資渠道。相關實證研究表明，所有制結構主要通過融資過程評估、融資抵押擔保等方式影響融資的結構和渠道。因此，山西煤礦企業融資渠道狹窄體現在融資結構不協調、融資渠道不完善以及融資效率低下等方面，同時也是山西煤礦企業融資難困境的主要誘因。

3.煤礦企業現代管理體系不完善，融資規模小

山西煤礦企業資產規模小、所有制結構不合理為融資難困境的兩個方面，然而并未涉及煤礦企業具體的管理和營運過程。因此，山西煤礦企業現代管理體系不完善是導致融資難的管理和營運因素，與內生因素不同的是前者為制度因素。無論是制度經濟學還是新制度經濟學都認為，微觀企業主體良好的制度安排有利于提高其競爭效率和盈利能力。而競爭效率和盈利能力又是融資過程中任何投資方都必須考慮的重要因素。基于此，由于山西中小型煤礦企業幾乎為傳統企業管理模式且沒有建立現代公司管理和運營體系，導致其在激烈的煤礦產品市場中難以取得一席之位。

另一方面，山西煤礦企業融資難也具有企業特征，即不同類型、不同企業規模以及不同風險偏好的企業融資狀況不同。以不同規模和不同類型的山西煤礦企業為例，山西煤礦企業融資難在中小型煤礦企業中表現更為突出，中小型煤礦企業與大型煤礦企業、國有煤礦企業在現代管理體系方面的差異主要表現為：企業文化內涵的差異、企業運作模式的差異、企業戰略抉擇的差異以及企業人事、財務制度等方面的差異。這就決定即使中小型煤礦企業能夠順利獲得融資，但其融資規模必定小于建立現代管理體系的煤礦企業，甚至小于自身企業的實際需求，即融資規模小于實際資金需求規模。

三、山西煤礦企業轉型發展融資的對策路徑

1.合理配置企業資產結構，分散資產組合風險

本文在分析山西煤礦產業與煤礦企業轉型發展現狀的基礎上，分析發現煤礦企業資產規模小，融資抵押物不足；煤礦企業所有制結構不合理，融資渠道狹窄以及煤礦企業現代管理體系不完善，融資規模小等融資困境。因此，要解決山西煤礦企業轉型發展的融資困境必須從現有障礙入手，逐個破解融資問題。

合理配置企業資產結構，分散資產組合風險是解決山西煤礦企業內生性融資困境的首要舉措，有利于山西煤礦企業從根本上破解融資難的問題。包括兩方面的要求，首先，山西煤礦企業需要合理配置企業資產結構，即需要保證資產類型的多樣性、資產的充盈度、資產的有效性。保證資產類型的多樣性要求合理安排企業資產的類型，包括貨幣資產、實物資產、資源資產以及相應的人力資本水平，也就是說保證資產類型的多樣性是合理配置企業資產結構首先需要解決的問題。資產的充盈度和資產的有效性是合理配置企業資產結構的兩個方面，資產的充盈度要求煤礦企業嚴格審查企業內部資產情況，防范不良資產的增加和高質資產的損失所造成的有效資產不足的情況。

其次，分散資產組合風險是防范資產系統性風險的根本要求，同時也是合理配置企業資產結構的深層要求。合理配置企業資產結構更多是企業制度和戰略層面的要求，而分散資產組合風險是具體資產運營和財務制度運作方面的要求。山西煤礦企業需要在遵循國家法規和行業準則的基礎上，將企業的資產管理戰略付諸于實踐，尤其以建立現代企業資產管理制度、會計核算制度和財務管理制度為核心，通過技術性手段分散資產組合風險，合理配置企業資產結構。

2.不斷優化企業所有制結構，擴大融資渠道

解決山西煤礦企業內生性融資困境的首要舉措為合理配置企業資產結構，分散資產組合風險，而企業所有制結構的不斷優化以及融資渠道的不斷擴大是解決企業融資困境的深層次要求。不斷優化企業所有制結構要求山西煤礦企業一方面改變單一所有制結構的現狀，另一方面在國家法律允許的條件下合理引入新型所有制主體。改變單一所有制結構的現狀是目前山西煤礦企業迫切需要解決的問題，具體要求包括根據山西煤礦企業的實際情況設計和構建差異性的煤礦企業所有制準則，對現有煤礦企業所有制準則的突破必須尊重不同企業的實際情況，“一刀切”的準則設計理念是不可取的。

其次，在合理的企業所有制準則下，通過招商引資、戰略扶持以及社會持股等方式創新所有制引入方式，其根本要求為競爭性和公平性。最后，必須完善企業所有制運營模式，良好的引入方式必然要求良好的運作模式，山西煤礦企業既可以通過大數據等技術性手段又可以通過股東大會等制度性手段維護所有制結構。因此，山西煤礦企業通過設計和構建差異性的煤礦企業所有制準則、創新所有制引入方式以及完善企業所有制運營模式這三個維度不斷優化企業所有制結構，通過擴大融資渠道為破解融資難題奠定基礎。

3.完善企業現代管理體系，提升融資規模

完善企業現代管理體系，提升融資規模是山西煤礦企業轉型發展的保障性對策。根據對山西煤礦企業管理體系的分析，完善企業現代管理體系不僅有其深刻的內涵和要求，其具體作用主要體現在提升山西煤礦企業的融資規模。以中小企業為代表的山西煤礦企業如果能夠完善企業現代管理體系，建立相應的人事聘用制度、財務管理制度、公司治理結構以及戰略決策制度，那么其必然能夠通過豐富融資關系、尋求融資擔保以及創新融資方式等途徑提高融資的效率和規模。完善企業現代管理體系的深層次要求為將現代管理途徑與融資效率相結合，也就是說提高融資效率是提升融資規模的應有之義。具體對策為：建立長效融資機制，并且根據相關融資經驗和融資主體反饋不斷調整現代管理體系中融資管理體系部分，著重體現其時效性和實用性，以效率和規模為目標的融資管理體系必然要求企業整體管理體系的思想并與之相適應。因此，完善企業現代管理體系是山西煤礦企業提升融資規模的必經路徑。

四、結語

本文首先將煤礦企業放至山西煤礦產業的大環境之下分析其發展現狀，在此基礎上分析山西煤礦企業轉型發展的融資困境，包括煤礦企業資產規模小，融資抵押物不足；煤礦企業所有制結構不合理，融資渠道狹窄以及煤礦企業現代管理體系不完善，融資規模小。最后，本文探索山西煤礦企業轉型發展融資的對策路徑，即合理配置企業資產結構，分散資產組合風險；不斷優化企業所有制結構，擴大融資渠道；完善企業現代管理體系，提升融資規模。

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山西省高等學校哲學社會科學研究一般項目：《山西煤礦企業走出困境，實現轉型發展的思路與對策——以山西汾西瑞泰能源集團有限責任公司為例》項目編號：20162228