內部控制質量與企業債務融資成本的研究

張瑩瑩

(黃淮學院，河南 駐馬店 463000)

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內部控制質量與企業債務融資成本的研究

張瑩瑩

(黃淮學院，河南 駐馬店 463000)

企業在生產過程中的內部控制發揮著重要作用，而企業在經營活動中采用的融資方式多為債務融資，內部控制質量會直接影響到企業債務融資成本，從而影響到企業的日常運營以及擴大再生產。本文主要探討的是內部控制質量與企業債務融資成本，全文在具體論述中首先介紹了企業債務融資成本的相關內容，其次分析了國內外內部控制質量與企業債務融資成本的研究現狀，并對內部控制質量對企業債務融資成本的影響進行分析，最后就企業債務融資成本條件下強化內部控制質量給出了相關建議。

內部控制質量；企業債務；容易成本；研究分析

企業在生產經營中需要大量的資金，其中融資屬于一個重要的資金來源，企業債務融資屬于常用的融資方式，根據企業債務融資的特點，需要高度重視企業的內部控制管理，從而通過有效的內部控制實現對企業債務融資成本的控制，提高資金的使用效率，提高企業的投資效益以及由此產生的經濟效益。本文主要就內部控制質量與企業債務融資成本研究分析如下：

一、企業債務成本概述

企業債務成本指的是企業在籌資過程中，債務人通過采取一定的手段方法完成籌資，同時給予債權人一定的報酬，根據我國的實際情況，債務契約主要存在于企業和各大銀行之間，而企業融資成本與企業的經營狀況、現金流量、企業的償債能力、企業的盈利能力以及企業的成長性均有直接關系。目前，我國企業在融資過程中債務融資成為主要的方式。如果企業債務融資成本非常高，則企業的后期發展將會受到影響，因而需要合理的控制企業債務成本，降低過多的企業債務成本對企業發展的影響[1]。

二、內部質量控制與企業債務融資成本研究現狀分析

在SOX法案實施的情況下，人們對于企業內部控制更加重視，在2011年的研究工作報告中，方紅星學者在報告中明確指出企業內部控制的核心是保障財務報告制度，通過對企業財務報告制度的控制，實現對企業盈利的增長以及企業的發展，而在這些內部控制中，最終需要將焦點放在高融資成本控制方面。國外在內部控制方面從多個角度進行了相關研究，比如：內部控制的獨立性、內部控制的規模、審計委員會等。比如：A Shbaugh-skaife在研究中指出，內部控制管理水平會直接影響到企業債務融資成本的高低水平，國外的學者kim在研究中通過建立模型，完成模型分析后得出了結論，那就是企業如果內部控制水平較高，則企業債務融資成本較低，國內外的相關研究均顯示企業內部控制質量對于企業債務融資成本有一定的影響，因而在企業債務融資成本管理中需要高度重視內部控制，從而盡可能的降低企業債務融資成本，實現企業的可持續發展，保證企業的正常運行[2]。

三、內部控制質量對企業債務融資成本造成的影響

企業在內部控制方面內容較多，而財務報表無疑是一項重要的控制內容，通過財務報表能夠反映出企業在某一時間段內的盈利情況以及現金流量情況，而且債權人能夠根據財務報表為投資決策提供重要參考。企業外在的財務信息會受到企業公司經濟效益的影響，而企業的內部控制則是對這一影響因素的通知，財務外在信息能夠有效的作為債權人進行經濟投資的重要參考，如果企業本身內部控制質量較高，則企業在日常經營過程中的經濟效益也會較高，表現出來的就是企業外在盈利能力較強，當然債權人投入的資金將會更有保障，相應的企業債務融資成本將會減小。但是在實際的管理中會受到經濟利于的驅使，出現信息的部隊稱，比如：企業管理者會盡可能的考慮到企業經營過程中如何獲得最大的經濟利益，此時會存在一定的管理風險，可能會計信息會被管理者修改，這樣財務報表上的相關數據與企業在實際經營活動過程中的相關數據出現較大差異，此時債權人的投資決策將會受到極大影響，如果債權人舉棋不定，則企業債務融資成本將會增加，這對于企業發展極為不利。而企業的內部控制會對企業管理者的權利進行限制，避免企業管理者對財務信息的干涉，保證企業財務信息的真實性，這樣債權人所收集到的財務信息是準確可靠的，債權人可根據財務信息進行投資，降低了企業債務融資成本，對于債務人而言，其投資將更有保障，如果內部控制質量較高，則企業內部財務信息的真實性更加可信，此時企業與債權人之間的信息將較為對稱。降低了企業債務融資的成本，同時，企業內部控制還能提高企業的商業融資信用，增加企業融資的來源[3]。

大量的文獻資料表明，企業內部信息控制質量與企業債務融資成本之間具有負相關，也就是企業內部控制質量較高時，質權人在投資過程中受到的保護越多，具體的表現就是契約條件的放寬，條件的放寬使得債務人具有的債務資本更多，此時債權人多傾向于選擇債務期限更長、債務資本成本更低的企業。當然企業在經營過程中受到的影響因素較大多，其中一部分的外部因素會限制企業的融資條件，比如金融市場的發展會影響到企業內部對資源的配置情況，我國不同地區在金融生態環境方面存在差異，而金融生態環境的差異也會造成不同地區金融條件的差異，這些差異性使得不同地區的企業在融資成本以及融資的可能性方面都出現了不同。典型的就是上文提過的債權人和債務人在財務信息方面的不對稱性，次臥，債務人可能存在有職業道德風險等，如果地區內的金融市場環境越差，則出現上述現象的可能性更大。這是因為金融環境較差的地區，本身金融市場尚未成熟，債權人在投資過程中的可供參考的信息較少，而如果在金融環境較好的地區，市場金融體制較為完善，企業的相關信息將更加安全可靠，在這種情況下，債權人的投資將更加有保障，企業債務融資成本也會降低。

企業內部控制會影響到債務融資成本，而這兩者之間的內在機理表現為以下幾點：(1)企業內部控制質量會對企業財務報表的真實性產生影響，造成了債權人與債務人之間在財務信息方面的不對稱。在信息不對稱的情況下，債權人和債務人之間會因為利益的誘惑出現經濟方面的利益沖突，而這個過程中就需要在契約中明確債務人和債權人相應的權利和義務，保證契約的正常運行，這有利于降低契約中用于監督管理以及簽約所需的成本；(2)企業內部控制還會對企業經營過程中的代理成本以及代理沖突產生影響，進一步的可影響到債權人對債務風險的控制，通常情況下，企業的內部控制會存在一定的不足之處，控制不足直接影響到經濟利益，進而影響到股票的回報率，通過企業強有力的內部控制可對企業日常經營活動進行監督管理，保證企業生產中各項信息的真實可靠，提高債權人和債務人在財務信息方面的不對稱，對企業管理者的行為進行約束和管理，這樣能夠減少企業在契約執行期間的成本投入；(3)企業與債權人在簽訂相關契約過程中，存在一定的融資成本，而企業財務報表的質量會直接影響融資成本，與此同時，企業內部代理成本以及代理沖突會影響到企業的整體經濟效益，企業經濟效益的下滑會直接的影響到債務風險，因而，從另一個方面也反映出，融資成本對于企業的內部控制質量同樣會產生影響，不管從那個方面，加強企業內部控制能夠降低企業管理者在管理中的違法行為，避免財務信息被人為的干涉，降低企業債務融資成本[4]。

四、在企業債務融資成本條件下強化內部控制質量的建議

根據上述的分析以及我國企業債務融資成本的現狀，需積極的采取措施強化內部控制，提升控制質量，最大程度的降低企業債務融資成本。具體的有以下幾點：

(一)強化企業內部控制方面的制度

企業在日常管理中需要以相關的規章制度作為依據，從而進行管理，建立健全的內部控制能夠保證企業管理者在管理中有據可依，避免企業管理者在管理過程中對財務信息的干涉，保證財務信息的真實性，首先需要根據企業的實際發展情況，明確企業領導者的權利以及義務，同時還需要對企業管理者的行為進行限制，尤其是在財務管理方面，做到權責對等，權力越大，在日常管理中需要承擔的責任就越大，以此約束企業管理者的行為；其次就是建立會計領導責任制，企業內部財務管理工作由會計等財務管理人員全權負責，并在制度中明確會計人員的直接責任和間接責任，比如：財務管理人員應根據企業情況編制財務計劃、制頂出較為詳細的資金籌措以及使用方案、融資計劃安排等，明確的制度能夠幫助財務管理人員遵紀守法，按照相關要求完成工作，杜絕工作中的人為干預；最后就是強化企業經營活動中的監管，這種監管應較為全面，既有對企業管理者的監管，同時也有對財務管理人員的監管，通過強有力的監管，避免企業生產經營過程中出現的違法行為[5]。

(二)強化企業管理中的執行力

制度只是為企業的生產活動提供參考，而制度要發揮作用還需要提高企業參與者的執行力，在提高執行力方面，企業需要建立符合實際的戰略目標，并根據戰略目標制定出執行方案，在提高執行力方面，首先要求企業管理者應具備良好的綜合素質，作為企業的領導者自身的執行力應較強，對于企業制定的任何計劃方案都應該及時的執行，從而為企業其他員工的執行力奠定基礎；其次就是強化企業員工的執行力，可通過鼓勵、建立信任機制、與員工之間開展互動等方式促進企業員工執行力的形成和培養，進而將其應用于規章制度中，保證了對規章制度的執行；最后就是客觀公正的對企業員工進行考核，通過全面的考核，不斷提升企業員工的綜合素質，尤其是財務人員的綜合素質，保證財務信息的真實性，進而實現債權人與債務人在財務信息方面的對稱性。

五、結束語

企業債務融資成本會受到企業內部控制質量的影響，對此企業應不斷地分析自身現狀，尋找出在內部控制方面存在的問題，從而采取措施，強化內部控制，降低企業債務融資成本。

[1] 陳漢文，周中勝. 內部控制質量與企業債務融資成本[J]. 南開管理評論，2014(03).

[2] 戴經緯. 內部控制、法治環境與債務融資成本[J]. 國際商務財會，2014(09).

[3] 鄭軍，林鐘高，彭琳. 貨幣政策、內部控制質量與債務融資成本[J]. 當代財經，2013(09).

[4] 孔凡峰. 內部控制缺陷與債務成本——基于財務信息質量視角[J]. 廣東商學院學報，2012(03).

[5] 張琰. 內部控制質量與企業債務融資成本研究[J]. 經營管理者，2016(14).