金融創(chuàng)新背景下金融風(fēng)險(xiǎn)的理論分析

（聊城大學(xué)商學(xué)院，山東 聊城 252000）

【摘要】：金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)在一定程度上具有衍生作用，金融創(chuàng)新的目的是為了促進(jìn)金融的改革，使金融更加快速的發(fā)展，但在創(chuàng)新的同時(shí)會(huì)產(chǎn)生各種各樣的風(fēng)險(xiǎn)。金融創(chuàng)新一方面能夠規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)，另一方面也會(huì)衍生出新的金融風(fēng)險(xiǎn)。本文在界定金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)的概念之上，通過(guò)分析金融創(chuàng)新背景下金融風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因，以及它們之間的關(guān)系，提出我國(guó)金融創(chuàng)新背景下金融風(fēng)險(xiǎn)處理的對(duì)策，積極分析應(yīng)對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

【關(guān)鍵詞】：金融創(chuàng)新；金融風(fēng)險(xiǎn)；關(guān)系

一、金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)的界定

1、金融創(chuàng)新

創(chuàng)新，最早指新的產(chǎn)品生產(chǎn)、新技術(shù)或新方法的應(yīng)用、新市場(chǎng)開(kāi)辟、原材料新供應(yīng)來(lái)源的發(fā)現(xiàn)和掌握、新的生產(chǎn)組織方式的實(shí)行等。金融創(chuàng)新，關(guān)于其定義，國(guó)內(nèi)外很多學(xué)者給出了解釋，但沒(méi)有統(tǒng)一的說(shuō)法。最早，金融創(chuàng)新定義來(lái)自于熊彼特的創(chuàng)新定義，后來(lái)?yè)?jù) 1986 年西方十國(guó)集團(tuán)中央銀行編寫的《近年來(lái)國(guó)際銀行業(yè)的創(chuàng)新》的研究報(bào)告中指出，金融創(chuàng)新從廣義角度包括兩種情況：一種是金融工具的創(chuàng)新，主要是指票據(jù)發(fā)行便利、貨幣和利率互換、外匯期權(quán)和利率期權(quán)、遠(yuǎn)期利率協(xié)議；另一種是金融創(chuàng)新的三大趨勢(shì)，主要是指金融領(lǐng)域的證券化趨勢(shì)、資產(chǎn)表外業(yè)務(wù)與日俱增的趨勢(shì)和金融市場(chǎng)越來(lái)越全球一體化的趨勢(shì)。

2、金融風(fēng)險(xiǎn)

關(guān)于金融風(fēng)險(xiǎn)的定義也有多種說(shuō)法，目前理論界認(rèn)識(shí)也不盡相同。金融風(fēng)險(xiǎn)概念、定義的不同，實(shí)際上反映出對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)、特點(diǎn)和成因等在認(rèn)識(shí)上存在的分歧和差別。由于金融風(fēng)險(xiǎn)在各國(guó)和各地區(qū)的具體表現(xiàn)和運(yùn)行規(guī)律有所不同，形成人們認(rèn)識(shí)上的分歧和差別，在風(fēng)險(xiǎn)防范和化解手段、對(duì)策上不同，從而形成不同的經(jīng)濟(jì)流派和政策主張。但不管有多大差別，金融風(fēng)險(xiǎn)給人們帶來(lái)的損失是肯定的，這種損失既可能是土地、房屋、貨幣、資本、外匯、有價(jià)證券等物質(zhì)財(cái)富的損失，也有可能是心理的、肉體的傷害。總之金融風(fēng)險(xiǎn)，是指在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)，由于金融市場(chǎng)中各種經(jīng)濟(jì)因變量的不確定造成結(jié)果發(fā)生的波動(dòng)，而導(dǎo)致行為主體遭受損失以及這種損失發(fā)生可能性的大小，損失發(fā)生的大小與損失發(fā)生的概率是金融風(fēng)險(xiǎn)的核心參量。

二、金融創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生

金融創(chuàng)新和風(fēng)險(xiǎn)如何產(chǎn)生及相互影響，對(duì)此，很多金融機(jī)構(gòu)、學(xué)者、以及不同的國(guó)家由于所站角度的不同，產(chǎn)生了不同的看法和結(jié)論。在美國(guó)次貸危機(jī)之前，很多國(guó)家都沉浸在金融創(chuàng)新所帶的欣欣向榮的的經(jīng)濟(jì)發(fā)展景象。會(huì)出現(xiàn)這樣一種思路：只要實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到了現(xiàn)有金融體的限制，那么便會(huì)進(jìn)行金融創(chuàng)新來(lái)發(fā)展完善市場(chǎng)。但是在次貸危機(jī)之后，對(duì)于金融風(fēng)險(xiǎn)與金融創(chuàng)新之間便出現(xiàn)了相互牽制的現(xiàn)象，很多學(xué)者認(rèn)為金融創(chuàng)新不僅帶來(lái)了金融風(fēng)險(xiǎn)，而且一定程度上導(dǎo)致金融風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大化。尤其是對(duì)金融創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)過(guò)程，許多人認(rèn)為金融創(chuàng)新會(huì)導(dǎo)致投資者忽略部分風(fēng)險(xiǎn)，只看整體的創(chuàng)新結(jié)果。總之，金融的創(chuàng)新模糊了人們對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)識(shí)，由此引發(fā)一系列的新的風(fēng)險(xiǎn)。

三、金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系

1、金融風(fēng)險(xiǎn)促進(jìn)了金融創(chuàng)新的發(fā)展

風(fēng)險(xiǎn)的存在使得人們必須進(jìn)行金融創(chuàng)新來(lái)規(guī)避金融風(fēng)險(xiǎn)。金融活動(dòng)的參與者可以通過(guò)轉(zhuǎn)移、分散、抵消的方法減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能或減小損失的程度。例如：為了避免利率風(fēng)險(xiǎn)，銀行金融機(jī)構(gòu)在利率上漲時(shí)，可以利用互換交易將固定利率資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為浮動(dòng)利率資產(chǎn)，而將浮動(dòng)利率債務(wù)轉(zhuǎn)換成固定利率債務(wù)，從而達(dá)到轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)的目的。大量流動(dòng)性金融衍生工具的創(chuàng)新，如證券化資產(chǎn)、可轉(zhuǎn)讓存單等，以及交易方式的電子化創(chuàng)新，使投資者調(diào)整自己的投資組合，在相同的預(yù)期收益下承擔(dān)最小風(fēng)險(xiǎn)。但有些金融風(fēng)險(xiǎn)只能依靠管理、加強(qiáng)監(jiān)督和完善的法律手段等來(lái)規(guī)避。

2、金融創(chuàng)新衍生了金融風(fēng)險(xiǎn)

隨著金融創(chuàng)新的發(fā)展，會(huì)產(chǎn)生新的金融風(fēng)險(xiǎn)。Reinhart and Rogoff（2008）認(rèn)為，金融創(chuàng)新的風(fēng)險(xiǎn)從房地產(chǎn)市場(chǎng)—房地產(chǎn)抵押貸款市場(chǎng)—信用市場(chǎng)等不斷升級(jí)，最后造成美國(guó)嚴(yán)重的次貸危機(jī)。此外，以互聯(lián)網(wǎng)銀行為例，互聯(lián)網(wǎng)銀行是依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的創(chuàng)新發(fā)展而產(chǎn)生的網(wǎng)絡(luò)銀行，是金融實(shí)體逐步創(chuàng)新的產(chǎn)物。但隨著互聯(lián)網(wǎng)銀行的逐漸發(fā)展，許多金融風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題隨之而來(lái)，創(chuàng)新性的軟硬件日新月異，更迭加速；系統(tǒng)性安全風(fēng)險(xiǎn)使網(wǎng)民的財(cái)產(chǎn)受到損失，個(gè)人信息被泄露或篡改。如果不加以防范和約束，不僅不能解決創(chuàng)新的便利性，還會(huì)提高風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，增加金融創(chuàng)新的負(fù)擔(dān)。

四、我國(guó)金融創(chuàng)新背景下金融風(fēng)險(xiǎn)處理的對(duì)策

1、加強(qiáng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管

（1）調(diào)整金融監(jiān)管的目標(biāo)

金融監(jiān)管的真正目的不在于單一的防范金融風(fēng)險(xiǎn)，而是打擊各種違法違規(guī)行為，有效的維護(hù)金融運(yùn)行秩序和有序地推進(jìn)金融發(fā)展，以支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。為此，監(jiān)管目標(biāo)應(yīng)從通過(guò)行政管制來(lái)抑制金融風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)向通過(guò)維護(hù)金融市場(chǎng)和金融發(fā)展來(lái)化解金融風(fēng)險(xiǎn)。尤其是政府作為監(jiān)管的主力軍，必須在金融創(chuàng)新的基礎(chǔ)上加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)的防控，適度放寬金融創(chuàng)新的限制，使金融創(chuàng)新有足夠的空間；同時(shí)對(duì)違規(guī)金融行為進(jìn)行嚴(yán)格管理。

（2）提高對(duì)金融業(yè)的宏觀監(jiān)控水平

隨著金融創(chuàng)新產(chǎn)品的出現(xiàn)和中間業(yè)務(wù)的發(fā)展，會(huì)出現(xiàn)一定程度的業(yè)務(wù)交叉，這就要求監(jiān)管部門在信息上形成溝通，在制度上達(dá)成有效的配合，才能避免產(chǎn)生新的金融風(fēng)險(xiǎn)。為此我們也可以借鑒美國(guó)的做法。美國(guó)的法律規(guī)定，在美國(guó)經(jīng)營(yíng)的銀行要想吸收存款，必須加入存款保險(xiǎn)（FDIC），所有商業(yè)銀行都是FDIC的被保險(xiǎn)人。為保證銀行乃至整個(gè)金融體系的安全和健康運(yùn)行，降低風(fēng)險(xiǎn)，F(xiàn)DIC除了實(shí)行存款保險(xiǎn)以外，還進(jìn)行金融檢查，并對(duì)投保銀行實(shí)行嚴(yán)格的直接控制監(jiān)督。

2、加快金融體制改革

改革與開(kāi)放應(yīng)該齊頭并進(jìn)。金融開(kāi)放到什么程度就要求金融體制完成相應(yīng)的改革。隨著我國(guó)金融開(kāi)放程度的不斷深入，在金融體制改革方面必須逐步建立起在中央銀行領(lǐng)導(dǎo)下的多種金融機(jī)構(gòu)獨(dú)立經(jīng)營(yíng)、公平竟?fàn)幍慕鹑谑袌?chǎng)，發(fā)揮其對(duì)資產(chǎn)生產(chǎn)要素的優(yōu)化配置作用。同時(shí)還要進(jìn)一步完善相關(guān)的金融法規(guī)，規(guī)范各種金融市場(chǎng)行為。

3、規(guī)范金融業(yè)內(nèi)部控制，信用約束機(jī)制

需要建立規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)、并配以嚴(yán)格的控制機(jī)制，避免盲目的投資和投機(jī)行為的發(fā)生。各部門之間形成有效的連接、協(xié)調(diào)和監(jiān)督。發(fā)現(xiàn)問(wèn)題及時(shí)采取補(bǔ)救和改正措施。

4、加強(qiáng)與國(guó)際金融交流合作

隨著世界范圍內(nèi)金融市場(chǎng)的不斷開(kāi)放，越來(lái)越多的經(jīng)濟(jì)實(shí)體參與到國(guó)際金融市場(chǎng)中，使得國(guó)際金融環(huán)境越來(lái)越復(fù)雜。在復(fù)雜的形勢(shì)下，依靠各國(guó)自身的力量來(lái)對(duì)抗國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)是不可能的，各國(guó)必須加強(qiáng)合作，共同應(yīng)對(duì)國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)。我們應(yīng)該積極呼吁建立國(guó)際范圍內(nèi)的國(guó)際金融監(jiān)控和預(yù)警機(jī)制。各國(guó)積極參與國(guó)際金融組織如國(guó)際貨幣基金組織的協(xié)調(diào)活動(dòng)，積極有效地進(jìn)行各國(guó)貨幣當(dāng)局之間的雙邊和多邊合作，努力營(yíng)造一個(gè)和諧有序的國(guó)際金融環(huán)境。

參考文獻(xiàn)：

[1]石睿.金融創(chuàng)新、金融風(fēng)險(xiǎn)與金融穩(wěn)定的理論分析[J].理論研究.2011（6）.

[2]卓武陽(yáng)，張小南.金融創(chuàng)新、道德風(fēng)險(xiǎn)與法律責(zé)任[J].管理世界.2013（6）.

[3]劉志海，王睿.淺論金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系[J].金融經(jīng)濟(jì).2006（02）.

[4]劉忠祿.論金融創(chuàng)新與金融風(fēng)險(xiǎn)[J].經(jīng)濟(jì)研究.2010（10）.

[5]宮曉琳.宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)聯(lián)動(dòng)傳染機(jī)制[J].金融研究.2012（5）.

[6]安起雷.防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)的制度性安排需要未雨綢繆[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)家周報(bào).2016（6）.

[7]李鑫.金融創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)：文獻(xiàn)述評(píng)[J].金融評(píng)論.2014（4）.

作者簡(jiǎn)介：閆曉玉（1991—），女，聊城大學(xué)商學(xué)院研究生。