網絡視頻企業并購分析

文/楊麗明 楊　媛

網絡視頻企業并購分析

文/楊麗明 楊媛

互聯網自1987年進入中國后飛速發展，網絡企業也借助互聯網的發展進入了發展的鼎盛時期。網絡視頻企業就是其中之一，近些年來網絡視頻走進千家萬戶并逐漸成為年輕人觀看影音的主流媒體。首先，本文從網絡視頻行業的定義及特點著手，全面分析了該行業的并購動機。其次，選取了優酷網與土豆網成功并購的案例進行研究并以點面結合的方式對二者并購成功的要素進行了總結。最后，通過分析二者并購成功的原因，對網絡視頻企業的并購提出了幾點啟示。

網絡視頻企業；并購動機；支付方式

一、網絡視頻行業的定義及特點

(一)網絡視頻行業的定義

網絡視頻行業是一個以高新技術為支撐，以互聯網為媒介的用以傳播影音的工具平臺，是一種新型的互聯網媒體行業。

(二)網絡視頻行業的特點

網絡視頻行業是視頻與網絡的結合，它改變了人們的收視習慣。相比于其他行業，還有重視用戶的數量和粘性、以產品和技術為核心、行業內存在規模經濟、外部經營風險較高、對資金需求量大等特點。

二、網絡視頻企業的并購動機

(一)擴大市場份額，提高行業集中度

現階段，網絡視頻企業在我國的集中度還不夠高，離規模經濟還有一定差距。在這樣一個新型互聯網媒體行業里，除公眾熟知的大型企業外，其他小企業之間同質性較高，沒有突出的優點，相互易于替代，競爭十分激烈。為了在短時間內提高用戶數量并擴大市場份額，有能力的大企業就會選擇并購適合的同類小企業。

(二)節約交易費用，擴大經營范圍

我國大部分網絡視頻企業僅僅是一個提供內容的平臺，但隨著競爭加劇，部分企業開始抓住視頻的內容提供和分銷渠道，減少由此帶來的大量開支并延長企業價值鏈。有能力的大型企業便通過并購進行行業內資源重組，以此達到降低交易費用，擴大經營范圍的目的。

(三)尋求多元化經營，謀求新的發展機遇

不同企業提供的視頻內容的側重點也不同，如電視劇、電影、綜藝節目、動漫、音樂等等。并購可以使企業平臺多元化，這將意味著更多的機遇和更大的發展前景。

三、案例分析

(一)優酷網與土豆網的并購簡介

優酷股份有限公司和土豆股份有限公司于2012 年3 月12日共同宣布雙方于3月11日簽定最終協議，將以100％換股的方式合并。

(二)優酷網與土豆網并購成功的原因

優酷和土豆并購后在綜合百度指數、Alexa排名以及360搜索網站點評量等幾大公開數據中的用戶活躍度均位于行業第一。另外，從同一視頻的評論數量來看，優酷土豆也以45996的點評量成為最熱視頻網站，二者成功的原因可以歸納為以下幾點：

1.選擇了合適的并購目標

并購的目的是在確保風險最小化的基礎上實現協同效應。因此，選擇合適的并購目標顯得尤為重要，優酷土豆不僅經營模式一致，兩家網站的用戶在用戶細分和行為習慣方面也有較大的相似性，這有利于企業并購后的整合工作。

2.運用了恰當的支付手段

不同企業適用于不同的支付方式，而支付方式的選用影響著兩個公司的股東權益，恰當的支付方式能夠大大縮減并購后的財務風險。

3.開展了有效的整合工作

合并后的企業要秉著求同存異的宗旨進行管理，保留各自的品牌特點、自制板塊，合并核心技術、后臺管理，分享視頻提供、分銷渠道。

四、優酷網并購土豆網給網絡視頻企業帶來的的啟示

優酷并購土豆的成功并不是偶然，為了幫助其他網絡視頻企業的并購取得成功，通過研究該案例我們得到了如下啟示：

(一)根據自身定位制定并購策略

企業必須全面考量自身經營狀況，根據自身定位制定詳細的收購計劃，保證并購在一套科學方案的指引之下完成，從而消除額外的風險。

(二)根據財務狀況選擇合適的支付手段

企業需根據其財務狀況，靈活地選取適合的支付手段。大致有以下幾種支付手段。

1.現金支付，適用于擁有充裕流動資金，近期也沒有支出大額現金需要的大型企業。這種支付方式簡便而又迅速，企業可在短時間內完成整個并購過程。

2.舉借外債，適用于籌資能力較強的企業。若企業當前資產負債率較低，便可以采取該支付方式完成并購。

3.換股合并，適用于規模較大，財務風險較大的并購。優酷網并購土豆網采用的就是該支付方式，二者都是網絡視頻企業中的大型企業，這種支付方式可以讓兩公司成功擺脫資本規模的限制，大大縮減并購所帶來的財務風險。

4.資產支付，適用于需要調整企業資產負債率，調整產業結構的企業。

5.聯合并購，適用于想擴大經營范圍謀求新機遇的中小型企業，聯合與本公司類似的企業一同并購目標公司。

6.混合支付，顧名思義就是同時混合多種支付手段進行支付，企業可根據實際情況選取適合本公司的多種支付方式，力求將并購的財務風險降到最低。

(三)注重并購后的整合工作

并購是否成功需要一個過程來體現。并購后，需充分了解兩個企業在各個方面的差異，避免資源浪費，人員冗余問題，積極做好財、物、人和文化等各方面的后期整合工作。

[1]胡杰.垂直網絡視頻行業市場勢力的判定——以優酷網、土豆網兼并為例[J].生產力研究，2014，03：6-9.

[2]陳平，陸蕓.網絡視頻企業并購績效評價體系研究[J].財會通訊，2014，32：55-58.

[3]侯曉林.中國互聯網視頻行業發展研究[J].經濟視角(上旬刊)，2015，03：34-37.

(作者單位：沈陽城市建設學院)