網(wǎng)絡(luò)視頻企業(yè)并購(gòu)分析

文/楊麗明 楊　媛

網(wǎng)絡(luò)視頻企業(yè)并購(gòu)分析

文/楊麗明 楊媛

互聯(lián)網(wǎng)自1987年進(jìn)入中國(guó)后飛速發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)企業(yè)也借助互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展進(jìn)入了發(fā)展的鼎盛時(shí)期。網(wǎng)絡(luò)視頻企業(yè)就是其中之一，近些年來(lái)網(wǎng)絡(luò)視頻走進(jìn)千家萬(wàn)戶并逐漸成為年輕人觀看影音的主流媒體。首先，本文從網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)的定義及特點(diǎn)著手，全面分析了該行業(yè)的并購(gòu)動(dòng)機(jī)。其次，選取了優(yōu)酷網(wǎng)與土豆網(wǎng)成功并購(gòu)的案例進(jìn)行研究并以點(diǎn)面結(jié)合的方式對(duì)二者并購(gòu)成功的要素進(jìn)行了總結(jié)。最后，通過分析二者并購(gòu)成功的原因，對(duì)網(wǎng)絡(luò)視頻企業(yè)的并購(gòu)提出了幾點(diǎn)啟示。

網(wǎng)絡(luò)視頻企業(yè)；并購(gòu)動(dòng)機(jī)；支付方式

一、網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)的定義及特點(diǎn)

(一)網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)的定義

網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)是一個(gè)以高新技術(shù)為支撐，以互聯(lián)網(wǎng)為媒介的用以傳播影音的工具平臺(tái)，是一種新型的互聯(lián)網(wǎng)媒體行業(yè)。

(二)網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)的特點(diǎn)

網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)是視頻與網(wǎng)絡(luò)的結(jié)合，它改變了人們的收視習(xí)慣。相比于其他行業(yè)，還有重視用戶的數(shù)量和粘性、以產(chǎn)品和技術(shù)為核心、行業(yè)內(nèi)存在規(guī)模經(jīng)濟(jì)、外部經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)較高、對(duì)資金需求量大等特點(diǎn)。

二、網(wǎng)絡(luò)視頻企業(yè)的并購(gòu)動(dòng)機(jī)

(一)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，提高行業(yè)集中度

現(xiàn)階段，網(wǎng)絡(luò)視頻企業(yè)在我國(guó)的集中度還不夠高，離規(guī)模經(jīng)濟(jì)還有一定差距。在這樣一個(gè)新型互聯(lián)網(wǎng)媒體行業(yè)里，除公眾熟知的大型企業(yè)外，其他小企業(yè)之間同質(zhì)性較高，沒有突出的優(yōu)點(diǎn)，相互易于替代，競(jìng)爭(zhēng)十分激烈。為了在短時(shí)間內(nèi)提高用戶數(shù)量并擴(kuò)大市場(chǎng)份額，有能力的大企業(yè)就會(huì)選擇并購(gòu)適合的同類小企業(yè)。

(二)節(jié)約交易費(fèi)用，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍

我國(guó)大部分網(wǎng)絡(luò)視頻企業(yè)僅僅是一個(gè)提供內(nèi)容的平臺(tái)，但隨著競(jìng)爭(zhēng)加劇，部分企業(yè)開始抓住視頻的內(nèi)容提供和分銷渠道，減少由此帶來(lái)的大量開支并延長(zhǎng)企業(yè)價(jià)值鏈。有能力的大型企業(yè)便通過并購(gòu)進(jìn)行行業(yè)內(nèi)資源重組，以此達(dá)到降低交易費(fèi)用，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍的目的。

(三)尋求多元化經(jīng)營(yíng)，謀求新的發(fā)展機(jī)遇

不同企業(yè)提供的視頻內(nèi)容的側(cè)重點(diǎn)也不同，如電視劇、電影、綜藝節(jié)目、動(dòng)漫、音樂等等。并購(gòu)可以使企業(yè)平臺(tái)多元化，這將意味著更多的機(jī)遇和更大的發(fā)展前景。

三、案例分析

(一)優(yōu)酷網(wǎng)與土豆網(wǎng)的并購(gòu)簡(jiǎn)介

優(yōu)酷股份有限公司和土豆股份有限公司于2012 年3 月12日共同宣布雙方于3月11日簽定最終協(xié)議，將以100％換股的方式合并。

(二)優(yōu)酷網(wǎng)與土豆網(wǎng)并購(gòu)成功的原因

優(yōu)酷和土豆并購(gòu)后在綜合百度指數(shù)、Alexa排名以及360搜索網(wǎng)站點(diǎn)評(píng)量等幾大公開數(shù)據(jù)中的用戶活躍度均位于行業(yè)第一。另外，從同一視頻的評(píng)論數(shù)量來(lái)看，優(yōu)酷土豆也以45996的點(diǎn)評(píng)量成為最熱視頻網(wǎng)站，二者成功的原因可以歸納為以下幾點(diǎn)：

1.選擇了合適的并購(gòu)目標(biāo)

并購(gòu)的目的是在確保風(fēng)險(xiǎn)最小化的基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。因此，選擇合適的并購(gòu)目標(biāo)顯得尤為重要，優(yōu)酷土豆不僅經(jīng)營(yíng)模式一致，兩家網(wǎng)站的用戶在用戶細(xì)分和行為習(xí)慣方面也有較大的相似性，這有利于企業(yè)并購(gòu)后的整合工作。

2.運(yùn)用了恰當(dāng)?shù)闹Ц妒侄?/p>

不同企業(yè)適用于不同的支付方式，而支付方式的選用影響著兩個(gè)公司的股東權(quán)益，恰當(dāng)?shù)闹Ц斗绞侥軌虼蟠罂s減并購(gòu)后的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

3.開展了有效的整合工作

合并后的企業(yè)要秉著求同存異的宗旨進(jìn)行管理，保留各自的品牌特點(diǎn)、自制板塊，合并核心技術(shù)、后臺(tái)管理，分享視頻提供、分銷渠道。

四、優(yōu)酷網(wǎng)并購(gòu)?fù)炼咕W(wǎng)給網(wǎng)絡(luò)視頻企業(yè)帶來(lái)的的啟示

優(yōu)酷并購(gòu)?fù)炼沟某晒Σ⒉皇桥既唬瑸榱藥椭渌W(wǎng)絡(luò)視頻企業(yè)的并購(gòu)取得成功，通過研究該案例我們得到了如下啟示：

(一)根據(jù)自身定位制定并購(gòu)策略

企業(yè)必須全面考量自身經(jīng)營(yíng)狀況，根據(jù)自身定位制定詳細(xì)的收購(gòu)計(jì)劃，保證并購(gòu)在一套科學(xué)方案的指引之下完成，從而消除額外的風(fēng)險(xiǎn)。

(二)根據(jù)財(cái)務(wù)狀況選擇合適的支付手段

企業(yè)需根據(jù)其財(cái)務(wù)狀況，靈活地選取適合的支付手段。大致有以下幾種支付手段。

1.現(xiàn)金支付，適用于擁有充裕流動(dòng)資金，近期也沒有支出大額現(xiàn)金需要的大型企業(yè)。這種支付方式簡(jiǎn)便而又迅速，企業(yè)可在短時(shí)間內(nèi)完成整個(gè)并購(gòu)過程。

2.舉借外債，適用于籌資能力較強(qiáng)的企業(yè)。若企業(yè)當(dāng)前資產(chǎn)負(fù)債率較低，便可以采取該支付方式完成并購(gòu)。

3.換股合并，適用于規(guī)模較大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較大的并購(gòu)。優(yōu)酷網(wǎng)并購(gòu)?fù)炼咕W(wǎng)采用的就是該支付方式，二者都是網(wǎng)絡(luò)視頻企業(yè)中的大型企業(yè)，這種支付方式可以讓兩公司成功擺脫資本規(guī)模的限制，大大縮減并購(gòu)所帶來(lái)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

4.資產(chǎn)支付，適用于需要調(diào)整企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的企業(yè)。

5.聯(lián)合并購(gòu)，適用于想擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)范圍謀求新機(jī)遇的中小型企業(yè)，聯(lián)合與本公司類似的企業(yè)一同并購(gòu)目標(biāo)公司。

6.混合支付，顧名思義就是同時(shí)混合多種支付手段進(jìn)行支付，企業(yè)可根據(jù)實(shí)際情況選取適合本公司的多種支付方式，力求將并購(gòu)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)降到最低。

(三)注重并購(gòu)后的整合工作

并購(gòu)是否成功需要一個(gè)過程來(lái)體現(xiàn)。并購(gòu)后，需充分了解兩個(gè)企業(yè)在各個(gè)方面的差異，避免資源浪費(fèi)，人員冗余問題，積極做好財(cái)、物、人和文化等各方面的后期整合工作。

[1]胡杰.垂直網(wǎng)絡(luò)視頻行業(yè)市場(chǎng)勢(shì)力的判定——以優(yōu)酷網(wǎng)、土豆網(wǎng)兼并為例[J].生產(chǎn)力研究，2014，03：6-9.

[2]陳平，陸蕓.網(wǎng)絡(luò)視頻企業(yè)并購(gòu)績(jī)效評(píng)價(jià)體系研究[J].財(cái)會(huì)通訊，2014，32：55-58.

[3]侯曉林.中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)發(fā)展研究[J].經(jīng)濟(jì)視角(上旬刊)，2015，03：34-37.

(作者單位：沈陽(yáng)城市建設(shè)學(xué)院)