浙江省科技金融體系與科技金融創新的作用機制分析

王文萍　吳巧玲　張成瑞

摘要：2006年，浙江省開始科技金融體制機制的探索。科技創新是浙江省創新型城市經濟建設的重中之重。實現科技產業與金融產業有機結合，完善浙江省科技金融體系，有效利用科技資源，使得金融資本能夠多層次、多形式的與之結合，才能實現有效的科技金融創新，加快浙江省經濟發展與建設，最終實現成為首批建設創新型城市的目標，加快實現創新型發展戰略國家目標。 關鍵詞：科技金融科技銀行風險投資資本市場

一、科技金融體系的關鍵要素

科技銀行、資本市場、金融資本市場、科技金融服務體系是淅江省現階段科技金融體系研究的重點。

科技銀行向科技型中小企業發放貸款即進行債券投資，促進科技型中小企業貸款，并且在財政科技投入方式上有所創新，包括研究貸款貼息方法和建立國家科技技術計劃成果轉化基金等；科技銀行對科技型中小企業進行風險投資即進行股權投資，組織針對高新技術資企業的風險管理研究和科技保險新險種的開發；

資本市場建設實現多層次化，發揮創業板市場功能，推動具有較強自主創新能力和高增長的科技型企業進入資本市場，讓公眾分享高新技術企業成長的利益，同時讓這些企業完成高速成長期的規模化融資，深化“新三板”工作；

二、科技銀行對科技金融創新的作用機制

作為科技金融領域的重要組成部分，科技銀行在國外已經取得了令人矚目的成就，而這些成就的取得離不開科技銀行特有的經營模式。科技銀行的具體經營模式如下圖所示：

表2-1科技銀行的經驗機制

此外，浙江省建立了科技成果轉化風險補償資金，一批規模小、融資難但創新含量高的科技型小企業因此獲得銀行貸款，并通過減息、免擔保等方式顯著降低了融資成本，降幅平均達到38%。同時，科技貸款增長風險補償獎勵資金也逐年增加，帶動了貸款大幅增長。已經初步形成多元化科技金融體系。

三、資本市場對科技金融創新的作用機制

資本市場按照不同的標準，有不同的表現形式，從投資對象的規模來劃分，有主板市場、創業板市場、三板市場和產權交易市場。這里主要分析主板市場和創業板市場的作用機制。

（一）主板市場對科技金融創新的影響

主板市場，即主要的證券交易市場，指在有組織的交易所進行集中競價交易的市場。在國際上，很多科技型中小企業的發展離不開股權投資基金。自從創業板推出后，我國的股權投資基金出現了爆發式的增長，我省聚集了大量的股權投資基金，創投機構數量、資金規模、資金增量均居全國第一，且其中70%以上創業投資投向了新興產業領域。

（二）創業板市場對科技金融創新的影響

創業板市場，又稱二板市場，是指獨立于主板市場之外的主要為處于初創階段后期和擴張期的中小型企業，尤其是中小型科技企業提供股權融資的市場。

建立創業板市場是完善資本市場的重要舉拮，這有利于高科技市場的有序、穩健地發展，可以更好地發揮資本市場的功能。方面可以為科技型中小企業開辟創業融資渠道，提供借助資本市場實現發展壯大的機會：另一方面還可以通過引入優質高科技企業為市場提供更豐富的投資產品，提升投資者參與資本市場的熱情。拓展資本市場的寬度和深度，使市場優化資源配置的功能發揮得更好，這就能夠更好地推動自主創新與產業結構升級，發揮資本市場支持科技產業又快又好發展的作用。

創業板的推出，擴大了融資市場，有利于中小高科技公司的融資，推動創新性企業的發展，也使中小科技企業戰略投資者的推出渠道更暢通，有利于股權投資基金的發展。由于加大了直接融資的比例，這樣就有利于融資結構的改變，降低間接融資比例過大帶來的金融風險，增加了投資者投資高成長型行業的機會，有利于資本市場的發展。

四、金融資本市場對科技金融創新的影響

金融資本市場為投資者提供了長效性的激勵功能、分散風險和共享機會，促進技術創新行為的長期化、穩定化和持續化。

（一）金融體系通過各種渠道、結合各種金融工具為經濟活動注入資金，滿足了科技發展對資金的需求。三個層次金融創新的結果最終都是為新的經濟現象提供更多金融安排，在諸如證券市場的推進、信托產品的出新、資產證券化和資產股份化等方面，極大地豐富了科技活動的資金來源渠道。

（二）金融市場對科技創新的促進作用還體現在科技投資的價格發現、流動性提供和風險分散、轉移上。金融體系的價格發現功能，使科技投資價值得以解釋；金融體系提供的初級市場、二級市場、三級市場和四級市場等不同的交易場所，為科技投資提供了流動性和退出機制，因而同時也分散和降低了投資風險。

（三）金融中介和金融市場構成了科技創新的激勵約束機制，最終促進科技發展。金融中介促進科技創新的激勵約束機制主要通過金融中介與創新主體所簽訂的系列信貸契約來實現的。