“四合”戰略對抗四大風險

從某種意義上說，開展國際產能合作、積極參與國際競爭已經成為中國經濟實現結構調整、轉型升級的必然選擇。

“一帶一路”構想的提出為中國城市燃氣行業充分利用跨國能源企業結構調整、資產價格下降、融資成本相對較低的有利時機，在全球范圍內獲取資源、資金、技術和市場提供了機遇，但是也給行業帶來了挑戰。

天然氣始終是對外投資的重點

長期以來，天然氣資源始終是我國對外直接投資和貿易的主要領域。早在2006年，中國石化集團（以下稱中石化）就成功介入俄油氣資源并取得成功，競購俄羅斯石油旗下烏德穆爾特石油公司96.86%股權，后俄羅斯石油公司回購烏油控股權。經雙方達成協議，俄石油和中石化分別占有51%和49%的股權。

近年來，國家陸續出臺多項政策措施引導各類資本進入天然氣行業，使得除傳統大型油氣央企以外的能源企業（主要是石油天然氣）在天然氣行業的全產業鏈發展穩步推進，為加快企業全面進入天然氣行業各領域提供了政策保障和支持。同時，隨著國內天然氣改革的不斷深入，企業進入國內外上游資源勘探領域、LNG采購和建設領域的限制逐漸放寬，為企業“走出去”打下了良好的基礎。

在“一帶一路”利好政策的助推下，各路資本通過不同方式拓展國際業務。2015年，絲路基金與俄羅斯亞馬爾液化天然氣一體化項目的最大股東諾瓦泰克公司簽署框架協議，投資購買該液化天然氣項目9.9%的股份。自2015年開始，除三大油以外的眾多民營和地方國企也日益活躍。在2015年的定向增發方案中，新疆廣匯能源明確10億資金用于投資哈薩克斯坦LNG清潔能源一體化項目。

作為中國天然氣產業鏈下游的城市燃氣行業，在最近一年中也開始頻頻在國際市場上“出手”。

2016年3月，新奧集團出資7.5億美元收購弘毅投資所持有的澳大利亞桑托斯（Santos）公司11.7%股份，成為該企業的第一大股東。桑托斯為澳大利亞獨立石油天然氣生產商之一，擁有面積最大的勘探和生產資源，2015年桑托斯公司油氣產量達到5770萬桶油當量。2016年11月7日，北京燃氣集團與俄羅斯石油公司在中俄總理的見證下簽署協議，北京燃氣集團以11億美元的對價收購股俄羅斯石油公司旗下VCNG（上喬）項目20%股權，北京燃氣集團也成為繼中石油、中石化之后第三家成功參與俄羅斯上游天然氣項目的中國企業。

對于國內城市燃氣行業來說，在國家現有政策逐步放寬、天然氣產業改革不斷深化的良好環境下，燃氣企業加快“走出去”既恰逢其時，又是實現一體化和朝著能源服務方向發展的必然。

向上游延伸是做大做強的關鍵

我們來看國外較為成熟的能源企業的發展經歷，也都大致走過了下游燃氣銷售、中上游資源獲取和能源服務延伸這樣幾個階段。以歐洲為例，我們現在與歐洲90年代的發展階段類似。90年代的歐洲，城鎮化水平已經達到60%左右，能源領域開始實施私有化。在天然氣產業方面，政府允許更多資本進入勘探開發領域，天然氣井口與管道分離，針對中游領域采用強制性第三方準入，為大用戶開放市場，終端價格放開。再來看目前國內的情況，中國的城鎮化率介于50%-60%，民營、外資等各類資本在政策允許的范圍內都可以進入天然氣產業，同時國內上游天然氣資源領域逐漸開放，門站價格趨于統一，管輸價格體系基本建立，長輸管道第三方準入穩步推進。

在這一階段，作為歐洲燃氣企業的代表——法國ENGIE集團開始積極向上游領域延伸。作為一家傳統的以提供天然氣為主要能源的公用企業，法國ENGIE集團認識到傳統天然氣的供給多元化有利于保障供給，探索新型供應方式有利于擺脫傳統能源供應的限制，與內部業務形成協同，保障歐洲及全球日益增長的對LNG的供應需要；同時，進入利潤較高的勘探和開采領域，有利于彌補企業內部其他受監管且利潤較低的業務板塊。

為此，ENGIE集團以歐洲地區為主，每年向上游投入近10億歐元，在近20年的時間內相繼收購了德國EEG公司（獲得德國北海范圍和哈薩克斯坦的開采權），英國北海的天然氣股份，以及挪威、印尼、卡塔爾、利亞和澳大利亞等多個國家的海上天然氣田股權，多則控股，少則30%。在短短的20年內成為歐洲第二大天然氣購買商，全球第三大LNG進口商，在16個國家擁有344張天然氣開采許可。從一家歐洲公用企業躍升為全球天然氣領域的代表企業。

中國城市燃氣行業目前也正處于調整、轉型的重要階段，如何延伸上下游產業鏈、做強業務成為關鍵，而“一帶一路”恰好給其提供了發展機遇。

“一帶一路”給燃氣企業帶來的機遇

首先，“一帶一路”區內有超過500個未投產氣田，2P天然氣儲量19.4萬億立方米。主要分布在俄羅斯、中東和東南亞。如果這些氣田得到開發，天然氣產量累計可達1.59萬億立方米。目前國內眾多城市燃氣企業正在籌劃向上游延伸，無論是從天然氣供應保障角度，亦或是從獲取上游投資收益的角度來看，燃氣企業都有較強的投資沖動。因此，在“一帶一路”戰略下，中國城市燃氣企業在中東、中亞、俄羅斯大型油氣田勘探開發項目投資、股權收購等領域的合作將面臨一系列機遇。

其次，部分“一帶一路”沿線油氣資源國受到地緣政治和他國制裁的影響，其新的目標市場將轉向亞洲，但是在通道布局上明顯暴露出不足。特別是中亞俄羅斯地區，其出口通道依據傳統市場需要建立，資源市場與傳統市場的聯通格局已形成，且近幾年受到西方制裁，其陸上通道能力西向過剩、東向不足、南向空白、海上單一。俄羅斯在油價低迷情況下，經濟增長乏力，國家基礎設施匱乏，無力支撐高昂的建設成本，天然氣合作已經成為讓其經濟持續增長的重要戰略之一。

最后，“一帶一路”區內主要天然氣生產國普遍缺乏開發資金，下游產業發展滯后，需要通過擴大投資、引進先進的商業模式實現天然氣產業現代化改造。而我國城市燃氣行業受益于國內市場化改革的紅利，無論是從自有資金、融資渠道、應用技術和下游商業模式等方面都擁有明顯的優勢，可以為區內國家拓展下游市場、提升天然氣使用效率和提高企業收益帶來重大利益。

與“一帶一路”國家開展合作的風險

盡管潛力巨大，但同時也應該看到，國內燃氣企業要想進入“一帶一路”區內國家，與其開展天然氣合作仍面臨諸多挑戰。

1、民族主義風險。資源民族主義是推進“一帶一路”天然氣合作中必須要考慮和防范的風險。天然氣資源是資源國的戰略資產、支柱產業和核心利益。在資源民族主義者看來，外國資本天然氣合作目的是為了獲取資源，合作并不利于本國天然氣行業發展。尤其是當一國與資源國合作規模所占比重較大時，資源國國內容易產生本國天然氣產業被外國資本所控制的擔心。

2、合作政策風險。近年來，一些重點資源國為了切身的利益采取更加養的對外合作政策，通過增加控制、增設條件、提高稅費等手段降低投資者收益。例如，哈薩克斯坦通過修訂油氣法規增加了政府在資源開發利用的控制力和主導權；設立“哈薩克斯坦含量”，提高本土化比例；取消產量分成合同模式，代之以合資公司模式，提高哈國家油氣公司權益。凡此種種，大大侵蝕了國外天然氣企業的收益，需要我們謹慎應對。

3、經濟性風險。“一帶一路”區內多為發展中國家，經濟發展不平衡，相當一部分國家經濟欠發達，外匯儲備不足，貨幣大幅貶值，債務風險騙高，存在償付風險。區內多數國家希望通過“一帶一路”合作獲得資本、技術和市場。

4、海外項目運作風險。就國內燃氣企業而言，只是隨著這些年國家經濟實力的整體提升，才開始有了走出國門實施海外項目并購的嘗試，然而就成熟運作方式和經驗來說，我們需要做的功課還很多。一是目前國內尚未建立起完善的對外投資法律體系，國內也缺乏相應的咨詢、擔保等中介機構和融資手段作為支撐；二是實現海外收購和項目運營不僅需要在金融、法律、財務、技術、公關等各領域人才，更需要有對國際市場把握敏銳，熟悉國際貿易規則，懂現代企業管理、懂國際營銷的一批跨國經營人員。這對目前的中國城市燃氣企業來說確實是嚴峻的挑戰。

開展“一帶一路”天然氣合作的思考

“一帶一路”集中了天然氣資源國、消費國和過境國，各國利益不同，文化各異，需要充分考慮各方的現實需求和利益訴求。同時，國內城市燃氣企業在開展“一帶一路”范圍內的天然氣合作時，更多的要考慮全產業鏈發展，即考慮天然氣產業發展的同時，更要考慮天然氣產業帶動相關產業的發展，發揮引領作用。

要堅持“政府搭臺、企業唱戲、市場運作”的原則，將合作的經濟性放在首要位置；堅持資本輸出與產業合作相結合的原則，將上游投資與全產業鏈結合起來，抓住“一帶一路”區內國家天然氣下游應用市場及開發能力普遍偏低，以及提高天然氣使用效率能力偏弱，有完善產業鏈訴求的機遇；充分發揮國內城市燃氣企業在資本、技術和產業方面的優勢，以資本輸出帶動中國與“一帶一路”區內相關國家在天然氣應用、能效提升以及燃氣終端產品制造等領域的合作。一手投出去，一手收回來，降低資本輸出整體風險。

具體來說，筆者認為，“四合”戰略可以作為燃氣企業在“一帶一路”上合作的參考：

1、資源競合，主要是加強與俄羅斯的合作。俄羅斯的石油資源量達到614億噸，占世界的12%；天然氣資源量109萬億立方米，占世界的22%。2013年石油儲量127億噸，儲采比24，天然氣儲量31萬億立方米，儲采比47。目前我國國內企業在俄羅斯勘探開發項目相對比較少，僅有中石油、中石化央企，應該說形成的能力也不夠。

目前，俄羅斯正釋放出很強的善意，向包括中國、日本、印度等在內的很多亞洲國家開放市場。所以國內燃氣企業應該抓住這個千載難逢的機會，爭取進入俄羅斯的上游天然氣領域。

2、利益契合。“一帶一路”沿線是一個政治、社會動蕩最集中的地區之一，維持政局穩定是各國共同愿望。而天然氣在勘探開發過程中可能會涉及各種利益群體，不僅是甲乙兩方那么簡單，還包括資源國、合作伙伴、承包商、環保組織、社區公益、員工利益等方方面面。因此，中國城市燃氣企業應盡量構筑多方利益共同體，以利益分配最優化為原則，努力實現“一帶一路”內油氣資源國、消費國和過境國在油氣互聯互通中實現共同發展。

3、資本聚合。實施“一帶一路”天然氣合作需要巨額資金投入，應積極發揮中國主導建設的“兩行一金”在國際經濟治理結構方面的作用。金磚開發銀行可以簡化金磚國家間相互結算與貸款業務，減少對歐元和美元的依賴；亞投行創始成員國57個，“一帶一路”國家基本加入其中，可以借助亞投行資金優先用于區域內天然氣基礎設施項目商業投資；絲路基金按照市場化、國際化、專業化的原則組建運作，為“一帶一路”沿線國家基礎設施、資源開發、產業合作和金融合作提供融資服務，以中長期股權投資為主，期限較長。所以在“兩行一金”支持下，全球資本將逐漸聚焦到了“一帶一路”的沿線的建設。因此，中國城市燃氣企業應抓住這一有利時機，通過“兩行一金”的平臺，盡可能充分利用成本較低的資金，加快“一帶一路”區內的合作步伐。

4、文化融合。“一帶一路”作為人文社會交流的平臺，多民族、多種族、多宗教、多文化在此交匯融合。第一必須提倡絲路精神，團結互信、平等互利、包容互鑒、合作共贏、共同發展；第二要轉變天然氣合作理念，以過去以獲取資源為主，強調保障能源安全的輸入型合作理念。轉變為輸入輸出共存，構建區域天然氣安全為主的合作理念；第三要大力推進管理人員和操作員工的本地化，注重提拔當地人才，同時加快文化融合，形成文化氛圍；第四要多組織當地員工到中國考察學習，增強企業歸屬感和事業忠誠度。

（作者簡介：呂淼，供職于北京燃氣集團有限責任公司）