區域金融發展與城鄉收入差距關系研究
——以湖北省為例

●楊波 李佩

區域金融發展與城鄉收入差距關系研究
——以湖北省為例

●楊波 李佩

隨著經濟快速發展，貧富差距成為困擾社會和諧發展的重要因素，城鄉收入差距是其中一個重要方面，從金融的角度研究城鄉收入差距具有重要的政策含義。本文在建立向量誤差修正模型的基礎上，結合湖北省1981-2013年相關數據開展協整檢驗，對金融發展與城鄉收入差距之間的關系作出了詳細判定。分析結果顯示：湖北省金融規模和效率與城鄉居民收入差距呈反向變動關系。最后，根據結果有針對性地提出預防城鄉收入差距惡化的有效建議。

區域金融 收入差距 協整檢驗

一、引言

改革開放以來，中國經濟奇跡般地快速發展，國內生產總值GDP保持著較高的增長率。但經濟的高速增長并不代表著全體人民都過上了富裕的生活，富人和窮人之間的貧富差距也在進一步加劇。近年來雖然我國政府采取了一些政策措施，但城鄉收入差距仍在急劇擴大,貧富分化日益嚴重，社會不穩定的因素也隨之增加，縮小貧富差距已成為了中國政府關注的一個重要社會問題。另一方面，金融是現代經濟發展與經濟增長的核心，它作為一個地區經濟系統的重要組成部分，其對經濟增長的作用不可否認。金融業為實體經濟發展提供資金支持和服務支撐，發揮著資金融通的樞紐作用，并通過對資金流向的控制而間接影響居民的收入增長水平。由于中國經濟發展的區域性差別顯著，金融發展在不同區域內對城鄉收入差距造成的影響也不盡相同，因而有必要從金融發展角度對區域城鄉收入差距進行實證分析。

自古以來,湖北省都是經濟、文化大省，農業發展水平和受教育水平較高,并且處于有利的交通地理位置，這些都為改革開放后湖北省經濟快速發展提供了有利條件。但和東部沿海發達省份相比，湖北省在發展過程中存在著許多問題，例如農業人口比重相對較大、城市化水平不高等。在中國經濟快速發展的時代背景下，湖北省經濟也實現了突飛猛進的增長，國內生產總值GDP從1981年的219.75億元迅速增長到2013年的24668.49億元,增長了112倍，但也不可避免地出現了貧富差距的問題。資料顯示，湖北省城鎮居民與農村居民的平均可支配收入比例在短短幾十年間不斷地擴大，從1981年的1.9倍擴大到2013年的2.9倍。縱觀學者的研究，極少有人從金融因素角度去解釋或說明城鄉收入差距，而主流經濟學家就二者關系的研究也沒有定論。因此,本文結合湖北省的實際情況，從實證方面深入研究與分析二者關系，這對促進城鄉經濟與金融協調發展、促進社會和諧具有重要的理論和現實意義。

二、文獻綜述

國外經濟學家中，Greenwood和Jovanovic(1990)是最早開始研究金融發展和收入分配二者關系的，他們提出倒U型關系論。該觀點認為在經濟發展的初級階段，由于金融的交易成本較高，金融機構會有選擇地對富人提供服務，富人因為享有服務而提高了投資收益，此時金融發展會擴大收入差距。但隨著經濟的進一步發展，當金融相對成熟的時候，絕大多數人都能夠享受到金融服務，這時候金融發展會對收入差距起到縮小作用。Clark等人(2003)選取了全球91個國家1960-1965年的面板數據進行分析，得出了經濟和金融的發展會使收入的不平等減小，金融發展產生的降低貧困效應會帶來收入差距減小的結果，即金融發展和收入分配之間呈負相關關系。同樣的，Pierluigi Murro(2013)將意大利作為研究對象，采用相同的方法對面板數據進行了研究，也得出了相同的結果。當地銀行業發展的情況會明顯影響收入分配，在銀行發達的區域，衡量收入差距的標準基尼系數相對較低，即二者存在顯著的負相關關系。在此之后，Maurer N（2007）通過研究認為，金融發展并沒有使金融資源和相關服務流向窮人，農村的利益并沒有受到影響，最終使窮人更加貧窮，城鄉居民收入差距進一步擴大。Thomas Lagoarde-Seget (2011)運用面板貝葉斯結構向量自回歸(SVAR)模型對全球49個國家1994-2002年的數據進行分析。經驗證據顯示，金融發展對收入分配的不平等產生非常大的影響,而這種影響主要是由金融業的發展特點而非金融發展規模導致的。Xuelong Wang(2012)運用中國31個省份的面板數據，分析結果表明如果信貸只是為富人服務，那么將會擴大收入分配差距。一旦將信貸服務的覆蓋面擴寬，使窮人也能享受到金融服務，那么可能有助于減小收入的不平等。

國內也有很多學者用實證研究的方法來分析二者之間的關系。章奇等(2003)首次對中國各省數據進行分析，并提出金融發展水平用銀行信貸額占GDP的百分比重來替代，得出金融發展會顯著拉大城鄉收入差距的結論。姚耀軍（2005）利用向量自回歸(VAR)模型對中國1978-2002年數據進行分析，發現金融發展規模的擴大會加劇城鄉收入差距，而產生這種關系的原因是由于中國金融系統在分配金融資源上嚴重偏向城市。與此同時，金融發展效率提高會減小城鄉收入差距，金融效率的提升使銀行存款轉為貸款的速度增強，只要貸款流向貧困的農村，就會帶來十分顯著的經濟影響，相應地會減小城鄉收入不平衡。夏傳文（2011）運用1978-2008年各經濟和社會因素指標共同構建VAR計量模型進行分析，結果顯示：農村中小企業的金融發展在某種程度上有助于減小城鄉收入差距，但農村企業長期以來沒有享受到金融支持，這將不利于鄉鎮企業在縮小城鄉收入差距的過程中發揮作用。也有學者認為我國金融發展與收入分配并沒有明確的正負相關關系，比如:陳剛(2006)認為金融發展和城鄉收入差距并不是具有相同階數的單整變量，即它們之間并不存在長期均衡的關系。

近年來，從金融發展角度對城鄉收入差距做實證研究的文獻更多的是以整個國家為著力點，很少有以局部區域為單位，更沒有單獨以湖北省為對象來進行研究。從已有的研究結果看，由于他們選取了不同的樣本對象、替代指標和研究方法，導致分析結論有不一致甚至相互沖突的地方。正如冉光和等(2006)發現中國經濟增長和金融發展的關系因區域不同而存在差異。因此，關于金融發展和城鄉收入差距關系的研究，應該對不同的地區采用相應的實證分析來反映該地區的真實情況，進而根據分析的結果提出相應的戰略政策，達到有效縮小城鄉收入分配差距的目標。

三、實證分析方法、數據和指標說明

本文對1981-2013年間湖北省區域金融發展與城鄉收入差距的關系進行回歸分析，來探討金融發展與城鄉收入差距關系是否存在著一種長期均衡關系。其中，所有數據均來源于《湖北統計年鑒》、《中國金融年鑒》(1981-2013年)、湖北省統計信息網；數據樣本區間為1981-2013年；使用的計量軟件為EViews5.0。

（一）實證分析方法和數據說明

為了避免出現偽回歸現象,并且考慮到單方程模型對模型選取和函數形式的敏感性,本文采用具有更高可靠性的向量自回歸模型(VAR)。首先利用ADF檢驗法來對變量的時間序列做單位根檢驗，如果兩個或兩個以上的變量都是單整的且單整階數相同，則它們的線性組合能構成平穩的時間序列,則稱這些非平穩時間序列是協整的(Engle和Granger,1987)，從而變量之間存在協整關系，即長期均衡關系。由于本文是對多變量之間的協整關系進行檢驗，所以采用Johansen協整檢驗法而不是EG兩步檢驗法。選擇有截距項、無趨勢項的協整檢驗方程對非平穩的一階單整變量之間是否存在協整關系進行檢驗。得出協整檢驗的結果以后，如果變量間存在協整關系，協整分析得出的經驗方程只表示變量之間存在相關關系，并不能說明變量之間存在因果關系，變量之間的因果關系需通過Granger因果檢驗來驗證。本文將根據Granger定理，通過引入VEC模型，判斷變量間的Granger因果關系。

（二）指標選取

1、城鄉收入差距指標（TE）。其計算公式為：

其中，X1代表城市居民總收入（城市居民總收入X1=城市人均收入×城市人口）；X2代表農村居民總收入（農村居民總收入X2=農村人均收入×農村人口）；X代表湖北省總收入（X=X1+X2）；Y1、Y2、Y分別代表湖北省城市人口、農村人口和總人口。

2、金融發展規模指標(FD)。其計算公式為：

由于在國內的金融市場，銀行發揮著最重要的功能，所以本文在實證檢驗中,金融發展規模指標(FD)用銀行業金融機構年底貸款余額與當期GDP的比率來表示。考慮到數據的可獲得性,1988年前(包括1988年)的湖北省金融機構年底貸款余額用全國國有銀行貸款總額除以全國人口數得到全國人均貸款額，然后乘以湖北省當年人口總數計算得出。

3、金融發展效率指標(FE)。其計算公式為：

在一定程度上，將存款有效地轉化成為貸款反映了金融機構的運行效率，FE值越大，表明金融發展效率越高。

4、城市化指標（CI）。其計算公式為：

城市化指標（CI）在本文實證分析中是象征城市化發展水平的一個重要的控制變量。需要特別說明的是，城市化水平會因為實際城鎮人口統計問題而被低估，但目前還沒有別的更合適的指標可以代替（姚耀軍，2005）。

四、實證分析

（一）平穩性檢驗

現代計量經濟學認為，幾乎所有水平形式的宏觀經濟變量都是非平穩序列。但由于討論序列協整關系的前提是每個序列都是平穩時間序列，因此需要對模型中的各序列進行平穩性檢驗。單位根檢驗即ADF(Augmented Dickey-Fuller)是檢測時間序列平穩性常見的方式，本文亦采用該種方法。各序列滯后階數依照AIC準則和SC準則檢測來決定，結果見表1：

表1 相關變量的單位根檢驗(ADF)結果

上述序列TE、FD、FE和CI均為非平穩序列，即存在著單位根。對它們均進行一階差分后在給定的顯著性水平下拒絕了零假設（拒絕存在單位根），各序列指標變成平穩時間序列。基于此，本文可將全部序列視作一階單整的時間序列，即可以進行協整檢驗和因果檢驗分析。

（二）協整檢驗

從上述單位根檢驗中得到，各時間序列的單整階數是一樣的，接著研究它們之間有無平穩的線性組合關系，即是否存在協整關系。對變量進行協整關系檢驗主要有EG兩步法和Johansen檢驗兩種方法。EG兩步法主要是用來判斷兩個變量之間的協整關系，但是本文是對多變量之間的關系進行檢驗，故選擇Johansen檢驗。在檢驗之前，本文先建立VAR模型(本文采用VEC模型，選擇有截距項、無趨勢項的協整檢驗方程)。對于VEC模型中的滯后期，根據測算，滯后4階的AIC值為-16.3467，SC值為-13.3409，均為最小，而且此時的LR統計量為99.9882，其值最大，故確定模型為VEC（4）。應當留意的是，Johansen檢驗是漸進有效的，假如樣本數量有限或是數值較小，那么該方法很容易得出變量間存在協整關系的結果，為了避免這種情況的發生，本文將檢驗中的跡統計量乘以（T-nk）/T來對其進行調整①。檢驗結果見表2：

表2 湖北省金融發展與城鄉收入差距的Johanson協整檢驗結果

根據Johanson協整檢驗結果可知，在5%顯著性水平上，文中4個變量之間只有一個協整關系。這表明變量FD、FE、CI與TE之間是一種長期穩定的均衡關系，并得到如下的協整方程:

括號內數字為T檢驗值。從長期發展來看，湖北省金融發展規模和效率與城鄉收入差距均為負相關。具體而言，在其他條件不變時，金融發展規模每增加1個單位，城鄉收入差距會減小0.0736個單位，而金融發展效率每增加1個單位，城鄉收入差距會減小0.0045個單位。同樣，城市化水平也與城鄉收入差距呈反向變動，保持其他因素不變,城市化水平每提高1個單位，城鄉收入差距縮小0.1794個單位。

（三）Granger因果關系檢驗

以上檢驗結果表明金融發展與城鄉收入差距之間存在

緊密聯系，接下來要進一步確認這種聯系能否構成因果關系，比如：金融發展效率FE是否造成了城鄉收入差距TE的產生，還需要利用基于VEC(4)模型的Granger因果檢驗來檢測。檢測結果見表3：

表3 湖北省金融發展與城鄉收入差距之間的Granger因果關系檢驗結果

表3結果表明，金融發展規模FD并不構成城鄉收入差距TE的Granger原因，相反的，城鄉收入差距指標TE也不能成為金融發展規模FD的Granger原因（基于5%的顯著性水平）；相同地，金融發展效率FE和城鄉收入差距TE也互不為Granger原因。這可能是由于，湖北省的金融發展水平對城鄉收入差距的影響程度相對于全國范圍或者其他地區并沒有特別明顯，可能有其他更加重要的因素導致城鄉收入差距的拉大，例如城鄉二元結構、財政對農業的投資等等。另外，由于0.1865＜0.5018，所以，金融發展效率指標FE相對于金融發展規模FD來說，是城鄉收入差距的Granger原因的程度更加明顯。

五、結論及建議

（一）實證分析結論

以上分析表明，湖北省金融發展與城鄉收入差距之間存在著一種長期均衡的關系。從它們的協整方程中看，湖北省金融發展規模和效率與城鄉收入差距均呈反向變動關系，金融發展與城鄉收入差距互不為Granger原因，但金融發展效率比金融發展規模更傾向于是造成城鄉收入差距的Granger原因。

究其原因，筆者認為這是由于湖北省抓住了優越的交通地理位置以及國家政策支持等有利條件，大力發展金融業，使得金融業近年來整體運行平穩，實力進一步增強。就2013年而言，全省社會融資額6113.88億元，全國排名第十，穩居中部地區首位，比2012年增長1273億，實現同比增長率為26.3%的高速發展；新增加貸款額3001億元，其中直接融資1021億；全省金融業累計增加值1006.13億元，同比增長15.6%，金融業增加值占GDP的4.08%，較上年提高0.17%，由此金融服務業已經成為湖北省第13個千億產業。隨著金融規模的擴大，民營企業能夠充分利用銀行借貸來推動企業自身的發展，改善了當地農民的收入，進而縮小了整個湖北省的收入差距。

金融發展效率與城鄉收入差距呈負相關。近年來，湖北省政府致力于改善信貸結構，保持貸款增長速度高于GDP增幅，并且高于全國以及中部地區貸款的平均增長速度，實現了投入微小企業和“三農”貸款的增幅高于全部貸款增幅的目標。并且保證證券業平穩運行、深入拓展保險業，市場秩序得到進一步規范。正是因為農村地區的貸款投放數量增多，產生了良好的經濟作用，進而帶動農民的收入明顯提高。

盡管金融發展規模和效率都不是城鄉收入差距的Granger原因，但是由于金融發展效率指標相對于金融發展規模來說成為城鄉收入差距的Granger原因的程度更加明顯，因此政府在適當擴大金融規模的同時，應該更加注重金融效率的提高來有效地縮小城鄉收入差距。

（二）建議

1、完善金融制度和組織體系，優化金融發展環境。一直以來，政府側重發展城市金融的政策很大程度上遏制了農村金融發展。因此，破除制約農村金融體系發展的各種障礙、扭轉農村金融作為資金供給渠道的定位是當前政策制定的重要內容。在符合國家規定的前提下，積極對各類新型要素進行市場建設，充分發揮市場在資源配置中的決定性作用。此外，大力發展政策性投融資基礎服務平臺，多方位建設商業性金融服務方式，進一步健全金融中介服務體制；與此同時強化企業信用建設、全面推進社會信用體系建設，完善金融風險管控機制，嚴厲打擊金融傳銷、非法集資、內幕交易等非法金融活動，努力為區域金融發展創造良好的金融生態環境。

2、因地制宜，科學規劃，不斷擴大區域融資規模。從實證分析結果看到，湖北省金融發展規模的擴展會減小城鄉收入差距，因而在貫徹落實中央宏觀經濟政策的前提下，千方百計擴大社會融資規模。一方面，積極引進外資和全國性金融機構，支持民間資本參與金融機構建設，設立金融租賃公司、消費金融公司等。另一方面，推動地方金融機構改革，努力做大做強地方金融機構。由于農村金融業相對發展緩慢，為了有效提高農村收入水平，因而需要鼓勵更多的金融服務機構進入農村。改變過去一直以來對農村金融服務成本高的偏見，政府通過給予適當的價格標準來吸引更多金融資源流入農村。此外，要深入了解商業銀行、政策性銀行、小額貸款公司、非政府組織等不同類型機構各自的優缺點，充分發揮它們的比較優勢，根據不同地區的需求來提供多樣化的金融服務。通過提供這種全方位的金融服務，逐步形成金融體系，合理利用金融資金，從而逐步縮小城鄉收入差距。

3、不斷優化信貸結構，努力提高金融服務質量。在加大正規金融資源供給的同時,政府應引導金融機構優化金融資源配置，積極支持經濟結構的調整，重點支持戰略性、新興產業、先進制造業、現代信息技術產業和清潔能源行業。并且積極鼓勵發展高新技術產業,引導金融機構改變過去投資高能耗部門的情況，將投資重點放到產品的更新換代上，促進貧困地區經濟發展；同時，不斷地鼓勵管理革新，提高金融服務質量，從而遏制資金的外流。金融服務應該著重強調中間環節服務的質量,而不僅簡單地以提高存貸款數額為目的，因此想要真正滿足區域經濟發展的要求，就應該不斷改革管理，提高服務的便利性，從而提高金融發展效率。

4、加大對“三農”的金融支持力度，促進農村經濟發展。大力支持和貫徹“三農”融資擔保和再擔保政策，逐步完善銀行和擔保機構的合作制度，加大對涉農企業、小微企業以及一些特色農業的信貸投放，同時在投放信貸的過程中，注意審批流程以及簡化手續。繼續實施金融支持縣域經濟發展的“五個一”工程，即扎實扶持一批金融機構、培植一批市場主體、推廣一套融資模式、開展一次收費清理、建立一種考核機制，進一步提升縣域金融服務水平，助推縣域經濟科學跨越發展。探索開展農村土地經營權抵押貸款試點，將土地作為資產用于向銀行申請貸款，這將大大盤活農村農民的資產，不斷提升縣域和“三農”服務質量。同時，擴大農業政策性保險的覆蓋范圍，切實保障廣大群眾的農業生產不因自然災害而減少收入，采取有效措施，統籌協調，多措并舉，提高保險費用的國家財政補貼標準，全面健全農業保險大災風險分散機制。隨著各項金融政策對農村支持力度的加大，農村經濟發展獲得支持，從而增加農民的收入水平。■

（作者單位：江漢大學商學院）

注釋：

①其中T、n、k分別為樣本容量、變量個數、VEC模型滯后階數。

②括號內為跡統計量的調整值。

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