歐盟日本遭遇雙殺

□本刊記者 張恒

歐盟日本遭遇雙殺

□本刊記者 張恒

有錢的車企不妨著手準備，去尋找那些對汽車未來發展有益的歐洲技術公司。一旦歐洲的貨幣風險長期化，即便是豐田汽車這樣的大公司也將不堪重負。

對于英國公投的結果，很多脫歐派的老百姓第二天就后悔了。畢竟全球金融市場的動蕩令人不寒而栗，更沒有人會對自己國家的貨幣貶值喜聞樂見，當日，也包括首相卡梅倫在當天宣布將引咎辭職。這還不過是最直接的感受，接下來還會發生什么事情？對于普通過日子的人來說，沒有人樂意看到自己的生活成本陡然增加。

就公投本身來看，英格蘭就只有倫敦、牛津、劍橋幾個發達城市投票留歐，顯然，這次精英階層和普通大眾對此的態度是截然不同的。

有一個普遍的謬誤，就是假定投票的公民在做出選擇時，他們是理性的，起碼對他自己的利益來說他是理性思考過的。其實呢？恰恰相反，很多老百姓投脫歐一票只是在為現行的一些政策賭氣，更有甚者，是抱著調皮搗蛋的心態投的這一票。當事已成真的時候，這些人都是最先后悔的。英媒體報道在6月25日要求重投的民眾達到了100萬人。和大部分人一樣，筆者并不了解英國脫歐會帶來哪些影響。在中國，全球宏觀策略發展的時間很短，僅幾年，多說十幾年，根本沒有過類似事件的經驗。何況，全球一體化和互聯網技術發展至今，市場的運行規律已變得更復雜了。

先要搞清楚的是，什么才是信號？信號是金融市場的反應和各國央行的態度。

多數央行表示已經做好在必要時為市場注入流動性，這里包括歐央、中國、瑞士、英國、日本、韓國、香港和印度的央行。其中至少瑞士和韓國央行已經介入了市場，想必，不會只有這兩家央行。各國央行會使用貨幣互換來相互補充彈藥，以此對沖匯率波動。

老百姓會下意識認為這又是一輪全球大放水，還真不是。央行的著眼點在于流動性。更簡單地說，在投資者賣出時，央行來當接盤俠，因為很可能沒有人接盤。央行的目的是減少本幣跌幅過大過快，這種干預恰恰是在守護老百姓的購買力。購買力下降不僅僅是由超發貨幣一條造成的，如果因為對手盤稀缺導致本幣大跌，大跌的事實會進一步影響人們對本幣匯率的看法。

另一個顯而易見的事態是歐元、英鎊的貶值使得國內資產折價，當然，人民幣也會跌，但咱們畢竟不是主災區，從6月24日A股和人民幣匯率的走勢來看，波動相比核心災區差遠了。所以，手里現金充裕的車企，不要再大筆分紅了，可以去歐洲收購一些相關高科技公司。歐洲大概率會遭受股匯雙殺，資產價格必然大打折扣。

在金融危機期間，上汽集團果斷買進了美國通用汽車的股票，不但獲得了數倍的財務回報，還獲得了不少關鍵技術。近幾年，均勝電子在歐洲的幾起收購，無論從自身的發展還是A股市場來看，也都受益匪淺。

此消彼長，由于貨幣貶值也會導致歐洲各國的購買力下降，所以歐企在華的投資策略可能會受到影響，如果對方來投資變得不容易了，那我們的企業就主動過去收購得了。

英國的靴子落地，市場更擔心會不會有下一個英國和下下一個，它們是誰？其實歐元區的主要問題在多年前就被索羅斯這樣的宏觀策略大玩家說中了，那時索羅斯就公開表示歐盟共同體必然走向崩潰。所以，我們還要做更壞的準備，但有動蕩才有機會，有錢的車企不妨著手準備，去尋找那些對汽車未來發展有益的歐洲技術公司。

在這次事件中，日本不得不談，日本在脫歐事件中無辜中槍。公投結果當日，日經225指數是全球主要股市當中跌幅最大的，當日下跌了下跌了1286.33點，跌7.92%，創近16年來的最大跌幅紀錄，而日經指數期貨一度觸發了熔斷機制。

同時，日元匯率大漲，美元兌日元當日從開盤的106.574應聲跌破100整數關口，最低至98.989，收于102.190，日波動率超過了7%，很多投資者因此爆倉。歐元兌日元更是跌了5.79%，報113.650，日波動率超過了9%。

簡言之，日元成為了全球首選避險貨幣，但日元波動如此劇烈、買盤如此瘋狂還是令人難料。由于日本是一個出口型導向的經濟體，由于日本已經是負利率了，所以能用到的貨幣政策相對有限。這導致了出口企業的上市公司股價大跌。紐交所的豐田汽車當日下跌5.45%，OTC市場的日產下跌4.82%。

日本央行行長黑田東彥當日發表聲明，強調將與海外主要央行攜手在流動性供應方面以策萬全，努力維持市場穩定。日本瑞穗銀行分析認為，如果國際市場因此而躲避貨幣風險變得長期化，將會導致日元升值股市下跌的趨勢繼續下去，將嚴重打擊日本企業業績，使日本經濟再度陷入停滯的可能性升高。

以豐田為代表的日本跨國企業國際經貿經驗豐富，短期內不會波及中國市場和日企在中國的投資。但如果像瑞穗銀行所說，歐洲的貨幣風險長期化，即便是這些大公司的也將不堪重負，進口零部件的成本也會提高。