十大機構論市上證指數2017年2800—3500點

陳乾

展望2017 年，十余家主流券商預測上證指數空間在2800到3500點左右。

2016年接近尾聲，各大機構紛紛開始展望2017年，據《投資與理財》雜志統計梳理，十余家主流券商均已發布2017年度投資策略報告。雖然各家券商的側重點各有不同，但機構普遍對明年A股行情持樂觀態度，認為機遇大于風險。預測上證指數空間在2800到3500點左右。關注新興行業，改革調結構受益板塊是熱點，消費升級與周期類板塊被看好。《投資與理財》雜志精選出10大市場主流券商的主要觀點，以饗投資者。

多方

海通證券：震蕩市變牛市，股市性價比高

海通證券認為2017年市場有望從震蕩市演變為牛市，國內大類資產比較，股市性價比高，地產調控會強化銀行理財和險資等配置轉向股市。推薦傳統行業如能源、原材料、工業以及新興行業如消費、醫療、信息技術和電信。國企改革股和真成長股如上海國改、影視娛樂、消費電子、光通信、物聯網也是熱點，下半年加配券商。

中金公司：A股市場結構性機會優于2016年

中金公司認為A股市場結構性機會將優于2016年，全年有望實現個位數收益，尤其是精選個股的空間將逐步打開。推薦大消費，特別是受新技術、新模式影響的類別如醫藥、TMT、教育、物流、食品飲料、家居等與消費相關領域精選個股逢低吸納，同時中小銀行、互聯網金融等領域也值得關注。階段性關注受政策與改革預期支持且估值在合理范圍的周期性板塊。建議低配地產、部分今年已經有所表現的地產產業鏈板塊以及部分結構性低迷且尚未看到明顯改善的行業，如零售、航運等。預計整體資金的寬松也將支持主題活躍，國企改革、5G、破壞性創新（人工智能等）、教育與文化、軍工等值得階段性關注。

申萬宏源：房地產、外資和保險的資金形成共振利好A股

申萬宏源認為2017年更加積極，中美歐財政擴張可能構成上行期權。未來來自房地產、外資和保險的資金，將形成共振利好A股。“十九大”改革預期升溫，多重上行催化有望共振機會大于2016年。推薦新興成長股例如軍工、國產汽車、基建投資（軌交、高鐵和PPP與一帶一路形成共振），新消費和服務業（快遞、跨境電商新消費、創新藥、生命科學、教育等）以及以人工智能為代表的高科技產業。

中信證券：2017年A股將經歷從結構市到趨勢上行的過程

中信證券認為，地產新政影響居民資產配置，有資金擠出效應。2017年A股對資金的吸引力將增強，A股將經歷從結構市到趨勢上行的過程，其中二季度行情較好，四季度開始風險因素會主導。2017年雖不是全面戰略性配置成長股的最佳時期，但VR、物聯網、新能源汽車、精準醫療四大板塊已值得密切關注。此外，應更重視政策搭配。

招商證券：轉型牛，螺旋市，沖浪，騰挪

招商證券認為：2017年是“沖浪”行情，同樣在“轉型牛·螺旋市”的大框架下，強調的是“沖浪”（享受波濤洶涌于浪尖），騰挪（資金配置結構變化顯著）。招商證券對于2017年A股市場的預測普遍上調。主體區間：上證指數2900-3800點（之前2800-3300）；二季度高點：上證指數3600點。對于2017年A股板塊的建議，基本維持家電，白酒，建筑；績優成長（部分TMT，部分醫藥，部分漲價）；證券。

震蕩

國泰君安證券：市場繼續維持橫盤震蕩格局，上證指數將在2800點到3500點的核心區間實現震蕩。

國泰君安認為，2017年是布局年，預計2017年市場繼續維持橫盤震蕩格局，上證指數將在2800點到3500點的核心區間實現震蕩。成長股、價值股應該相對是一個均衡的配置，認為成長、價值都有投資機會。

配置方向上，第一，財政發力和基建補短板雙輪驅動的城市軌交、PPP+、一帶一路。第二，創新驅動的新經濟、新服務，如硬件創新的5G、蘋果鏈、人工智能，消費升級下的醫藥、現代物流、傳媒等。第三，分享政策紅利的周期品龍頭，如工業品大宗、建筑等。主題重制度、看創新，如國企改革、債轉股、一帶一路、土地流轉等。

廣發證券：周期和資本的碰撞

廣發證券認為，A股在2017年上半年仍存風險，下半年有望迎來轉機。上證綜指全年的波動區間預計是2750—3550點。上半年推薦不受調控影響的漲價品種（有色、化工、造紙）；下半年推薦“保增長”加碼的受益行業（建筑、環保）。穩定增長、高ROE&低PB、高分紅、高現金流的行業（高速公路、銀行、電力、機場、白色家電）。

興業證券：平衡木上的舞蹈

天風證券2017年投資策略認為，行情整體呈平衡震蕩市，年初有調整壓力。上半年對經濟復蘇的樂觀預期將逐步消退。之后伴隨“十九大”效應增強、寬松預期再起，市場有望重新迎來機會。節奏上年初要當心、需要立足防守反擊。行業配置方面，伴隨“紅”“白”“黑”三部曲起舞。紅旗招展，政策引領：大基建和泛金融。白馬孕育，績優成長：技術驅動型白馬和消費型白馬。黑馬反轉，供需改善：原奶、農藥、造紙、粘膠、油服設備，以及受益于供給側改革及庫存周期見底的其他細分行業。同時關注在改革領域的超預期突破，比如軍工、鐵路改革、以及受益于債轉股的高負債率國企。

中信建投證券：敬慎待時，蓄志以發

中信建投證券認為，2017年，在來之不易的短周期共振后，需要警惕全球短周期再次走向分化的可能。2017年價格中樞整體抬升，1季度壓力較大，對于股票市場而言，在配置上，上半年可借鑒傳統滯脹模式下的防御和后周期通脹邏輯，下半年關注低估值、高股息藍籌股，成長或有結構性機會。2017年，國改向縱深推進亮點延續，消費作為逆周期主題面臨再次升級，信息安全在去全球化趨勢下價值日益凸顯。

天風證券：司晨將至，韜晦以待！

天風證券認為，2017年上半年很大概率會經受內、外需雙下行所帶來的對資本市場的考驗，至于下半年會怎么樣，可以再看再說。從配置角度來看，必須考慮周期和成長之間的平衡要做好。周期沿著需求下行對沖找機會。三個方向：京津冀一體化，通用航空，一帶一路和國企改革。成長股選擇第一個方向肯定是傳媒，第二個方向是計算機里面部分的優質品，比如說業績已經進入釋放階段的云計算。第三個就是明年最有想象空間的5G。