對股權眾籌法律風險和防范的研究

趙騰飛

貴州民族大學，貴州 貴陽 550025

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對股權眾籌法律風險和防范的研究

趙騰飛

貴州民族大學，貴州 貴陽 550025

眾籌融資是新興互聯網金融的一種重要形式，具有廣闊的發展空間，其中股權眾籌作為互聯網金融眾籌最具發展前景的創新模式之一，對解決目前社會發展背景下的小微企業融資問題具有重要意義。同時我們也要看到，股權眾籌目前在我國尚不成熟，缺乏相關的監管機制，面臨著諸多的法律風險和問題。

股權眾籌；風險；防范

一、股權眾籌的基本理論

股權眾籌是指初創企業通過股權眾籌網絡平臺，將所需要融資的項目、融資需求及出讓股份等信息公布在眾籌平臺上，由注冊資格投資者認購股份，支持創業項目的發展，投資者獲得一定的股權作為股權眾籌回報。股權眾籌作為一種簡便的投資方式，受到人們的歡迎。

二、股權眾籌的風險

(一)投資人風險

股權眾籌最開始的定位是為公眾提供可以進行金融活動并且獲益的方式，但根據《股權眾籌融資管理辦法(試行)(征求意見稿)》對參與私募股權眾籌的投資者范圍的規定，對個人投資者要求過高，因此該辦法的征求意見稿一出臺就引起了廣大投資者的議論。同時，投資者需進行實名認證，并且股權眾籌平臺必須對投資者的信息真實性、資產狀況以及承受風險的能力進行審核并且存檔，但存在投資者信息被泄漏的危險，可能不法平臺銷售，或者網絡平臺遭到黑客攻擊等，那么應當如何來維護投資者的合法權益，保證隱私不被泄露成為當務之急。維持平臺的公正性，獨立性，穩定性與可信性是保證股權眾籌可以穩步發展并進行的首要步驟。當然，也可能出現合同欺詐，一旦出現不正當利益或私下協議，投資風險就會增大，也可能有退出的危險等。

(二)融資人風險

融資者的法律風險相對集中，主要集中在涉嫌洗錢的法律風險與隱私、商業秘密泄露的法律風險，因為就融資者而言，其所付出的只有創意，項目策劃書以及融資成功后給付平臺的傭金，更多的風險源自在實際生產經營過程中的商業風險。如果投資者的資金是來源于洗錢罪所規定的收益，則即使融資者在自己不知情的情況下借助股權眾籌的平臺頻繁劃轉投資者的款項，亦會使融資者具有涉嫌洗錢罪的法律風險。除此之外，融資者同樣面臨隱私與商業秘密被泄漏的危險，所以需要加強溝通，密切合作。

(三)平臺風險

股權眾籌平臺也存在自身的法律風險，表現為：觸及公開發行證券的紅線，觸及非法集資的法律紅線等。一方面，股權眾籌的發展沖擊了傳統的公募與私募界限的劃分，線下的私募融資若通過互聯網的模式進行則從表現形式來看觸及了公募融資的領域，進而有觸及法律紅線的風險。為了避免不確定的公開發行審核，大部分證券發行人愿意選擇不公開發行的方式進行募資。另一方面，股權眾籌的運營模式具有觸及非法吸收公眾存款罪、集資詐騙罪、擅自發行股票罪的法律風險。

三、股權眾籌的完善

(一)健全股權眾籌的相關制度

對于股權眾籌，我國要從以下方面健全相關的制度：建立和完善互聯網金融征信制度，推動具有專門性的互聯網金融征信制度的自我完善；發展股權眾籌的二級市場，建議向股權眾籌開放中證資本市場發展監測中心報價系統，同時鼓勵股權眾籌充分利用區域性股權交易市場來增強自身的流動性，最后股權眾籌可以考慮發展自己的二級市場，這樣為投資人提供了有效的退出機制，從而化解其面臨的法律風險。

(二)完善對股權眾籌的監督

對于股權眾籌，我們需要完善對其監督體系，即明確股權眾籌平臺的法律地位，擴大證券的概念，建立股權眾籌豁免制度，加強對投資人的保護，完善股權眾籌的信息披露等。這些監管措施的完善可以有效推動股權眾籌平臺的自我完善，明確其自身所應享有和承擔的權利和義務。而股權眾籌平臺在股權眾籌的實際運作和發展中起著主導作用，對其自身運作流程、規則、制度的完善又能進一步加強對股權眾籌法律風險的防范。

(三)加強自身行業的紀律規范

對于股權眾籌，我們也要加強自身行業的紀律規范，目前的情況是民間自律組織的運作還比較松散，傳統證券行業自律中對股權眾籌的自律又比較保守，一定程度上束縛了股權眾籌的發展，而專門的互聯網金融行業自律的作用還有待發揮。那么，為進一步加強股權眾籌的行業自律，應注重協調好中國證券業協會、中國互聯網金融協會和其他民間股權眾籌自律組織之間的關系以及各個民間自律組織之間的交流與合作，特別是中國互聯網金融協會和其他民間股權眾籌自律組織發揮自身的專業優勢，為中國證券業協會主導的行業自律提供支持。

總之，股權眾籌在我國的發展還面臨著許多困難和風險，我們需要協調投資者、融資者和眾籌平臺的關系，健全相關的法律制度，加強對股權眾籌的行業引導和監督，并借鑒國外的有益經驗，提高股權眾籌的法治化程度，實現股權眾籌在我國的全面發展。

[1]何佳艷.股權眾籌草案惹爭議[J].投資北京，2015(1).

[2]楊東，蘇倫喝.股權眾籌平臺的運營模式及風險防范[J].國家檢察官學院學報，2014(4).

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2095-4379-(2017)14-0263-01

趙騰飛(1990-)，男，漢族，河南安陽人，貴州民族大學，碩士研究生，研究方向：民商法學。