市場恐懼因素漸散 歲末盯緊“春節行情”（春節前的配置良機這里看，附真相）

高方方

2017年A股市場開年喜迎開門紅，回顧2016年，這是中國資本市場經歷了2015年股市大幅波動之后休養生息的一年。那么，對于接下來市場會如何演繹，對投資者而言，機會到底在哪里？對此，有機構表示，通過多次3100點的防守，帶動市場產生反彈動力。但目前宏觀環境仍然相對偏緊，一方面是內外貨幣政策雙雙偏緊，另一方面是國內政策強調去杠桿、控風險，因此，市場持續做多動能也許并不十分充足。

不過，另有機構給出不同觀點，2016年12月初的調整漸過去，可能還會有小波折，正好是布局春季行情的機會，歷史上除了政策收緊的年份，春節前后都會有春季行情，只是時間早晚略有差異，這個階段基本面數據空窗、政策密集推出，風險偏好容易上升。

A股短期小幅反彈

博時基金首席宏觀策略分析師魏鳳春表示，2016年年底的持續調整已經釋放了較多風險，A股市場短期或小幅反彈，結構上繼續維持偏向中小盤股指的配置。在行業配置上，基于高景氣度、防御性和穩增長的投資邏輯，關注農林牧漁、建筑業和醫藥行業。

2017年1月20日，美國特朗普將宣誓就職，隨著這個時點的臨近，樂觀情緒可能出現回落。美國經濟在特朗普當選之前就處于上升途中，由補庫存短周期驅動，短期季節性的回落會引發市場擔心。在此之前，持續走低的黃金和國債有望出現反彈。

此外，國內貨幣政策轉為中性，短期而言，春節之前估計對匯率的擔憂有所上升，但好在國內股債市場的風險都已釋放大半，短期調整的空間有限。

2017年A股穩中有升

從現在來看，2017年的A股市場，是不是真正的價值洼地出現了呢？華商基金表示，洼地實際是一個相對的概念，所謂洼地，一方面是成長或者變化帶來的這種空間所導致原來形成的洼地，這是一種，可成長性是一種洼地。另外一種，在可成長性消失的時候，實際上大家要去看存量這一塊，哪一類是更占優的或者更是比較低的，在2017年可能都會看到一些變化。從整個大的趨勢來講，基本上用四個字來形容，就是“穩中有升”，因為從過去一年半，經過整個A股去杠桿化，整體都到了一個相對較好的水平。

真成長的“新價值”受市場青睞

博時基金表示，A股市場從2016年開始已經逐步進入一個理性投資、價值投資的“新常態”狀態。

對2017年國內股市的主要投資策略，首先，盡管在宏觀環境及微觀層面仍面臨一些負面因素，但對A股未來的發展持謹慎樂觀態度，投資者對A股預期收益率下降到相對合理的水平，同時A股在居民大類資產配置上的相對吸引力在上升，地方養老金等機構客戶的逐步入市對市場起到進一步穩定的作用。謹慎主要是基于全球政經環境的復雜性，及可能對國內股市較大的擾動。其次，考慮到未來增量資金集中來自于機構投資者，其主要基于基本面分析的價值投資將使市場風格會得到進一步的強化。那些具備真正成長的“新價值”將會被市場所青睞，這其中既包括傳統產業中穩健成長的細分行業龍頭，也包括新興行業中具備核心技術或模式而高速成長的產業新貴。最后，從“新投資”的具體投資行業及方向來看，重點看好大消費板塊，既包括醫藥、食品飲料等傳統消費，也包含旅游、傳媒等新興消費；同時對高端裝備、國家信息安全、環保節能等代表未來國內經濟轉型方向的行業也保持足夠的重視。

關注軍工“供給側改革”機會

華商基金梁永強表示，從今年來看，應該說具備成長的一些個股，在經過兩年的反向的修復以后，在性價比上有了不錯的體現，而且去年整個偏價值的領域，也有一個往上拉升的作用。2017年一定要看真正的實質性的變化，國企改革所涉及的一些變化可能將會在今年實質性開展。國企改革是一個比較大的概念，在過去2016年中，相關的概念以及板塊在市場中會反復炒作和追捧。軍工國防可能在整個行業里面是彈性最大的，一定程度上，過去兩年整個軍改是在整個需求端做了一定的改革，需求端一定要匹配“供給側”改革，對于整個軍工行業來講，今年的變化在一定程度上，是軍工領域的供給側真正發生的時候，所以這個變化的過程對行業所帶來的機會，應該也是最大的一個過程。

博時基金也表示，在主題投資方面，重點看好改革主題，具體領域來看，既包括微觀層面的國企改革，又包括宏觀層面的制度及生產要素的改革。

看好“春節”前配置良機

針對近期市場，中歐基金表示，元旦過后，離春節只有不足20個交易日，解禁壓力依然存在，但資金面和債券市場風險近期或將得到改善。因此，市場心理恐懼因素正逐步消散，市場或在春節前后迎來復蘇機會。此外，隨著債券市場利率拐點出現，剛性兌付被打破，債券投資風險加大。資金面上，新增養老金、保險資金或有配置權益資產的需求，部分債券市場資金或將逐步回流股市。總體來看，看好2017年上半年的市場，股指目前可能處于震蕩區間的底部區域，春節前或是資產配置、布局權益品種的機會。

股市投資優于債市和樓市

市場在資金流動性方面出現了失衡的狀態，這樣市場的不穩定性加劇。如果放到A股市場，及國內的資本市場來看，房地產、債市、期貨、A股哪個更具有性價比，更具有吸金能力呢？華商基金梁永強表示，從這個時點來看，應該說整個股市，或者說權益類資產這種性價比是比較好的，所以這種從吸引流動性角度來講，具備一些優勢，因為流動性實際上跟水有些類似，是一個不斷從高處往低處流的過程。