關(guān)于高速公路建設(shè)投融資問題分析

陳云鵬

摘要：伴隨著經(jīng)濟的發(fā)展和高速公路建設(shè)項目的升級，需要借助更加有效的管控措施提升整體運行結(jié)構(gòu)和融資項目運行的有效性，確保控制結(jié)構(gòu)和控制層級貼合實際需求，實現(xiàn)項目融資結(jié)構(gòu)和發(fā)展的優(yōu)化運行目標。

關(guān)鍵詞：高速公路；建設(shè)投融資；問題；方式；建議

本文從高速公路融資現(xiàn)狀問題以及其原因分析入手，對高速公路融資作用進行了簡要分析，并針對運行模式結(jié)構(gòu)和項目發(fā)展建議進行了集中闡釋，旨在為相關(guān)研究人員提供有價值的項目運行建議，以供參考。

一、高速公路融資現(xiàn)狀問題及其原因

在實際項目運行過程中，最重要的問題主要分為兩方面，一方面是我國高速公路融資結(jié)構(gòu)不合理以及整體融資項目中風(fēng)險問題較為嚴重，盡管融資模式較為多元化，但是整體運行環(huán)境中，投融資體制較為落后，加之資本市場的發(fā)展結(jié)構(gòu)并不健全，就會導(dǎo)致整體融資項目受到一定的制約作用。另一方面，就是高速公路建設(shè)項目在實際運行過程中，融資收益存在一定的問題，多數(shù)高速公路企業(yè)的整體發(fā)展情況并不理想，其中負債率和經(jīng)營能力薄弱都是較為嚴重的問題，需要相關(guān)部門給予高度重視。另外，高速公路企業(yè)對于公路的經(jīng)濟性認知不夠，也導(dǎo)致整體社會資金吸引方式存在一定的問題，整體管理體制就會發(fā)生嚴重的滯后。

二、高速公路融資的作用

（一）解決項目籌資問題

在高速公路項目運行過程中，投融資項目的資金數(shù)量級較大，若是一般的投資者憑借自身的力量很難實現(xiàn)投融資項目的推進。特別要注意的是，在投資項目建立后，相應(yīng)的風(fēng)險也較大，從兩方面就決定了整體投融資項目若是一味采取傳統(tǒng)機制是行不通的，項目若是一直處于較為被動的項目運行環(huán)節(jié)，就會導(dǎo)致整體融資項目的實際水平大打折扣。通常在項目融資能力超出投資者投資能力時，都會選擇風(fēng)險平攤方式，確保整體高速公路項目的工程資金運行結(jié)構(gòu)的完整度。

（二）多種項目融資方式減輕政府投資負擔

在對項目運行的政府環(huán)境進行分析的過程中，政府的投資能力畢竟有限，不能完整滿足全部需求，主要是由于政府的基本財政支出項目和政府舉債項目會受到綜合國力的影響，這就需要相關(guān)部門給予投融資項目必要的關(guān)注[1]。另外，在行業(yè)運行和項目發(fā)展的進程中，相關(guān)部門要結(jié)合實際需求建構(gòu)完整的管控措施，集中解決項目建設(shè)任務(wù)和項目資金供給之間的關(guān)系，并且建立有效的投融資機制，從而保證項目資金問題能得到有效解決，真正為政府支出減輕相應(yīng)的負擔。

（三）利于項目的風(fēng)險分散，增加其可行性

高速公路投融資項目運行過程中，運行成效性和管理結(jié)構(gòu)最重要的影響因素就是項目的投融資參與結(jié)構(gòu)，其中主要參數(shù)就是項目發(fā)起人、項目貸款人以及項目的實際參與方等，只要保證各方力量的平衡，才能有效升級整體控制結(jié)構(gòu)和管理層級項目的效率。相應(yīng)項目的貸款人要根據(jù)實際項目的預(yù)期收益和風(fēng)險水平進行集中管控，并對項目融資擔保等基礎(chǔ)現(xiàn)金流量進行集中處理和綜合管控，保證能有效的規(guī)避項目貸款帶來的風(fēng)險。也就是說，在保證各方共同承擔運行風(fēng)險的同時，在融資過程中各方追求的回報也是一一對應(yīng)的，從而實現(xiàn)整體項目發(fā)展目標。

三、高速公路融資的多種融資方式

（一）政府財政融資方式

我國目前應(yīng)用的政府財政融資形式主要包括各級政府投資、利用交通費等財政專項資金投資以及國債投資，整體資金結(jié)構(gòu)相加，約為整體高速公路建設(shè)資金的四分之一。財政融資作為政府實現(xiàn)市場調(diào)控的重要目標，能保證資金在管控范圍內(nèi)實現(xiàn)有效的金融活動。

（二）債券融資方式

主要是借助發(fā)行債券的方式進行融資，并不改變投資主體，確保建設(shè)和管理模式貼合實際市場需求，整體融資體系的手續(xù)相對簡單，且整體成本結(jié)構(gòu)更加有效，適合于高速公路建設(shè)項目。

（三）基于銀行貸款的項目融資方式

在高速公路投融資項目建立過程中，銀行貸款具有非常重要的地位，能在一定程度上緩解公路建設(shè)項目資金不足的問題，并且保證整體控制結(jié)構(gòu)和運行效果的最優(yōu)化。這類貸款項目整體運行結(jié)構(gòu)中融資的數(shù)量級較大，且使用周期長，但是整體資金的成本較低，更加適合大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目。

（四）基于資源置換的項目融資方式

資源置換項目主要是指地區(qū)將給予資源開發(fā)權(quán)作為高速公路融投資項目的參數(shù)結(jié)構(gòu)，從而吸引公路建設(shè)企業(yè)來此投資公路事業(yè)。盡管能一定程度上促進地方經(jīng)濟增長，但是在項目實際運行過程中，國有資產(chǎn)被過低評估的問題時有發(fā)生，也導(dǎo)致國有資產(chǎn)出現(xiàn)了嚴重流失的問題[2]。

（五）基于BOT的項目融資方式

BOT項目融資模式主要指的是將建設(shè)、經(jīng)營和轉(zhuǎn)讓項目融合在一起，確保整體控制結(jié)構(gòu)能有序進行，承包商在特許時間內(nèi)主要負責(zé)為高速公路項目的設(shè)計結(jié)構(gòu)、融資項目以及建設(shè)和運營，從而保證成本能得到有效的回收，在特許期過后將經(jīng)營權(quán)交與政府。BOT最大的特點就在于經(jīng)濟周期較差，且投資風(fēng)險項目較大。

四、高速公路融資完善策略

（一）改進高速公路公司治理結(jié)構(gòu)

要想提升高速公路融投資項目的整體效率和結(jié)構(gòu)，就要針對具體問題進行集中分析，切實維護高速公路公司整體治理結(jié)構(gòu)，不僅要提升對投融資項目的認知度，也要進一步建構(gòu)多元化投融資模型，廣泛的進行招商引資，切實維護可信性研究的力度，在財務(wù)管理和評價的基礎(chǔ)上，切實建立有效的管控體系，實現(xiàn)融資結(jié)構(gòu)的最優(yōu)化。高速公路公司要借助資本投入政策、財政政策以及稅收政策對相關(guān)問題進行集中處理和系統(tǒng)化分析，集中解決高速公路資本資源有限的問題。

（二）對多種融資方式進行綜合有效利用

在對相關(guān)運行結(jié)構(gòu)進行深度探索的同時，要提升多元化融資的能力，確保整體管理結(jié)構(gòu)和管控方式符合市場需求，積極運行債券融資、BOT模式融資、PPP模式融資等，在保證布局結(jié)構(gòu)貼合實際需求的同時，也要對資本結(jié)構(gòu)進行集中管控和優(yōu)化，切實維護高速公路事業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，探索新型融資方式，從而實現(xiàn)整體融資通道的有效性[3]。

（三）不斷自我積累，加大內(nèi)源融資市場份額

在處理融資結(jié)構(gòu)缺失和環(huán)境不好的社會問題時，不僅要積極發(fā)揮政府的主導(dǎo)作用，也要充分落實企業(yè)內(nèi)源融資結(jié)構(gòu)的運行優(yōu)勢，借助不同的管理渠道，實現(xiàn)整體融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化發(fā)展，并且一定程度上推進內(nèi)源市場融資市場的份額。

（四）對直接融資結(jié)構(gòu)進行優(yōu)化

目前，我國高速公路公司數(shù)量并不多，盡管較之前有所改善，但是整體水平和總量比較少，在A股市場占據(jù)了一定份額，但是B股和H股卻比較少，這就需要相關(guān)部門提升認知結(jié)構(gòu)，進一步落實證券市場的融資能力，有效的對其潛力進行深度挖掘，切實維護其可行性結(jié)構(gòu)，順利建構(gòu)有效的融資模式。只要保證擔保結(jié)構(gòu)的多元化發(fā)展，才能一定程度上保證融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化發(fā)展，確保整體融資方式的運行效率能得到升級[4]。

五、結(jié)束語

總而言之，在對高速公路投融資項目進行綜合分析的過程中，要對整個系統(tǒng)進行集中解構(gòu)和綜合分析，確保對不同因素進行集中分析，順利解決相應(yīng)問題，對市場風(fēng)險進行集中管理，并集中完善融資市場的秩序和運營能力，集中克服制度中存在的缺陷，從而有效提升我國高速公路市場的整體融資能力。

參考文獻：

[1]張琳.利率市場化對高速公路融資平臺公司融資的影響分析[J].時代金融（中旬），2015，22（05）：205-205，211.

[2]徐舜新.高速公路籌融資管理面臨的挑戰(zhàn)及優(yōu)化措施構(gòu)建[J].金融經(jīng)濟（理論版），2013，26（11）：237-239.

[3]楊洪濤，馬焱.鄂爾多斯SD高速公路建設(shè)項目融資保障體系的構(gòu)建[J].科技進步與對策，2014，25（10）：177-179.

（作者單位：嘉興市交通投資集團有限公司）