未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)與挑戰(zhàn)

未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)與挑戰(zhàn)

郭可為

2016年，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程艱難曲折，國(guó)際金融市場(chǎng)遭遇了“英國(guó)脫歐公投”、特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)等“黑天鵝”事件，國(guó)際政治格局也面臨著孤立主義、民族主義、反全球化主義的強(qiáng)烈沖擊。此外，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)上升、恐怖主義陰魂不散也加劇了世界形勢(shì)的動(dòng)蕩。展望未來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)保持低增長(zhǎng)、大分化格局，國(guó)際貿(mào)易增長(zhǎng)疲弱或成常態(tài)，全球跨國(guó)直接投資（FDI）波動(dòng)性增強(qiáng)，跨境投資流向反復(fù)多變等趨勢(shì)日益明顯。與此同時(shí)，全球風(fēng)險(xiǎn)因素錯(cuò)綜復(fù)雜，地緣政治局勢(shì)風(fēng)起云涌，歐洲一體化進(jìn)程前途未卜，特朗普治下的美國(guó)走向何方等挑戰(zhàn)顯得尤其突出。本文將嘗試對(duì)未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)的趨勢(shì)和挑戰(zhàn)作出解答。

全球經(jīng)濟(jì)未來(lái)可能呈現(xiàn)四大趨勢(shì)

全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入低增長(zhǎng)、大分化的“新平庸”時(shí)代

當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)仍處于后危機(jī)時(shí)代的轉(zhuǎn)型和調(diào)整期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇形勢(shì)相對(duì)穩(wěn)固，歐洲經(jīng)濟(jì)溫和復(fù)蘇，日本經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題較突出。俄羅斯、巴西等資源出口型新興經(jīng)濟(jì)體受大宗商品價(jià)格走低陷入負(fù)增長(zhǎng)的泥潭。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在2009年全球經(jīng)濟(jì)零增長(zhǎng)后，2010年至2015年，全球經(jīng)濟(jì)年均增長(zhǎng)率為3.85%。雖然與2000年至2009年3.89%的年均增長(zhǎng)率相差無(wú)幾，但增速基本上呈現(xiàn)逐年遞減的趨勢(shì)，2015年僅為3.2%，是六年來(lái)的新低。

未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)將延續(xù)中低速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。根據(jù)IMF的預(yù)測(cè)，2016至2021年，全球經(jīng)濟(jì)年均增速為3.56%，低于2010～2015年年均增速0.29個(gè)百分點(diǎn)。從增長(zhǎng)格局來(lái)看，新興經(jīng)濟(jì)體與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)率仍將顯現(xiàn)明顯的“快慢”不一。根據(jù)IMF的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2010年至2015年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體與新興經(jīng)濟(jì)體的年均增長(zhǎng)率分別為1.87%和5.43%。IMF預(yù)測(cè)，2016年至2021年，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速將降至1.72%，同時(shí)新興經(jīng)濟(jì)體也降至4.78%。未來(lái)新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增速仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)快于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，主要原因有兩方面：一方面，人口老齡化、高福利、產(chǎn)業(yè)空心化等問(wèn)題將持續(xù)困擾歐美國(guó)家；另一方面，大部分新興經(jīng)濟(jì)體已陸續(xù)進(jìn)入工業(yè)化、城市化快速推進(jìn)的新階段，日益成熟的技術(shù)和廣闊的市場(chǎng)需求，將使新興經(jīng)濟(jì)體成為世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新動(dòng)力。除金磚五國(guó)外，美國(guó)高盛公司認(rèn)為“新鉆11國(guó)”（包括墨西哥、印度尼西亞、尼日利亞、韓國(guó)、越南、土耳其、菲律賓、埃及、巴基斯坦、伊朗和孟加拉等11個(gè)國(guó)家。）未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景也一片光明。高盛預(yù)計(jì)，2050年“新鉆11國(guó)”的GDP總值將比2005年猛增11倍，相當(dāng)于一個(gè)美國(guó)或四個(gè)日本的規(guī)模（見(jiàn)表1）。

全球貿(mào)易增長(zhǎng)疲弱或成常態(tài)，新興市場(chǎng)中產(chǎn)階級(jí)人數(shù)增長(zhǎng)將推動(dòng)貿(mào)易發(fā)展

自1 9 9 0年以來(lái)，國(guó)際貿(mào)易年均增速為5%左右。自2 0 1 2以來(lái)，全球貿(mào)易增速連年低于3%，貿(mào)易增長(zhǎng)疲軟成為常態(tài)。國(guó)際貿(mào)易增速低于全球GDP增速，貿(mào)易的GDP創(chuàng)造效應(yīng)不僅大大下降，甚至成為全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的拖累。2015年，除德國(guó)實(shí)現(xiàn)較好的貿(mào)易增長(zhǎng)之外，美國(guó)、日本及中國(guó)都出現(xiàn)了進(jìn)出口貿(mào)易的負(fù)增長(zhǎng)。世貿(mào)組織預(yù)計(jì)，2016年全球貿(mào)易增長(zhǎng)由此前預(yù)測(cè)的2.8%下調(diào)至1.7%，將成為2009年以來(lái)全球貿(mào)易增長(zhǎng)最慢的一年。IMF的最新報(bào)告認(rèn)為，全球貿(mào)易增長(zhǎng)放慢的原因主要是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不振。與2003～2007相比，2012年以來(lái)實(shí)際貿(mào)易增長(zhǎng)下降的四分之三歸因于全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)疲軟，尤其是投資不振。此外，貿(mào)易保護(hù)主義、大宗商品價(jià)格下跌等因素也抑制了貿(mào)易增長(zhǎng)，這些因素導(dǎo)致2012年以來(lái)全球?qū)嶋H進(jìn)口年增速降低了1.75個(gè)百分點(diǎn)（見(jiàn)表2）。

未來(lái)全球貿(mào)易將呈現(xiàn)三大特點(diǎn)：一是全球貿(mào)易疲軟可能會(huì)持續(xù)。IMF的研究表明，較快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)通常伴隨更快的貿(mào)易增長(zhǎng)。未來(lái)五年，全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)回升可能有限，因此全球貿(mào)易也不可能有過(guò)快增長(zhǎng)。二是區(qū)域自貿(mào)協(xié)定競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈。美國(guó)主導(dǎo)跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)議（TPP）、跨大西洋貿(mào)易與投資伙伴協(xié)議（TTIP）、諸（多）邊服務(wù)業(yè)協(xié)議（TISA）等貿(mào)易投資協(xié)定談判，力圖推行高標(biāo)準(zhǔn)的貿(mào)易投資規(guī)則。三是新興市場(chǎng)貿(mào)易潛力將逐步釋放。匯豐預(yù)計(jì)，到2050年，包括中國(guó)、俄羅斯、埃及、墨西哥、波蘭、南美洲部分國(guó)家及亞洲部分國(guó)家在內(nèi)的17個(gè)新興市場(chǎng)的新增中產(chǎn)階級(jí)人數(shù)將超過(guò)26億。隨著中產(chǎn)階層的壯大帶來(lái)消費(fèi)習(xí)慣的改變，新興市場(chǎng)將開(kāi)發(fā)出更多增長(zhǎng)潛力，進(jìn)而給全球貿(mào)易帶來(lái)新機(jī)遇。

全球跨國(guó)直接投資（FDI）增長(zhǎng)或難以長(zhǎng)期持續(xù)

2015年全球外國(guó)直接投資（FDI）強(qiáng)勁復(fù)蘇：根據(jù)聯(lián)合國(guó)貿(mào)易和發(fā)展組織（簡(jiǎn)稱“貿(mào)發(fā)組織”）的《2016年世界投資報(bào)告》，F(xiàn)DI流入總量躍升了38%，達(dá)1.76萬(wàn)億美元，這是2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)的最高水平。跨國(guó)兼并和收購(gòu)（跨國(guó)并購(gòu)）金額從2014年的4320億美元猛增至2015年的7210億美元，這是去年全球FDI強(qiáng)勁反彈的主要?jiǎng)恿ΑＥc此同時(shí)，已公布的綠地投資項(xiàng)目也達(dá)到7660億美元的較高水平。

2015年全球FDI的一個(gè)突出特點(diǎn)是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在FDI流入和流出兩方面都重新占據(jù)優(yōu)勢(shì)。2015年發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的FDI流入量幾乎增加了一倍，達(dá)到9620億美元，占全球FDI的比重從2014年的41%猛增到2015年的55%。發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體FDI流入總量增長(zhǎng)了9%，達(dá)到7650億美元的新高。從全球FDI的來(lái)源看，發(fā)達(dá)國(guó)家的主導(dǎo)地位也有所加強(qiáng)。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的對(duì)外投資增長(zhǎng)了33%，達(dá)到1.1萬(wàn)億美元。主要發(fā)達(dá)區(qū)域的表現(xiàn)有所不同：歐洲的對(duì)外投資增至5760億美元，從而成為全球最大的對(duì)外投資地區(qū)；北美的對(duì)外投資量與2014年基本持平（見(jiàn)表3）。

展望未來(lái)，貿(mào)發(fā)組織預(yù)計(jì)全球FDI將于2016年下降10%～15%，之后恢復(fù)增長(zhǎng)。這是因?yàn)槿蚪?jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍然乏力，總需求持續(xù)疲弱，初級(jí)商品出口國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨困難，跨國(guó)公司利潤(rùn)水平下滑，以及政府出于反避稅目的對(duì)反轉(zhuǎn)交易采取更嚴(yán)格的政策措施。從中期來(lái)看，隨著世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)期回升，全球FDI可望于2017年恢復(fù)增長(zhǎng)，在2018年達(dá)到超過(guò)1.8萬(wàn)億美元的水平。從長(zhǎng)期來(lái)看，鑒于主要經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)的不均衡性、脆弱性、不確定性，以及美國(guó)及其他一些大國(guó)貨幣政策分化，也可能帶來(lái)新的風(fēng)險(xiǎn)，影響全球FDI的流向。總體而言，全球FDI未來(lái)一段時(shí)間不會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。從方向上看，隨著新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，F(xiàn)DI流入會(huì)逐漸加大。

跨境資本由新興經(jīng)濟(jì)體流入發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的趨勢(shì)短期內(nèi)不會(huì)改變，但幅度可能會(huì)減弱

近年來(lái)，由于美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣政策分化、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升，全球避險(xiǎn)情緒波動(dòng)較大等因素，國(guó)際跨境資本從包括中國(guó)在內(nèi)的新興市場(chǎng)國(guó)家大幅流出到美國(guó)、歐元區(qū)和日本等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。國(guó)際金融協(xié)會(huì)（IIF）報(bào)告顯示，2015年新興市場(chǎng)資本凈外流規(guī)模為7350億美元，為IIF自1980年紀(jì)錄以來(lái)最嚴(yán)重的一年。預(yù)計(jì)2016年新興市場(chǎng)債市和股市將繼續(xù)出現(xiàn)資本外流，預(yù)計(jì)資本外流規(guī)模為4480億美元。與此相對(duì)應(yīng)，2015年美國(guó)市場(chǎng)總計(jì)吸引3840億美元的海外投資，歐洲和日本股票市場(chǎng)凈流入金額分別為1271.1億美元和559.4億美元（見(jiàn)圖1）。

未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)錯(cuò)綜復(fù)雜

未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)，新興經(jīng)濟(jì)體將承受外部和內(nèi)部的雙重壓力，跨境資本流動(dòng)方向更加不確定，波動(dòng)更加劇烈。外部因素上，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策外溢效應(yīng)是影響國(guó)際資金流向的關(guān)鍵要素。內(nèi)部因素上，新興經(jīng)濟(jì)體自身經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨勢(shì)是影響國(guó)際資本的根本原因。未來(lái)新興經(jīng)濟(jì)體外需疲弱、產(chǎn)能過(guò)剩和去杠桿等因素改善程度有限，宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，國(guó)際資本逐利空間縮小。但刺激新興資本外流的因素有所削弱：一是美元已大幅升值，繼續(xù)升值空間有限；二是大宗商品價(jià)格已顯現(xiàn)企穩(wěn)反彈的趨勢(shì)；三是新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣幣值、資產(chǎn)價(jià)格經(jīng)過(guò)大幅下調(diào)以后，資產(chǎn)收益率已大幅上升，具有較大的投資價(jià)值。

IMF2016年10月發(fā)布的《全球金融穩(wěn)定報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱報(bào)告）認(rèn)為，當(dāng)前全球金融穩(wěn)定面臨的風(fēng)險(xiǎn)上升。從報(bào)告中繪制的全球金融穩(wěn)定地圖（見(jiàn)圖2）可以看出：與2016年4月的報(bào)告相比，2016年10月，全球新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)下降一個(gè)等級(jí)，信貸風(fēng)險(xiǎn)升高一個(gè)等級(jí)、風(fēng)險(xiǎn)偏好升高兩個(gè)等級(jí)，貨幣與金融環(huán)境寬松一個(gè)等級(jí)，市場(chǎng)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)持平。與2009年4月的報(bào)告相比，2016年10月，全球信貸風(fēng)險(xiǎn)降低三個(gè)等級(jí)、新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)降低兩個(gè)等級(jí)、市場(chǎng)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)降低一個(gè)等級(jí)、宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)降低兩個(gè)等級(jí)，貨幣和金融環(huán)境寬松四個(gè)等級(jí)，風(fēng)險(xiǎn)偏好升高四個(gè)等級(jí)。也就是說(shuō)當(dāng)前與2009年全球金融危機(jī)的爆發(fā)階段相比，全球貨幣與金融環(huán)境大幅寬松，風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅上升，信貸風(fēng)險(xiǎn)、新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)均有所下降，其中信貸風(fēng)險(xiǎn)下降最多，市場(chǎng)與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)下降最少。

盡管與2009年相比，目前全球金融穩(wěn)定形勢(shì)已有較多改善，但當(dāng)前日益突出的地緣政治沖突、政府信任危機(jī)、執(zhí)政理念轉(zhuǎn)變、民粹主義抬升等因素對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和國(guó)際金融市場(chǎng)的威脅仍然很大。

首先，當(dāng)前地緣政治沖突呈現(xiàn)出長(zhǎng)期化、復(fù)雜化、僵持化態(tài)勢(shì)。總體而言，當(dāng)前地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍主要集中在西亞北非、中東歐以及亞太地區(qū)。在西亞北非地區(qū)，除巴以問(wèn)題外，沙特、伊朗、土耳其等地區(qū)大國(guó)為了爭(zhēng)奪地區(qū)領(lǐng)導(dǎo)地位而明爭(zhēng)暗斗；土耳其與俄羅斯關(guān)系向來(lái)緊張，軍人政變也威脅了國(guó)內(nèi)穩(wěn)定；敘利亞國(guó)內(nèi)戰(zhàn)火持續(xù)數(shù)年，美俄大國(guó)的身影若隱若現(xiàn)；“伊斯蘭國(guó)”的恐怖活動(dòng)漸漸由明目張膽轉(zhuǎn)化為暗流涌動(dòng)，但危害性絲毫沒(méi)有降低。在亞太地區(qū)，日本積極響應(yīng)美國(guó)“亞太再平衡戰(zhàn)略”，在東海和南海問(wèn)題上不斷向中國(guó)施壓。東盟少數(shù)國(guó)家在域外勢(shì)力的煽動(dòng)下，在南海問(wèn)題上嘗試挑戰(zhàn)中國(guó)底線，加劇了區(qū)域緊張局勢(shì)。烏克蘭危機(jī)處于僵持階段，美歐等西方國(guó)家延長(zhǎng)了對(duì)俄羅斯的系列制裁措施，俄烏暫無(wú)緩解跡象，大國(guó)博弈暗流涌動(dòng)。

其次，美國(guó)未來(lái)戰(zhàn)略走向的不確定性較大。美國(guó)總統(tǒng)大選已于11月8日正式舉行，之前毫無(wú)從政經(jīng)驗(yàn)的商人——特朗普成功逆襲資深政治家希拉里當(dāng)選，引發(fā)全球市場(chǎng)的大幅動(dòng)蕩。在本次大選中，特朗普經(jīng)常語(yǔ)出驚人，競(jìng)選綱領(lǐng)也“劍走偏鋒”，提出諸多極端社會(huì)政策、挑戰(zhàn)社會(huì)“主流”思想，與精英理念背道而馳。“不走尋常路”的競(jìng)選主張可能會(huì)迎合一部分對(duì)現(xiàn)狀不滿的人群，但同時(shí)也具有較大的不確定性以及落實(shí)的難度。特朗普的當(dāng)選必將導(dǎo)致全球第一強(qiáng)國(guó)的美國(guó)政策發(fā)生較大調(diào)整，這將給未來(lái)四年甚至八年的全球經(jīng)濟(jì)和政治格局帶來(lái)重大影響。

再次，歐洲一體化進(jìn)程危機(jī)重重。歐盟近年來(lái)飽受烏克蘭危機(jī)、難民潮和恐怖襲擊等多重危機(jī)困擾，英國(guó)公投脫歐為其他歐盟國(guó)家開(kāi)創(chuàng)了一個(gè)“先例”，其負(fù)面影響可能剛剛開(kāi)始。OECD的報(bào)告認(rèn)為到2018年歐盟GDP增速將下降1個(gè)百分點(diǎn)。無(wú)論“硬脫歐”還是“軟脫歐”，英國(guó)脫歐進(jìn)程已經(jīng)無(wú)法停止甚至挽回，留給英國(guó)、歐盟以及各成員國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人的時(shí)間相當(dāng)緊迫，可操作空間也很狹小。意大利即將于12月舉行修憲公投，如果失利恐將導(dǎo)致民粹主義勢(shì)力在意大利進(jìn)一步擴(kuò)大影響。此外，歐洲一體化的軸心德國(guó)國(guó)內(nèi)政治斗爭(zhēng)趨于尖銳，默克爾為首的政治力量在2017年大選中恐遭遇失敗，這可能是未來(lái)壓垮歐盟的最后一根稻草。

第四，歐美以外的部分國(guó)家進(jìn)入政府更迭的不穩(wěn)定期。2016年年初以來(lái)，巴西前總統(tǒng)羅塞夫遭彈劾下臺(tái)，政局動(dòng)蕩恐加劇經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的低迷和通脹。韓國(guó)總統(tǒng)樸槿惠也深陷丑聞當(dāng)中，支持率屢創(chuàng)新低，韓國(guó)籠罩在政局動(dòng)蕩的陰影中。政治強(qiáng)人烏茲別克斯坦總統(tǒng)卡里莫夫去世以及哈薩克斯坦總統(tǒng)納扎爾巴耶夫年事已高，未來(lái)中亞的政治形勢(shì)更顯波詭云譎。此外，2017年，德國(guó)、法國(guó)、泰國(guó)、土庫(kù)曼斯坦等國(guó)將迎來(lái)大選，全球政治形勢(shì)不確定性仍然很高。

（作者單位：中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際關(guān)系學(xué)院）