我投的是CEO的成長

王剛

有人說我賭對了風口，更重要的是賭對了人。人們樂于稱道我對滴滴的“神來之筆”，4年時間，除了高達近萬倍的回報，還有我逐步形成的獨特的投資經驗。

滴滴注重打造競爭優勢

滴滴的股份我一直保留到今天。因為每次想賣之前，我就去找程維聊天，一聊天就舍不得賣了，因為每次從他的話語當中都能感覺到公司的管理層和業務在飛速進步，不難判斷滴滴正逐步走向更加強大。

所有投資人都驚詫于程維的學習能力，因為他跟中國頂級的企業家幾乎都聊過學習過了。滴滴靠BD（Business Development，商務拓展）起家，然后逐步提升產品，第三步強化運營，后來高度關注核心技術，到現在專注打造大數據的運維能力，最后靠的是公司的先進的文化和體制以持續響應外部環境的變化，才能贏得持續的競爭力。就像華為的基本法，就像阿里的合伙人制度等。

傳統公司走對一個模式，用一個核心能力就能火5—10年，但在移動互聯網時代，你想在三五年內走完別人十幾年的路，想跟Uber競爭，僅靠單一的核心能力是不夠的。

移動互聯網時代的好公司要有多個維度的競爭優勢，因為這是一場綜合實力的PK，需要沉淀出能夠適應外部環境迅速變化帶來的企業文化，何為企業文化？文化是企業在充分的市場競爭當中，整個團隊沉淀下來的一種狀態，這個狀態并不是一成不變的，要沉淀出能支持你走得很遠的東西。

眾所周知，阿里的文化很強，騰訊組織進化的也非常好，但是滴滴并沒有完全照抄阿里的價值觀。只取了其中的的兩條，激情和擁抱變化。滴滴在觀察騰訊、阿里是怎么進化的，從而思考自身應該怎么進化，看什么樣的組織結構和體系可以適應未來移動互聯網的高速增長。據我所知，馬化騰和馬云對于程維和柳青的支持特別大，尤其最近阿里對于滴滴的支持比以前的力度更大了。

除了學習能力，滴滴的募資能力也堪稱奇跡，累計募資70多億美金，有多少彈藥就能打多大的仗。超級平臺生意的模式往往是贏家通吃，前期5年不賺錢，后期一年賺5年的錢。柳青加盟滴滴的時候把她的得力干將朱景士也帶來了，柳青和朱景士為滴滴的募資立下了汗馬功勞。用Steven的話說，這種募資的額度和強度，即使在最牛的投行也需要20個人的小組干6個月，我們就2個人、3個禮拜就干完了。在彈藥上不輸給對手，對打贏這種戰爭極為關鍵。如果融資輸給對方一個數量級，比賽就結束了，因為你已經出局了；稀釋股份是必然的，心疼股份也在情理之中，但“贏”是最重要的。否則這種性質的比賽，失敗的結果就是零。

滴滴總是能在關鍵的節點上提前人才布局，不惜代價地吸引業內最牛的人加盟。像數據領域的何曉飛和葉杰平教授等，因為滴滴服務的司機數量已經有了1500萬之多，這已經進入一個社會學范疇，滴滴為此還請了社會學家。

成功是需要熬的

創業是一場持久戰，投資也是。不能心存浮躁和僥幸，來日方長，讓時間成為你的朋友。如果創業的動機不純，帶著投機的心態來的，我們的心會很苦，因為創業是沒有速成班，成功是需要熬的。心態會影響我們的行為，我說過很多腦力強大的人未必能做CEO，因為任何企業都會經歷冬天和持續不斷的挫折和麻煩。適合創業的永遠是少數。CEO是鉆石，是稀缺資源。死亡是常態，無論是A輪死，還是B輪死。還是C輪死，冬天總會來臨。越是經濟低迷時期，越是給了優秀CEO機會，是給有準備的CEO的好機會。

為了活下去我建議大家首先要節省每1分錢。因為你賬上的錢可能是在你盈利以前所擁有的最后的資金。如果你的數據不夠良性，果斷裁員和淘汰，優柔寡斷會害死整個團隊。賬戶的錢要足夠公司活12個月，最好是18個月。

全面去開源，抓營收，以前認為沒必要收的會員費、交易費、充值、服務費都可以根據公司的業務性質去嘗試，通過收錢去驗證你自己的商業模式。

如果繼續融資，不要過于計較估值，能拿到錢，活下去是第一位的。到賬速度比估值更重要。如果獨立VC的錢很難拿，可以考慮拿上下游的戰略資本的錢。只要公司有獨立發展權，互相又可以借力，何樂而不為？

我最不建議在這個時候還在為了融資而沖業績。因為這里面的水份很大。未必有人買單，沖業績是需要損耗現金流的。這個時候踩油門最可能的結果是整個公司沖出去掉入懸崖。強大的慣性，踩剎車都來不及。

很多公司有一個大平臺的夢想，除非你有超常的融資能力，否則在冬天可以暫時擱置夢想，當生意去做。偉大的公司第一天都是從夢想開始的，后來都回歸成做生意。活下去，你才有可能等到成為偉大的那一天。

投人是最重要的核心因素

不用過度地去羨慕誰，每個人都有自己的優勢地盤，從自己的差異化資源著手，就能找一條最適合自己的路。這個就是獨立思考，既需要腦力，也需要心力。

我喜歡跟業內的大牛合作，像朱嘯虎，徐新、符績勛等對我的幫助很大。同時CEO們也教了我很多。像程維、費岸、張暉等，他們才代表一線最新信息和最佳實踐。

我喜歡看比較薄的書。比如“經書”，我看書的目的是希望激發想象力。我喜歡原創，能著的人和能編的人不一樣。不喜歡把時間花在現象上，盡量研究規律，希望能研究規律的規律。投資項目也好，交朋友也好，看書也好，都希望是經典。很難，但值得追求。

為什么在投資中我這么看重人的比重？無論是天使、VC、PE、還是2級市場等，我始終覺得人還是最重要的，長期看，人還是最大的變量，早期投資尤其重要。什么叫觸類旁通，什么叫由此及彼？我不會高看多次創業的人。他們的成功率也不一定高。因為彎路太多了，不是少走兩個就可以成功的。一個經驗豐富，但悟性不夠的人也許是在強化錯誤。做創新業務很容易死。我們需要的是懂得通過別人的教訓，豐富自己經驗的人。思維方式這個東西是跟我們一輩子的，訓練系統的、逆向的思維方式讓我們受益終生。

一個有趣的現象是，同一個人在不同的心境下的表現會天差地別。可見心態和情緒是會左右我們的智慧的。所謂“定生慧”，便是從浮躁、焦躁中淡定下來，我們思維的美麗就會發揮出來了，創業需要時時刻刻不忘初心，否則我們的行為會變形。

對我來講投資的是CEO的成長和價值承載力。有的CEO可以駕馭10億市值的公司，有的可以駕馭百億市值的公司，有的可以駕馭千億市值的公司。不同的CEO所能承載的價值是不同的，我們的任務是給不同的CEO配置相對應的資源。對應錯了，就是災難。對我個人來講需要逐步地更換牌桌，不同牌桌承載的籌碼不同，回報結果也不同。隨著牌桌的變化，投資需要考慮的核心要素會增加。但是人作為最重要的核心因素不變。投資早期公司本質是購買CEO的時間，投資后期公司本質是購買CEO和早期投資人的時間。買更大的確定性，享受指數級的增長。

投資除了看風口之外更要尊重周期，就像四季更替。夏天和冬天轉換的時候持幣還是持股是個大是大非的決策。跟隨周期一起呼吸，能穿越3個周期而不掉下去，你無疑就是世界上大神級的投資人了。

在春夏繁榮的時候，投資人的錢比較容易拿，好像任何人都可以做CEO，冬天的時候，很多的非四季常青的植物就被凍死了，這些CEO就被淘汰了。非現象級的剛需的事情才是我們要投資的事，能夠建立護城河的公司才是我們要尋找的公司，能夠穿越N個周期而不死的鋼鐵俠才是我們要尋找的CEO。另外我們需要持續地擴展我們的邊界，認識自己并走出自身的局限性，時刻提醒我們自己有些時候即使行業選對了也無濟于事，最危險的事情是賭對了行業，賭錯了公司。