“拯救大兵”孫宏斌：150億元馳援樂視背后的野心

潘亦純

盡管在孫宏斌看來，150億元只是一個小生意，但是對于去年上半年賬面現金284億元的融創中國來說，可謂是一筆非常大的投入。他看重樂視的是，未來大娛樂概念的發展前景

孫宏斌是以“拯救大兵”的形象出現在樂視面前。飽受市場質疑的賈躍亭終于能在新年伊始長呼一口氣，150億元的資金注入令樂視資金壓力大為減輕。

孫宏斌與賈躍亭同為山西老鄉，在談到為何要投資樂視時，孫宏斌表示，自己非常認可賈躍亭的戰略思路、運作邏輯及其團隊，而且稱其是一個小生意。商人無利不起早，這個小生意顯然沒有那么簡單。150億元補充的都是樂視生態目前賺錢或者即將盈利的項目，包括：樂視網、樂視致新及樂視影業，而資金缺口最大的汽車業務并未在孫宏斌的救援名單上。

對于此次合作，資本市場目前普遍聚焦于雙方今后的合作將如何展開，孫宏斌今后是否會追加投資等相關問題，對此，《投資者報》記者致電致函融創中國，得到了部分回復。

“小生意”實際上是大生意

此次孫宏斌投資樂視的決定可以說是非常突然，此前市場上并無傳聞。實際上，這場高達百億元的融資從談判到最終合作，確實也只花了36天的時間。

據了解，孫宏斌與賈躍亭第一次見面是在2016年12月10日，通過葛洲壩房地產公司董事長何總的介紹認識，“我們談了六七個小時，”“12月12日，我跟我們公司的團隊，還有聯想的一些朋友，以及我請的一些顧問去了樂視，跟賈總及他們的團隊進行溝通，第二天老賈就去了美國。”孫宏斌回憶稱。

為了深度了解樂視，孫宏斌親自上陣，開始了為期一個月的盡職調查，甚至親身去樂視上班，以了解樂視方方面面的情況，調查團隊的成員來自融創中國、聯想控股和泛海集團，后兩者均為樂視汽車的股東。

孫宏斌坦言，在樂視“上班”的時間里，并沒有完全看懂樂視，但看懂了樂視的現金流。“錢從哪里來，到哪里去，我可能比老賈還清楚。”孫宏斌笑稱。據了解，此次孫宏斌投資樂視使用的是自有資金，他還表示，“投資樂視只是小生意，”但150億元并非小數目，《投資者報》記者注意到，截至2016年年中，融創資產負債率達83%，已高于萬科、保利等地產公司。此外，公司2016年半年報顯示，融創中國的現金及現金等價物余額僅剩283億元，且借貸總額已高達628億元，由此看來，孫宏斌投資樂視也是花了大力氣。

那么這么大手筆的投資是否會影響融創發展自身業務呢？答案是有可能的，2016年上半年，公司的經營活動現金流已為負值，這意味著公司主營的業務已面臨一定的現金流壓力，而現在又要向外投資，錢或許不夠用。

注資的都是盈利強的業務

據了解，150億元投資完成后，融創實控子公司嘉睿匯鑫將控制著樂視網8.61%、樂視致新33.5%及樂視影業15%的股權，其中，嘉睿匯鑫還將成為樂視網、樂視影業的二股東。

記者注意到，融創投資三個公司，均為樂視旗下經營狀況較好且從未爆出資金危機的公司。數據顯示，樂視網2016年前三季度凈利潤達5億元，同比增長31%。而樂視影業在2015年凈利潤就超過1億元。而主營智能電視業務的樂視致新雖然并未實現盈利，但其經營狀況也正在好轉，2016年上半年，公司營收達76億元，此前樂視致新總裁梁軍曾表示，公司將在2017年實現盈利。

那么這筆投資，對于賈躍亭來說到底有什么樣的意義？“這筆投資將一次性解決樂視資金問題。”“已經能夠非常好地滿足樂視生態發展戰略第二階段的需求。”賈躍亭曾對媒體公開表示。

據了解，目前樂視資金緊缺的是樂視手機業務，資金缺口大約在100億元。此次融資，樂視手機能夠獲得一部分投入，賈躍亭的壓力無疑得到減緩。由此看來，融創的投資一方面降低了樂視整體資金壓力；另一方面也為樂視進入戰略發展第二階段提供了有效支持。

此外，融創本次并未投資樂視汽車，孫宏斌稱，自己其實挺看好汽車的，但還未騰出時間去具體了解。關于下階段是否會投資樂視汽車，公司方面也并未給出明確回復。

追求穩健經營

此次融創的及時救場，又掀起了資本市場對于當家人孫宏斌的關注。與賈躍亭一樣，孫宏斌也是山西人。大學及研究生階段都攻讀水利專業。1988年，孫宏斌進入了聯想，兩年之后，他就因突出的業績破格提拔為聯想集團企業發展部的經理。

不過，很快由于存在搞“幫會”嫌疑。他跌入了人生低谷，1992年，孫宏斌因經濟問題被判處有期徒刑5年，而后減刑為1年2個月，1994年，孫宏斌出獄，靠著借來的幾萬元錢，正式進軍房地產行業。難得的是，在經歷斗爭之后，孫宏斌還是與柳傳志結成了堅不可摧的友誼，當時孫宏斌創業急需用錢，柳傳志還借給孫宏斌50萬元，兩人的緣分一直持續至今。此次孫宏斌投資樂視，實際上柳傳志也提供了不少建設性意見。

目前孫宏斌控制的融創中國成立于2007年，2010年正式上市，從公司的財務報表來看，經營狀況還不錯，2016年全年銷售額達到了1553億元，是2015年735億元的兩倍之多，中國房企排名第七，2015年公司凈利潤高達33億元。

孫宏斌近兩年來可以稱之為并購狂人，據《投資者報》記者統計，過去一年，融創中國至少花費400億元收購了數十個房地產項目及一些房地產公司，項目布局于廣州、成都等一二線城市，由此看來，孫宏斌希望能通過并購的方式提高公司在房地產行業的市場份額，同時也可以規避競價拿地的風險。

孫宏斌最著名的兩次并購還是應該屬于綠地和佳兆業，不過最終因為各種原因，并購無果而終。孫宏斌也及時從兩個大手筆的項目中抽身，所幸損失并不大。

孫宏斌在經營中一直強調穩健據了解，融創每年都有一個嚴格的預算管理規劃，其中還包括達不到銷售目標的應對措施，以保證現金流的健康。

孫宏斌之所以這樣做，是因為他已經嘗過了瘋狂擴張的苦果。此前順馳的擴張與毀滅過程到現在都讓資本市場記憶猶新。

10年前嘗過的苦果

實際上，1994年建立順馳才是孫宏斌成立的第一家房地產公司，當時主攻天津的房地產市場，名不見經傳。然而就在2003年的一次地產大腕例行聚會中，孫宏斌公開叫板王石，宣稱，順馳要超越萬科做中國地產行業的老大，這一次，他搶盡了風頭，順馳也由此出名。

隨后，公司開始在全國各大城市瘋狂拿地，屢屢創出天價，經過一年多的南下北上，順馳儲備的土地面積高達1200萬平方米，與萬科不相上下，迅速成為一家全國性的大型房地產公司。

當時的順馳非常風光，但好景不長，2004年，國家對房地產行業及銀行貸款業務進行了一些政策上的調整，這直接導致了貸款成本的提高，公眾購買能力的下降，致使樓市交易量也出現萎縮，順馳的項目也受到牽連。銷售不力導致回款速度放緩，這直接影響了此前買地需要支付的尾款及在建工程需要支付的施工費用，順馳陷入資金短缺的危機。

雖然之后孫宏斌用盡各種方式進行自救，但遺憾的是各種手段都失敗了。最終，順馳選擇了與路徑基建達成股權出讓的合作，路徑基建以12.8億元收購了順馳55%的股權，要知道當時順馳還有700多萬平方米的土地，這樣的收購無疑是“白菜價”，而后孫宏斌也失去了對順馳的控制權，地產界神話就此落幕。

在發布會上，孫宏斌說，投資樂視是一門生意，但也不難看出他的情懷，現在樂視深陷資金短缺的困擾，與當年順馳資金緊缺如出一轍，只是當年孫宏斌無人相助，最終只能將經營12年的公司拱手相讓，或許，孫宏斌也不希望當年發生的悲劇在樂視身上重演。

尋求跨界經營

孫宏斌此次投資樂視，也是其進行的第一筆非房地產行業的投資。現在150億元花出去了，那么孫宏斌到底能得到什么呢？

事實上，這150億元并不是簡單的財務投資，孫宏斌將獲得制衡樂視的權利。例如樂視網董事會5個席位，融創可提名2席位，對公司決策有非常大的影響力。此外，融創還將向樂視移動和樂視電商委派監事。

在地產方面，據媒體報道，樂視持有的地產總面積不少于兩萬五千畝。此外，樂視作為一個互聯網生態企業，更具備土地的議價能力，土地、房地產是兩者結合點之一，或許后續孫宏斌與賈躍亭能在房地產市場上有一些不錯的合作。

此外，孫宏斌也表示，投資樂視是為融創中國5年～10年的發展考慮。據了解，這是公司第一次投資非房地產業務。孫宏斌表示，中國房地產市場2015年是8萬個億的銷售，2016年是11.5萬億，“今后我估計會保持在10萬億量級的樣子，增長挺難的。”在5到10年之內，地產仍是融創中國的絕對主業。

“5到10年以后呢？”孫宏斌思考，“我們為了給5到10年以后做準備，應該探索哪個行業，我們是有非常明確的定義的。”孫宏斌表示。

首先看好增量市場，所以融創中國投資了鏈家，另外看好金融平臺，但目前還沒有相關并購，孫宏斌解釋稱，因為“太貴了”。此外，就是投資大娛樂、大體育、大健康，樂視就屬于孫宏斌發展戰略中大娛樂方向的一個投資標的。

由此看來，以投資樂視為開頭，孫宏斌還將在下階段不斷投資增量市場、金融平臺等各類型標的。

這位在房地產行業已經摸爬滾打20多年的老將，也正在帶領企業往跨界的方向發展，但這些跨界運作的項目，最終到底會成為公司成功的基石，還是絆腳石，只能通過時間來檢驗。