黃金交易三部曲

敬松

未來2～3年，全球經(jīng)濟(jì)重新步入正軌，通縮被通脹取代，這將對國際金價起到一定的支撐作用。但當(dāng)前，黃金的基本面和技術(shù)面均不容樂觀，在2017年最初的幾個月對黃金仍保持看空和做空的思路。

國慶節(jié)和新年之間的這段時間，國內(nèi)消費者對實物黃金及金條的需求大幅升溫。雖然國際金價在美國大選之后連續(xù)回落，但國內(nèi)實物黃金的價格仍處于相對高位，消費者對于黃金的熱情一如既往地高漲。那么，現(xiàn)在是否適合投資黃金，未來金價又將何去何從？

黃金成投資市場“常青樹”

古往今來，貝殼、黃金、白銀及銅板等都曾作為一般等價物用于交換，但持續(xù)至今且最為常用的非黃金莫屬。這也使黃金具有更強的保值和變現(xiàn)能力，比其他一般等價物更受青睞。雖然，布林頓森林體系之后，美元不再與黃金掛鉤，但直到現(xiàn)在黃金仍是全球各大央行及國際組織、大型國際基金和投資機(jī)構(gòu)的重要儲備資產(chǎn)。美國次貸危機(jī)之后，在長達(dá)10年的負(fù)利率及貨幣政策持續(xù)寬松過程中，各國央行先后向金融市場投入了數(shù)以億萬級的流動性資金，一旦經(jīng)濟(jì)步入正軌，必然會面臨過熱甚至通脹飆升的壓力，屆時，對抗通脹的屬性將使黃金再度獲益。

除中國因傳統(tǒng)的新年因素對黃金的需求增加之外，歐洲、瑞士、日本等國家的負(fù)利率政策、英國脫歐，以及意大利退歐公投等因素也對將黃金產(chǎn)生一定影響。由于日本安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)不見起色，催生了日本的黃金需求，日本的“渡邊太太”對于黃金投資的熱情毫不遜色于“中國大媽”。美國經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)正軌，通脹重返美聯(lián)儲2.0%的目標(biāo)之上，美聯(lián)儲的升息預(yù)期雖然對黃金形成打壓，但隨著通脹的進(jìn)一步上揚，對抗通脹的屬性將對金價形成支撐。另外，英國脫歐、意大利公投之后，接下來的歐洲大選可能引發(fā)新一輪“退歐”危機(jī)，全球性恐怖主義泛濫及地緣性軍事沖突持續(xù)等避險因素都將對國際金價形成支撐。

黃金近期走勢綜述

當(dāng)然，上述因素都將對金價形成長期影響，市場并不看好短期的黃金走勢，對于黃金的看多和做多不應(yīng)急于一時。自2015年12月至今，國際黃金走勢可謂一波三折。2016年年內(nèi)，受英國退歐、美國大選及意大利公投這3個不確定性事件的影響，國際金價雖有過反彈，但曇花一現(xiàn)，很快便被美元上漲的洪流淹沒。美國大選之后，金價迅速跌破1300美元/盎司和1200美元/盎司整數(shù)關(guān)口，當(dāng)前仍處于不斷創(chuàng)中期新低的過程中。近期，受到美元走強、黃金相對弱勢的影響，未來黃金仍有向下壓力。

從長期來看，金價最終反映的是黃金本身的價值。黃金的基本面分析主要是以黃金的內(nèi)在價值為基礎(chǔ)，著重對影響金價及其走勢的各項因素進(jìn)行分析，以此決定黃金的買賣方向。基本面分析是黃金交易過程中不可或缺的一步，但是基本面可以分析市場的趨勢方向，對于詳細(xì)的入場點位及止損和目標(biāo)的判斷，則需要通過各種技術(shù)分析方法和手段來進(jìn)行。如果基本面與技術(shù)走勢配合，往往會起到催化劑的作用；基本面和技術(shù)走勢出現(xiàn)矛盾，則需要結(jié)合交易系統(tǒng)去偽存真，進(jìn)行順勢交易或者選擇性的規(guī)避。

利用國際間資本的流動交易黃金

目前全球金融流通領(lǐng)域大約有6萬多噸黃金，其中3萬多噸是為各國的官方金融戰(zhàn)略儲備，這部分是黃金戰(zhàn)略儲備的主體。這部分黃金頭寸的數(shù)量基本固定，不會因為國際金價的變化而做出調(diào)整，另外2萬多噸則由民間持有。2016年，在國際金價持續(xù)下跌的過程中，包括中國和俄羅斯在內(nèi)的眾多國家及其央行并沒有減少黃金的儲備，而是趁勢在低位買進(jìn)。在國際資本市場進(jìn)行交易的黃金，進(jìn)行實物交割的只占很少一部分，因此金價的波動更多的不是受黃金市場供求因素的影響，而是跟隨投資者心理預(yù)期的變化而做出調(diào)整。

從中長期來看，如果全球主要國家的通脹壓力升溫，各國央行為了對抗通脹不得不采取不斷加息的手段抵御通脹，投資者為了規(guī)避通脹壓力會增加黃金投資的比重，此時國際金價就會不斷走高。因此，在全球主要央行進(jìn)入升息通道時也會伴隨國際資本流向黃金，從而推高國際金價。

在經(jīng)濟(jì)形勢不斷好轉(zhuǎn)的過程中，國際資本會投入到收益率更高的領(lǐng)域，減少黃金的需求，從而引發(fā)金價回落。2017年，受美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中有升、歐元區(qū)逐步擺脫通縮步入正軌的影響，金價有一定的下落壓力。受美國及歐洲和日本等國存在著利率差異的影響，國際資本回流美元勢必對金價形成打壓，對于2017年黃金的走勢并不看好。

交易三部曲

做交易的過程中，一段趨勢從開始到加速是一個持續(xù)積蓄動能的過程，時間越長，調(diào)整得越充分，一旦行情爆發(fā)其幅度就會越可觀。無論是進(jìn)行黃金、股票、期貨還是外匯交易，都可遵循以下這三部曲：第一，順勢，在趨勢發(fā)生改變之前不要提前預(yù)測走勢的反轉(zhuǎn)；第二，等待時機(jī)；第三，該出手時就出手。

在黃金走勢發(fā)生大的波動后，有些投資者想要了解引發(fā)走勢出現(xiàn)變動的原因，接下來就會去找消息。然而，事前沒規(guī)劃、事后找原因?qū)嶋H交易沒有任何幫助，因為數(shù)據(jù)和重大事件對于走勢的沖擊不可復(fù)制。此外，也有一些投資者會選擇按照啟動的方向進(jìn)行追單的操作。這兩種做法中，前者對于交易基本沒有幫助，只是為自己找了一個沒有進(jìn)場的理由；后者的方式順應(yīng)了局部動能的變化，在行情啟動之后入場，提高了交易的成功率。但是，在行情啟動之后入場，往往會導(dǎo)致盈虧比不合理。另外，突破之后馬上回落的情況也經(jīng)常發(fā)生，所以在趨勢明朗的情況下，如果入場點把握得比較好，會起到錦上添花的作用；如果趨勢不是特別明朗，入場點比較理想，也能降低虧損的幅度。其實，正確的做法是管住自己的手，對市場走勢進(jìn)行全面、客觀、公正的分析。

趨勢經(jīng)過一段連續(xù)的上漲或下跌后，勢必會出現(xiàn)調(diào)整，調(diào)整時間的長短取決于之前趨勢運行的幅度和力度，單邊趨勢越凌厲、幅度越大，其回調(diào)的絕對幅度會大一些，但是在此階段調(diào)整的時間不會太長。另外，趨勢經(jīng)過一段連續(xù)的單邊上漲或下跌后，要想走得更遠(yuǎn)，就需要更長時間的調(diào)整。在趨勢剛剛發(fā)生回調(diào)的過程中，一些投資者就提前預(yù)測走勢已經(jīng)見頂或見底，從而進(jìn)行反向操作。這樣做確實會有利潤進(jìn)賬，但由于走勢轉(zhuǎn)瞬即逝，其盈利幅度偏低。所以，先要看清市場的運行趨勢，在趨勢明朗后再等適合自己的時機(jī)，待時機(jī)成熟時果斷入場，才能獲取更大的利潤。

如果基本面和技術(shù)面相互配合，往往會起到事半功倍的效果。未來2～3年，全球經(jīng)濟(jì)重新步入正軌、通縮被通脹取代，將對國際金價起到一定的支撐作用。但2017年上半年受美國之外的其他國家經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷、美聯(lián)儲緩慢加息推動美元走強的影響，國際油價將會承壓。當(dāng)前，黃金的基本面和技術(shù)面均不容樂觀，在2017年最初的幾個月對黃金仍保持看空和做空的思路。

本文作者系登富特中國區(qū)品牌形象代言人