金融經(jīng)濟中的金融套利行為分析

沈寅

摘要：金融套利行為指的是金融投資者和企業(yè)在金融市場中獲取一定利益的行為，這種行為方式在金融經(jīng)濟中具有較強的普遍性，而金融套利行為的方式也呈現(xiàn)出多樣化的特征。如何正確分析金融經(jīng)濟中的金融套利行為成為是當(dāng)前我國金融監(jiān)管人員需要重點關(guān)注的問題。以下本文先概述了金融套利行為的內(nèi)涵，然后簡要分析了金融套利行為的影響因素，最后就應(yīng)該如何監(jiān)控金甌讓經(jīng)濟中的金融套利行為提出了若干建議。

關(guān)鍵詞：金融經(jīng)濟；金融套利行為；監(jiān)控策略

中圖分類號：F832 文獻識別碼：A 文章編號：1001-828X（2016）030-000-02

引言

金融套利行為是金融經(jīng)濟中常見的現(xiàn)象，其主要指的是金融市場主體利用金融的不均衡而進行盈利的行為。一方面，金融經(jīng)濟中的金融套利行為可以加速金融市場的運行，但是另一方面，金融套利行為也有可能給金融市場的正常運行帶來嚴重的不良影響[1]。因此，金融監(jiān)管人員必須要做好金融套利行為的監(jiān)控工作，保證金融套利行為的合理性和規(guī)范性，穩(wěn)定市場運行秩序。以下本文就金融經(jīng)濟中的金融套利行為進行了簡單分析。

一、金融經(jīng)濟中的金融套利行為概述

金融套利行為主要是圍繞資產(chǎn)價格而言的，指的是金融試產(chǎn)主體利用資產(chǎn)的非均衡性，從中獲取利潤的金融市場行為?，F(xiàn)代金融學(xué)對于套利行為的解釋較為多樣，有人認為金融套利行為只是一種金融市場的投資和盈利行為，且沒有任何付報酬的可能性[2]。因此，我們可以看出，金融套利行為具有三方面的特征：第一，正收益，即沒有付報酬；第二，無凈投資；第三，風(fēng)險性較小或者說完全沒有風(fēng)險。

事實上，金融市場中不僅存在金融價格套利行為，也存在著其他方式的套利行為。例如，我們所說的將重稅負轉(zhuǎn)移到低稅負的做法，就是金融經(jīng)濟中的稅收套利行為，而在保險公司中，也存在將高風(fēng)險進行轉(zhuǎn)換和運作的行為，我們稱之為風(fēng)險套利。此外，套利行為還包括監(jiān)管套利行為、交易成本套利等。這些套利金融套利行為實際上均是金融市場主體在各個方面尋找差異，即非均衡性的行為，可以保證自己在金融市場中的優(yōu)勢地位。此外，就金融套利行為的凈投資和風(fēng)險而言[3]。雖然從理論上來說，金融套利行為是無風(fēng)險和無凈投資的行為，但是實際上，金融套利行為也存在一定的風(fēng)險，當(dāng)然也是需要一定的凈投資的。例如，金融主體在套利過程中必然會引起市場的摩擦，而這些市場的摩擦就會產(chǎn)生連鎖的風(fēng)險反應(yīng)，如信用風(fēng)險、市場波動風(fēng)險以及流動性風(fēng)險等。而一旦產(chǎn)生風(fēng)險，金融市場主體為了獲得更高的盈利就必須要動用自己的資金進行投資，這樣就不可能是無凈投資。因此可以看出，理論上和實際上關(guān)于金融套利行為的風(fēng)險和凈投資問題是由差別的，現(xiàn)實生活中的金融套利行為需要一定的凈投資，且具有一定的風(fēng)險。

因此可以看出，金融套利行為在狹義上指的是簡單的金融價格套利，屬于投資策略的一種，而廣義的金融套利行為就包括各種金融市場主體利用非均衡性獲取利潤的行為。

二、影響金融套利行為的主要因素

1.市場環(huán)境因素

從狹義的角度來說，金融套利行為屬于一種普遍的投資行為，其屬于金融市場運行中的普遍形象，對市場環(huán)境的依賴性較強。因此，金融經(jīng)濟中的金融套利行為究竟如何變化主要還需要看金融市場的運行情況，金融市場發(fā)生了變化，金融經(jīng)濟中的金融套利行為也必然會出現(xiàn)相應(yīng)的變化。因此，我們可以發(fā)現(xiàn)，市場環(huán)境是影響金融套利行為的重要因素。第一，市場經(jīng)濟形式的變化增加了我國金融投資工具的多樣性，從而豐富了金融套利行為的類型和方式，給金融套利行為主體提供了更多的選擇[4]；第二，金融市場的開放性和自由性加速了資本的流動性，而市場一體化的發(fā)展也使得我國金融市場監(jiān)管力度逐漸減小，金融市場主體在投資過程中和套利過程中所需要的成本降低，市場間的摩擦也逐漸減少，套現(xiàn)利潤增加。當(dāng)然，從另外角度上來看，金融市場管制的松懈以及市場的不斷發(fā)展也使得我國金融市場的競爭壓力逐漸加大，各金融市場主體要在更加激烈的市場競爭中獲得更多的利潤必須要采用更加有效的方法和措施。

2.科技因素

隨著時代的不斷發(fā)展，科技的發(fā)達逐漸影響到各行各業(yè)。金融市場的運行和金融套利行為的出現(xiàn)與科技的發(fā)展不無關(guān)系。現(xiàn)代社會中的金融套利行為均需要金融套利行為主體利用先進的科學(xué)技術(shù)對套利的行為和影響因素進行綜合分析，然后根據(jù)分析的結(jié)果進行投資和套利[5]。可以說，科技越發(fā)達，對金融套利行為越能夠進行精確的分析和預(yù)測，主體能夠獲得的利潤就越豐富。此外，利用高科技進行金融套利還可以節(jié)省大量的套利成本，有助于增加金融套利行為主體的盈利。因此，科技因素也是影響金融套利行為的重要因素。

三、管理金融經(jīng)濟中金融套利行為的建議

1.加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

市場摩擦較大是我國金融市場發(fā)展中存在的重要缺陷，因而容易加大金融套利行為的風(fēng)險。市場摩擦較大主要與政府的監(jiān)管制度有關(guān)。政府對金融機構(gòu)的外匯、利率以及業(yè)務(wù)范圍等進行監(jiān)管會直接導(dǎo)致資本市場的資產(chǎn)流動受到限制，從而影響資產(chǎn)市場有效價格的形成，加大金融套利行為的風(fēng)險。而另一方面，市場的制度管制也加大阿勒對市場的限制，導(dǎo)致了套利成本的增加，制約了金融套利行為的發(fā)展。因此，政府必須要加強金融市場的有效管理，為金融套利行為創(chuàng)造有利的條件，盡量消除市場的摩擦，降低金融套利行為的風(fēng)險，促進金融套利行為的正常發(fā)展[6]。首先，政府需要加強對對金融市場的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。金甌讓市場的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)指的是金融套利行為的物質(zhì)建設(shè)，如完善金融市場中國金融套利行為的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，為金融套利行為提供技術(shù)和通訊支持。金融市場的運行以及金融套利行為的發(fā)展需要依靠功效的網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，政府加大對這方面的投入不僅可以提高市場金融交易的時效性，還能夠避免較強的市場流動性，有助于降低金融套利行為的成本和風(fēng)險。

2.加強法制建設(shè)

現(xiàn)代市場的自由化程度決定了金融套利行為中的風(fēng)險性，為了加強對金融經(jīng)濟中金融套利行為的監(jiān)管，政府必須要建立有效的反饋機制，加強對金融套利行為的金融監(jiān)管。在此基礎(chǔ)上，政府再進行金融自由化進程的推進，加強法制建設(shè)，可以實現(xiàn)市場資產(chǎn)的自由流動，為金融套利行為和市場的正常運行奠定基礎(chǔ)。法制建設(shè)是加強金融套利行為監(jiān)管的必要手段，政府應(yīng)該要針對當(dāng)前我國金融套利行為中的步伐行為，不斷完善法律法規(guī)建設(shè)，加大對金融犯罪行為的打擊力度，規(guī)范金融市場的競爭秩序。

3.加強市場主體建設(shè)

加強市場主體建設(shè)主要針對的是我國金融套利行為的主體以及相關(guān)投資者。當(dāng)前我國的金融市場是半自由發(fā)展狀態(tài)，四大國有銀行在金融體系中仍然占有重要的地位，壟斷現(xiàn)象嚴重，其他的金融機構(gòu)近年來也獲得了一定的發(fā)展。從這一角度來看，我國的金融市場在競爭性方面還存在較多的問題。銀行的壟斷導(dǎo)致我國金融市場處于半壟斷半競爭局面，競爭性不足將會導(dǎo)致競爭性市場運行受到限制，因此，政府應(yīng)該要加強對股份制以及非公有制銀行的政策鼓勵并加強對國有金融機構(gòu)的產(chǎn)權(quán)改革，建立健全現(xiàn)代化的金融企業(yè)制度[7]。此外，政府還應(yīng)該要加強對金融投資者的重視，采用有效的政策扶持手段，對金融套利投資者進行積極的培育，并加強貨幣市場建設(shè)，拓展融資渠道。當(dāng)然，要加強市場主體建設(shè)也必須要求企業(yè)和政府能夠加強對人才培養(yǎng)的重視，以更多專業(yè)的人才進行金融套利行為的參與，才能夠更好地保證金融市場有效運行。

四、結(jié)語

綜上所述，廣義的金融套利行為指的是各種金融市場主體利用非均衡性獲取利潤的行為，屬于投資策略，根據(jù)當(dāng)前我國金融經(jīng)濟中的金融套利行為分析可知，影響金融套利行為的主要因素主要有市場環(huán)境因素和科技因素兩種，要加強對金融經(jīng)濟中金融套利行為的監(jiān)管必須要求政府加強基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加強法制建設(shè)，并加強市場主體建設(shè)。

參考文獻：

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