誠實信用原則在證券法中的重述與建構

鄭 勇

(中國政法大學民商經濟法學院，北京 100088)

誠實信用原則在證券法中的重述與建構

鄭 勇

(中國政法大學民商經濟法學院，北京 100088)

誠實信用原則在民商事法領域內一直被譽為“帝王條款”。在競爭日益激烈的證券市場當中，證券市場的誠信建設已經被提到證券市場現代化、法治化的日程上來。目前，解決證券市場誠信缺失，不僅需要良好的制度，還要求內化于心的商業規則和道德理念，而誠實信用原則作為證券市場的精神內核，作為其具體制度的理論支撐是構建證券市場法治化的前提，并且，誠實信用原則貫穿于證券法律體系運行的始終。因此，應當重新審視誠實信用原則在證券法中的作用，以誠實信用原則作為證券法的基本理念，建構嶄新的證券市場發展模式，規范市場，走現代化、法治化的證券市場發展道路。

誠實信用原則；證券法；重述；建構

一、誠實信用原則在證券法中確立的必然要求

隨著經濟的迅速發展，我國證券交易市場進入一個全新的發展階段，尤其加入WTO以后，我國證券交易市場已經邁入了國際化經濟證券市場發展行列之中，這對我國證券市場發展來說，不僅是一個契機，也是一個極大的挑戰*萬國華、楊海靜：《論反欺詐原則在證券法中的確立——對誠實信用作為證券法基本原則的反思》，《南開學報》(哲學社會科學版)2015年第1期。。那么，證券市場管理者為了跟上國際證券市場發展步伐，必須探索新型的證券市場發展模式，從宏觀上把握其發展方向，微觀上建構完備的體系制度，這毋庸置疑是必然趨勢。

(一)市場內在質量提高與治理結構完善的要求

“質量是企業的生命”，市場注重內在質量的提高是一個企業永葆生機的基礎，除此之外，治理結構的完善是一個企業乃至整個市場正常運行的前提。所以，證券市場的建設離不開證券企業自身的建設，企業內在質量的提高以及企業治理結構的完善，這些都是證券市場誠信建設的必要條件。

市場內在質量的提升以及治理結構的完善一直是證券市場建設關注的焦點。至2006年以來，在《證券法》的基礎上，我國頒布了一系列證券市場管理規則，以此來保障市場管理和提高內在質量，例如《上市公司證券發行管理辦法》《證券發行與承銷管理辦法》等法規、規章的頒布和實施，構建了全新管理體系和交易規則。并且，隨著證券市場發展的需要，監管者還相續建立了證券風險監測機制和應急處理機制等，這些制度的建立無疑將為證券市場誠信建設添磚加瓦。

企業的治理實質上就是企業權力的有效配置和合理形式，從企業的本質上看，企業的行為就是企業內部人員共同的行為，那么，內部人員因利益的分配不均極易造成沖突，導致企業處于危難狀態，企業的誠信建設也成為無源之水、空中樓閣了。所以，加強企業的管理尤為重要，通過完善企業結構化治理，協調內部沖突，做到利益的合理分配和權力的合理配置，是維護企業形象，增強企業誠信的根本。

在此意義上，企業治理結構完善是誠信建設的載體。從實踐考察也可以證明，企業治理結構完善與否是企業誠信程度考核的重要標志。企業治理的完善是一個企業能夠贏得最大化效益，提升企業形象的基礎。所以，證券市場的誠信化建設，必須依靠完善的治理結構，以及市場內在質量的提高等，這些是保障證券市場蓬勃發展的內在要求。

(二)構造法治化、道德化市場生態環境的要求

證券市場是一個信息化的市場，如果沒有完備的法治體系予以規制信息，證券市場也將出現“檸檬市場理論”，破壞證券市場秩序，阻礙市場發展。著名經濟學家喬治·阿克爾羅夫在“檸檬市場”論文中提出，如果信息不對稱導致市場失靈的情況下，商品會不存在優劣之分，偽劣商品將會逐漸獨占市場，造成市場管理的癱瘓*馮·諾伊曼、摩根斯頓：《博弈論與經濟行為》，王文玉、王宇譯，北京：生活·讀書·新知三聯書店，2004年版，第51頁。。證券市場相對于其他商業市場，信息不對稱導致的市場失靈會更加顯著，規范信息管理成為證券市場的主要任務，為了保障證券市場信息流通，必須依靠法治的手段加強管理。在證券市場中，創建法治化管理系統，踐行誠信道德理念，構造良好的市場生態環境，為證券市場發展提供堅實的基礎保障尤為重要。

1.形成契約文化理念

法國思想家盧梭在《社會契約論》一書中強調：在共同的生存環境下，人與人應當建立契約關系，建立共同遵守的社會管理秩序。而在證券交易市場運行過程中，參與市場主體應當具有契約文化理念，以文明作為證券市場運行的精神靈魂，建立完善的證券市場制度管理體系。社會契約文化是經濟意義上的概念，簡言之，契約文化是商業經濟運行下，商業主體參與到商業活動中所遵守的共同理念，而構建契約關系的基礎就是誠實信用原則，只要參與主體雙方平等對話，相互信任、各自表現出獨立的意思自治，雙方經過長期的經濟往來，不斷在市場中樹立誠信的商業形象。證券市場本身就是一種商業信息交易市場，其在經濟體系的實質上就是參與主體之間的一種契約關系。所以，證券市場參與主體只有樹立契約文化理念，恪守誠信，才能使證券市場交易順利的運轉，為證券市場創造良好的誠信環境*原凱：《國券商交易行為中的誠信原則重構研究——基于信賴義務的視角》，《南京審計學院學報》2012年第5期。。

2.強化法律權威

誠信道德準則是精神層面的產物，市場誠信主要依靠市場參與主體道德和素質的高低以及自我約束能力。而建立堅實的誠信市場機制，需要借助法律武器，以法律權威保障市場誠信道德的形成。

《證券法》作為證券市場健康穩定運行的基本保障法，對證券市場的規制以及管理都必須依據《證券法》進行，可以說，《證券法》是證券市場的母法，具有較高的法律效力，以《證券法》保障證券誠信市場的建立是最基本的要求。因此，構建以《證券法》為核心的證券法律體系，不斷強化法律權威，才能保障誠信準則擴散到整個證券交易市場。

3.普遍踐行誠信道德理念

道德理念是內化于心的概念，是精神層面的產物，從古代孔孟思想的形成到現代社會主義道德建設的標準，道德一直影響著社會的進步、人類的發展。

在社會管理層面，道德與法律形成良性互補，法律調整人們的相互關系，而人們依靠精神層面的道德恪守法律，規范自身的行為。此外，法律是一部分道德的外化形式。從本質上看，法律是國家與公民達成的一種契約，如果國家不遵守誠信，保障法律的公平、公正，主動僭越和破壞法律的實施，就會引起社會恐慌，而相對于公民就是一種違約型的失信行為。那么，如果公民不能自覺守法，也是一種失信的體現，國家會通過懲罰措施懲罰違背失信的公民。最后，道德是保障法律順利運作的基礎。法律的實施一方面靠國家的強制力，另一方面則要靠人們對法律的信仰，道德的教化。誠信等道德規范是法治運行的內在基礎，社會只有踐行普遍的誠信道德規范，讓人們自覺遵守誠信，才能教化人們普遍尊法、守法。

從經濟學角度分析，商業市場是市場參與主體之間互易的市場，當事人雙方通過交易實現互利共贏，那么，靠什么保證各方都能夠得到預期的交易利益，就是依靠交易雙方當事人之間的信任，以誠實信用原則為交易準則，實現商業的運轉，推動整個商業經濟發展*王建平：《資本市場誠信的結構性分析——以法律視角》，《社會科學戰線》2014年第12期。。

所以，應當從思想上引導社會向誠信道德準則方向發展。誠信道德的踐行應當與法治的運行、誠信道德的教化、人們的自我約束形成良性的互動，讓誠信道德準則深入人心，引導經濟市場發展，規范經濟參與主體，規制市場秩序。

4.構建誠信政府

誠信是立身之根本，是國家服務人民，獲得人民支持的基礎，也是市場經濟發展的基石。盧梭在《社會契約論》一書中提到：“國家的產生是人民意志的共同體現，人民因為信任與政府代表的國家簽訂契約關系，將權力賦予國家進行管理，國家必須遵守契約，誠信為人民服務，政府一旦失信，撕毀契約，損害人民的利益，人民將解除契約，會重新選擇協定契約的主體。”另外，法律是國家管理與人民契約的主要內容，政府依據法律管理人民，人民遵守法律，遵守契約。如果國家不能依法治國，隨意踐踏法律，恣意司法不能得到有效的遏制，那么，國家就違背與人民的契約，違背誠信，失信于民，政權的更替在所難免。因此，國家作為人民的代表管理社會，必須誠信地行使人民賦予的權力。

誠信政府的建設是國家管理的最基本的需求。在證券市場管理中，政府誠信至關重要，政府應當制定完善的制度、規章，保障證券市場的穩定運行，針對政府頒布和實施的規章、制度，不能朝令夕改，不得違背制度構建的初衷，不斷引導證券市場講誠信、守法治，提升市場誠信形象。

(三)加強政府監管體系的要求

市場自身管理是一個“看不見的手”的運作模式，如果任由市場自由發展，必然導致市場混亂，經濟危機。我國在社會主義市場經濟體制下，顯現出一定的優勢，實行政府的適度干預，從宏觀上規范市場的發展，并以市場“看得見的手”與政府“看不見的手”相結合，調整市場的自由發展。

政府對市場的適度規制是保障市場正常運轉的需要。政府作為行使國家權力的代表，對社會、經濟等都有管理的義務。“政府作為獨立的主體存在于社會中，雖然能夠行使人民賦予的權力，但是，其權力的行使是人民生存和發展的需要，這也是政府存在的必要性，也是人民選擇和承認政府的真實目的”*李東方：《證券監管機構及其監管權的獨立性研究——兼論中國證券監管機構的法律變革》，《政法論壇》2017年第1期。。因此，在證券市場管理體制下，政府只負責對市場失靈方面的規制，市場靠自身自身運轉的部分政府不能越權干預，反之，證券市場運轉會因為政府的過度干預導致市場混亂。如果政府背離了管理證券市場的初衷和目的，政府將被限制甚至喪失人民賦予的國家權力，而國家與人民因相互建立的信任也不復存在。經濟學家哈耶克在《自由秩序原理》一書中說到：“人民通過契約產生國家以后，國家代表人民制定各種法律、制度，所帶給人民的不是財富，而是不可預測的混亂”，正如在證券市場管理過程中，政府盲目的過度干預市場運轉，勢必導致證券市場混亂，在市場中所形成的誠信、合作共贏等良好的行業準則也會逐漸瓦解。政府的過度干預不但不能有助于證券市場的發展，還加重了證券市場管理的難度，加快了經濟危機的發生。

初期，由于我國證券行業剛興起，其證券市場的建立主要是依靠政府的力量，并學習國外證券市場的構建，建立具有中國特色的證券市場體制。所以，從客觀上看，我國證券市場發展依賴于證券監管體系的完善。隨著《證券法》的頒布與實施，法律更加明確了政府作為證券市場監管的主體地位，將證券市場自發組織監管主體與司法機關等其他監管主體放在了次要的位置。面對整個證券市場，只發揮政府一家監管的力量，監管權力過于集中顯然有悖于權力制衡原理和監督原則，并且，還會破壞證券市場中所建立的誠信價值理念*劉俊海：《打造投資者友好型證券法 推動資本市場治理現代化》，《法學論壇》2015年第4期。。

徐邦友教授在《自負的制度》一書中談到：“政府管理是國家權力與人民自由的一場博弈”。人民是因為自由基于信任將權力賦予國家，由政府代表國家行使人民的權力，本質上是一種信任的契約關系。目前，我國證券市場運作急切需要加強規制，所以，會把政府加強證券市場監管放在首位，這樣就會給政府創造機會對證券市場集中權力過度干預，卻忽視其他的監管主體以及市場自身的監管力量，會造成政府與市場主體之間的信任危機，危害到整個證券市場的健康穩定發展。

二、誠實信用原則在證券法律體系中的建構

誠實信用原則是證券法的基本原則之一，為證券法律體系的建構提供了堅實的理論基礎，貫穿于整個證券法律體系。為了能明確誠實信用原則的具體使用，必須建立以具體的法律制度來體現誠實信用原則的適用，讓誠實信用原則在證券市場中最大限度地發揮其應有的價值。

(一)完善信息公開制度

證券交易市場實質上是一個信息管理的市場，信息準確、及時公開，保障證券市場信息的對稱是最基本的要求，而誠實信用原則實施最具體的體現就是信息公開制度。

1.明確信息公開的標準

信息公開制度是市場最基本的制度之一，作為信息公開的主體，如何達到信息公開的標準，是保障市場信息對稱，市場正常運轉的基礎。從行政學和經濟學理論上分析，針對信息公開制度的標準爭議頗大，因此，形成統一的信息公開制度標準不僅是理論界的呼吁，也是實務界的召喚。

理論界對信息公開制度的標準存在不同的觀點，但歸類起來，都有其共同的通性：首先，時效性。信息最主要的是時間效力，信息公開的時間與市場主體所把握的交易走向完全一致。因此，時間是信息公開制度的首要標準。其次，完整性。信息公開不完整會誤導市場，造成市場混亂，作為證券信息公開主體，必須完整、全面地公開信息，讓證券市場參與主體完全了解證券市場的交易信息以及交易價格，這是信息公開主體的基本義務。最后，準確性。信息公開應當是真實、準確的信息，并且信息公開的義務主體負相應的責任保障信息的真實性，這是證券市場信息對稱的基本要求，也是誠實信用原則的基本體現。而從《證券法》第13條第1款*《證券法》第13條第1款：“發行人向國務院證券監督管理機構或者國務院授權的部門提交的證券發行申請文件，必須真實、準確、完整。”的規定可知，信息公開制度中公開義務主體必須保障信息的真實、準確和完整。因此，應將信息公開制度的標準確定為及時性、真實性、準確性和完整性。

2.規范證券法律體系中信息公開制度

規范信息公開制度是實現誠實信用原則的途徑，所以，建立規范的信息公開制度，提升信息公開的服務質量和標準對證券交易市場尤為重要。同時，在完善信息公開制度時，應當注意與相關法規、政策、制度的協調，避免法律、制度之間的沖突，多頭部門執法沖突，造成制定主體的失信現象。

一方面，應當發揮證券交易所與行業協會的作用，構建政府與證券交易所、行業協會共同監管證券信息公開制度的格局，形成合作共贏、分工明確的監管機制。首先，確立證券交易市場中執法主體能夠及時、有效查處證券市場中的內幕交易以及違背信息公開制度的事件；其次，證券交易所應當保障信息能夠及時、有效、完整地公開，遵守信息公開制度，按照規定公開信息，加強證券交易信息的監管；最后，證券行業協會應當依靠行業自律，召集行業參與主體共同制定具體信息公開制度的行業準則，并設置違背行業準則的懲罰標準，形成有效的行業自律監督。

另一方面，構建違反信息公開制度的追責機制。信息公開制度的順利實施不僅要通過行政手段予以保障，還有通過民事、刑事手段予以保障，建立行政、民事、刑事“三位一體”的追究機制，全方位的保障信息公開制度的實施，懲罰行政參與主體的不作為或者亂作為的行為，完善證券市場參與主體的民事賠償制度，加強內幕交易犯罪的刑事打擊，為違反信息公開制度建立完善的救濟機制。

(二)完善行業自律

證券市場是一個開放性的市場，雖然政府作為市場管理主體能夠管理市場，但是，隨著經濟市場化的發展，單靠政府加強證券市場的管理已經無法滿足市場的需求，因此，加強市場行業自律，培養市場參與者養成誠信自律尤為重要。

一方面，國家必須根據市場現狀及時調整相關管理政策，制定符合市場需求的管理體制，嚴格依照國家制定法設立完善的制度，尤其是在現代法治化建設的進程中，證券交易市場必須走法治化治理道路。另一方面，應當引導市場參與主體加強自律規范的建設。將政府管理與市場行業自律形成良性的互動，共同保障證券市場的順利發展，從而形成一個完備、系統的證券市場監管體系。

綜上，應當重新審視證券市場自律規范的具體建構。首先，從管理模式上看，應該改變以往單靠政府的管理模式，引進市場自我管理機制，推動公司治理模式，形成市場化的主體自律形態；其次，從管理方式上看，市場自我管理模式應當形成完備的管理體制，一方面，市場參與主體應當改進自律組織，完善自律章程，制定適宜的自我管理制度；另一方面，應當構建完備的管理處罰措施，設定便于執行的懲罰程序，強化市場組織的自我約束能力。加強自律能使管理組織通過組織章程、相關規則以及參與成員所享有的權利和遵守的義務形成良性的自我管理模式，并通過監管組織設定的處罰措施對違法規則的主體處罰，從而能夠發揮失信懲戒的管理作用和鼓勵市場參與主體誠信經營*中國人民大學商事法律科學研究所課題組：《證券市場誠信自律與法治原則研究》，《上海證券報》2005年8月18日。。

(三)完善證券法律責任

法律的實施主要依靠國家強制力保障實施，完全依賴公民對法律的信仰是不合理的。良好的法律是國家對公民誠信的體現，而惡法或法律不能有效地實施是對誠信的最大損害。任何法律都希望能夠得到公民的普遍遵守，起到良好的效果，但一部法律不能把自身的權威性完全依賴于公民的自覺遵守上，因此，法律的權威應當依賴于法律責任的建構，以法律責任來保障法律的正常實施。當然，證券法律體系的構建也應當具有完備的法律責任體系，才能保障證券法律正常地運用到市場中，監管證券市場，懲罰違法行為，以法律的良好運行為市場創造良好的誠信環境*侯水平、許前川主編：《證券法律責任》，北京：法律出版社，2005年版，第2頁。。

可見，建立完善的證券法律責任，是證券市場良好運行，保障證券法律體系實施的基礎。以《證券法》為核心，最高人民法院于2003年頒布和實施了《關于審理證券市場因虛假陳述引發的證券民事訴訟案件的若干規定》，針對《證券法》法律責任原則性的規定進行了具體化，再結合《民法》《行政法》《刑法》以及《民事訴訟法》《行政訴訟法》《刑事訴訟法》的規定，形成了完備的證券法律體系。雖然證券法律體系較為全面，但是，證券法律的分布過于散亂，影響司法實踐中法官判案的實際運用，尤其是在追究法律責任問題方面，對是追究民事責任、行政責任還是刑事責任的界定不夠明確。因此，整合關于證券法律，進一步加強《證券法》細化，加強證券法律責任制度的構建是改革的方向。

(四)構建完備的監督體系

證券市場監督體系的完備已經成為打造誠信市場的重要條件。然而，法律不是萬能的，不能解決社會、經濟的全部問題，當然，法律也不能對全部的失信行為進行規制。所以，穩定市場的誠信體系，應當借助完備的監督機制，以監督模式發現及預防違反誠信原則的種種行為。

證券交易市場的健康運行需要一個完善的監督體系，而不成熟的市場存在著一個內在的邏輯沖突：在現代法治建設下，作為行政機關，在實施市場管理中行使行政權需要受到法律的監督，這是法治精神的體現，也是民主政權國家的要求。而復雜的證券市場，市場自身管理難以維持，必須要求行政機關加強管理，對市場適度干預，這兩種困境為市場不誠信創造了機會。而在成熟的證券市場中，市場參與主體能夠自我約束，行政機關能夠以完善的市場機制保障市場的誠信發展。

從我國目前證券市場發展情況看，一方面，行政機關干預過度，嚴重影響了市場自身發展規律，證券市場參與主體以及市場組織管理權力受到了一定的限制；另一方面，由于管理不力，造成市場誠信缺失問題不斷發生，尤其是近些年證券市場中內幕交易現象層出不窮，這些都反映出證券市場管理機制存在巨大的漏洞*朱慈蘊：《上市公司信用制度的法律架構》，《商事法論集》(第9卷)，北京：法律出版社， 2005 年版，第 187頁。。

所以，必須完善證券市場的監督體系，使其向成熟的證券市場過渡。首先，應當借鑒國外證券市場的監督模式，設立專門的監督部門，專門實施對證券市場違法行為進行監督，并且其監督權應不受行政機關、企事業單位和個人的干涉；其次，應當明確監督權，擴大監督范圍，從監督規則的制定，監督實施程序到監督以后的懲罰措施，以及救濟途徑等都應具體化、明確化；最后，創新監督方式，建立事前監督和事中監督并舉的方式，并強化事后監督的處罰權，總結經驗，深入探索，形成一套科學、合理的監督模式。

(五)其它相關制度的構建

誠實信用原則的落實是一系列制度完備、實施到位的結果，因此，完善以下相關原則和制度，為打造誠信市場提供良好的環境。

1.財產公示、公信原則

證券交易市場是一個透明度非常高的市場，對市場參與主體的財務狀況的要求很嚴格，市場參與主體必須全面公開自身的財務狀況，才能贏得誠信的形象。而如果市場參與主體投機取巧，弄虛作假，隱報、謊報財務狀況，那么，證券市場就談不上透明、公開，而市場參與主體的公信力也無從談起。另外，市場參與主體財務公開不僅要求財務公開的內容全面，還要求財務公開的形式準確、真實，產權清晰。

證券市場的誠信建設與市場主體所享有的產權清晰度有很大的關系。證券市場主體財務中的產權清晰度是其能夠保障誠信的前提，如果市場參與主體產權“虛假”或者“不實”，便會影響證券市場的正常交易運行，更影響到證券法的實施效果。

從證券市場實際的運作來看，市場機制不完善、誠信缺失，實質上是市場參與主體財務狀況不明確，財產運行規則不健全導致的。從經濟學理論上分析，市場關系就是財務關系，誠信規則的建立就是財務規則的建立，如果市場中誠信受到破壞，表現最明顯的就是財務規則受到破壞。

所以，在證券市場運轉中，財務產權若不能得到有效的保護，那么，市場誠信必然會受到威脅。因此，增加產權清晰度是提高市場參與主體信用的最直接、最有效的方法，這樣才能不斷加強財務規則制度的完善*張維迎：《產權、政府與信譽》，北京：生活·讀書·新知三聯書店，2001年版，第58頁。。因此，行政機關與市場行業組織共同建立完善的財務制度，明確財務公開內容，制定財務公開程序，并規定不公開、虛假公開、不實公開的處罰措施，才能保障市場參與主體能夠準確、及時公示、公信產權狀況。

2.完善證券市場準入制度

證券市場準入制度是證券法基本的制度之一，所謂市場準入制度是為了保障參與者能夠適格加入到市場交易過程，確保市場資源合理分配，預防不正當競爭，為了提升市場整體的誠信形象，由行政機關設立準入規則，設置準入條件，對市場參與主體進行審批、認證的過程*李文莉：《證券發行注冊制改革：法理基礎與實現路徑》，《法商研究》2014年第5期。。

證券市場準入制度關系到市場發展的優劣，通過設置的準入制度對參與者進行篩選，將具備條件者納入到市場交易主體中。而由于證券市場準入制度自身存在的缺陷，形成一系列連鎖反應，例如，市場準入條件隨著規章的朝令夕改，或者行政機關違法審判市場參與者，將不適格的個人、企業納入到證券市場主體內，會造成證券交易市場的混亂，破壞監管秩序，不誠信現象會相繼發生，最終導致市場癱瘓。

因此，應當建構完備的證券市場準入制度。第一，從市場準入模式上，可以借鑒日本關于證券準入模式的成功經驗，推行注冊制，并放寬市場準入的條件，修改《證券法》禁止場外交易、禁止信用交易等規定；第二，建立聽證制度，參與證券市場準入申請人員被拒絕的可以向證券市場管理部門申請聽證，證券市場管理部門應當自收到申請后7日內組織聽證；第三，證券市場管理部門應當設立補救程序，參與申請參與主體被拒以后，可以向上一級證券市場管理部門提出申訴，上一級證券市場管理部門應當在3日內審查，認為符合條件的，直接作出準入決定，如果不符合條件，維持原決定，并說明理由。

3.完善證券中介機構體系

從信息經濟學理論分析，高度發達的信息化時代，為了保障信息的準確、及時，建立專門的信息中介服務機構是市場的需要。證券市場的交易和發展，少不了證券承銷商、會計事務所、律師事務所以及證券評估機構等一系列中介信息服務機構，才能保障證券的發行，保證證券市場的順利運轉，例如，具有上市條件的公司，通過會計事務所出具的財務狀況報告以及律師事務所出具的上市意見書，通過證券評估機構的評估，方可在證券所委托證券交易商掛牌上市。可見，一個證券交易是一系列信息服務中介機構共同努力的結果*郭靂：《證券市場中介機構的法律職責配置》，《南京農業大學學報》(社會科學版)2011年第1期。。

在證券市場管理體系下，上市公司發行股票運行的過程都需要中介服務機構的通力配合和外部監督，例如，披露招股說明書、財務報告以及掛牌交易的信息等都需要通過中介服務機構，才能正式出現在證券交易所，傳送給股票購買者。但是，由于證券交易過程大多依賴于一系列中介機構，而中介服務機構依靠上市公司予以經營，獲得信息利潤。可以說，上市公司是中介機構的錢袋子，那么，中介機構為了獲取利潤，屈服于上市公司的控制，不能獨立工作，成為證券交易市場的一個很大隱患。近些年來，一些中介公司出具虛報財務、出具不實上市意見很常見，嚴重擾亂證券交易市場。

因此，應當規范證券市場中的中介機構。首先，應當構建完備的中介機構管理法律體系，可借鑒美國關于證券中介機構的管理模式，如美國頒布和實施《公司改革法案》，著重提升上市公司財務信息披露的質量和加強證券市場信息服務中介機構的監管。為了進一步規范中介服務機構的運作，還相續制定《上市公司監管條例》《證券公司監管條例》等法規予以規范中介服務機構，形成完備的中介法律體系。其次，規范中介機構的監管。政府應當嚴格規范中介機構的準入制度，設置嚴格的審批條件，加強中介機構的監管，設立完善的規范模式，不斷完善相應的規章、政策適應證券市場的發展需要，不斷引導中介機構提供優質的服務質量。最后，打造證券市場誠信服務建設。構建證券市場順暢的運行機制，消除阻礙市場發展的障礙，一方面推動信息披露、股權管理以及風險評估等制度的完善；另一方面規范證券參與主體，加強參與主體的治理，形成自我約束、自我監管的治理模式。此外，推動證券市場多方位、多層次的證券市場建設，樹立誠信理念，打造誠信市場，鼓勵誠信交易，塑造良好的證券市場誠信環境。

三、結 語

誠實信用原則是證券市場發展的基石，貫穿于整個證券交易市場。誠實信用原則能夠良性地實現在證券市場實踐中，一方面需要證券市場所有參與者對誠信理念的認同和自覺履行，另一方面，更需要相關的制度支撐誠實信用原則在證券市場中得到有效的發揮。

誠實信用原則在證券市場中的地位是不可動搖的，因此，直接切入主題探索證券市場中誠實信用原則是十分必要的，并且，應通過相關制度的重構支撐誠實信用原則，使其在證券市場中發揮出巨大的力量，構建穩定的證券交易市場。但我國證券市場誠實信用原則的重構是一項系統、復雜的過程，并非一朝一夕能夠實現的，希望通過本文引起諸多學者之重視，共同努力為學術研究造就新的成果。

鄭 勇，男，中國政法大學民商經濟法學院博士生。

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1002-3909(2017)06-0141-07

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