連云港市金融生態與經濟增長關系研究

辛媛媛+劉強

[摘要]根據連云港市2006—2015年相關數據，運用VAR模型對連云港市金融生態與經濟增長的關系進行實證研究，結果表明，連云港市金融生態主體與經濟增長之間不存在長期因果關系，金融生態環境與經濟增長之間存在因果關系，財政支出對經濟增長貢獻較大，而固定資產投資對經濟增長呈現負沖擊與影響，并據此提出相關對策建議。

[關鍵詞]金融生態；經濟增長；連云港市

[中圖分類號]F8327[文獻標識碼]A[文章編號]2095-3283（2017）01-0114-03

[作者簡介]辛媛媛（1996-），女，漢族，江蘇徐州人，本科生，研究方向：金融學；劉強（1981-），男，漢族，山東臨沂人，講師，碩士，研究方向：金融學。

[基金項目]淮海工學院2014大學生實踐創新訓練計劃省級指導項目：連云港市金融生態環境與經濟增長相關性研究。一、引言

金融生態是個仿生概念，最早由中國人民銀行行長周小川將生態學概念系統地引申到金融領域，金融生態包括金融生態環境與金融生態主體。眾多學者對金融生態與經濟增長之間的關系進行過相關研究，辛波（2007）對山東省金融生態與經濟增長的相關性進行了研究，得出金融生態在促進山東省經濟增長的過程中沒有發揮顯著作用；林欣（2016）研究表明中國金融生態主體發展確實能促進經濟增長，但金融生態環境的改善并不能帶動經濟增長；王超（2015）對地級市銅陵的金融生態與經濟增長的關系進行研究，研究結果顯示二者存在長期穩定關系，但金融生態主體與經濟增長負相關。本文選取連云港市為樣本，探究連云港金融生態與經濟增長二者之間的影響程度與關系，以期為連云港市經濟增長的金融支持提供建議。

二、指標選擇和數據說明

本文選取連云港市人均GDP增速（GDPZS）作為經濟增長指標。在金融生態主體方面，以金融機構存貸比（CDB）作為金融效率指標，金融業產值GDP占比（JRYZB）作為金融市場規模指標；在金融生態環境方面，以財政支出相對規模（CZZCGM）作為政府環境指標，固定投資GDP占比（GDTZZB）作為經濟環境指標。本文使用數據來源于《連云港市統計年鑒》，樣本區間為2006—2015年，采用的分析軟件為EVIEWS80。

三、實證分析

1平穩性檢驗

為了避免出現偽回歸，保證模型的有效性，首先對變量進行平穩性檢驗，結果見表1，可以看出GDPZS 、CDB 、JRYZB、CZZCGM和GDTZZB 沒有拒絕有單位根的零假設，為非平穩假設；一階差分數列△CDB在1%的顯著性水平下拒絕有單位根的零假設，為平穩序列，△GDPZS 、△JRYZB、△CZZCGM和△GDTZZB在5%的顯著性水平下拒絕有單位根的零假設，為平穩序列。這說明GDPZS 、CDB 、JRYZB、CZZCGM和GDTZZB為同階單整的I（1）過程，變量之間可能存在協整關系。

2 Granger因果檢驗

將通過平穩性檢驗的解釋變量CDB、JRYZB、CZZCGM和GDTZZB分別與被解釋變量GDPZS進行Granger因果檢驗，結果如表2所示，金融生態主體指標CZZCGM、GDTZZB與GDPZS之間存在明顯的因果關系，而金融生態環境指標CDB 、JRYZB與GDPZS之間并不存在明顯的因果關系，這說明在一定程度上金融生態環境方面的財政支出規模與固定投資占比更適合作為解釋變量來描述變量經濟增長，而金融生態主體方面的存貸比和金融業占比與經濟增長的因果關系不密切。

3 VAR模型分析

根據Granger檢驗結果，CDB 、JRYZB與被解釋變量GDPZB并不存在明顯的因果關系，而CZZCGM、GDTZZB與GDPZS之間存在明顯的因果關系，因此接下來對CZZCGM、GDTZZB與GDPZB構建VAR模型，進行脈沖響應分析和方差分解，從系統的角度以便更好描述變量之間的相互影響。

建立VAR模型的關鍵是滯后階數的確定，滯后階數過多會減少自由度，影響參數估計的效果，階數過少不能完整反映變量間的動態關系，結果表明，LR準則、 AIC準則、SC準則、 FPE準則和HQ準則都選擇滯后1期，因此最優滯后期為1。

由于后續的脈沖響應分析要求VAR模型必須是平穩的，所以對VAR（1）模型進行平穩性檢驗，檢驗結果如圖1所示，被估計的VAR模型所有根的模的倒數小于1，基本都在單位圓內，可以認為該模型為平穩系統。

圖在VAR模型的基礎上，通過脈沖響應函數對連云港市金融生態與經濟增長的關系進行分析。圖2是固定投資占比、財政支出規模對人均GDP增速的脈沖響應函數曲線。

從圖2可以看出，總的來說GDTZZB對于GDPZS一直存在負的沖擊，在第3期沖擊稍有減弱，但第3期之后負的沖擊逐漸增強，直至第10期接近于-2%。原因可能是連云港市的固定資產投資占比一直較高，甚至連續幾年出現固定資產投資總額超過GDP總額的現象，固定資產投資總額超過GDP是經濟結構失衡的重要標志，這種現象可能進一步推動和誘發信貸擴張、政府赤字增加、加速賣地、債臺高筑，土地財政、產能過剩等不利于經濟增長的情況出現，因此固定資產投資占比對于經濟增長的負向作用較為顯著。其次，在前兩期，財政支出規模對于經濟增長有正向沖擊，并一直維持在18%左右，但從第3、4期出現波動，先是存在負的沖擊，而后又出現回升趨勢，從第五期開始一直保持穩定，正向影響開始減小直至維持在0%的水平，說明此時財政支出規模對于經濟增長的影響較小。這種現象出現的原因可能是由于期初連云港市工業化、城市化進程加快，社會經濟活動日益復雜，進而政府活動擴張，財政支出規模擴大以彌補各種不足。然而，隨著市場化改革不斷深入，市場機制作用增大，財政承擔職責范圍就逐漸縮小，導致財政支出范圍不斷縮減，對于經濟增長的影響也逐漸減弱。

進一步可以利用方差分解分析財政支出規模、固定投資占比的沖擊對于經濟增長變化的貢獻度，以便更直觀地了解變量對經濟增長的影響程度，在方差分解過程中采用Cholesky正交化處理，去除殘差項的相關性，分析各變量對經濟增長的解釋，方差結果見表4 。

根據表4的數據，不考慮經濟增長自身的貢獻率，財政支出規模對經濟增長的影響在前兩期較強，最大達到26%，此后逐漸降低，且維持在20%左右，說明隨著市場化改革的深入，市場機制作用的增大，財政支出規模對于經濟增長的影響逐漸減弱。固定資產投資占比對于經濟增長的變化影響程度較大，最大達到55%以上，平均維持在50%左右，說明連云港市經濟增長的推動力更多來源于固定資產投資。

四、結論與建議

本文基于VAR模型，運用單位根檢驗，Granger因果檢驗，脈沖分析和方差分解對連云港市金融生態與經濟增長的關系進行分析，研究結論如下：

1Granger因果檢驗的結果顯示，連云港市金融生態環境方面的財政支出規模、固定投資占比與經濟增長之間存在因果關系，而金融生態主體方面的存貸比與金融業占比與經濟增長的因果關系不密切，金融生態環境是連云港市經濟增長的影響因素而金融主體不是。

2脈沖響應函數分析顯示， 固定投資占比對于經濟增長一直存在負的沖擊，在第3期沖擊稍有減弱，但第3期之后負的沖擊逐漸增強，固定資產投資占比對于經濟增長的負向作用較為顯著。而在前兩期，財政支出規模對于經濟增長有正向沖擊，但從第4期開始逐漸降低，直至第5期一直保持穩定，對于經濟增長的正面影響小于固定資產投資占比對其產生的負面影響。

3方差分解的結果顯示，財政支出規模對于經濟增長的貢獻前兩年較大，而后逐漸減弱；固定資產投資占比對于經濟增長影響程度較大，且呈負影響。

基于以上結論，為了促進連云港市經濟持續健康發展，本文提出以下對策建議：良好的金融生態環境可有效促進區域金融與經濟協調發展，因此連云港市應采取有效措施積極構建良好的金融生態環境，政府要在信用建設中率先垂范，發揮其在金融生態環境中的主導作用。要強化企業信用管理，推進企業誠信經營。要強化社會公眾誠信教育，弘揚信用文化，提高公民個人的信用素質。金融機構要以產權改革為中心，健全公司治理、內控機制，推動金融結構調整，加快金融創新，促進金融市場發展，增強金融生態的自調能力。立足本市經濟特點，進一步優化小企業金融服務。通過政府依法行政，建立財政、稅務、工商、公檢法、新聞宣傳、人民銀行、金融監管和金融機構等各個部門齊抓共管，協調聯動的工作機制，加強信息互通，形成共同改善和維護金融生態環境的良好局面。

[參考文獻]

[1]辛波，于淑俐金融生態與區域經濟增長的相關性分析——以山東省為例[J]山東經濟，2007（6）：127-131.

[2]韓廷春，趙瑄金融生態系統影響中國實體經濟發展的實證研究[J]公共管理評論，2012（1）：14-22

[3]王超資源型城市的金融生態與經濟增長關系研究——以銅陵市為例[J]重慶三峽學院學報，2015（1）：52-53

[4]林欣中國金融生態與經濟增長關系研究[J]，統計與決策，2016（1）：119-123

（責任編輯：顧曉濱馬琳）