好想你轉(zhuǎn)好了嗎？

文迪

業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，好想你業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)后面是巨大的營(yíng)業(yè)外收入，原有業(yè)務(wù)的麻煩還在擴(kuò)大，現(xiàn)在的估值依然經(jīng)受?chē)?yán)峻考驗(yàn)。

好想你（002582.SZ）2016年業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.76億元，歸屬于上市公司的凈利潤(rùn) 3938.13萬(wàn)元。公司表示，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要是公司收購(gòu)的杭州郝姆斯食品有限公司自2016年8月份開(kāi)始納入合并范圍；同時(shí)，公司優(yōu)化銷(xiāo)售渠道及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整。

看起來(lái)，好想你凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1318.07%，果真是實(shí)現(xiàn)品牌溢價(jià)和盈利能力的突圍？

2016年三季報(bào)顯示，投資收益為2320萬(wàn)元，2015年是2445萬(wàn)元，該項(xiàng)目大致持平。但是營(yíng)業(yè)外收支凈額2016年三季度是6207萬(wàn)元，2015年全年是1121萬(wàn)元。多出5000多萬(wàn)元，主要是三季度發(fā)生6499萬(wàn)元拆遷補(bǔ)償費(fèi)所致。如果扣減去該項(xiàng)目，扣非凈利潤(rùn)還能有如此喜人的增長(zhǎng)？

以筆者的觀察，好想你2015年?duì)I收約11.13億元，扣非凈利潤(rùn)-2862萬(wàn)元，2016年去除百草味的并表銷(xiāo)售額，應(yīng)該不超過(guò)10億元，甚至更低。那么，新增加的超過(guò)11億元的營(yíng)收，卻僅僅比上年?duì)I業(yè)利潤(rùn)多了670萬(wàn)元，百草味承諾：2016—2018年，三年銷(xiāo)售額要分別達(dá)到19.16億元、25.18億元及30.41億元，凈利潤(rùn)分別為5500萬(wàn)元、8500萬(wàn)元和1.1億元，如果未達(dá)到約定利潤(rùn)額，好想你將得到補(bǔ)償。就是說(shuō)，新增的銷(xiāo)售額產(chǎn)生的利潤(rùn)，如果像百草味承諾的，將會(huì)達(dá)到2800萬(wàn)元左右的并表利潤(rùn)。報(bào)表還顯示，三季度，好想你的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)是-3226萬(wàn)元，扣非凈利潤(rùn)是-4443萬(wàn)元，所以，百草味的并表利潤(rùn)彌補(bǔ)了或者掩蓋了好想你原有業(yè)務(wù)的還在繼續(xù)的虧空。

另外，2016年12月，好想你公告稱(chēng)，為提高資產(chǎn)使用效率，結(jié)合公司發(fā)展規(guī)劃，擬與河南金鷺特種養(yǎng)殖股份有限公司共同出資成立河南好想你金鷺鴕鳥(niǎo)游樂(lè)園有限公司。該公司注冊(cè)資本1億元，好想你認(rèn)繳出資額3850萬(wàn)元，持股比例38.5%。

同一時(shí)間段內(nèi)，好想你對(duì)外轉(zhuǎn)賣(mài)全資子公司上海棗開(kāi)心和好想你江蘇100%股權(quán)。其中，上海棗開(kāi)心確定轉(zhuǎn)讓股權(quán)總價(jià)為3.86萬(wàn)元，好想你江蘇轉(zhuǎn)讓股權(quán)總價(jià)為20萬(wàn)元。

如果原業(yè)務(wù)“突圍成功”，好想你為何賣(mài)子公司？去投資鴕鳥(niǎo)園？

合理推測(cè)，好想你原業(yè)務(wù)繼續(xù)惡化，2016年三季度扣非凈利潤(rùn)為-4443萬(wàn)元，而2015年三季度是175萬(wàn)元，滑落幅度非常巨大，這一趨勢(shì)因?yàn)楹孟肽阒熬薮蟮膶?zhuān)賣(mài)、商超構(gòu)架已經(jīng)存在，尾大不掉，2017年還會(huì)繼續(xù)。即便百草味的承諾可以實(shí)現(xiàn)，但整個(gè)公司的凈利潤(rùn)在去除營(yíng)業(yè)外收入后，仍難以支撐目前的市值。

而且，隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的加劇化，鹽津鋪?zhàn)印?lái)伊份（603777.SH）的盈利指標(biāo)增長(zhǎng)并不理想，行業(yè)巨頭三只松鼠也正在上市的途中，好想你僅僅憑借百草味與之競(jìng)爭(zhēng)，前景難免艱難。

也許，等到2016年年報(bào)正式出來(lái)，可以觀察其中的機(jī)構(gòu)是走是留。