AMC財報超預期《行尸走肉》還可以“走”很久

美國有線電視臺AMC（AMC Networks）不久前公布最新的第四季度財報，由于熱門劇集《行尸走肉》發行和廣告收入增加，AMC第四季度收入好于預期。受財報影響，AMC股價上升13.6%，盤末收于65.30美元。

此前市場分析師曾指出，《行尸走肉》第七季收視率下跌，未來走勢將對AMC收入有決定性影響。AMC首席執行官喬希·薩潘（Josh Sapan）在最近一次電話會議上對《行尸走肉》系列的前景進行展望，“《行尸走肉》仍具創新潛力，也擁有數量龐大且忠誠度較高的觀眾群，這也是AMC本財季相關廣告收入增加的主要動力。”在收視率方面，薩潘說：“《行尸走肉》在年輕觀眾群中不僅收視率保持最高，且優勢明顯。除廣告收入，《行尸走肉》也是有線電視臺自有內容的典范。在未來的很多年里，《行尸走肉》將如今日一樣，在不同發行平臺上，帶來穩定收入，在我們的戰略方針和財務效益方面也將長時間占據主要位置。”

在公司財報中，薩潘也表達過類似觀點。“《行尸走肉》仍是收視第一的劇集，且優勢明顯，擁有忠實劇迷、廣告收入增加的同時具有在多平臺帶來副業收入的能力，這些都將對公司未來幾年發展帶來益處。內容部門如今正在快速擴張，我們自主的內容數量也在持續增長，其中不乏能為公司帶來類似機遇的節目。”

在內容部門擴張方面，薩潘在電話會議上表示，“公司現在正向電視臺發展，不僅局限于頻道運營商。”他說這一發展方向將讓同樣的自有節目增值——先通過自有頻道向美國和海外播出，再通過Hulu或Netlix對美國本土進行第二輪發行；AMC沒有落地的海外市場，則可以通過海外發行取得收益。

目前，AMC公司所有制作的內容都將在自有平臺上進行播放，單獨的內容制作業務還未有開發計劃。薩潘透露，如果財政收益和戰略利益合適，會考慮將部分內容納入較長期業務結構。

在被問到公司的頻道資產時，薩潘說，與數量相比，頻道的質量與定價更重要，尤其是在如今競爭激烈的大環境下，一些同行甚至還在關停表現不好的頻道。“我們的心態一直是質量為王、品牌為王、內容為王、參與度為王。一下子推出22個頻道可不代表免費午餐。”薩潘認為，同行們遲早會明白這一點。

AMC最新財報顯示，公司上季度收益1400萬美元，每股利潤20美分，非現金減值損失6800萬美元，這方面主要與AMC國際位于阿姆斯特丹的物流部門——數字媒體中心相關。

在調整計算后，AMC季度收入超過9200萬美元，每股利潤1.3美元，這兩個數字在2015年分別是1.02億美元和1.39美元。調整后每股利潤下降“主要受調整后營業收益增加影響，與雜項費用增加關系不大”。薩潘曾于去年12月透露，AMC廣告收益未達預期，華爾街分析師因此將每股利潤的預期調低到1.27美元。

AMC的美國電視頻道（AMC、IFC和SundanceTV）季度營業收益和調整后營業收益分別增長9.2%，這確實為公司帶來更多收入，但在一定程度上受到運營費用增加的拖累。“運營費用增加主要是增加了節目支出，不過營銷支出減少抵消了部分成本。節目支出中有沖銷內容資產的部分，今年這部分占到500萬美元，去年是1600萬美元。”AMC未透露沖銷內容是哪些節目。

《行尸走肉》第七季前半部分收視率有所下降，但在美國本土的相關廣告收入依然增長3.1%，在本土的發行收入大幅上漲15.6%。

薩潘說：“2016年，我們繼續嚴格按照既定的集中戰略實行，向高質量內容加大投資，打造持續吸引高忠誠度影迷的品牌。這些不但令公司財政收入增加，在運營方面也更加成功。由于觀眾收看習慣發生改變，我們的戰略投資也轉向流媒體服務，并與節目運營及品牌觀眾群契合良好。在2017年，我們已經看到幾個頗具吸引力的經濟增長點。”

古根海姆合伙人（Guggenheim Partners）分析師邁克爾·莫里斯（Michael Morris）在財報出來前曾經做過預測，“《行尸走肉》第七季于2016年10月末回歸，雖然開篇收視高企，但季中集卻同比減少了20%，比預測的15%還要嚴重。”考慮到《行尸走肉》收視率的下滑之勢，他將AMC公司第四財季的廣告收入增長預期從6%調至0.5%。莫里斯說：“這與去年12月放出的管理層經營狀況評述相符。劇集在未來幾年還將繼續，也將收到良好的市場反應，因此我們并未修改相關副業收入。”

今年，AMC在內容方面仍有強勁競爭力，除之前的劇集《真實的人類》（Humans）、《風騷律師》（Better Call Saul）和《傳教師》（Preacher）外，新劇《極地惡靈》（The Terror）和《子》（The Son）也受到不少關注。