供應(yīng)鏈金融：市值管理利器

高勝濤

在這個大戰(zhàn)略框架下，撬動垂直產(chǎn)業(yè)鏈到橫向產(chǎn)業(yè)鏈一個很重要的點，就是供應(yīng)鏈金融，而供應(yīng)鏈金融最核心的就是風控。所以，要讓這個戰(zhàn)略落地，就一定要做好供應(yīng)鏈金融的風控管理

經(jīng)濟進入新常態(tài)，政商界越來越意識到，沒有實體經(jīng)濟，就沒有未來，這是中國經(jīng)濟的基石。但是我們發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的增長邏輯在科技和互聯(lián)網(wǎng)的推動下，借助供應(yīng)鏈和金融的杠桿，可以從一位數(shù)的傳統(tǒng)增長轉(zhuǎn)變?yōu)槌始墧?shù)式的高速裂變，上市公司更是可以借此實現(xiàn)市值倍增。

實體經(jīng)濟的“產(chǎn)業(yè)+金融”的產(chǎn)融結(jié)合趨勢，可以從政府所扶持的相關(guān)政策中得到體現(xiàn)。2016年8月初，銀監(jiān)會表態(tài)將擴大財務(wù)公司外延產(chǎn)業(yè)鏈金融試點；8月中旬，央行等四部委聯(lián)合發(fā)文啟動產(chǎn)融結(jié)合城市試點。從城市到企業(yè)，無不體現(xiàn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和脫虛入實的明確態(tài)度，很顯然，國家更希望資金能流動到實體經(jīng)濟里去。

同時我們看到，不少上市公司已經(jīng)嘗試將供應(yīng)鏈產(chǎn)融結(jié)合作為轉(zhuǎn)型利器，給行業(yè)和市場做了個試水，并帶來了充滿信心和希望的數(shù)據(jù)結(jié)果。海爾作為一個30年的龍頭企業(yè)，以產(chǎn)帶融，利用自身產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢連接金融服務(wù)，從而調(diào)動上下游沉睡的大量資源。2015年4月供應(yīng)鏈金融板塊上線，一年交易量達到101億，用戶規(guī)模為200萬。

但也有一些上市公司嘗試以失敗告終。那么對上市公司而言，如何借助供應(yīng)鏈金融高速業(yè)績倍增實現(xiàn)市值管理呢，如何搭建體系，如何找到方法論運用其妙呢？我們不妨以一家做印刷油墨的上市公司作為例子，看其利用供應(yīng)鏈金融進行市值管理的三部曲。

第一步，依托供應(yīng)鏈金融垂直縱向做供應(yīng)鏈金融挖潛。具體來說，就是讓這家企業(yè)從自己熟悉的上下游產(chǎn)業(yè)鏈條出發(fā)，通過對上下游供應(yīng)商和經(jīng)銷商基于供應(yīng)鏈實現(xiàn)金融支持，從而打通或進一步加強垂直產(chǎn)業(yè)鏈上的公共服務(wù)，比如公共倉儲等。換言之，你能通過供應(yīng)鏈金融的賣點解決供應(yīng)商和經(jīng)銷商的資金短板釋放他們的潛能，同時能快速從競爭對手那里把供應(yīng)商和經(jīng)銷商吸引到你的平臺上來。而且，通過參與供應(yīng)鏈金融后，你能宏觀涉足到產(chǎn)業(yè)鏈的各個節(jié)點，從一個產(chǎn)業(yè)鏈的核心企業(yè)轉(zhuǎn)化成一個產(chǎn)業(yè)鏈的資源組織者。

第二步，依托供應(yīng)鏈金融橫向產(chǎn)業(yè)鏈倍增。由于油墨只是印刷廠所需耗材的一個小品類，只占印刷廠耗材的5%。沿著印刷廠需求，搭建印刷產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)平臺，將原來只供應(yīng)油墨的服務(wù)橫向拓展到紙張/PS板等其他95%的品類，不經(jīng)意間，已經(jīng)把自己的潛在市場空間擴展了20倍，從5%到了100%。整個產(chǎn)業(yè)在下滑，我們看到的巨大機會卻是讓自己的潛在市場份額擴張20倍。這個過程，實現(xiàn)從制造業(yè)到新實業(yè)的轉(zhuǎn)型。

第三步，依托產(chǎn)業(yè)鏈做并購。我們來看看前面兩步中的資本機會：一個是上市公司可以聯(lián)合券商或銀行發(fā)起供應(yīng)鏈債權(quán)基金，服務(wù)第一步和第二步中出現(xiàn)的金融需求，同時鎖定相關(guān)企業(yè)的優(yōu)先投資權(quán)；其次，上市公司可以聯(lián)合合作伙伴設(shè)立產(chǎn)業(yè)鏈股權(quán)投資VC基金，在縱橫向體系里，尋找好的標的企業(yè)做股權(quán)風險投資。最后，上市公司還可以聯(lián)合合作伙伴發(fā)起并購基金，對產(chǎn)業(yè)鏈上優(yōu)質(zhì)標的和戰(zhàn)略標的進行并購。這種產(chǎn)業(yè)鏈上并購，標的情況基本透明，產(chǎn)業(yè)協(xié)同價值大，成本低，可以大幅降低并購風險。同時，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同故事概念性強，增長快，行業(yè)壁壘大，可以極大獲得資本市場認可，通過產(chǎn)融結(jié)合釋放巨大市值拉動。

上述是一個利用供應(yīng)鏈金融進行市值管理的系統(tǒng)性解決方案。在這個大戰(zhàn)略框架下，撬動垂直產(chǎn)業(yè)鏈到橫向產(chǎn)業(yè)鏈一個很重要的點，就是供應(yīng)鏈金融。而供應(yīng)鏈金融最核心的就是風控。所以要讓這個戰(zhàn)略落地，就一定要做好供應(yīng)鏈金融的風控管理。

要做好供應(yīng)鏈金融的風控，一方面要依托上市公司的交易數(shù)據(jù)和行業(yè)數(shù)據(jù)，更重要的是要構(gòu)建好金融的底層風控模型，應(yīng)用供應(yīng)鏈大數(shù)據(jù)的底層挖掘和數(shù)據(jù)分析，在貸前能做好供應(yīng)鏈大數(shù)據(jù)的反欺詐分析和征信，貸后做好供應(yīng)鏈大數(shù)據(jù)及經(jīng)營數(shù)據(jù)的動態(tài)跟蹤，并一定要建立供應(yīng)鏈過程閉環(huán)實時風控的體制和流程，并固化在系統(tǒng)中，避免人性弱點導(dǎo)致的風險，在預(yù)設(shè)的過程風控模型下開展供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，做到商流、物流、資金流的管理，實現(xiàn)泛中心化、交叉驗證的供應(yīng)鏈風控過程化管理。引入專業(yè)獨立第三方供應(yīng)鏈大數(shù)據(jù)風控服務(wù)商來輔導(dǎo)并打造體系，是一種省時省力并且安全的做法。

未來的世界，是一個生態(tài)共贏的世界，各個專業(yè)個體在生態(tài)里共生共存，而上市公司在生態(tài)圈里，應(yīng)轉(zhuǎn)型成為產(chǎn)業(yè)鏈價值整合者，打造實體經(jīng)濟實現(xiàn)產(chǎn)融結(jié)合下的“新實業(yè)”，實現(xiàn)業(yè)績倍增，市值提升。

作者系1號鏈供應(yīng)鏈大數(shù)據(jù)云風控創(chuàng)始人、建行-復(fù)旦-賽富供應(yīng)鏈金融研究院院長