資源稅改革對煤炭企業經營績效的研究

摘要：煤炭資源稅改革自2014年12月1日起正式在中國拉開帷幕。而資源稅改革不可避免地會對煤炭行業產生重大沖擊，煤炭企業的經營績效受其影響也會發生變化。文中依據目前現有的績效評價理論，在研究資源稅改革和煤炭上市企業之間相關關系的基礎上，總結出資源稅改革對煤炭企業經營績效的影響程度。研究主要收集了中國煤炭上市公司2013年到2015年3年的財務報表數據，選擇出能夠體現煤炭上市公司經營績效的財務指標，并對其進行因子分析，建立回歸模型。分析表明資源稅改革對煤炭企業的速動比率、應收賬款周轉率影響不大，對煤炭企業的營業收入同比增長率和凈資產收益率影響顯著的分結論。但總體來看，從2014年底至2015年底，資源稅改革對煤炭企業整體的經營績效有影響，但顯著性不強。關鍵詞：資源稅改革；經營績效；從價計征；煤炭上市公司

中圖分類號：F 426；TD-9文獻標志碼： A

Abstract：A unified coal resource tax reform has officially started in China since December 1，2014.The resource tax reform will inevitably have a significant impact on the coal industry，and coal enterprises operating performance is affected by changes.By means of the existing performance evaluation theory，this paper summarizes the impact of resource tax reform on coal enterprises operating performance based on the research of the relationship between resource tax reform and coal listed companies.We study the main financial data of Chinese coal listed companies from 2013 to 2015，select the financial indicators reflecting the operating performance of listed coal companies，carry out factor analysis on the relevant financial indexes，and build the regression model.The analysis shows that the resource tax reform has little effect on both the rate of the coal enterprises and the rate of accounts receivable turnover，and its impact on the coal enterprises operating income and net assets is significant.But overall，from the end of 2014 to the end of 2015，resource tax reform has an impact on the overall operating performance of coal enterprises，but not significantly.

Key words：reform of resource tax；operating performance；AD valorem duty；coal listing corporation

0引言為全面貫徹黨的十八大和十八屆三中、四中、五中全會精神，按照“五位一體”總體布局和“四個全面”戰略布局，國家針對當前低迷的煤炭市場背景，以防止稅費過重、產能過剩、供過于求等情況的惡化，減少煤炭資源稅負對企業正常經營的影響。從而出臺了煤炭資源稅改革的相關文件，確定了指導思想、基本原則和主要目標。而在“十三五”規劃10大重點中，“加強生態文明建設”赫然在列，也是首度進入我國4年規劃進程，資源稅改革問題迫在眉睫。而對于煤炭企業，如何對國家資源所有權益加以維護，如何有序合理開發與利用煤炭資源及如何穩固煤炭企業的持續穩定發展成為目前最應當關注的問題。國家于2012年12月出臺的煤炭資源稅改革政策，規定對合適的品目全部改為從價計征，清理收費基金，進一步完善稅收制度體系。總體看，此次改革對于規范市場秩序以及發展“綠色經濟”具有重要意義。同時，國家頒布的《財政部國家稅務總局關于實施煤炭資源稅改革的通知》、《煤炭資源稅征收管理辦法（試行）》中均對煤炭資源稅優惠政策進行一一落實。而“十二五”規劃的亮點“營改增”及所得稅的調控，也勢必對煤炭企業的績效產生相應的影響。因此，資源稅改革的巨幕雖然已經拉開，但是其對煤炭市場、煤炭企業到底會產生怎樣的影響還有待商榷。改善煤炭的稅費，對于扭轉煤炭行業經濟發展方式，提升產業體制等級，規范結構體系完整，促進政府職能實施，具有十分重大的意義。而研究資源稅改革對煤炭企業經營績效的影響，能夠幫助煤炭企業進一步認清現狀，找對方法，對企業發展戰略的制定具有積極意義。

1文獻回顧與研究假設

1.1文獻回顧對資源稅改革問題，國外研究大多集中在宏觀層面，主要是資源稅與國家宏觀經濟的關系以及給社會帶來的各種影響。如國外學者HungQuyen[1]（2009）認為從價定量征收資源稅比從量定額征收資源稅對社會福利來說更有好處；以霍特林模型為基礎，P.Dasgupta[2]等（1980）發現，競爭市場中資源價格變化越快，人們對資源的生產和消費速度也就越快。所以，政府可以通過制定稅收政策影響資源價格的變化速度從而達到控制資源開采速度的目標。國內研究則主要偏于理論，主要對我國現行資源稅制中存在的一些問題提出自己的觀點和改革建議，還有一部分學者通過構建模型對我國資源稅計征方式及稅率征收范圍提出自己的觀點。曹愛紅、韓伯棠、齊安甜[3]（2012）通過對資源價值補償機制和資源耗竭補償機制的研究，建議政府使用激勵和優惠政策鼓勵煤炭企業對貧礦、伴生礦的開采、利用；高洪成，徐曉亮[4]（2012），在資源稅改革中引入資源價值補償機制，并構建資源環境CGE模型，探討了引入資源價值補償對資源和環境的影響情況；曾先峰，李國平[5]（2016）等利用對陜西煤企的調研數據分析了資源稅改革對煤炭開采企業的成本收益的影響。綜合現有研究成果來看，我國目前對企業的績效評價主要從產量指標方面、財務方向和企業績效考核這3個方向來進行研究，雖然也有很多學者研究了煤炭企業稅負改革對企業績效的影響問題，但是這些研究更多的是針對一兩個月調研期或者幾個月的調研結果，而沒有針對煤炭資源稅改革一定期間以后的相關研究。在短時間內，由于不斷飆升的煤炭價格會掩蓋企業經營績效存在的各種問題，使得稅負改革對企業經營的各項指標因為高煤炭價格而增大，原本可能相關度不高甚至是不相關的數據都有可能變得高度相關。所以，煤炭價格自2012年進入低迷期，到2015年跌至波谷，研究這一時期的數據，更能夠有效的考察資源稅稅負對煤炭企業經營績效的影響狀況，科學合理地描述資源稅改革對企業各項指標的影響。

1.2研究假設提出1984年開始，資源稅就作為一種高效的稅收調節工具廣泛活躍于每個改革年度。隨著經濟環境的改變，其征收方式、標準和范圍也不斷完善。而煤炭資源稅改革更是從2007年就開始籌劃，2014年10月才頒布。其對處于從2012年就進入低迷狀態的煤炭企業無異于星星之火。將資源稅與煤企經營績效相聯系，牽一發而動全身，更能幫助煤炭企業從根本上解決稅負問題。因此，文中參考我國2015年資源稅改革后的實際情況，建立資源稅改革與企業經營績效之間的聯系。將資源稅增長率作為自變量，以企業凈資產收益率、速動比率、應收賬款周轉率、營業收入同比增長率作為因變量，同時引入每股經營現金流、資產負債率作為控制變量，并提出以下假設：H1：資源稅改革促進煤炭企業速動比率的增加；資源稅增長率的上漲會增加企業的易變現流動資產，推進企業短期償債能力的提升，而企業的速動比率是用來衡量企業流動資產中可以立即變現用于償還流動負債的能力[6]，而速動比率的變動又是可以用來體現償債能力最直接的指標，基于此提出H1H2：資源稅改革促進煤炭企業應收賬款周轉率的增加；應收帳款是企業流動資金的一個重要組成部分，它的及時收回與否，直接影響到企業資金的流動性和再生產過程的順利進行。對于企業來講，回收及時既可以節約資金，同時也說明企業信用狀況良好，不易發生壞帳損失。一般認為周轉率越高越好，表明企業營運狀態越好。結合速動比率的變化，隨著資產流動性和短期償債能力的增強，應收賬款流動的速度也隨之增加，基于此提出H2；H3：資源稅改革促進煤炭企業營業收入同比增長率的增加；營業收入同比增長率可以直觀地反映企業本期取得的數據與上年同期數據對比取得的增長或下降幅度的值，是企業成長情況好壞與否的一個直觀反映。而資源稅稅負的減少會降低煤炭企業成本，實現營業收入的增長，兩者之間的聯系可以用來衡量煤企的成長能力，基于此提出假設H3；H4：資源稅改革促進煤炭企業凈資產收益率的增加。凈資產收益率主要被用來表示企業稅后利潤占凈資產的百分比，而資源稅改革過后，勢必會出現煤企稅負的降低，稅負減少會使得稅后利潤增加，凈資產收益率也隨之上漲，凈資產收益率愈高，表明企業的盈利能力愈強，基于此提出假設H4

2研究設計與變量的選取文中立足于探析資源稅的變化對煤炭企業償債能力、營運能力、成長能力以及盈利能力的影響。以此為線索，總結出煤炭企業資源稅改革與煤炭企業經營績效兩者之間的相關關系，采用線性回歸的方法，對假設進行驗證，并作出詳細分析。因此，通過對以往文獻的歸納和指標權重的篩選，選用速動比率（Y1）作為評價償債能力的指標，應收賬款周轉率（Y2）作為評價營運能力的指標，營業收入同比增長率（Y3）作為評價成長能力的指標，凈資產收益率（Y4）作為評價公司盈利能力的指標。趨于下行的宏觀經濟環境也會對煤炭企業經營績效產生顯著作用，而煤炭市場近年來也一直處于低迷狀態。經濟不景氣，企業經營績效自然會受到影響，有可能是正向的，也有可能是負向的[7]。故引入具體定義如下（表1）。

反映企業償債能力的指標有很多，但是考慮到煤炭本身屬于流動性很強的產品，其企業的存貨、待攤費用和待處理流動資產損失等項目往往變現能力不強且不穩定。所以，這個指標反映的實際情況會更加可信一些，因而選擇速動比率作為償債能力的代表指標；自煤炭行業不景氣以來，很多企業采取了“降價保量”的措施來保證企業正常運營，行業現金流和應收賬款惡化，所以用應收賬款周轉率作為評價營運能力的指標更為合適；資源稅改革實施期2014年至2015年文章截止數據為止，只有一年的時間。營業收入作為一種時期性數據，在一定時間的增減變動情況能更好地用來與資源稅改革對煤企的影響做出解釋。同時，由于煤炭企業的業務經營帶有很強的季節性，營業收入同比增長率有效地剔除了這種偏頗，給企業成長能力的分析帶來客觀性。因此，營業收入同比增長率作為評價成長能力的指標；煤炭企業進行資源稅改革就是為了降低成本，降低稅負。而煤炭企業要提高總體經營水平，首先要做到的就是提高運用資產獲利的能力，利用資產收益率這一指標，可以更加詳細的分析企業盈利的穩定性和持久性，從而確定企業的經營風險。故而選擇資產收益率作為評價公司盈利能力的指標。基于以上假設，文中構建了以下多元線性回歸模型。

模型1Yi=β0+β1X+β2Z1+β3Z3+ε1.模型2

Yi=β0+β1Z3X+β2Z3Z1+β3Z3Z2+

β4Z3+ε1.

其中ε1為誤差估計；β0為常數項；β1為資源稅增長率與企業速動比率（應收賬款周轉率、營業收入同比增長率、凈資產收益率）的相關關系，β10，表明資源稅增長率與速動比率（應收賬款周轉率、營業收入同比增長率、凈資產收益率）正相關性，研究假設成立；β10，表明資源稅增長率與速動比率（應收賬款周轉率、營業收入同比增長率、凈資產收益率）負相關，研究假設不成立，β2表示最具實質的財務指標的系數，β3是考慮了企業杠桿效應的經營績效的系數?？傊?，β1，β2，β3越大，就顯示出解釋變量對被解釋變量的正相關性。模型1是用來檢驗資源稅改革與煤炭上市企業經營績效的相關性的，模型2是在引入國民經濟增長率這一調節變量后，用來檢驗資源稅改革與煤炭上市企業經營績效的相關性。

3資源稅改革以及煤炭企業經營績效現狀的描述統計

截至2016年1月，在國信金太陽交易軟件上顯示的滬深兩市上市的煤炭上市公司總共有40家，文中匯集其中25家上市企業的相關數據，選擇可以代表煤炭上市公司經營績效的財務指標，以2013年到2015年3年的財務報表為主，在篩選樣本時剔除ST類上市公司以及2013—2015年度財務報表未披露研發投資活動、研發支出金額相關信息的企業，同時對財務報表附注中財務指標極端異常的數據進行剔除。

3.1資源稅改革現狀由于資源稅本身較低，地方性收費卻較高，且收費現象混亂，沒有標準，造成企業的稅費負擔重。我國于2014年10月出臺的《關于實施煤炭資源稅改革的通知》，規定從2014年12月1日開始，將煤炭資源稅改革推向全國，使用從價征稅的方式，煤炭稅率幅度改為2%～10%.同時，將全國的補償費費率降至零。各省經調整后的煤炭資源稅稅率見表2.

作為中國經濟的“鐵銹地帶”，在2012年以來，過度依賴采礦業和重工業的中國東北部黑龍江、吉林、遼寧3省的經濟增速落后于全國平均水平，受到經濟下行壓力尤為顯著，其資源稅改革進程也稍顯緩慢。在清費立稅的過程中，涉煤費用和基金并非所有省份都有。對于沒有的省份，比如華東地區，減不減費和基金對煤企而言沒有什么變化，稅改之后稅費肯定是增加的；對于山西、陜西等涉煤稅費大幅存在的省份，卻作用明顯。

3.2煤炭上市公司經營績效分析煤炭上市公司經營績效通過財務指標展現[8]，以2013—2015年3年的財務報表數據為基準，選取速動比率、應收賬款周轉率、營業收入同比增長率、凈資產收益率分別對煤炭上市公司償債能力、營運能力、成長能力和盈利能力進行分析。2013到2015年3年間，我國煤炭上市公司速動比率行業均值都維持在085左右，變化幅度不大；行業較高值和行業較低值同樣處于穩定狀態，表明煤炭上市公司整體的償債能力很平穩。然而，應收賬款周轉率行業均值由2013年的2981遞減至2015年的878其行業較低值呈先下降后上升趨勢，上升幅度小。行業較高、較低值相差甚大。應收賬款周轉率的減少會影響企業資金的運轉，過低的應收賬款率對企業的銷售業務和市場占有率產生影響，繼而影響到企業的利潤。此外，營業收入同比增長率行業均值數據為負值且在不斷下降，由2013年的-6911下降到2015年的-19922行業較高、較低值則都表現為先降后升的趨勢，公司的經營情況呈現出起伏過大的態勢，可見煤炭企業的經營情況受宏觀環境影響巨大。凈資產收益率行業均值呈現一定程度的下降趨勢，行業較高值、行業均值的變動一致，行業較低值在2014年有所上升后又大幅度下降，說明煤炭上市公司的盈利能力在近3年總體在較差水平上。對相關數據進行描述統計分析，其中，有效的N（列表狀態）均為25

從表3可以看出，

在2013年：資源稅增長率極小值、極大值相差極大；資產負債率極大值為718%，過高的債務比例會增加企業的經營風險，因此應當予以合理的控制；凈資產收益率極小值為-79%，證明個別企業自有資本獲利能力差，極大值為169%，證明個別企業運營非常良好，獲利能力極高。速動比率的行業均值接近于1，表明企業的每一元流動負債就有一元易于變現的流動資產來抵償，短期償債能力有可靠的保證。在2014年：資源稅增長率與2015年相比差距較大，說明資源稅由從量計征改為從價計征加大了企業的稅負水平；資產負債率極大值為81%，仍存在個別企業過高的債務比例現象，會增加企業的經營風險，因此應當予以合理的控制。在2015年：資源稅增長率比起2014年有了明顯的降低，說明資源稅改革對企業稅負有極大的影響；資產負債率極大值為94%，仍存在個別企業過高的債務比例現象，會增加企業的經營風險，因此應當予以合理的控制；凈資產收益率極小值為-24%，證明所選樣個別企業經營狀況極差，均值為-376%，說明整個煤炭行業獲利水平低。

3.3我國宏觀經濟現狀

根據國家統計局數據，我國在2015年GDP增長速度為69%，創出1990年以來的新低。在這一特殊時期，恰逢煤炭企業資源稅改革正式實施一周年，經濟下行對其存在一定的影響。目前我國從2011年至2015年的經濟增長率變動情況如圖1所示。

如圖1所示，我國國民經濟增長率從2011年開始呈逐漸下降的趨勢，尤其是從2013年開始首

次出現負增長。從國際看，全球經濟復蘇不及預期，貿易投資保護主義抬頭，地緣政治風險多點凸顯等情況，都對我國經濟穩定運行造成干擾和影響[9]。而從國內看，新舊動能轉換任務繁重，需求穩定增長的難度較大，區域分化現象還在發展，部分省份經濟下行壓力增加，我國仍處在經濟下行的風口處，再加上煤炭市場的持續低迷，進一步落實并完善資源稅減稅降費政策顯得很有必要。

4實證研究結果及分析

4.1回歸分析運用spss 200軟件對未加調節變量的數據和結合調節變量之后的交互數據分別進行回歸分析，由于2014年12月起才正式實施煤炭資源稅改革，因此，結合2015年數據進行分析。此外，引入經濟下行指標再進行二次計算。2次具體分析結果見表4.

樣本企業沒有引入經濟下行指標進行分析之前，在償債能力和營運能力方面，資源稅增長率提高1單位，會帶來-2541單位速動比率的增加和-6617單位應收賬款周轉率的增加，資源稅的變動對企業償債能力及營運能力均起到負向作用，且不顯著。在成長能力和盈利能力這部分，資源稅增長率提高1單位，帶來的營業收入同比增長率和凈資產收益率的增加則比較明顯。擬合優度均高達889%和963%，影響顯著。而樣本企業在引入經濟下行指標進行分析之后，在負債能力和營運能力方面同第一次分析大致相同，在成長能力方面，擬合優度僅僅只有189%.說明營業收入同比增長率與資源稅增長率有關系，但關系程度不高，因此影響顯著，但關系不大。42結果分析根據回歸結果，經濟下行的宏觀環境對煤炭上市企業資源稅改革有正向作用，在文中4個假設中只有假設三、四通過了假設檢驗，即資源稅改革促進了營業收入的增加，但回歸結果不顯著。同時，資源稅改革加快了凈資產收益率的提高，且回歸結果顯著。但以總體來看，資源稅改革對企業盈利能力和成長能力雖然有促進作用，但在以償債能力、運營能力、成長能力以及盈利能力所構成的整體的企業經營績效有影響，但并不顯著。在對相關文獻的查閱中發現，對績效評價的多元線性回歸分析，它的擬合優度都相對較低[10]。原因在于影響公司績效的因素很多，文中研究的資源稅改革只是影響公司績效的其中一個重要因素，可能忽略了其他一些影響公司績效的重要指標，從而導致了數據的擬合優度整體上也不是很高。

5結論從實證分析結果來看，資源稅改革對企業經營績效轉好的作用并不是很明顯，結合目前的改革情況和政策實施狀況來看，可能是因為從價計征的方式雖然很好的反映了煤炭價格與稅負的關系，但是由于地質結構不同，例如，與陜西相比，會加重如河北地區等的企業稅負。不同地區的煤炭企業生產成本因為資源稅改革反而增加，導致盈利能力下降。同時，資源稅改革迫使煤炭企業改進生產技術，但是在短期內還需要一個過渡的過程，因而對獲利能力的改變并不顯著。上述情況體現了在經過一年的改革期后，煤炭資源稅改革對煤炭企業經營績效的影響程度。諸如計價方式、地區因素、政策執行這些方面的影響，煤炭資源稅改革的進度并不是特別理想，在企業償債能力和營運能力方面還有待提高。而用2015年的數據，加入經濟下行的調節變量進行分析，更能體現出當前我國煤炭企業經營績效因資源稅改革而發生的變化。資源稅稅制改革不僅要考慮狹義的稅負，而且應該統籌稅費基金負擔，在規范政企關系的同時，適應宏觀經濟調控的需要。這也是加入經濟下行指標的重要原因，同時也為我國煤炭企業轉型發展、多元化改革提供參考。

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