蘇寧云商轉型求勝術 任性的巨變

林靜

蘇寧云商在改進零售主業的同時，物流聯手天天快遞，金融生態布局加快腳步，三大業務共同發展有助于提升盈利能力

近日，蘇寧云商發布2016年業績報告。年報數據顯示，蘇寧云商去年的營業收入為1485.85億元，同比增長9.62%；利潤總額為9億元，同比增長1.34%。

實際上，從去年四季度開始，蘇寧云商就在零售、物流和金融這三大業務的盈利結構上形成清晰明確的模式，已經實現了單季盈利。有分析稱，這表明蘇寧云商實現了業務模式向盈利模式的轉變，下一步將向規模盈利的拐點發展。

值得一提的是，數據顯示，去年全國百家重點大型零售企業零售額同比下降0.5%。在行業復蘇態勢整體較弱、外部環境不利的情況下，蘇寧云商在經營上取得實質性突破，實現逆襲增長。

三大板塊價值凸顯

蘇寧云商在零售、物流和金融這三大板塊的盈利結構，目前已形成清晰明確的模式。

年報數據顯示，蘇寧云商線上聚焦基礎運營能力不斷提升，會員結構顯著改善，移動端運營能力持續增強，2016年12月移動端訂單數量占線上整體比例提升至 83%。

2016年，蘇寧云商線上業務實現自營商品銷售收入618.7億元（含稅），開放平臺實現商品交易規模為186.4億元（含稅），線上平臺實體商品交易總規模為805.1億元（含稅），同比增長60.14%。會員方面，實施精準化運營，用戶結構優化，年輕會員、女性會員占比提升，另外還加強細分市場的互聯網促銷推廣，如通過與八天在線的合作，校園會員增長較快。截至2016年年末，公司零售體系會員總數2.8億。

大力發展移動端，依托大數據應用支撐系統，重點強化智能推薦、精準營銷能力，蘇寧易購APP日新增下載用戶數、活躍用戶數提升顯著，2016年12月，移動端訂單數量占線上整體比例提升至83%。此外，蘇寧易購天貓旗艦店堅持自營全品類商品，2016年實現了商品、服務方面與蘇寧易購的全面打通，銷售增長較快，服務滿意度穩步提升。

2016年蘇寧云商蘭州、南寧物流區域配送中心投入運營，亞洲最大的智慧物流基地南京雨花自動化揀選中心建成投入運營。

另外，蘇寧物流已與天天快遞有限公司的有關股東簽署協議以收購天天快遞70%的股份，雙方將在倉儲、干線、末端等方面整合資源，提高配送效率，降低運營成本，增強蘇寧物流的規模效應。截至去年年底，蘇寧云商及天天快遞擁有的物流倉儲及相關配套總面積達583萬平方米，擁有的快遞網點達到17000個，公司物流網絡覆蓋全國352個地級城市、2805個區縣城市。

蘇寧云商的社會化物流以服務供應商、菜鳥業務為重點，提供包括合同物流、倉儲代運營、倉配一體、供應鏈金融、倉儲租賃等多元化的服務產品，實現社會化物流收入同比增長320.33%。廣發證券在研究報告中提到，整合天天快遞之后，蘇寧倉儲面積達到583萬平方米，超過京東（560萬平方米），且自有面積（過400萬平方米）遠超京東。

2016年蘇寧金融業務（支付業務、供應鏈金融等業務）總體交易規模同比增長157.21%。目前蘇寧易付寶支付直連銀行超過70家，通過整合直連支付通道開發“跨行通”產品，為企業客戶提供銀行間支付解決方案；針對蘇寧售后服務商群體，推出“樂業貸”融資產品。

目前，蘇寧金融生態布局已經日趨完善，2017年上半年完成蘇寧銀行的籌建工作。蘇寧云商經歷7年的轉型升級，打造出行業領先的互聯網零售模式，盈利結構正按照規劃方向發展。

光大證券表示，蘇寧云商在改進零售主業的同時，物流聯手天天快遞，金融生態布局加快腳步，三大業務共同發展有助于提升盈利能力。

門店結構優化

2016年，蘇寧云商持續強化“互聯網+”云店模式。當前的店面將分為兩大類型：一類是在核心商圈所部署的云店和旗艦店，該類型店面為用戶提供舒適的購物環境、豐富的商品組合以及良好的用戶體驗；另一類是在城市社區和三四級市場所開設的便利型門店，為用戶提供更加便捷的購買流程和本地化服務。

截至去年年底，蘇寧云商已進入297個地級以上城市，擁有店面1510家，其中云店為141家、蘇寧易購常規店1303家（旗艦店242家、中心店389家、社區店672家）、縣鎮店34家、蘇寧紅孩子店26家、蘇寧超市店6家。擁有各類型店面合計3491家，其中，去年新開、改造云店99家，云店可比店面銷售收入同比增長3.67%，全部連鎖店坪效同比提升19.49%，店面經營質量獲得較大的改善。

蘇寧易購服務站是蘇寧云商在三四級市場實踐O2O零售模式的平臺，截至2016年年底蘇寧易購服務站直營店1902 家，蘇寧易購授權服務網點1927家。其中2015 年開設的蘇寧易購服務站直營店在2016年單店年銷售額同比提升17.25%，占比81.06%的蘇寧易購服務站直營店在2016年12月實現了單月盈利，經營效益顯現。

海外門店方面，受香港地區店面租約到期的影響，蘇寧云商在香港地區關閉店面5家，新開店面1家；在日本市場加速店面擴張，新開店面15家，關閉店面6家。截至2016年12月31日，蘇寧云商在香港、澳門地區合計擁有店面24家，日本市場擁有店面42家。

據悉，未來蘇寧云商將加快一二級市場云店、旗艦店的發展，并強化大店的特色運營，提升線下的銷售及利潤水平。三四級市場將加快店面業態的調整，加快開設蘇寧易購服務站，對常規店進行補充，從而強化三四級市場的服務和客戶獲取能力，提高單位坪效。

盈利能力持續提升

蘇寧云商一季度業績預告顯示，其2017年一季度預計實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為2000萬元～10000萬元。各大主流券商隨即發布蘇寧云商的研究報告稱，蘇寧云商主業盈利，新零售王者已迎來新的拐點，未來盈利能力有望持續提升。

海通證券研究報告稱，蘇寧云商目前處于新零售轉型以來的最好階段，定位清晰，資源儲備充足，正迎來業績拐點和線上GMV增速拐點，門店、物流和金融服務價值正被重新認識和估值。

中金證券研究報告指出，“近年來公司核心經營指標持續向好，我們預計2017年蘇寧線上將繼續保持高速增長勢頭，同時經營利潤在2017年有望實現盈利。”