綠色金融

楊志剛

當今世界各國都在加強和致力于生態環境的保護，我國也將綠色發展理念作為引領未來發展的“五大理念”（創新、協調、綠色、開放、共享）之一。金融是經濟的核心，綠色發展客觀上需要綠色金融提供強有力的支持，但我國綠色金融仍處于發展的初級階段，尚不足以支撐我國完成綠色發展的任務。如何提高綠色金融發展的質量和層次，是我們迫切需要研究的問題。

我國綠色金融發展的現狀

“十二五”以來我國綠色金融快速發展，各項制度和措施不斷完善，市場規模不斷擴大，投融資工具和產品不斷豐富，已建立了綠色金融體系基本框架，是全球僅有的三個建立了綠色信貸指標體系的經濟體之一，是全球最大的綠色債券市場及最大氣候相關債券發行國。2016年我國將綠色金融納入“十三五”發展規劃，更推動其上升為全球戰略。總體而言，我國綠色金融發展仍處于初級階段，還需要進一步完善。

綠色金融發展的宏觀環境偏于寬松。我國關于綠色金融發展的制度和規范都是以部門規章或文件的形式發布的，法律層級較低，有些規定也較為寬松。綠色金融的立法節奏慢于且層次低于環境保護方面的立法，尚未形成驅動合力。在財政稅收方面，企業綠色發展和金融機構發展綠色金融等方面的貼息、稅收優惠政策尚不完善。在金融監管方面，綠色考核機制不健全且沒有在資本占用、存款準備金率等方面體現出發展綠色金融的優勢。

綠色金融發展不均衡、不協調。我國綠色金融發展的不均衡，不僅表現在不同規模的金融機構綠色發展程度的差異上，更表現在地域的差異上。我國綠色經濟發展指數、單位環境效率較高的大多是北京、上海等經濟發達地區，而黑龍江、吉林等對資源開發依靠較大、經濟欠發達地區大多較低。從最近可查的地區綠色經濟“綠色GDP指數”情況看，2012年北京、上海資源環境效率分別為5.31元/立方米和3.28元/立方米，綠色經濟指數分別為1和0.62，黑龍江、吉林兩項指標分別為0.28元/立方米和0.33元/立方米、0.05和0.06；而我國兩項指標均值分別為1.01元/立方米和0.19，差距甚大。隨著重視程度的提升，我國綠色發展總體水平得到提高，但不均衡、不協調的大格局未得到明顯改善。

綠色金融體系仍不夠豐實。我國綠色金融體系已建立，但各主體發揮的作用存在較大差異，補齊短板方能發揮最大效用。如綠色保險的產品較少，市場認知度和成熟度不高，保險深度和密度較低。有些地方政府的綠色發展基金運作形式較為單一，運作效率不高。綠色債券評估、咨詢、環境效益評價等第三方服務機構嚴重不足，執業的專業性、獨立性和公正性有待提高。此外，綠色投資以金融屬性的資本為主，企業、社會公眾的參與程度較低，投資主體較為單一。

低收益、高風險是制約綠色信貸發展的重要因素。綠色信貸的承貸主體，特別是節能降耗融資主體多為中小型企業，這類企業普遍有實力弱、缺乏核心技術和缺少有效抵質押物的特點，信貸風險高于普通信貸項目，且綠色信貸多為中長期項目，成本、風險和不確定性較大。許多綠色項目由于正外部效應沒有被完全內生化，其收益率低于市場水平。同時，商業銀行難以按照“高風險、高收益”原則對綠色金融業務進行定價，擔保和風險分散機制也不健全，在一定程度上影響了銀行的投放。

綠色金融規模小、產品創新不足。受配套政策不完善、銀行規避風險等主客觀因素制約，綠色信貸余額雖不斷攀升，但占各項貸款余額的比率仍然不高。據統計，截至2016年6月末，21家主要銀行業金融機構綠色信貸余額為7.26萬億元，比2015年12月末增加0.25萬億元，約占同期各項貸款余額的9%，占比仍未突破個位數。同時，我國綠色金融創新不足，產品體系不夠完善。比如，碳金融衍生產品多處于空白狀態，綠色保險品種較為單一、覆蓋面不足等。另外，綠色金融人才尤其是高端人才不足，在一定程度上抑制了綠色金融的發展。

主要發達國家綠色金融發展的啟示

美國、英國、德國等發達國家工業化進程較早，最先在解決環境、社會發展等問題方面進行探索，在綠色金融發展方面積累了寶貴經驗，對我國主要有以下啟示：

一是要有支持綠色金融發展較為完善的法律體系。這是綠色金融規范和長久發展的重要制度基礎。比如，美國是世界上最早興起綠色金融制度的主要國家之一，目前已建立了覆蓋聯邦政府、州和地方等多層次的綠色金融法律體系，綠色金融制度的制定和運用趨于世界領先地位，有效促進了綠色金融的發展。

二是發展綠色金融需要政策傾斜和財政的大力支持。綠色金融需要通過政府的介入和支持來化解市場失靈。比如，德國的KFW等金融機構為環保項目、房屋節能改造和科技創新技術等提供低息貸款，利率差額由德國聯邦政府支付。

三是要建立綠色金融體系。完善的綠色金融體系是金融效力得到充分發揮的重要因素。比如，英國不僅有綠色銀行還有綠色投資銀行，同時證券、保險等金融機構都在綠色金融體系中發揮著重要作用。

四是要重視綠色金融基礎設施建設。比如，英國不僅建立了全球碳交易市場，更在環境成本和風險測量方面建立了自己的方法和標準。

促進我國綠色金融發展的建議

完善綠色金融政策體系，為發展提供制度保障

一是構建綠色責任體系，增強各主體的“綠色責任”。要對新《環保法》《商業銀行法》《證券法》及ESG信息披露制度等相關法律和制度進行修訂，明確政府及環保部門的領導、監督與監管責任，金融機構、企業、中介機構等各類市場主體的社會責任及相應責任承擔方式。

二是要增強財政稅收手段的引導和支持效果。建立與綠色發展相適應的稅收政策，通過統籌增設碳稅新稅種、調整所得稅等現有稅種等優惠政策的方式，從生產端和消費端共同推動綠色發展。要加大對環境保護的投入力度，發揮財政資金的政策引導作用。要建立和完善生態補償、循環補貼和低碳補助等政策制度。

三是加快推進信息共享和信息披露。要推動具有區域重要性的環境污染和執法信息在環保部門體系的共享。切實推動環保信息與央行征信系統的充分對接，使金融機構及投資者能夠真正獲取相關信息。

加快金融基礎設施建設，促進綠色金融高效規范發展

一是完善綠色金融監管體系。在當前分業監管模式下，建議央行牽頭，協同銀監會、證監會、保監會、發改委、財政部及環保部成立綠色金融監管協調領導小組，完善監管機構的合作框架和交流機制，下設辦公室，并在省市一級建立精簡、有效的監管合作體系。

二是完善綠色金融發展的制度基礎。建議在21家主要銀行機構啟用“綠色信貸節能環保效益評價系統”，并優先從具有重要性項目的銀行機構開始，逐步推廣至全部銀行業金融機構。要建立綠色基金等其它投資主體的綠色項目環境效益評價機制、綠色評級制度，并由買方付費聘請專業第三方機構對項目進行甄別及評價。構建包括信貸、債券、股票等融資方式的綠色金融統計制度和發布機制。

加快綠色金融創新，提供發展的質量效益

一是設立專屬“綠色金融機構”。建議成立政策性的綠色銀行、綠色擔保機構，重點支持前景良好回報期長的環保項目、綠色公益性項目及綠色基礎設施等項目。綠色銀行要積極探索碳金融、綠色信貸、綠色證券及保險等業務的高水準混業經營，在省市一級下設分支機構，并在重點生態主體功能區等綠色投資需求較大的城市選擇性設置。

二是加快綠色金融產品的發展與創新。要加快碳金融領域金融產品的創新，開發碳掉期等傳統型、碳資產證券化等新型衍生品，建立完善的碳金融產品交易體系。積極探索碳金融領域有話語權的國際合作模式。加快綠色保險產品創新，如主體污染環境責任險和旨在提高保障能力的附加險、從業人員綠色事業責任險等。此外，要加快綠色金融人才培育，為長遠發展奠定基礎。

完善綠色金融體系，提供多層次融資市場

一是優化綠色信貸投放。要繼續引導金融機構加大綠色信貸投放，優化信貸結構、擴大信貸總體規模。提高資金利用效率，推動財政節能環保由直接補貼向綠色貼息信貸方式轉變。推動商業金融與綠色銀行等政策性金融的合作，完善風險分擔機制，增強投放能力和投放意愿。

二是加快直接綠色融資步伐。要優化“審核類”綠色債券審核程序，加快債券相關標準的研究，積極參與國際債券標準的制定。適當放寬綠色債券發債規模等限制條件，倡導發債主體多元化，實現債券市場的擴容。要鼓勵各省、重點城市級政府設立綠色產業基金，用于綠色信貸貼息，并作為種子基金以母基金形式投資于其他社會資本建立的綠色子基金等用于綠色信貸貼息。成立綠色擔保基金，與綠色擔保機構形成有效補充，完善綠色擔保體系。建立綠色企業上市保薦機制、監督及退市機制，加強綠色股票指數開發及利用，引導更多社會資本進入綠色產業。

三是推動綠色金融中介服務機構發展。推動綠色金融中介領域節能環保、環境成本效益等獨立的第三方技術類服務機構發展，更好地發揮綠色投資的“第三只眼睛”作用。要加強行業協會建設，加強行業自律和交流，提升執業規范性和有效性，此外，還要培育多層次的綠色投資者體系。

（作者單位：中國人民銀行伊春市中心支行）