河北鋼鐵集團償債能力分析

(青島大學 山東 青島 266100)

河北鋼鐵集團償債能力分析

張云雪

(青島大學山東青島266100)

償債能力是指企業清償到期債務的能力,企業的投資、籌資和經營活動均會影響企業的償債能力。償債能力分析是財務分析的重要的組成部分,它反映一個企業償還債務的保障程度，以及財務風險的大小。企業償債能力的大小與企業的生死存亡息息相關，這也是債權人、投資者及企業利益相關者非常看重的問題。

本文通過河北鋼鐵集團的概況、鋼鐵行業的發展形勢的探討，結合河北鋼鐵集團的2012、2013、2014年三年的財務報表進行綜合分析，采用比率分析，表外分析，行業對比分析，動態分析的分析方法。對河北鋼鐵集團的償債能力狀況進行短期和長期償債能力分析，并提出存在的問題，以及得出切實可行的解決思路。

償債能力分析；速動比率；財務風險；利息保障倍數

一、河北鋼鐵集團概況

(一)公司概況

河北鋼鐵集團是我國國內最大、全球第二的特大型鋼鐵集團，總資產2638億元，多年位居中國企業500強，河北鋼鐵集團現擁有13個控股或參股的子公司，以及16家直屬分公司。擁有銷售總公司和采購總公司兩個分公司、鋼鐵技術研究總院和戰略研究院，在冊員工14萬多。河北鋼鐵集團以鋼鐵為主業，橫跨金融、物流、鋼鐵、裝備制造四大板塊，產品包括螺紋鋼、釩鐵合金、寬厚板、棒材、卷板等，集團總部坐落在河北省省會石家莊。

(二)行業背景

當前，鋼鐵市場發展并不樂觀。鋼材價格的下跌以及其他一些因素導致企業資金鏈緊張，整個鋼鐵行業處于轉型升級的極佳的時期，企業面臨著非常嚴峻的經營形勢。企業產能過剩，企業財務狀況也未得到有效改善，銀行抽逃貸款，融資難等問題突出。鋼鐵產業由之前的同質化競爭向高端精品鋼板市場邁進。近年來鋼鐵行業效益不佳，許多企業并不看好兼并重組。

二、河北鋼鐵集團償債能力存在的問題

通過對河北鋼鐵集團2012、2013和2014年的財務數據進行各種比率和行業對比的分析，對河北鋼鐵集團的短期的償債能力、長期的償債能力以及行業中比率比較的比較進行的客觀全面的分析，可以看集團在償債能力上還存在的以下四個方面的問題。

(一)資本結構不合理

資產結構是影響資本結構的重要因素。根據前述分析和相關報表可以看出，河北鋼鐵集團的非流動資產將近占資產合計三分之二，而流動資產僅占30%左右。同時，河北鋼鐵集團近幾年來流動資產總額中變現能力較強的流動資產所占流動資產總額的48%，變現能力較差資金占用量大的存貨占有52%，在當前形勢下，鋼鐵行業發展不利，國內鋼材產品需求量減少而且國外貿易壁壘嚴重，致使企業產成品庫存量大，企業無交易性金融資產等金融產品，應收股利雖然在逐年增加但所占的比重也較低，可見企業并不太注重投資活動所產生的流動資金，資金來源主要為經營活動；在非流動資產中，存貨和在建工程所占數額較大，企業無長期應收款和長期股權投資。

(二)高額負債加劇償債風險

由圖4-2流動負債結構圖可以看出，在集團流動負債結構中，短期借款所占的比重為39%，應付款項接近50%，可見，河北鋼鐵集團的負債主要為銀行借款和應付款項，如果銀行抽逃資金，降低鋼鐵集團的貸款信用額度，企業將不堪重負。應付賬款和應付票據數額巨大，從宏觀方面來看，基于市場價值規律的變動，原材料價格波動較大，導致采購規模增加，采購價格上升，近年來的霧霾天氣，國家嚴格控制環境質量，導致河北鋼鐵企業環保、安全設備治理投入較大；從企業內部來看河北鋼鐵集團的原材料需求量大，煉鐵煉鋼工藝效益還有待進一步提高，而且有可能集團供產銷結構不太合理。說明一旦負債出現問題，會影響企業的投資能力、獲利能力、進貨成本以及舉債費用。

(三)經營活動中產生現金的能力不容樂觀

從以上分析可以看出，河北鋼鐵集團的貨幣資金和應收款項近年來數額較低，資金回收速度較慢，說明企業的經營活動產生現金的能力不容樂觀，原因可以分為以下幾點：首先以鋼鐵為主業的河北鋼鐵集團近年來銷路不暢，鋼鐵產品銷售量低；鋼材產品價格降低,銷售商品收到的現金減少；鋼鐵市場同質化競爭加劇，替代品市場崛起，河北鋼鐵的產品結構還未緊跟市場的步伐；營銷活動不太成功。

(四)較高的存貨儲備束縛企業的資金回轉速度

由上述分析可以看出，2014年河北鋼鐵集團的存貨所占流動資產的比重為52%，數額也巨大。分析原因可知：首先在鋼鐵行業的破冰期，河北鋼鐵集團產品銷量較低，存在嚴重的產品積壓，在市場需求疲軟的情況下，企業生產量降低，原材料積壓情況嚴重，且原材料價格下降，企業擇機購買大量的鐵礦石等原材料，存貨數量增加從而增加了應付賬款。存貨變現能力較差會嚴重影響企業的資金回轉速度。

三、河北鋼鐵集團償債能力存在問題的解決思路

下面我對河北鋼鐵集團償債能力出現的問題分別給予建設性意見和建議。

(一)平衡資產結構

河北鋼鐵集團的資產結構不合理，需要企業采取具體可行的方案來完善集團的資產結構。企業應該鞏固提升，多元發展。增加交易性金融資產、貨幣資金以及應收賬款等流動資產，來優化流動資產結構問題。河北鋼鐵集團可以利用一些金融衍生產品，來增加資金的來源渠道，利用互聯網、大數據來降本增效，比如涉及一些P2P平臺、期貨、年化收益率高些的理財產品等拓寬資金來源渠道；采取賬齡分析法對應收賬款進行管理，提高應收賬款的變現能力；轉變思維觀念，適當增加投資活動來獲得收益，從而完善資產結構。

(二)降低高額負債帶來的風險

河北鋼鐵集團要降低流動負債，適當減少企業借款規模，事先定制好切實可行的計劃，透析各種舉債方式的優點和缺點，根據企業自身的實際情況，即借款數額，負債的時間長短、結合河北鋼鐵自身的財務結構特點來選擇合理的籌資方式，如利用公司商業信用等來降低企業信貸風險；企業應抓住鋼材、鐵礦石市場價格的變動，結合企業產供銷一體化進程，適當采購原材料；響應國家環保安全的政策，減少不必要的罰沒支出；河北鋼鐵企業大部分位于內陸地區，多以陸路為主，物流成本較高，企業應考慮地域性選擇新的運輸方式，可以運用互聯網找車，來降低運輸成本；更新老設備，提高產品的生產效益，從源頭上節約從而減少應付款項，降低高額負債。

(三)提高經營活動的創現能力

經營活動是一個企業健康發展的命脈。要提高企業經營活動的創現能力需要做到以下幾點：首先完善企業的銷售渠道，調整營銷模式，使河北鋼鐵集團的鋼材遍布全世界，順應社會行情，了解最新動態，時刻把握市場，加大產品營銷，增加營業收入從而增加貨幣資金、應收賬款、應收票據等一系列流動資產；鋼鐵市場價格疲軟，需要集團更新設備，精簡人員，節約開支，提高噸鋼利潤，提高銷量來創造更多收益；要優化產品結構，創新創效研發機制，研發適質優價廉、適銷對路、綠色環保的多樣化新型鋼結構產品，來提高經營活動的創現能力。

(四)改善庫存管理

將原材料進行加工，減少原材料庫存量。積極銷售產成品，降低產品庫存。根據市場需求，與客戶進行溝通，調節提貨時間，必要時可以送貨上門，在某提貨時間段內給予一定的優惠，縮短提貨時間，配貨方式進行改善，增加車輛供給，使貨物按時按質送達客戶，減少庫存量，增加資金數量。加快施工進程，積極促進項目完成。

張云雪(1992-)，女，漢，山東省臨沂市，碩士研究生，青島大學，研究方向財務會計。